Оферты в облигациях: виды, особенности и советы инвестора

Войти

Доброго дня друзья ✌️ Продолжаем разбираться в облигациях: 🟢Сегодня поговорим про оферты. Их виды и особенности ➡️Что такое оферта? ↪️Оферта – это предложение провести досрочное погашение ценных бумаг по заранее оговоренной цене. Этим правом обладает либо эмитент, либо держатель облигации в зависимости от типа оферты. ↪️Информация об оферте и других нюансах прописана в проспекте ценных бумаг, который выпускается при эмиссии облигаций. ↪️Отзыв или требование о погашении можно произвести только в заранее установленное время. ⚠️При покупке облигации инвестор должен уточнить факт наличия оферты и её тип (об этом ниже). Проще всего это сделать на карточке эмитента, либо же можно воспользоваться всевозможными скринерами облигаций, которые также показывают наличие оферт. ➡️Все оферты делятся на две категории: ☑️оферта с Put-опционом (put-оферта) ☑️Call-опционом (call-оферта). 🟢Put-оферта: право инвестора 🙋 ➡️Put-оферта (безотзывная оферта)— в дату оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению или оставить её до следующей оферты или погашения. Соответственно, эмитент обязан выкупить все предъявленные инвесторами облигации. Простыми словами, ⚠️эмитент обязан в заранее определённую дату выкупить свои облигации, ⚠️а инвестор может предъявлять свои бумаги к выкупу или нет по своему желанию (!). Такой тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке. ↪️Оферта позволяет инвестору высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией определенных эмитентов. В первую очередь это ценовой риск, когда к дате оферты цена облигации всегда стремится к номиналу, ибо выкуп бумаг пройдёт именно по 100% от номинала, если иное отдельно не оговорено эмитентом, но это редкие случаи, цена выкупа может быть и ниже номинала и выше номинала, но мы не будем на них останавливаться. ⚠️Если до конца нет уверенности, что эмитент выкупит облигации по номиналу или появилось куда более выгодное предложение на рынке с меньшими рисками и большим купоном и нужно высвободить деньги, то можно продать в стакан облигацию чуть раньше погашения отдав за такой быстрый выход пару рублей цены от номинала. Главное продавать по лимитной заявке, ибо рыночные спреды в облигациях бывают иногда космическими. На что обратить внимание при Put-оферте? 🧐 1️⃣ Во-первых, на новую ставку купона и период, на который она будет установлена. Большинство эмитентов ставят околорыночный купон, но есть компании, которые хотят сократить свой долг и выкупить как можно больше бумаг на оферте. В таком случае они ставят купон ниже рынка, чтобы максимально забрать свой выпуск. Однако есть и «хитроумные» эмитенты, которые сознательно устанавливают купон в 0,01% годовых, зная, что их выпуск максимально распылён среди частных инвесторов и большинство из них «проспит» оферту. В таком случае им приносят, например, 50% выпуска, они выкупают этот объём, а вторая половина долга становится для эмитента де-факто бесплатными деньгами. После закрытия окна оферты «тело» таких бумаг обваливается на десятки процентов, а инвестор «запирается» в бумаге до погашения или новой оферты. Естественно, задача инвестора - «не проспать» этот момент и предъявить бумаги к выкупу или продать в стакан за несколько дней до оферты. 2️⃣ Во-вторых, после оглашения ставки нового купона, который становится известен примерно за 5-10 дней до начала оферты, инвестор должен заново оценить привлекательность бумаги с учётом новой ставки и периода, на который установлен купон. Поскольку, случается так что полгода назад эмитент показывал отличные результаты, но случился какой-нибудь очередной кризис/санкции и эмитент попал в нелучшее положение Небольшой кусок в следующем посте….