💡ТГК-14: Что происходит с компанией и насколько всё серьёзно? Здравствуйте, коллеги! 👋 Сегодня разберём ТГК-14 — одну из самых обсуждаемых энергокомпаний в последнее время. Что с ней сейчас происходит? Какие риски и возможные сценарии? Давайте разложим всё по полочкам. 🚀 Кто такая ТГК-14 и почему её любят некоторые инвесторы? 📌 ТГК-14 — это крупная энергокомпания, работающая в Забайкалье и Бурятии. В её составе 7 ТЭЦ, которые обеспечивают свет и тепло таким городам, как Чита и Улан-Удэ. 💡 Почему инвесторы её ценили? - Рекордные дивиденды 💰 — в 2024 году компания выплатила 100% чистой прибыли (по РСБУ)! - Дивдоходность ~13% за 2024 год — одна из лучших в отрасли. В конце мая 2025 года выплатили дивиденды с доходностью 8% - Модернизация ТЭЦ 🔧 — компания не просто раздавала деньги, но и вкладывалась в развитие. Основной акционер — АО "Дальневосточная управляющая компания" (ДУК). А кто за ней стоит? Об этом ниже. 💥 Что случилось? Аресты, обвинения и угроза для бизнеса 29 мая 2025 года грянул гром — арестован Константин Люльчев, председатель совета директоров ТГК-14. 🔎 Кто такой Люльчев? - Владелец 78% ДУК (а ДУК, в свою очередь, контролирует 79,28% ТГК-14). - Фактически — главный бенефициар компании. Вскоре задержали и Виктора Мясника — его заместителя и совладельца ДУК (22%). ⚖️ В чём их обвиняют? 1️⃣ Мошенничество в особо крупном размере (ст. 159 УК РФ, до 10 лет тюрьмы). • - Подозревают в завышении тарифов на теплоэнергию для населения и предприятий «Ростеха» (пока ущерб — 10 млн руб., но сумма может вырасти в сотни раз). 2️⃣ Незаконное погашение кредита за счёт ТГК-14 💸. • - В 2022 году акционеры взяли кредит на покупку акций, а потом уже самой компании пришлось гасить долг — это поставило ТГК-14 на грань банкротства. 3️⃣ Возможный вывод активов 🏦 🔮 Что им грозит? - Сейчас оба под стражей на 2 месяца. - Если ущерб признают особо крупным (а это почти гарантировано), срок может вырасти до 10 лет. - Возможна конфискация активов — это уже серьёзный удар по структуре собственности. 📉 Что теперь будет с ТГК-14? Три возможных сценария 1️⃣ Оптимистичный (лучший вариант) - Смена руководства без потрясений. - Сохранение выплат по облигациям и дивидендам. - Компания продолжает работать в прежнем режиме. 2️⃣ Нейтральный (реалистичный) - Государство забирает часть акций, но не трогает миноритариев. - Возможен временный государственный контроль или смена собственника. 3️⃣ Негативный (худший вариант) - Полное изъятие активов в пользу государства - Акции обнуляются, деньги могут не вернуть вовсе ,а могут выплатить частичную компенсацию. ❗ Важно: ТГК-14 — стратегически важная компания (обеспечивает энергией 500 тыс. человек). Поэтому полный крах очень маловероятен ,но такие риски исключать все равно нельзя. 💸 Дивиденды под угрозой? 📌 Ещё один риск для инвесторов — смена дивидендной политики. - Уже сейчас планируется смена совета директоров, что может привести к пересмотру стратегии развития или снижению дивидендных выплат. - Компания в долгах (кредиты сопоставимы с капитализацией). - До 2029 года планировали модернизацию на 50 млрд руб. — значит, деньги понадобятся. 💡 Вывод: - Дивиденды, ради которых многие покупали акции, под большим вопросом . - Если раньше почти всё уходило Люльчеву, то теперь стратегия может резко измениться. 🔮 Что в итоге? •Аресты Люльчева и Мясника — это только начало. Дело будет тянуться месяцами. •Сценарий пока неясен, но риски очень высокие. •Дивиденды пока могут поставить на паузу — инвесторам стоит быть осторожными. •Котировки уже упали, но если ситуация будет ухудшаться — падение продолжится. 📌 Один из вопросов, если все обойдется: Будет ли ТГК-14 дальше раздавать деньги акционерам или переключится на гашение долгов и инвестиционную программу? Пока ответа нет. #тгк14 TGKN #tgkn #дивиденды #энергетика #пульс_оцени RU000A10BPF3 RU000A10AS02 RU000A1066J2 RU000A10ARZ9 RU000A106MW0 RU000A10AEF9 RU000A10AEE2

💰 Сбер — стабильность, рост и рекордные дивиденды! Здравствуйте, коллеги! 👋 Сегодня разберём, как чувствует себя наш зелёный гигант в непростых условиях 2025 года.📊 Говорить будем о доходах, кредитах, марже и, конечно, о дивидендах — куда же без них? 😉 📈 Финансовые результаты: За первые 5 месяцев 2025 года Сбер показал вот такую динамику: •- Процентные доходы: 1 185,1 млрд руб. (+14,3% год к году) 🚀 •- Комиссионные доходы: 289,1 млрд руб. (-0,3% г/г) ⚠️ •- Чистая прибыль: 682,9 млрд руб. (+8,7% г/г) 💵 •- Чистая процентная маржа (NIM): 6,1% (+0,2 п.п. г/г) ✅ Основной драйвер роста — процентные доходы, а вот комиссионные слегка просели. Но об этом подробнее дальше! 🏦 Кредитный портфель: рост вопреки ставкам Несмотря на высокие ставки ЦБ, Сбер продолжает наращивать кредитование,что и помогло процентным доходом: Выданные кредиты в мае юрлицам и физлицам показали положительную динамику +0,5% м/м. ✅ Корпоративный портфель: +1,5% с начала года (без учёта курса рубля), достиг 27,4 трлн руб. 🔻 Но если учесть укрепление рубля, то падение на 1,4% — это просто валютный эффект. ✅Общий объём выданных кредитов за май вырос на 0,7% м/м и составил 45 триллионов рублей. Повлияло в основном: 🔺Ипотека: +0,9% за месяц. 🔻 Потребительские кредиты: -1,9% — народ осторожничает из-за дорогих ставок. ✅В условиях высоких ставок ЦБ, Сбер демонстрирует положительную динамику в развитии кредитного портфеля, которая превышает средние показатели по банковскому сектору. Это, с одной стороны, может негативно сказаться на уровне инфляции, но с другой — ведёт к увеличению доходов. Прогноз банка: Сбер ждёт роста корпоративных кредитов на 9-11% за год, но пока темпы отстают. 💸 Депозиты растут — фондирование дешевеет 💰 Вклады физлиц: +2% в марте(м/м), общая сумма вкладов физлиц уже свыше 28 трлн руб. Это снижает стоимость денег для банка и помогает держать маржу! 🔍 Почему прибыль выросла? 1️⃣ Меньше резервов: Затраты на резервы упали на 47,7% г/г (до 132 млрд руб.). В 2024 году банк активно наращивал резервы из-за макроэкономической нестабильности, а в 2025-м ситуация стабилизировалась, также помогло хорошее качество кредитов (доля просрочки в выданных кредитах всего 2,5%). Но из 132 млрд руб, 47,7 миллиарда рублей потратили на резервы в мае , существенное влияние на размер созданных резервов оказывает укрепление рубля и скорая выплата дивидендов. 2️⃣ Рост процентных доходов 3️⃣ Но… операционные расходы подскочили на 13,3% (до 419,9 млрд руб.) — инвестиции в экосистему дают о себе знать. Это затормозило рост чистой прибыли. 📉 Комиссионные доходы: где подводные камни? в мае просели на 2,8% г/г из-за: 🔹 Снижения потребкредитования из за высоких ставок ЦБ (-10% с начала года). 🔹 Падения деловой активности (но в месячном выражении есть рост!). 🎯 Чистая процентная маржа (NIM): как её удерживают? 🔹 2/3 корпкредитов — с плавающей ставкой (привязаны к ключевой). Поэтому банк зарабатывает на кредитах даже при рекордных ставках ЦБ. 🔹 Цель 2025: NIM не ниже 5,6%. 🔹 Если ключевая ставка продолжит снижаться, маржа может немного сократиться, но должна остаться выше среднего уровня благодаря диверсификации портфеля. 💵 Дивиденды-2024: рекордные выплаты! 🎉 34,84 руб. на акцию (и обычка, и префы)! 💰 Доходность >11% — отличный пассивный доход! ⏳ Дата отсечки: 17 июля 2025- если хотите иметь право на получение дивидендов, нужно купить бумаги до 17 июля включительно. 🔮 Вывод: Сбер — стабильность + дивиденды ✅ Рост клиентской базы: +1,3 млн розничных клиентов с начала года. ✅ Крепкие финансовые показатели даже в сложных условиях. ⚠️Банк оценен справедливо, из-за чего апсайд от текущих уровней минимальный при действующей ДКП. ⚠️ замедление роста прибыли и комиссионных, но это логично при высоких ставках. Итог: Сбер — надёжная гавань с дивидендами и умеренным ростом. 📈💚 SBER SBERP #сбер #sber #дивиденды #разбор #пульс_оцени

💰 НМТП — стабильность с огромной кубышкой: разбираем 1КВ 2025 Здравствуйте! 👋 Сегодня детально изучим НМТП — разберём отчёт за 1 квартал 2025 года, посмотрим, как себя чувствует компания, что её ждёт, и сколько денег лежит на счетах! 💵 📊 Отчёт за 1КВ 2025: цифры и динамика •Выручка: 19,82 млрд руб. (+0% г/г → стабильно, но без роста). •Чистая прибыль:10,36 млрд руб. (-5,2% г/г). •Операционная прибыль: 14,47 млрд руб. (+19,2% г/г ). Выручка держится несмотря на сложную экономическую ситуацию. 📌 Что повлияло на выручку? 1️⃣ Падение грузооборота - Общий грузооборот в российских портах упал на 5,6%. - В Азово-Черноморском бассейне (где находится Новороссийск) — -11,6% (сильнее среднего). 🔻 Снижение по грузам: - Зерно: -49,6%, что негативно сказалось на выручке НМТП, учитывая его роль в экспорте зерна. - Уголь: тоже снижение,что и не удивительно,учитывая,что отрасль в кризисе 🔺 Рост по грузам: Однако рост перевалки минеральных удобрений (+17,9%) и черных металлов (+21,1%) частично компенсировал снижение. 2️⃣ Санкции и логистические ограничения - В январе 2025 ввели новые санкции → ударили по перевалке нефти и нефтепродуктов. - Это ограничило рост выручки, хотя тарифы на перевалку в Новороссийске выросли на 7,2% с января 2025 (плюс для прибыли). 💡 Почему операционная прибыль выросла на 19,2%? 1️⃣ Разовый эффект: переуступка дебиторской задолженности (продажа дебиторской задолженности ) +1,96 млрд руб. к операционной прибыли. 2️⃣ Снижение расходов на 34,9%: - В основном из за топливо, которое подешевело на 86,5% (было 1,2 млрд руб. → стало 162 млн руб.). - может оптимизация логистики, либо падение цен на топливо (компания не уточняет). 📉 Чистая прибыль упала на 5,2%: кто виноват? Помимо уже названных факторов, дополнительные удары: 🔹 Укрепление рубля → убытки от курсовых разниц (-2,5 млрд руб.). Разовый эффект 🔹 Налог на прибыль(НДПИ) вырос с 20% до 25% (с января 2025). Но есть и плюс: 💵 Процентные доходы с кубышки (+1,7 млрд руб. за квартал). 🏗️ Капитальные затраты (Capex): куда вкладывают? 📌 Capex вырос в 2+ раза → 2 млрд руб. (в прошлом году было 0,9 млрд). 🔹 Причина: строительство нового перегрузочного комплекса (максимальная мощность 20 млн тонн в год → +10% к мощностям с 2027 года). Морской терминал в Новороссийске обойдется в 127 млрд руб. Финансирование: 20% — свои деньги, 80% — кредиты (ВЭБ .РФ). Также в дальнейшем компания планирует провести реконструкцию портовой инфраструктуры ,а общий объем инвестиций составит до 133 млрд рублей до 2029 года (по последним данным 2021 года😁) 💰 Деньги, долги и FCF 💵 Денежные средства: 47 млрд руб. (огромная кубышка! Около 20% капитализации). 📉 Долг: 11 млрд руб. (ничтожен на фоне денег). 💸 FCF (свободный денежный поток): 7 млрд руб. (прибыль хорошо конвертируется в деньги). 📌 Процентный доход с кубышки: +1,7 млрд руб. за квартал (деньги лежат на депозитах под высокие ставки). ⚠️ Но! Долг может начать расти из за старта стройки терминала — надо следить! 💸 Дивиденды: сколько и когда? 📌 Политика: выплачивают не менее 50% от чистой прибыли (МСФО) каждый год+ учитывается FCF. 💰 Дивы за 2024 год: 96 копеек на акцию → доходность ~10% 📌 Вывод: стоит ли держать НМТП? Бизнес компании стабилен. Свободный денежный поток высокий, У неё маленький долг и все это даже несмотря на рост капитальных затрат для расширения мощностей. P/E составляет 5, что не дорого. Дивиденды 10% без риска для долговой нагрузки. Компания стабильно генерирует денежные потоки, не зависит от цен на нефть и выигрывает от роста грузооборота. Увеличение добычи ОПЕК+ и России с опозданием (из-за компенсации ранней сверхдобычи нефти) положительно скажется на грузообороте и выручки, так как большая часть грузов — нефть. Также компания выигрывает от высокой ключевой ставки. Поэтому компанию можно держать в долгосрочном портфеле как для получения дивидендов, так и под расширение бизнеса. NMTP #NMTP #нмтп #дивиденды #идея #пульс_оцени #транспорт