📊Разбор отчета ФосАгро за 1 квартал 2025: цифры, планы и перспективы 💰 Финансовые результаты: рост несмотря на вызовы 🔹 Выручка: 159 млрд руб. (+33% к прошлому году) 🔹 Операционная прибыль: 39 млрд руб. (+23%) 🔹 Чистая прибыль (скорр.):36,7 млрд руб. (+71%) 📌 Почему выросла выручка? ✅ Больше произвели: +3,6% (до 3,11 млн тонн удобрений) ✅ Больше продали: +6,8% (реализация 3,3 млн тонн) ✅ Цены восстановились: средние цены на удобрения с начала года выросли ✅ рост продаж (+7% ) ⚠️ Что давило на прибыль? ▪️ Курсовые потери: из-за укрепления рубля компания недосчиталась 16 млрд руб ▪️ Но! Отмена таможенных пошлин с 2025 года дала +9 млрд руб. ▪️ Оптимизация: модернизация и контроль затрат помогли немного снизить себестоимость. Это положительно сказалось на прибыли Если не считать курсовые убытки в операционной прибыли,то она выросла примерно также как и скорректированная. 💸 Долги и расходы: где поджимает? 🔹 Финансовые расходы выросли в 2 раза (до 6,8 млрд руб.), из-за: ▪️Процентов по кредитам (6,4 млрд руб.) — компания платила дивиденды в долг, вместо погашения старых дешёвых долгов. ▪️зарплаты рабочих: +29% (до 10,7 млрд руб.) — вошли в себестоимость. 🔹 Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA): снизилась с 1,84 до 1,4 благодаря: ▪️ Росту EBITDA ▪️ Укреплению рубля (положительная переоценка валютного долга из за укрепления рубля,у компании часть долга в валюте) положительная ситуация тут продолжится во 2 квартале из за того же укрепления руб. ▪️ Погашению 20 млрд руб. долга. 💵 Денежный поток: рекордный квартал 🔹 FCF (свободный денежный поток): 34 млрд руб. (против 4 млрд в прошлом году)! ▪️ Причины: рост операционного потока + погашение дебиторки на 17 млрд руб. по поставкам в Латинскую Америку в 4 кв. 2024. ▪️ Но! В следующих кварталах такого скачка не будет. 💡 Дивиденды: что ждать акционерам? 📌 Политика выплат: - ≥75% FCF — если Net Debt/EBITDA <1 - 50-75% — если 1-1,5 - <50% — если >1,5 📅 Ближайшие выплаты: - 171 руб. за 4 кв. 2024 (6 июня) - 201 руб. за 1 кв. 2025 (3 июля) Что дальше? ▪️ Компания ставит приоритет на погашение долга (из-за высоких ставок). ▪️ В 3 кв. 2024 дивиденды снижали для этого, но затем вернулись к обычным выплатам. ▪️ Пока вроде крупных сокращений дивидендов не планируется 🌍 Санкции и рынки: главные риски 🟢 Позитив: •- Санкции не критичны: ФосАгро сохраняет экспорт,но ЕС планирует увеличить поэтапно пошлины до 50%,но в случае чего компания просто перенаправит продукцию в другие страны •- Спрос устойчив: стоит понимать,что для Европы российские удобрения — стратегический ресурс,от которого отказаться просто так нельзя. ЕС не накладывал санкции на компанию,но это значит,что при завершении СВО , ФосАгро не получит сильного ускорение роста основных показателей. 🔴 Негатив: •- Курс рубля: если останется сильным, прибыль будет может начать сжиматься. •-Больших дивидендов пока не будет. В этом году планируют отдавать предпочтение погашению задолженности в условиях высоких ставок. 🚀 ФосАгро: стабильный рост ✅ Рекордные объёмы: в 1 кв. 2025 — максимум выпуска за всю историю! ✅ Снижение долга + отмена пошлин = улучшение финансовых показателей. ✅ Оценка: P/E = 7 (справедливо), но если рубль ослабнет — потенциал роста. Пока это самый дешёвый игрок в секторе 📌 Итоги: стоит ли инвестировать? ✔️ Плюсы: - Надёжная дивидендная история. - Постоянный операционный рост. - Долги снижаются, бизнес устойчив к санкциям. ✖️ Минусы: - Рубль — главный риск для прибыли. - Дивиденды в 2025 году — без сюрпризов. Сокращение долга, отмена пошлин и стабилизация мировых цен значительно улучшили финансовые показатели ФосАгро. Можно сказать, что компания движется в правильном направлении. Если рубль начнет слабеть, результаты 2025 года могут быть сильно лучше, чем в 2024-м. ФосАгро — отличный выбор для долгосрочных инвесторов. Если макроэкономика не преподнесёт сюрпризов, акционеры, вероятно, останутся в плюсе #Фосагро #дивиденды #идея $PHOR #phor #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

$SGZH : разбираем ситуацию по косточкам 🧐📊 Коллеги, давайте детально разберём Сегежу – компанию, которая напоминает пациента в реанимации: жизненные показатели есть, но стабильно ухудшаются. Разберём отчёт за 2024 год, поймём причины проблем и оценим перспективы. Отчёт за 2024 год: 📈 Выручка: 🔹 102 млрд ₽ (+15% г/г)– 🔹Рост обеспечен за счёт: •- Наращивания объёмов (продажи мешочной бумаги +20%, пиломатериалов +10%) •- Выхода на новые рынки (Ближний Восток, Африка, Мексика, с недавнего времени– Южная Корея) •- Незначительного роста цен на упаковку (+14-19%) и пиломатериалы (+30% с 2023 по 2024) сейчас же цены стабилизировались. Главная проблема: ➔ Цены на пиломатериалы в 3 раза ниже, чем в 2020-2021 гг. ➔ Реальный рост выручки – только за счёт объёмов, а не маржи 💸 OIBDA: операционная прибыль под давлением 🔹 10 млрд ₽ (+8% г/г) – скромный рост Что давит: ✔ Снижение цен на фанеру и бумагу (-4% г/г) ✔ Дорогая логистика в Азию +скидки азиатским друзьям ✔ Сокращение господдержки (транспортные субсидии) ✔ Рост цен на сырьё (химикаты, энергия) Компания едва держит операционку, но фундаментальных улучшений нет. 📉 Чистый убыток: 22,3 млрд ₽ (+34% г/г) – 💀 Почему так плохо? 1️⃣ Слабый спрос в Китае (главный рынок сбыта сократил закупки) 2️⃣ Дорогой экспорт в Азию (логистика + вынужденные скидки) 3️⃣ Кредитная удавка (проценты 24 млрд ₽ – это 2 OIBDA! Или капитализация компании) 💥 *Леверидж 15x – долговая нагрузка запредельная. * - соотношение заёмных и собственных средств . При значение >2,5 бизнесу уже очень тяжело. 💣 Долги: бомба замедленного действия 🔴 Чистый долг: 148 млрд ₽ 🔴 Погашение в 2025: 65 млрд ₽ обязательно или иначе дефолт,как раз допэмиссия решит эту проблему. Кстати о ней : Спасение – допэмиссия на 101 млрд ₽: ✔ АФК Система выкупит основную часть по закрытой подписке. ✔ Долг снизится до ~56 млрд ₽ ( В результате двух убыточных кварталов 2025 года сумма долга увеличится на 8 миллиардов рублей. К концу третьего квартала 2025 года эта сумма составит около 55-56 миллиардов рублей.) ❌ Но! Доля акционеров размоется в 5 раз Что это даст? ➔ Сократит процентные расходы на 4,5-5 млрд ₽/год ➔ Но не сделает компанию прибыльной– операционные убытки (-4 млрд ₽ в 2024) останутся ❗ 🌐 Рынки: где продаёт Сегежа? 🔹 Китай (снижает закупки) 🔹 Ближний Восток/Африка (рост +20%, но логистика дорогая) 🔹 Европа (потеряно из-за санкций, было 35% выручки) Ключевая проблема: ➔ Нет нормальной замены европейскому рынку ➔ Азиатский экспорт – низкомаржинальный 🔄 Что пытается делать компания? 1️⃣ Осваивает новые ниши (танкерная фанера) 2️⃣ Сокращает капзатраты 3️⃣ Уменьшает долю подрядной заготовки леса Но это особо никак не влияет: ➔ Цены на продукцию остаются низкими ➔ Спрос в Китае не восстанавливается Стоит отметить,что в 2025 году возможно стимулирование экономики Китая с увеличением покупок и ростом цен. Цены на фанеру уже восстанавливаются. 🚀 Есть ли надежда? Единственные драйверы: 1️⃣ Снижение ключевой ставки ЦБ (снизит процентную нагрузку) 2️⃣ Снятие санкций и возврат в Европу Но! ➔ Даже при этих сценариях компания остаётся убыточной нужен рост цен на продукцию ➔ компания уже очень переоценена после роста на допэмиссии 📌 Жёсткий вывод SGZH: спекулятивный инструмент с высокими рисками Допэмиссия помогла избежать банкротства, но не сделала компанию прибыльной. Для роста нужны повышение цен на продукцию и восстановление спроса в Китае, но перспективы туманны. Акции имеют смысл только как спекуляция: на снижение ставки ЦБ или снятие санкций. Компания одна из "ставок на мир" из за возможного возвращения экспорта в ЕС, но даже в этом случае прибыльность под вопросом -пока операционные убытки Сейчас бумаги выглядят переоценёнными. Итог: ✔ Допэмиссия спасёт от банкротства, но не даст прибыли ✔ Без роста цен на продукцию и восстановления спроса – перспектив нет ➔ Главный риск – даже после реструктуризации бизнес остаётся убыточным #сегежа #идея #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #sgzh

$MGNT - азбука вкуса поможет?🧐💰 Привет, коллеги! Сегодня разберём "Магнит" — что творится в компании, как она отстрелялась в 2024-м и стоит ли ждать чуда от "Азбуки Вкуса". Поехали! 📊 Финансы: рост выручки, но прибыль под давлением Выручка выросла на 19,6%(до 3,04 трлн руб.). Основные драйверы: - LFL рост +11,2% - Средний чек подрос на 10,2% (инфляцию переложили на покупателей) - E-com (онлайн-продажи) — GMV(оборот) удвоился (до 100 млрд руб.)! Но чистая прибыль просела на 24,4% (до 44,3 млрд руб.) — и вот почему: 🔹 Проценты по долгам выросли на 20%, а процентные доходы упали на 32% (денег на счетах меньше). 🔹 Налоги подскочили. 🔹 Капекс (инвестиции) вырос в 2,4 раза — об этом ниже. 💸 Долги и капекс: где деньги? Чистый долг компании увеличился на 52% — до 253 млрд руб. 😱 🔸 ND/EBITDA = 1,5x (было 1,0x) — уже не так комфортно. 🔸 Краткосрочные долги взлетели на 115% (до 261 млрд руб.). Главная проблема 2025 года: нужно рефинансировать 260 млрд руб. долга! 💣 🔹 Если ставка ЦБ останется высокой, проценты по кредитам вырастут до 18-19% (с 13,8% в 2024-м). 🔹 Во 2-м полугодии 2024 процентные расходы уже 48,2 млрд руб. — дальше будет только хуже. Капекс: "Магнит" вкладывается в рост 💰➡️🏪 В 2024 году компания потратила 160 млрд руб. (против 67 млрд в 2023-м) — +119%! - Почему так много? "Магнит" отстаёт от X5 и хочет догнать конкурентов. - В 2025-м капекс может вырасти до 180 млрд руб. Итог: свободный денежный поток (FCF) ушёл в минус (-25,7 млрд руб.) с учётом покупки азбуки вкуса 😬 🛒 "Азбука Вкуса": плюсы и риски. Компания купила премиальную сеть за 30-40 млрд руб.(примерно 3,5-4x EV/EBITDA). У «Азбуки» не всё идеально по структуре расходов, так что цена покупки на самой границе здравого смысла. Плюсы покупки: ✅ Вход в премиум-сегмент — теперь у "Магнита" есть всё: от "Моей цены" до деликатесов. ✅ Усиление в Москве(где "Магнит" слабее X5). ✅ Готовая еда (fast food & ready-to-eat) — "Азбука" тут сильна. ✅ Синергия— склады, фабрики, поставщики помогут основному бизнесу. Минусы: ❌ Короткий срок — удар по FCF (деньги ушли на сделку). ❌ Неизвестно, как быстро окупится — у "Азбуки" высокие расходы. •данное приобретение добавит 4% к выручке и EBITDA, а также >5% к прибыли •Магнит также может профинансировать приобретение за счёт квазиказначейского пакета ценных бумаг( 30,2 млн акций), рано или поздно компания распорядится этим пакетом, что будет позитивным шагом. 💵 Дивиденды: будет или нет? Азбука вкуса уводит FCF в отрицательную зону ,хоть и у компании есть в запасе кэш ,но как им будут распоряжаться никто не знает + детали сделки пока неизвестны. Никаких чётких сигналов от компании нет. 🔹 У "Магнита" есть 59,1 млрд руб. дивидендов от дочек — хватит на выплаты 🔹 В ноябре 2024 совет директоров рекомендовал 560 руб. на акцию (на это ушло бы 57 млрд руб.). Но! Компания может направить деньги на погашение долга (а не на дивиденды). 🔸 Кэш есть (160 млрд руб.), но куда его потратят — загадка. Поэтому в теории вероятность дивидендов достаточно хорошая Вывод: Компания откровенно слабее X5 и Ленты — дорогие долги, непредсказуемый менеджмент и слабая коммуникация с инвесторами. Да, есть шанс на дивиденды, но гарантий ноль. 🔹 Одна из главных проблем: •- Корпоративное управление   Компания не коммуницирует с миноритариями, что вызывает вопросы. Исключение из индекса Мосбиржи может быть осознанным решением менеджмента.   - Инвестиционный потенциал📈 "Магнит" - спекулятивная идея, рост которой зависит от сокращения разрыва с лидером рынка. Долгосрочные перспективы интересны, но связаны с рисками из-за агрессивной стратегии и крупных приобретений. Таким образом, акции "Магнита" подойдут скорее инвесторам, готовым мириться с повышенной волатильностью и неопределенностью в расчете на потенциальный рост, чем тем, кто ищет стабильные и предсказуемые вложения #mgnt #дивиденды #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #магнит

$OZPH : как обстоят дела?💊📈 Недавно Озон Фарма отчиталась за 2024 год. Давайте разберём, как компания сработала, куда движется и что её ждёт в будущем, особенно на фоне возможного возвращения иностранных фармгигантов. 📊 Итоги 2024 года: рекорды и вызовы 🔹 Выручка — 25,5 млрд руб. (+30% за год) 🔹 EBITDA— 9,5 млрд руб.(+27%) 🔹 Чистая прибыль — 4,6 млрд руб. (+15%) Откуда такой рост?📦 •- Продажи выросли на 13% (до 321,3 млн упаковок). •- Компания нарастила ассортимент и активно участвовала в госзакупках. •- Средняя цена препаратов поднялась на 15%— Озон Фарма успешно перекладывает инфляцию на покупателей. Но есть нюансы: ⚠️ 62% портфеля — жизненно важные препараты, цены на которые жёстко регулируются. ⚠️ Чистая прибыль росла медленнее выручки (+15% против +30%) — из-за увеличения расходов. Рентабельность по EBITDA составляет 37% благодаря прямым поставкам сырья. Однако на компанию негативно повлиял рост расходов на персонал. 💸 Куда ушли деньги? Инвестиции и долги Компания активно вкладывается в будущее, но это давит на финансовые показатели: 📌 Капитальные затраты (CAPEX) — 4,2 млрд руб. - 1,2 млрд — строительство «Озон Медика» ( 2027). - 0,8 млрд — проект «Мабскейл» ( 2027). - 1,8 млрд — регистрация новых препаратов (уже 535 разрешений!). Компания планирует получать по 30-40 млрд руб в год — это драйвер для дальнейшего роста показателей. 📌 Долги и финансы - Чистый долг снизился на 16%(до 10,1 млрд руб.). - Соотношение долг/EBITDA = 1,1x (было 1,7x). - В 2026 нужно погасить 4,7 млрд руб. займов,а в этом году 2 млрд. руб (средняя ставка ~19%). Это скажется на результатах за 2025 - Зато кэш на балансе вырос в 9 раз(до 5,5 млрд руб.). + Ещё потратили не все деньги с ipo с помощью них гасили часть долга. сумарно из за всех этих факторов денежный поток сократился на 61% год к году. 🚀 Планы на 2025 и дальше 🔹Рост выручки >25% 🔹15 новых препаратов 🔹CAPEX снизится до 3,5-4,5 млрд руб. (Создание новых производств и вывод инновационных лекарств на рынок могут замедлить рост бизнеса из-за высокой базы и привести к снижению FCF.) 🔹 Загрузка мощностей до 80-85% (сейчас 60%) 🔹 Выход на зарубежные рынки (ОАЭ) после 2027 🔹 Квартальные дивиденды продолжатся 🔹Разработка программы мотивации менеджмента с переменной частью ЗП, зависящей от чистой прибыли. Но: - Денежный поток будет под давлением из-за инвестиций. 🌍 Вернутся иностранцы? Как это повлияет на Озон Фарма? Вопрос на миллиард: что будет, если западные фармкомпании решат вернуться в Россию? Из позитивного ✅ - Санкции ослабнут → сырьё и оборудование подешевеют. - Возможность партнёрства с иностранцами. Из негатива ❌ - Часть рынка всё равно уйдёт к глобальным игрокам. - Темпы роста Озон Фарма могут снизиться. Но! 🇷🇺 Государство поддерживает местных производителей: - Упрощает бюрократию. - Помогает с регистрацией препаратов. Рынок фармы в России огромен: 📌 2,6 трлн руб.(больше, чем IT-сектор!). 📌 К 2030 году может удвоиться. 💰 Инвестиционный вывод: брать или ждать? 🔎 Плюсы: ✔️ Быстрый рост (в 3 раза опережает рынок). ✔️ Высокая рентабельность (EBITDA margin 37%). ✔️ Дивиденды (квартальные выплаты). ✔️ Большой потенциал (проекты «Мабскейл» и «Озон Медика» к 2027). ⚠️ Риски: 🟥 Дорогая оценка (P/E = 13,4x, но у промомеда 26x). 🟥 Высокие затраты → давление на денежный поток. 🟥 Возможное снижение маржи при возвращении иностранцев. 💡 Итог: Качественный эмитент с квартальными дивидендами. Инвестирует и ставит амбициозные планы. Подходит для умеренных инвесторов, станет привлекательнее в следующем году. Озон Фарма оценена довольно дорого. Ключевой момент — запуск проектов в 2027 году: Мабскейл (рынок 700 млрд руб) и Озон Медика (рынок 400 млрд руб). Рассматривать стоит при серьезных просадках, пока выглядит дорого. Есть риски. Снижение КС также будет полезно компании Чтобы снизить расходы по долгам #OZPH #фарма #идея #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

🔥 Газпром: дивиденды под 20% – реальность или мираж? Разбираемся в цифрах и прогнозах! 2024 год для Газпрома 🚀 выдался впечатляющим – компания показала взрывной рост прибыли! Но что стоит за этими цифрами? 📊 Финансовые результаты: от убытков к миллиардам Газпром отчитался по МСФО, и вот главные цифры: -Выручка: 10,7 трлн ₽ (+26% к прошлому году) - EBITDA: 3,1 трлн ₽ (+82%) - Чистая прибыль: 1,3 трлн ₽ (а в 2023-м был убыток 683 млрд ₽) 📈 Почему выручка взлетела? •- Китай рулит 🚂: газопровод "Сила Сибири" вышел на полную мощность, и экспорт в Китай вырос на 37% (до 31 млрд куб. м). •- Европа не сдаётся 🏭: несмотря на закрытие транзита через Украину, поставки в ЕС выросли на 14% (до 32,1 млрд куб. м), в основном через Турцию. •- Внутренние цены подросли – это тоже помогло. 💡 Как Газпром улучшил прибыль? •- Зарплаты уменьшили – оптимизация на максимум. •- Списания активов сократили – меньше "бумажных" убытков. - Финансовые манёвры: • - Курсовые разницы перестали давить на прибыль. • - Процентные доходы от вложений компенсировали расходы по кредитам. • - Отложенный налог сократился на 163 млрд ₽. • - Капитализация долга (+674 млрд ₽) искусственно подняла прибыль. 👉 Вывод: Это означает, что нормальная такая часть прибыли была обусловлена финансовыми операциями, а не основной деятельностью компании. ⚠️ Но не всё так радужно: риски 2025 года Минэкономразвития прогнозирует падение доходов от экспорта нефти и газа на 15% (до $200,3 млрд). Почему? - Цены на газ и нефть снижаются. - Рубль укрепляется – это бьёт по экспортной выручке. - Турецкий маршрут не бесконечен – новые трубы нужны, а их строительство очень дорогое. 💸 Долги, капекс и… дивиденды? 📉 Долговая нагрузка: лучше, но всё ещё тяжело •- Общий долг: 6,7 трлн ₽ (не изменился за год). •- Чистый долг/EBITDA: улучшился с 2,8 до 2,3 – это хорошо, но… •- В 2025-м надо выплатить 1,4 трлн ₽, а краткосрочных обязательств – 4 трлн ₽! •- Свободный денежный поток (FCF): всего 142 млрд ₽ (а на дивиденды в 30 ₽/акцию нужно 700 млрд ₽). При таких расходах свободный денежный поток составил 142 млрд рублей, а с учетом процентов — отрицательный. Компании нужно срочно сократить капвложения, иначе возможен убыток. 🔍 Будет ли дивидендный сюрприз? Теоретически при payout 50% можно ждать 25–30 ₽ на акцию (доходность 15–20%). НО: - В отчёте ни слова о дивидендах - FCF мизерный, и он уйдёт на долги. - Минфин уже сказал, что не ждёт выплат от Газпрома. - Нашлёпка к НДПИ (допналог в 600 млрд ₽/год) вряд ли отменялся ради дивидендов ,скорее , чтобы наоборот помочь компании 💡 Но есть нюанс:решения в госкомпаниях не всегда логичны. ВТБ неожиданно объявил дивиденды – может, и Газпром "по просьбе бюджета" удивит? 🔮 Планы на 2025: куда пойдут деньги? - Инвестиции: 1,52 трлн ₽ на новые проекты (трубы, инфраструктура). - Долговая политика: удержание чистый долг/EBITDA ≤ 2,5. - Резервы: фонд увеличен до 648 млрд ₽ (подушка безопасности). 🎯 Вывод: покупать или бежать? ✅ Плюсы: - Мощный рост прибыли с низкой базы. - Улучшение долговой нагрузки. - Возможный дивидендный сюрприз (если власти решат поддержать бюджет). ❌ Минусы: - Долги огромные, FCF по сути отрицательный. - Экспортные мощности на пределе – нужны новые трубы,а на трубы деньги. - 2025 год будет сложнее: падение цен, укрепление рубля, санкции. 📌 Итог: Есть положительная динамика, но долг значителен, FCF отрицательный, основной экспортный канал загружен, транзит через Украину прекращен. Строительство новых труб требует дорогих средств. Нефтяной сегмент под ударом из-за снижения цен и укрепления рубля. В 2025 году ситуация ухудшится минимум на первые 5 месяцев. Компания для этого увеличивает резервный фонд, страхуется . Сценарий «ничего не заплатят» уже учтен, но выплаты могут стать драйвером. Идея рискованная из-за геополитики и отсутствия новых драйверов. $GAZP #газпром #дивиденды #gazp #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

✈️ "Самолёт" в 2024 году: падение и жёсткая посадка? 2024 год для девелопера "Самолёт" был как турбулентность в небе — резкие подъёмы, неожиданные падения и много отнятых нервов у пассажиров. 🎢 Давайте разберём, куда летит компания и что её ждёт впереди. 💰 Финансовые результаты: Рост выручки, но прибыль тает 📈 Выручка взлетела на 32% — до 339 млрд ₽. 📉 Чистая прибыль рухнула на 76% — всего 8,2 млрд ₽. Почему выручка выросла? •1. Цены на жильё взлетели🚀 — +14% за кв.м, средняя цена достигла 213,5 тыс. ₽. •2. Меньше новостроек, но дороже — спрос в первой половине года был огненный, и компания заработала больше, чем планировала. В 2025 такого не будет •3. Новые регионы = новые деньги — зашли в Екатеринбург, Сахалин, Тюмень и т.д. что добавило объёмов. Почему прибыль упала? •1. Долги стали дороже 💸 — финансовые расходы выросли в 2,6 раза (до 36,5 млрд ₽), ставки кусаются. •2. Штрафы за просрочки — 8 млрд ₽ ушло на пени за срывы сроков сдачи. •3. Бонусы сотрудникам и налоги — ещё 18 млрд ₽ улетело на премии и отложенные платежи. •4. Продажа "Самолёт-Бирюлево" спасла от убытка(+6 миллиардов рублей)— без неё было бы совсем грустно. 📉 Проблемы: Долги, ставки и зависимость от ипотеки 🔴 Долговая нагрузка — деньги на эскроу покрывают только 65% долгов по проектам. Для сравнения: у "Эталона" — больше 100%, у "ПИК" — примерно столько же. Самолёт сильно закредитован, а денежный поток слабый → приходится брать новые займы, чтобы латать дыры. Чистый долг 291 b₽, Долг/EBITBA 2,67- ничего критичного нет,но если будет выше 3 стоит задуматься 🔴 Высокие ставки и отмена льготной ипотеки бьют по продажам. Хоть доля ипотеки снизилась с 89% до 71%, это всё равно много. У конкурентов ниже 🔴 12% строек — под угрозой срыва сроков, что может привести к новым штрафам. Неполное покрытие эскроу-счетов ограничивает рост финансирования -это приводит к задержкам 🛠 Планы на 2025: Оптимизация, рассрочки и никаких дивидендов 💡 Продажи не упадут — ставка на рассрочки и продажи без отделки. 💡 Меньше ипотеки — хотят снизить её долю до 55%. 💡 Нет новых долгов — кредиты наращивать не будут. 💡 Сокращение издержек — будут экономить на всём, что можно. 💡 Продажа земельного банка в крайнем случае — если станет совсем туго. ❌ Дивидендов не будет — компания копит деньги на выживание. ⚡ Вывод: Рискованный актив с шансом на взлёт 🚨 Ситуация трудная. Компании действительно тяжело – это видно невооружённым глазом. 📉 Высокая ключевая ставка и отмена льготной ипотеки сжимают бизнес как тиски. И чем дольше сохраняется такая финансовая политика, тем больше проблем будет накапливаться. Ещё одна проблема: Волатильность и неопределенность - Котировки уже просели из-за ухода крупного игрока и слухов о переделе компании. - Но с декабря 2024 акции выросли на 40% – благодаря: - ⏸️ Остановке роста ставки ЦБ - 🕊️ Надеждам на мирные переговоры 🎭 Два сценария: Взлёт или жёсткая посадка? ✅ Оптимистичный вариант - 📉 Снижение ключевой ставки → дешевеют кредиты, оживает спрос. - ✌️ Урегулирование конфликта → снижение рисков, приток инвестиций, снижение КС. - 🚀 Акции могут дать "иксы"(кратный рост). ❌ Пессимистичный вариант - 💣 Переговоры провалятся → ставки останутся высокими, спрос продолжит падать. - 📉 Котировки полетят вниз – и уже не с 40% ростом, а с таким же падением. - 🔥 Риск долгового кризиса – если денег не хватит на завершение проектов. 📌 Итог: Высокий риск, но и шанс на большую прибыль "Самолёт" пока держится, но маржа сжата до предела. - 🔄 В ближайшие месяцы – сильная волатильность (котировки будут прыгать на новостях). - ⚠️ Это высокорисковый актив – подойдёт только для смелых инвесторов. - 💡 Если верите в снижение ставок и мир – можно присмотреться. Если нет – лучше подождать. Итог: Высокий риск, но и возможность большого роста. Инвестировать сюда краткосрочно, среднесрочно — как играть в рулетку. 🎲 $SMLT #самолет #SMLT #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор $SSU5 $SSM5 #девелоперы

🔍Глубокий разбор "Полюса": золотые вершины и подводные камни Привет, друзья! 👋 Сегодня разберём "Полюс" — флагмана российской золотодобычи — до мельчайших деталей. Почему 2024 год стал рекордным? Какие риски ждут компанию? И когда ждать нового роста? Поехали! 🏆 2024 год: как "Полюс" заработал $ 3,2 млрд чистой прибыли? 📊 Финансовые показатели — огонь! •- Выручка: $7,3 млрд (+40%) •- EBITDA: $5,67 млрд (+49%) •- Чистая прибыль: $ 3,2 млрд (+86%) Почему такой взлёт? 1️⃣ Золото взлетело до $2389/унция (в 2023 — $1943) 2️⃣ Продали больше золота (+11%, до 3,1 млн унций). 3️⃣ Снизили себестоимость (TCC) на 16% — вследствие увеличения доли в реализации флотоконцентрата с меньшей себестоимостью. 4️⃣ Рубль ослаб (средний курс 92,57 ₽/$), что добавило выручки в рублях. 5️⃣Также повлиял рост производства золота.(+20% г/г) Мини итог: отсюда EBITDA-маржа 78% — лучшая в мире среди золотодобытчиков! 💎 Почему "Полюс" — мировой эталон эффективности? - Самая низкая себестоимость (никто не добывает золото дешевле) ,а также самая высокая рентабельность по EBITBA среди всех золотодобытчиков •- Минимальные долги: - Чистый долг $6,2 млрд (ND/EBITDA = 1,2x). - В 2025 выплатят всего $148 млн, основные платежи — в 2027 ($6,9 млрд). При этом средняя эффективная ставка по чистому долгу осталась на сопоставимо низком уровне 7,5%. •- Стабильные дивиденды: - 30% от EBITDA (выплаты 2 раза в год). - За 2024 суммарно заплатили 2031,75 ₽/акцию (~10% доходности). ⚠ 2025–2027: почему прибыль может упасть? 🔻4 главных риска 1️⃣ Капекс взлетит до $2,5 млрд (+100%) Такой капекс ожидается в 2025 и 2026 году . - Основные проекты: - "Сухой Лог" (крупнейшее неразработанное месторождение в мире!). - Расширение Куранахского ГОКа. - Подготовка Чульбаткана. - Итог: FCF (свободный денежный поток) временно снизится. 2️⃣ Добыча упадёт на 15% (до ~2,5 млн унций) - Причина: переход на новую очередь карьера "Олимпиада" (меньше золота в руде). - Восстановление — только после 2027 года. 3️⃣ Себестоимость вырастет до $550/унция (+40%) - Влияют: - Налог на добычу (теперь +10% с цены золота выше $1897). - Конец добычи сурьмяных руд (меньше побочной выручки). 4️⃣ Дебиторка выросла в 10 раз - Почему? Компания накопила долги покупателей. - Риск: давление на денежный поток. За этим стоит понаблюдать в следующий отчётах 📉 Коротко о главном: что ждёт «Полюс» в ближайшие годы? 2024 год был рекордным, но теперь компания вступает в непростой период: ✔ Рубль укрепляется → может снизить прибыль (часть выручки в валюте). ✔ Огромные инвестиции → временно уменьшат свободные деньги. ✔ Добыча золота упадёт на 13-17% до 2027 года (переход на новые участки). ✔ Затраты растут (+40-50%) из-за налогов и сложной добычи. Но есть и хорошие новости! 🚀 После 2028 года «Полюс» ждёт мощный рост: - Запустят «Сухой Лог» (крупнейший проект!). - Добыча увеличится в 2 раза – до 6 млн унций в год. - Компания станет ещё эффективнее за счёт масштаба. 💡 Что делать инвестору? 🔹 Краткосрочно (1-3 года): - Будет волатильность (цены на золото могут упасть). - Прибыль может снижаться. - Лучше покупать акции на просадках , если верите в высокие цены на золото и ослабление рубля 🔹 Долгосрочно (5+ лет): - «Полюс» – один из лидеров мировой золотодобычи. - Акции не переоценены (дешевле западных аналогов и того же Югк в несколько раз). Торгуются с оценкой на 20-30% ниже среднеисторических - После 2028 года – серьёзный рост производства и прибыли. 📌 Вывод Сейчас «Полюс» – не для быстрой прибыли, а для терпеливых инвесторов. Если верите в золото и готовы ждать 5+ лет – компания отличная. Но в ближайшие 2-3 года возможны падения акций. Стоит ли покупать? ✅ Да– если готовы держать долго и докупать на падениях. ❌ Нет – если ждёте быстрого роста (лучше рассмотреть другие активы). $PLZL #полюс #золото #разбор #дивиденды #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

📈 VK: Первые успехи или временный всплеск? Разбираем отчёт за 1 квартал 2025 Наконец-то в VK что-то сдвинулось! 🚀 Компания отчиталась за первый квартал 2025 года, и главный хайп — рост скорректированной EBITDA в 4,7 раза! Да-да, вы не ослышались — 5 млрд рублей против жалких 1 млрд в прошлом году. Но так ли всё радужно? Давайте разбираться. 💰 Выручка: рост есть, но темпы замедляются Выручка за квартал — 35,5 млрд (+16% г/г). Вроде бы неплохо, но если вспомнить 2024 год, то там рост был 23%. То есть динамика снижается. 📌 Почему так? В 2024-м VK ловил хайп на уходе конкурентов: - 📹 VK Видео— просмотры взлетели в 4,5 раза - 🎬 VK Клипы — рост на 118% - 🎵 VK Музыка — прослушивания +17% Но риски очевидны: если в 2025-м вернутся иностранные конкуренты (а мы все ждём завершения конфликта), то VK Видео и Клипы могут резко сбавить обороты. А значит, и выручка пострадает. 🚀 EBITDA: от минуса к плюсу. Как VK вылез в прибыль? Главный сюрприз отчёта —скорректированная EBITDA +5 млрд (рентабельность 14%). В прошлом году в это же время было всего 1 млрд. Что изменилось? 1️⃣ Видеореклама — главный драйвер (+92% г/г, 900 млн ₽) Видео — это новая нефть. VK наконец-то научился её продавать. 2️⃣ VK Tech — облака и сервисы (+64%, 2,7 млрд ₽) Облачные решения и корпоративные продукты (VK Workspace) начали приносить деньги. Но! Тут есть сезонность — основные доходы приходят во втором полугодии, так что ждём продолжения банкета. 3️⃣ Образование — Учи.ру и Тетрика (+28%, 2 млрд ₽) Дети учатся, родители платят. Бизнес стабильный, но резких скачков не ожидается. 4️⃣ Все сегменты в плюсе Впервые все направления VK показали положительную EBITDA! Это говорит о том, что компания наконец-то оптимизирует расходы. 📉 Почему в 2024 году EBITDA была в минусе? Казалось бы, выручка росла, но прибыли не было. В чём подвох? •🔴 1. Убыток от обесцененияи от гудвила (SkillFactory и другие покупки) •🔴 2. Инвестиции в новые направления (облака, образование) •🔴 3. Резкий рост расходов (маркетинг, контент, разработка) Но теперь VK сокращает затраты, и это даёт результат. Мини итог: Рост скор. EBITBA в 1 КВ связан с тем, что стали снижать расходы при росте чека (на чем идет рост выручки). Ранее в ВК уже заявляли, что будут сокращать инвестиции в нерентабельные направления и на маркетинг. За счёт этого и мы увидили рост скор. EBITBA в 1 квартале. ⚠️ Главная проблема: допэмиссия на 115 млрд ₽ Казалось бы, всё хорошо, но… долг VK — 203 млрд ₽, а капитализация — всего 70 млрд. 📌 Что это значит? - Акции размоются в 2+ раза (новые бумаги = больше предложения = цена падает). - Цена акции может упасть до ~160 ₽ (сейчас ~300 ₽). - Долг уменьшится, но не исчезнет — останется ещё ~100 млрд ₽. 📌 Планы VK: •✔️ Сокращение долга (льготные кредиты под 4% годовых) •✔️ Урезание инвестиций (капекс не больше 15% от выручки) 📌 Покупать сейчас — рискованно VK действительно начал исправляться, но: ✅ Плюсы: рост EBITDA, оптимизация расходов, монетизация инвестиций. ❌ Минусы: допэмиссия, долги, риски конкуренции. Что делать? 🔹 Ждать — пока допэмиссия не отразится на цене. 🔹 Смотреть на EBITDA за 2025 год (прогноз — 10+ млрд ₽). 🔹 Сравнивать с аналогами (EV/EBITDA у VK — 24,5, у Яндекса — 6,8). Яндекс в 3,6 раза дешевле 📊Вывод: В долгосрочной перспективе это может оказаться перспективной идеей, но необходимо подождать ещё некоторое время, возможно, даже год, пока дополнительная эмиссия не будет в цене + нужно будет посмотреть, как компания будет развиваться дальше и сможет ли она выйти на положительную динамику по ключевым показателям, и тогда можно будет вернуться к рассмотрению этой идеи. И да ,строчки прибыли в отчете нет по одной причине — ее попросту нет. Сейчас ВК только только начали подвижки в сторону положительных результатов. Пока что VK — очень дорогая история,но на перспективу хорошая, но не сейчас. 🕰️ #вконтакте #идея #разбор #обзор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе $VKCO

Почему акции hh .ru упали на 30% за год при лучшем отчёте в истории? 📉💼 Разбираемся в ситуации, цифрах и перспективах — без воды, но с понятными выводами! 🔥 Отчёт 2024: рекорды, но… Компания показала огненные результаты: - Выручка 39,6 млрд ₽ (+34,5% за год) 💰 - EBITDA 23,2 млрд ₽ (+33,7%) 📊 - Чистая прибыль 23,9 млрд ₽ (+92,7%!) 🚀 Но если всё так круто, почему акции просели? Давайте по пунктам. 📌 5 причин роста прибыли и выручки (и скрытые риски) 1. Выручка растёт, за счёт расширения клиентской базы и повышением спроса на услуги компании.… Но рост уже медленнее 📈 Да ,клиентов стало больше, и каждый из них приносит больше денег (ARPC вырос). ⚠️ НО: в 4-м квартале рост выручки всего +22,6%(против +34,5% за год). 🔹 Почему? Высокая ключевая ставка ЦБ ударила по бизнесу — компании стали меньше нанимать. 🔹 В ноябре впервые за 1,5 года работодатели стали менее активны, чем соискатели. 2. Проценты по депозитам — халявные деньги? 💰 Компания получила 3,3 млрд ₽ процентных доходов (спасибо высокой ставке). 📉 Но в отчёте нет данных, насколько это меньше, чем в прошлом году. Поскольку у компании сократилась кубышка, доходы также сократились 3. Налоговая льгота — временная удача 🔹 В 2024-м ставка налога на прибыль для IT — 0% (экономия 4,2 млрд ₽!). ⚠️ В 2025-м уже 5% или 25% — неясно: так как на звонке с инвесторами четкого ответа по этому вопросу не было. Но скорее всего должны оставить 5% хотя бы на этот год 4. Курс рубля сыграл в плюс… пока 📉 Ослабление рубля дало дополнительную прибыль от валютных средств. 📈 Но в 2025-м рубль укрепляется → прибыль может снизиться. 5. Экономика замедляется 🔹 В 4-м квартале число платящих клиентов упало на 4,2%. 🔹 Деловая активность снижается, но дефицит кадров в ключевых отраслях (ВПК, IT) остаётся. 💵 Дивиденды и кэш: где деньги? - В декабре выплатили спецдивиденды 907 ₽ на акцию (это 100% чистой прибыли за 2021–2024!). - По новой политике, будут платить 60–100% скорректированной чистой прибыли ежегодно. - НО: кэш на счетах упал с 27 до 4 млрд ₽ (из-за дивидендов). Рассчитать дивиденды сейчас невозможно,так как нет данных о СЧП 🔮 Что будет дальше? ✅ Хорошие новости: - Если ЦБ снизит ставку → бизнес активизируется → спрос на hh. ru вырастет. - Компания будет расти на 10–25% в год — для России это отлично. - Оценка P/E = 7 для бизнеса с рентабельностью 60% и отрицательным чистым долгом — недорого. Менеджмент компании ориентирован не только на низкую оценку, но и на высокие дивиденды — это еще одно важное преимущество. Руководитель отметил, что выплата рекордных дивидендов в конце года — значимое достижение. По его мнению, HeadHunter — это уникальное сочетание роста и прибыльности. «Мы рады подтверждать это на практике», — добавил он. 📝Также ранее руководство прогнозировало рост по основным показателям на 2025 год около 25% при рентабельности по EBITDA около 60%. Это соответствует ожиданиям, ⚠️ Риски: • Налоговая неопределённость (5% или 25%?). • Рубль укрепляется → меньше прибыли от переоценки. • В 2025-м рост выручки точно не будет +50%, как раньше. Итог: В целом, отчёт выглядит позитивно. Если коэффициент конверсии начнёт снижаться, то мы снова увидим рост деловой активности и активности в сфере найма и поиска работы, что положительно скажется на финансовом положении. 📌 Вывод: покупать или нет? 📉 Падение акций — реакция на будущие риски, а не на прошлые успехи. 🚀 Если ставка ЦБ снизится — hh. ru снова в тренде. 💼 Но в 2025-м ждать рекордов не стоит: рост 15–25% — новый нормаль. Но дефицит кадров никуда не денется → бизнесу всё равно придётся нанимать. Так что hh .ru остаётся ключевым игроком. 💪 Сейчас с учётом возможным улучшением ситуации на рынке труда, высокой рентабельностью ,хорошими дивидендами и p/e 7 , у компании есть хороший потенциал к 4500-5500 руб, на горизонте 2025 и 2026 года #хэдхантер #идея #разбор #дивиденды #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе $HEAD

📈Мосбиржа: выиграет при любом раскладе? Или нет? Сейчас геополитика бросает рынки из стороны в сторону: то надежды на перемирие, то угроза новых санкций. Но инвесторы гадают: выиграет ли Мосбиржа в любом случае?. Или всё же нет? 🤔 Давайте разбираться! 💰 2024 год: рекорды и рост 🔹 Чистая прибыль: +30,4% (до 79,25 млрд руб.) 🔹 Выручка: +38,6% (до 145,1 млрд руб.) 🔹 EBITDA: +25,5% (до 103,2 млрд руб.) 📌 Почему такой рост? •✔ Процентные доходы взлетели на 57% (81,9 млрд руб.) – спасибо высокой ключевой ставке! •✔ Объемы торгов побили рекорд – ₽1,49 квадриллиона (+14% к 2023 году). •✔ Комиссионные доходы подросли на 20,6% (63 млрд руб.), особенно в 4-м квартале (+21% к предыдущему). В 4 квартале 2024 года доходы от комиссий выросли на 13% по сравнению с прошлым годом и на 21% по сравнению с предыдущим кварталом. Это произошло в основном из-за рынка денег. Средний срок сделок по продаже и покупке денег (репо) увеличился с 3,8 дней в третьем квартале 2024 года до 4,1 дня в четвёртом квартале 2024 года. Также закончился период, когда можно было продавать и покупать деньги на более долгий срок. 🎯 Активность инвесторов и компании: - 13 IPO и 4 SPO - 5+ млн новых частников открыли брокерские счета Но в 2025 году IPO будет меньше – если ставка не упадёт, доходы от размещений снизятся. ⚠ Тёмная сторона отчёта 1️⃣ Операционные расходы выросли на 24% – больше трат на персонал, маркетинг и IT. 2️⃣ Процентные доходы в 4К24 упали на 14% (до 16,2 млрд руб.), хотя средняя ставка была максимальной (20%)! Для примера,как менялись процентные доходы в течение всего 2024 года 1кв - 19,4 млрд руб. (ср. ключ ≈16%) 2кв - 21,2 млрд руб. (ср. ключ ≈16%) 3кв - 25,1 млрд руб. (ср. ключ ≈17,5%) 4кв - 16,2 млрд руб. (ср. ключ ≈20%) 🤨 Как так? 🔍 Клиенты стали забирать деньги – остатки на счетах сократились с 500 до ~330 млрд руб. Возможно, часть средств ушла в альтернативные активы или валюту. Но точной информации у нас нет 📌 Сейчас остатки стабилизировались на уровне 50% от средних за 2024 год. 📌 Возможно, часть доходов перенесётся на 1К25. 📉 Что ждёт в 2025 году? 🔹 Капекс вырастет до 14-16 млрд руб. (сейчас 12 млрд). 🔹 Операционные затраты подскочат на 20-30% (без маркетинга) – это ударит по прибыли. 💸 Дивиденды: - Минимум 50% от чистой прибыли, но обычно платят больше. - Прогноз на 2024 год: 17,4–24,4 руб./акцию (в 2023-м выплатили 65% прибыли). - Но дивдоходность пока не впечатляет на фоне высокой ставки. 🔮 Выводы: что дальше? ✅ 2024 год был отличным (средняя ставка ~17,5% против 10% в 2023-м). ✅ Комиссионные доходы растут (новые продукты + платные услуги). ⚠ Но в 2025 году прибыль может замедлиться: - Снижение ставки → меньше процентных доходов. - Рост расходов → давление на маржу. - Неясность с клиентскими остатками – куда ушли деньги? 💸Краткосрочно: В 2025 году, учитывая увеличение расходов, уменьшение клиентских остатков и возможное снижение процентных ставок (что и является источником повышенного дохода в настоящее время), будет сложно достичь значительного роста прибыли. Увеличение объёмов торгов будет способствовать сглаживанию ситуации, но негативные последствия всё равно будут заметны. 🚀 Долгосрочные перспективы: •60% российских акций у иностранцев – если санкции снимут, Мосбиржа станет главной площадкой для выхода. • Дружественные инвесторы помогут ускорить снятие ограничений. • Снижение ставки после СВО вернёт деньги с депозитов на рынок → новые IPO и рост доходов. Итог: 📌 Пока санкции есть – котировки в боковике (или даже возможно снижение). 📌 Снятие санкций – мощный драйвер, но когда это случится – неизвестно. 📌Короткая перспектива (2025) – осторожность: прибыль под давлением. 📌 Долгосрочная – огромный потенциал, но только после снятия санкций. Стоит ли покупать? Если верите в развязку конфликта – да. Если нет – лучше подождать. 💡 $MOEX #мосбиржа #идея #обзор #разбор #дивиденды #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

$SVCB : Почему выручка взлетела, а прибыль просела? И что будет дальше? Привет, коллеги! Давайте разберём Совкомбанк — почему выручка растёт как на дрожжах, но прибыль пока не радует? 🚀 Выручка ×2 за год: Откуда такой рост? 722 млрд ₽ за 2024 год — это в два раза больше, чем год назад. В чём секрет? 1️⃣ Кредитный бум (+61% розница, +26% корпоратив) - Банк активно выдавал займы, особенно в рознице. - автокредиты, POS-кредиты — всё в топе. - Корпоративный портфель тоже подрос, включая банковские гарантии. 2️⃣ Присоединение Хоум Кредита - Хоум Кредит никогда не публиковал отчётность, но его вклад в выручку явно >35 млрд ₽. - Банк принёс 18,3 млрд ₽ разовой прибыли в 4-м квартале. - Теперь у Совкомбанка ещё больше клиентов на кросс-продажи (страховки, инвестиции, карты). А ещё 10 млн активных клиентов 3️⃣ Небанковский бизнес (лизинг, страхование, факторинг) - Страховые премии +32% (55 млрд ₽) — люди охотно страховали кредиты. - Лизинг +47% (84 млрд ₽) — бизнес активно брал оборудование и авто в лизинг. - Факторинг +51% — компании чаще используют финансирование под дебиторку. - Wealth Management ×2,3 (650 млрд ₽ активов) — богатые клиенты доверяют банку. Вывод: Выручка растёт не только за счёт кредитов, но и благодаря диверсификации. 📉 Почему тогда чистая прибыль упала на 19%? 77 млрд ₽ против 95 млрд ₽ в 2023-м— куда делись деньги? 1️⃣Высокая ключевая ставка (КС) сожгла маржу - Фондирование подорожало с 7,8% до 13,9% (банк не может брать дёшево, как госбанки). - Чистая процентная маржа (NIM) упала с 6,5% до 5,4% (даже у того же МТС Банка — 8%). - Убыток от переоценки активов — -4,5 млрд ₽ (в 2023-м было +31,5 млрд ₽). 2️⃣Резервы под кредиты выросли в 2,3 раза (до 73,9 млрд ₽) - Банк усиленно страхуется от дефолтов (особенно после Хоум Кредита с его рискованными POS-кредитами). - Проблемные кредиты (COR) выросли с 1,8% до 2,6%. - Но! Если ставка снизится — часть резервов вернётся в прибыль. 3️⃣ Операционные расходы +40% (до 131,8 млрд ₽) - Интеграция Хоум Кредита потребовала затрат. - Зарплаты и IT-развитие съели ещё +38 млрд ₽. 💡 Что спасло прибыль от полного обвала? ✅ Комиссионный доход +47% (39,5 млрд ₽) - Банк зарабатывает на страховании, платёжных услугах, эквайринге. - Меньше зависимости от процентных доходов — это плюс. ✅ Небанковская деятельность ×2,1 (43,6 млрд ₽) - Лизинг, факторинг, страхование растут быстрее рынка. - Управление активами (Wealth) — перспективное направление. ✅ Прибыль от валютных операций (21,5 млрд ₽) - Да, это на 14% меньше, чем в 2023-м, но всё равно крепкий результат. 📈 Что будет, если ключевая ставка снизится? 🔥 Три главных драйвера роста прибыли: 1️⃣ Резервы начнут распускаться → +20-30 млрд ₽ к прибыли. 2️⃣ Процентная маржа (NIM) вырастет — банк сможет дешевле фондироваться. 3️⃣ Переоценка ценных бумаг — если ставки падают, облигации в портфеле дорожают. Прогноз: - При КС ~12%-14%→ прибыль может превысить 100 млрд ₽. - При КС ~7-10%→ 120+ млрд ₽ 💰 Дивиденды: Сколько можно получить? - Банк планирует выплачивать 25% от чистой прибыли → ~0,9 ₽ на акцию (доходность ~5%). - Если прибыль вырастет до 100+ млрд ₽ → дивиденды могут удвоиться. 🎯 Итог: Стоит ли покупать? ✅ Плюсы: ✔ Выручка растёт даже в сложных условиях. ✔ Диверсификация (страхование, лизинг, WM) снижает риски. ✔ Огромный потенциал при снижении ставки. ✔ Оценка низкая (P/E 4,5, P/B 0,7). ❌ Риски: ✖ Пока высокая ставка давит на маржу. ✖ Кредитные риски (особенно от Хоум Кредита). 📌 Мой вывод: Компания завершает 2024 год с нейтральным результатом, несмотря на снижение чистой прибыли, благодаря росту операционной части бизнеса. Основные проблемы связаны с высокой ставкой у банка. Снижение ставки приведет к росту процентных доходов и переоценке ценных бумаг, что может увеличить прибыль банка до более чем 100 млрд рублей. #совкомбанк #идея #обзор #дивиденды #банки #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Интересен ли совкомфлот после падения почти на 20% с февральских максимумов 2025 года? Что ждёт компанию? Разбираемся в отчёте за 2024 год ➡️ 📊 Отчёт за 2024 год: причины почему 2024-й для Совкомфлота выдался провальным: •Выручка — $ 1,87 млрд (‑19% г/г) •Чистая прибыль — $424 млн (‑53% г/г) (более половины заработано в 1-м полугодии!) •EBITDA — $ 1 млрд (‑34% г/г) 🔍 Почему так? 1️⃣ Фрахтовые ставки нормализовались после пиков. 2️⃣ ОПЕК+ снижала добычу нефти → меньше экспорта → меньше заказов. 3️⃣ Санкции ЕС и Великобритании били по логистике и операционной деятельности. 4️⃣ Слабый рубль немного смягчил удар: в рублях выручка упала всего на 12%. Но чистая прибыль и EBITDA просели сильнее из-за санкции,а именно: - Роста расходов: +21,3% эксплуатационные,(санкции усложнили ремонт и обслуживание судов.) +46,9% амортизация. - Списания активов (‑6,9 млрд руб.) — компания обновляет флот и избавляется от санкционных судов. В 2025 году тенденция скорее всего продолжится. Не всё так плохо, как кажется. Часть убытков — это просто бумажная работа. Они связаны со списанием флота, и когда снимут санкции, они исчезнут. Это подтверждает стабильный fcf компании, который не изменился с прошлого года. 💰 Деньги есть, но тратить нельзя Не всё так плохо! 💡 - FCF остался стабильным благодаря сокращению капзатрат на 63,8% (до 19,5 млрд руб.). - Денег на балансе стало больше (+19,7%, до 134,7 млрд руб.) — помогла высокая ключевая ставка. - Долги почти нулевые (чистый долг — всего 3 млрд руб.). Компания не испытывает проблем с долговой нагрузкой, поскольку основные кредиты были взяты под низкие проценты. 🟥Но есть нюанс: Санкции блокируют часть денег нельзя свободно обновлять флот Если санкции снимут эти средства мгновенно станут "рабочими". Также санкции бьют по операционке: - В 4-м квартале 2024 — операционный убыток. - За весь год операционная прибыль сократилась вдвое. 💸 Дивиденды: ждать или нет? По дивидендной политике — минимум 25% от чистой прибыли, но возможны 50% (это ~9,7 руб. на акцию, доходность >10%). НО: 🔹 Менеджмент учитывает санкционные риски и достаточность капитала. 🔹 Шансы на выплату 50% большие — баланс крепкий, денег хватает. 🔮 Что ждёт Совкомфлот в 2025? 🔻 Угрозы: •- Укрепление рубля может съесть прибыль от роста цен на перевозки нефти( Но это временный эффект из за геополитической неопределенности ) •- Фрахтовые ставки на танкеры Aframax уже снижаются. •- SDN-лист (санкции) затронул больше половины флота → возможен провал в 1-м полугодии 2025. 🔺 Возможности: ✅ Компания дёшево оценена. ✅ ОПЕК+ наращивает добычу → больше перевозок нефти ( не учитываем непредсказуемость Трампа😁). ✅ Снятие санкций — главный драйвер роста. FLOT может стать разменной монетой в переговорах. 💡 А если санкции не снимут? Не всё потеряно! Главное — не буква санкций, а контроль за их исполнением. - Если санкции плохо контролируются, компании будут их нарушать ради прибыли. - например: корейские партнёры смогут вернуть танкеры Совкомфлоту — значит, давление ослабевает де-факто. мысль - контроль за исполнением санкций куда важнее самих по себе санкций. 📌 Итог: покупать или нет? Компания, как и предполагалось, сталкивается с проблемами из-за ограничительных мер, которые на неё наложили. А в 2025 году ситуация может стать ещё сложнее из-за укрепления национальной валюты. Однако FLOT может стать эффективным способом преодоления санкций. В этом контексте отчёт не имеет большого значения. Это тот случай, когда трудности компании могут быть временными. 🔹 Краткосрочно — волатильность и риски (особенно в 1-м полугодии 2025). 🔹 Долгосрочно — если верить в смягчение санкций, FLOT может резко вырасти. 🔹 Сейчас— хорошая точка входа для тех, кто готов ждать политических изменений. 🎯 Вердикт:Совкомфлот — ставка на снятие санкций. Тогда отчёт не важен будет 🚢 #совкомфлот #транспорт #дивиденды #обзор #разбор #идея $FLOT #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

📈 Мать и дитя– стабильный рост или просто надёжная история? Разбираем отчёт за 2024 год! Привет, коллеги! 👋 Компания "Мать и дитя" опубликовала отчёт за 2024 год, и цифры выглядят очень даже неплохо. Давайте разберёмся, что там происходит, куда движется бизнес и чего ждать в будущем. 💰 Финансы: выручка, прибыль и денежные потоки •📌 Выручка:33,1 млрд ₽ (+19,9% за год) •📌 EBITDA:10,7 млрд ₽ (+15,9%) •📌 Чистая прибыль:10,1 млрд ₽ (+30,1%) Почему выручка так выросла? 🔹 Рост среднего чека(+11%) – люди стали чаще выбирать более дорогие услуги. 🔹 Больше пациентов – клиники востребованы, особенно в Москве и области. 🔹 Рост стационарного обслуживания – роды и госпитализации приносят хороший доход. 🔹 Новые клиники – открыли 8 своих и купили ещё 1, что тоже добавило оборотов. EBITDA выросла медленнее выручки – почему? Тут главный "тормоз" – расходы на персонал (+24%). Компания активно нанимает врачей и медперсонал, из-за чего рентабельность EBITDA чуть снизилась (32,2% vs 33,4% в 2023) на фоне роста доли расходов на персонал в выручке до 41,5% (13,7 млрд руб). А как чистая прибыль взлетела на 30%? Тут помогли бонусные факторы: ✅ Финансовые доходы (1,1 млрд ₽, в 2,5 раза больше чем в 2023). ✅ Вернули часть убытков по основным средствам (350 млн ₽). ✅ Налог на прибыль = 0 – спасибо льготам по ОМС! 💵 Деньги и долги: где кэш и кому должна компания? 📌 Долгов нет! 🎉 Только аренда, а чистый долг отрицательный (-4,7 млрд ₽). 📌 Денег много – на счетах 6 млрд ₽, и они приносят процентный доход (+127% за год). 📌 Операционный денежный поток (OCF) = 11,1 млрд ₽ (+18%) – вся прибыль превращается в реальные деньги, а это круто! У какой компании вы ещё такое видели 💸 Дивиденды: сколько платят и чего ждать? 🔹 Политика: могут выплачивать до 100% чистой прибыли (включая накопленную). 🔹 За 2024 год выплачено 205₽. Из них 22₽ — за 4 квартал, но большая часть — разовая акция из нераспределенной прибыли, без которой сумма составила бы около 80₽. 🔹 Прогноз на 2025: около 100 ₽ (дивидендная доходность ~10%). 🏥 Планы развития: куда вкладывают деньги? 📌 Капзатраты (CAPEX) в 2024:2,3 млрд ₽ (-36,5%) – меньше, потому что в 2023 купили целый госпиталь. В 2025 году , CAPEX ожидается на уровне 2024 года 📌 Планы на 2025: ✔ Открыть 10 клиник (но, скорее всего, 6-7). ✔ Довести число медучреждений до 77. ✔ До 2028 года:построить 2 новых госпиталя ("Лапино-3" и "Лапино-Юг") на 8,8 млрд ₽. 🔸 Акцент на регионы – там чек растёт быстрее, чем в Москве! 🔍 Вывод: стабильность или рост? ✅ Плюсы: ✔ Быстрый рост выручки и прибыли. ✔ Нет долгов, есть свободные деньги. ✔ Дивиденды ~10% ✔ Защищённый сектор – люди всегда будут рожать и лечиться. ⚠ Минусы: ✖ Оценка справедливая (P/E ~7,5) – большого роста котировок ждать не стоит. ✖ Часть прибыли уйдёт на CAPEX– дивиденды будут ниже 100%. Итог: 📌 "Мать и дитя" – это стабильный бизнес с умеренным ростом. Компания не рухнет, но и взрывного роста ждать не стоит. Зато дивиденды +постепенная экспансия делают её надёжным активом для долгосрочного портфеля .Несмотря на неблагоприятную демографическую ситуацию, компания продолжает развиваться. Она активно расширяет своё присутствие в регионах, демонстрирует органический рост и дважды в год индексирует цены. Долгосрочные перспективы компании остаются стабильными благодаря работе в защитном секторе, где наблюдается постоянный денежный поток и реализуются новые проекты. В сравнении с сектором здравоохранения, МиД выглядит более привлекательно по сравнению с более дорогими OZPH, PRMD и GEMC Кроме того, компании помогает то, что, согласно последним опросам, всё больше людей отдают предпочтение платным медицинским услугам. Это делает компанию привлекательной для инвестиций на долгосрочную перспективу. А вы как думаете? Это история роста или просто стабильный бизнес?🤔💬 $MDMG #мать_и_дитя #медицина #идея #обзор #разбор #дивиденды #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Позитив , когда он будет 🤔 Привет, коллеги! 👋 Компания "Позитив" наконец отчиталась за 2024 год, и, честно говоря, цифры не радуют. Но давайте разберёмся в деталях — где провал, где скрытые возможности, и что ждать в 2025-м. 📉 Финансовые результаты: где кровоточит? 1️⃣ Выручка: рост, но "пустой" 🔹 24,5 млрд ₽ (+10% г/г) 🔹 Рост только за счёт роста цен (инфляция съела часть маржи). 🔹 Новые продукты не запустили вовремя – продажи начались только в 2025-м. 2️⃣ Чистая прибыль: обвал на 62% 🔹 3,7 млрд ₽. 🔹 Почему так? - Проблемы с отгрузками – не выполнили планы. - Рост расходов опережал выручку(об этом ниже). - Продажи в долг – деньги не пришли, дебиторка выросла. 3️⃣ EBITDA: минус 40% 🔹 6,5 млрд ₽ против 10,9 млрд ₽ 🔹 причины: - Увеличились операционные затраты (+60%) – особенно на R&D (41% от расходов). - Финансовые расходы (из-за долгов) начали давить. 💸 Деньги: главная проблема 1️⃣ Отрицательный свободный денежный поток (FCF) 🔹 В четвёртом квартале (обычно самом прибыльном!) денег не хватило. 🔹 Почему? - Клиенты не заплатили вовремя – дебиторка раздулась. (Влияние высокой КС) - Пришлось занимать – долги выросли. 🔴 Чем это грозит? - Кассовый разрыв может тянуться до 3 квартала 2025 года. - Если не решат проблему, придётся ещё больше влезать в долги. 2️⃣ Долги: уже 26,3 млрд ₽ 🔹 Чистый долг = 19,2 млрд ₽ (но менеджмент заявляет о 12 млрд к концу 1-го квартала 2025). 🔹 Долг/EBITDA = 2,97 – высокий (особенно при ставке долга 20%). 🔹 Финансовые расходы в 2025-м могут вырасти ещё в 2 раза– это ударит по прибыли. 📌 Дивиденды: пока не будет 🔹 NIC (скорректированная чистая прибыль) ушла в минус→ выплат не будет. 🔹 В 2025-м планируют вывести NIC в положительную сторону,но даже если дивиденды и будут,то... - Размер будет скромным (компании нужно гасить долги). - Больших выплат в ближайшие годы ждать не стоит. 🚀 Почему акции выросли на 7%? Несмотря на плохие цифры, рынок увидел надежду: 1️⃣ Прогноз по отгрузкам на 2025-й: 33–38 млрд ₽ (+37–57%) 🔹 Если выполнят – это сильный рост. 🔹 Но! В 2023-м уже завышали прогнозы (сначала обещали 40–50 млрд, потом снизили до 30–36 млрд). Скорее всего прогноз выполнят ,так как вряд-ли компания будет снова завышать прогноз ,тем более менеджмент говорит,что отгрузки 30 млрд точно будут 2️⃣ Не будет допэмиссии в 2025-м 🔹 Казначейский пакет = 7,05% – новых акций не напечатают (до 2026-го точно). Программа мотивации сотрудников в компании «Позитив» — одна из самых масштабных в отрасли. При каждом удвоении капитализации компания может выпускать до 15% акций от общего капитала. 🔥 Планы на 2025: где будут зарабатывать? 1️⃣ Новый продукт – PT NGFW (межсетевой экран) 🔹 За 1,5 месяца 2024-го продали на 1,2 млрд ₽ 🔹 План на 2025-й: 5–10 млрд ₽ – если выйдут на эти цифры, будет серьёзный вклад в выручку. 2️⃣ Лицензионный аудит 🔹 Заставят клиентов доплачивать, если используют софт сверх лицензии. 🔹 Может дать дополнительный доход(но пока сложно оценить масштаб). 3️⃣ Другие новые продукты (PT Dephaze, PT MAZE) 4️⃣ Международное направление 🔹 Сейчас 2,5% выручки – но потенциал есть. 5️⃣ Пиар и узнаваемость бренда 🔹 Компания планирует активнее продвигать себя – возможно, это поможет продажам. 🤔 Вывод: покупать или нет? 🔻 Риски: •✅ Долговая нагрузка – если не снизят, финрасходы съедят прибыль. •✅ Проблемы с денежным потоком – если не решат, будет кассовый разрыв. •✅ P/E = 20– дорого на фоне конкурентов. 🔺 Возможности: •✅ Если выполнят прогноз по отгрузкам – мнение рынка изменится. •✅ Новые продукты могут дать рост выручки. •✅ Снижение ставок ЦБ – облегчит долговую нагрузку. Пока высокорисковая история. Сейчас переоценён. Компания изначально прогнозировала отгрузки на 70-100 млрд в этом году, что рынок учитывал. Сейчас ожидается 35-38 млрд. Падение на 55% с пиковых значений обосновано. $POSI #идея #обзор #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #posi

$ASTR – полёт нормальный, но турбулентность возможна: разбираем отчёт за 2024 год Привет, друзья! 🖖 Компания "Астра" отчиталась за 2024 год: •выручка выросла на 80% •чистая прибыль – на 66% • отгрузки – на 78%. Однако за этими цифрами скрываются нюансы, риски и неожиданные повороты. Давайте разберёмся в ситуации. 📌Откуда такой рост? Экосистема и новые продукты Главный драйвер роста – экосистемные продукты и услуги. Их продажи выросли в 3 раза, доходы от сопровождения ПО удвоились. Доля Linux в выручке снизилась до 49% (минус 17%), что снижает зависимость от одного продукта. В четвёртом квартале 60% новой выручки принесли экосистемные решения. Но не всё так радужно. EBITDA (+59%) и чистая прибыль (+66%) росли медленнее выручки, и причина – стремительно растущие расходы. Компания удвоила капзатраты, увеличила штат на 25% (ещё на столько же в следующем году), повысила зарплаты и премии. Коммерческие и административные расходы выросли на 85% и 121% соответственно, что составило почти 6 млрд рублей. 📌Проблема №1: клиенты берут, но… в долг Один из самых тревожных моментов в отчёте – дебиторская задолженность, которая в четвёртом квартале достигла 91% от выручки. Проще говоря, компания продаёт свои решения, но деньги за них получает не сразу. Это создаёт риски для свободного денежного потока (FCF) и может привести к необходимости брать долги (чистый долг за год перестал быть отрицательным). К тому же высокая ключевая ставка и инфляция заставляют заказчиков медленнее принимать решения. Некоторые крупные клиенты уже приостановили закупки российских IT-решений, ожидая возможного возвращения западных конкурентов. И это серьёзный риск – даже если иностранные компании не вернутся, сам факт неопределённости уже тормозит рост. 📌Долги, кредиты и процентный доход "Астра" пока без долгов: чистый долг 1,6 млрд рублей (ND/EBITDA = 0,23). В 2024 году заработала 740 млн рублей на разнице ставок по депозитам и кредитам (+138% г/г). Но в 2025 году этот источник дохода исчезнет– закончился льготный период по кредиту на 3,8 млрд рублей (теперь ставка станет рыночной). 📌Планы на 2025–2026: амбиции vs реальность Компания поставила цель – 12 млрд рублей чистой прибыли к 2026 году. Но если вспомнить первоначальные планы, то они были куда оптимистичнее: на IPO заявляли о утроении прибыли с 2023 по 2025 год (то есть 10,8–13,2 млрд рублей уже в этом году). Теперь же цель скорректировали – формально не отменили, но перенесли на 2026-й, объяснив это высокой ключевой ставкой, ростом налогов, страховых взносов и неопределённостью с конкурентами. 📌Акции, байбэк и дивиденды: что ждать инвесторам? 🔹 Buyback – компания рассматривает такую возможность, но если и проведёт, то в очень скромных масштабах (чтобы не наращивать долг). 🔹 Дивиденды – нижняя граница выплат снижена до 25% от чистой прибыли, что означает дивидендную доходность меньше 1%. За 2024 год планируется выплатить 661 млн рублей (около 11 рублей на акцию), но это, скорее, жест доброй воли, чем реальный доход для акционеров. Вывод: сильные результаты, но риски нарастают ✅ Плюсы: - Рекордный рост выручки. - Успешная диверсификация (меньше зависимости от Linux). - Низкий долг и здоровая финансовая отчётность. ⚠️ Риски: - Клиенты стали медленнее платить (дебиторка 91% от выручки). - Возможное возвращение западных конкурентов – даже слухи об этом уже давят на бизнес. - Расходы растут быстрее прибыли (особенно на персонал). 📊 Оценка: - P/E = 15– не дёшево, но если прибыль продолжит расти, мультипликатор может снизиться до 12 в 2025 году и даже до 7 в 2026-м. 🔮 Что дальше? Рост акций будет зависеть от: 1. Продажи новых лицензий– сколько и по каким ценам. 2. Стоимость сопровождения ПО– сможет ли компания удержать маржу. Итог: "Астра" всё ещё крепкий игрок, но инвесторам стоит быть осторожными – слишком много факторов могут замедлить рост. Турбулентность не исключена. ✈️💨 #астра #обзор #разбор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

Транснефть – 2024: деньги текут, как нефть по трубам? Разбираем отчёт! Привет, друзья! 👋 Транснефть отчиталась за 2024 год – и да, цифры интересные! 📊 Давайте разберём, как себя чувствует монополист трубопроводного транспорта, что с дивидендами и как на неё повлиял новый налог. Поехали! 🚀 📈 Финансы: рост и падение 🔹 Выручка:1,4 трлн ₽ (+7% за год) 🔹 Операционная прибыль: 282 млрд ₽ (-9%) 🔹 Чистая прибыль:288 млрд ₽ (-5%) 🔹 EBITDA: 545 млрд ₽ (-1%) Почему так? •- Нефти прокачали меньше на 3%,повлияли ограничения в рамках сделки ОПЕК+ в следствии чего прокачка снизилась , но тарифы выросли на 7,4% – отсюда и рост выручки. •- Операционные расходы подскочили на 12% , также как и расходы на оплату труда и себестоимость.– из-за этого EBITDA чуть снизилась. •- Налог на прибыль вырос до 25% – это "съело" часть прибыли ( а ещё аж 35 млрд ₽ ушло на переоценку налоговых обязательств под 40% налог для Транснефти). Это привело к падению ЧП Во втором полугодии было хуже: - Операционная прибыль упала на 17,6% из-за обесценения активов (32 млрд ₽). Без этого убытка был бы рост на 9,1% 💸 Деньги и долги: кто кому должен? 📉 Долги сократили на 25% и составил 276 b₽ 💰 Чистый долг =- 231 млрд ₽ (да, минус значит,что денег больше,чем обязательств) 💵 Денежная позиция (кубышка ) в 514 b₽ принесла процентные доходы, которые взлетели в 3 раза, до 70,4 млрд ₽! 🏦 Долговая нагрузка комфортная (ND/EBITDA = -0,4х) 🔧 Инвестиции: куда вливают миллиарды? 🛠️ CAPEX 2024: 352 млрд ₽ Это отрицательно сказывается на FCF и будущих доходах из-за увеличения амортизационных отчислений, но без инвестиций в основной капитал не обойтись, ведь компания требует значительных вложений. 📅 План на 2024–2029: 2,2 трлн ₽ – серьёзные вложения! 🔮 В 2025 году CAPEX вырастет до 370 млрд ₽ и останется на этом уровне. 💵 Дивиденды: сколько можно получить? 📌 Напомню див политика компании гласит : не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Нормализованной является чистая прибыль компании без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; положительного сальдо курсовых разниц и прочих нерегулярных (разовых) неденежных составляющих чистой прибыли. Считаем: ✔ Чистая прибыль: 288 млрд ₽ ➖ Доля СП: 24 млрд ₽ ➖ Курсовая разница:10 млрд ₽ ➖ Переоценка активов: 6 млрд ₽ ✅ Нормализованная прибыль:248 млрд ₽ Итог: 🔹 Дивиденды ≈ 171 ₽ на акцию (доходность ~13%). 🔹 Если бы не разовые убытки (32 млрд ₽), доходность могла быть ~15%. Ещё стоит учитывать,что компании не обеспечивают защиту от обесценивания рубля, поскольку все доходы и тарифы компании выражены в рублях,а значит ослабление рубля ничего не принесет компании Прогноз на 2025: 🤔 - Налог на прибыль вырастет до 40% (только для основного бизнеса), но индексация тарифов на 9,9% сгладит удар. - Если прокачка нефти не упадёт, прибыль снизится меньше чем на 10%. Отсюда дивиденды могут быть около 170 ₽ 🔮 Что в будущем? ✅ 2025 лучше 2024? - Переоценки налогов не будет(уже учли в 2024). - Прокачка нефти останется на уровне 2024 или вырастет. - Не зависит от цен на нефть – стабильность! 📉 Риски: - После 2025 тарифы могут не успевать за инфляцией → прибыль под вопросом. - Но если налог снизят раньше 2030, дивиденды сразу подрастут! 📊 Вывод: 🔹 Налоги не меняются, но рост добычи нефти поддержит объёмы перекачки – силно ниже 2024 года не опустимся. 🔹 Компания не зависит от цен на нефть, если цены на нефть будут сильно падать, возможно будут наращивать продажу по трубам 🔹 Главный драйвер котировок – ключевая ставка ЦБ. Если начнёт снижаться, акции пойдут вверх. Компания крепкая, денежная, с хорошей дивдоходностью – если ЦБ снизит ставку, акции могут рвануть к 1400 и выше ₽. 🚀 Итог:Транснефть – надёжный актив для долгосрока! Без резких движений, но с потенциалом. 💰 $TRNFP #транснефть #нефть #дивиденд #идея #обзор #разбор #прояви_себя_в_пульсе

📊 Финансовые результаты «Ленты» за 2024 год: детальный разбор с перспективами на 2025 Привет, друзья! 👋 Давайте вместе разберём, как один из крупнейших российских ретейлеров провёл 2024 год. Цифры впечатляют, но есть нюансы — обо всём по порядку. 💰 Ключевые финансовые показатели 🔹 Выручка:263,8 млрд ₽ (+18% к 2023 году) 🔹 EBITDA:26,8 млрд ₽ (+18%) 🔹 Чистая прибыль: 8,1 млрд ₽ (в 40 раз больше, чем в 2023! 🚀) 🔹 Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA снизился до 0,9x(было 2,8x) — отличный результат! 📈 Основные драйверы роста выручки 1️⃣ Присоединение «Монетки» ▪ Сейчас в сети более 3000 магазинов по всей России ▪ За последние 5 лет количество точек удвоилось 2️⃣ Покупка сети «Улыбка радуги»(60 млрд руб выручки в год ) ▪ Добавилось +14% торговых площадей ▪ Рост сопоставимых продаж +11,3% 3️⃣ Общая оптимизация ▪ Снижение затрат на логистику и маркетинг ▪ Увеличение трафика на 1,8% 💸Компания оптимизирует маркетинговые бюджеты и затраты на логистику, что позволило увеличить EBITDA темпом, сопоставимым с выручкой. 💵Чистая прибыль также выросла за счёт оптимизации расходов и сильных операционных результатов, несмотря на обесценения на Р2,84 млрд, которые занизили прибыль. ⚠️ Проблемные моменты 🔻 Валовая рентабельность немного снизилась из-за роста закупочных цен 🔻 Онлайн-продажи выросли всего на 16,7% (62,1 млрд ₽) — это меньше, чем у конкурентов 🔻 Капзатраты увеличились в 2 раза (до 30,6 млрд ₽) Из за инвестирования в бизнес ➕Положительные моменты : 🔺В четвёртом квартале и в годовом выражении SG&A снизились на 136 и 204 базисных пункта соответственно. 🔺Расходы на рекламу сократились на 19 базисных пунктов, амортизация уменьшилась на 61 базисный пункт, а затраты на содержание магазинов — на 25 базисных пунктов. ✔️По большинству займов установлен фиксированный процент, поэтому чистый процентный расход увеличился всего на 11% в годовом выражении. ✔️Компания сократила чистый долг на 12% в годовом выражении — до 152 млрд рублей. Показатель отношения чистого долга к EBITDA составил 0,9 (против 2,8 на конец 2023 года). 🔮 Планы на 2025 год Компания приближается к завершению своей 5-летней стратегии: ✔ Цель по выручке:1 трлн ₽ (пока не хватило 111,7 млрд) ✔ Новые магазины: план — 500 в год, факт — 655 (перевыполнение!) 📌 Основные направления развития: ▪ Дальнейшая интеграция «Монетки» ▪ Развитие новых форматов («Зоомаркет», «Точка табака») ▪ Усиление онлайн-направления 💵 Дивиденды: когда ждать? ▪ Свободный денежный поток: 34,5 млрд ₽ ▪ Возможные выплаты: Компания спокойно может направить на дивы до 50% прибыли (100-120 руб) По див политики выплаты также могут быть выше 100% от свободного денежного потока ~ 290₽ или >20%.Вряд ли лента направит на дивы весь денежный поток так как есть НО. НО: 🔹 Лента никогда не платила дивиденды 🔹 Официальная позиция: не раньше 2026 года 🔹 Причины: • - Необходимость погашения долгов (58 млрд ₽ — краткосрочные) Средневзвешенная ставка по долгу всего 10,7%, поэтому компания не перезанимает, а гасит долги - Инвестиции в развитие •Сейчас деньги уходят на М&А, открытие новых магазинов, в основном сети Монетка. С начала года открыли новых 582 магазина. 📌 Выводы и инвестиционная привлекательность ✅ Сильные стороны: ▪ Стабильный рост ключевых показателей ▪ Снижение долговой нагрузки ▪ Низкая оценка (P/E 6-7 против 10 у X5) ⚠️ Риски: ▪ Замедление роста без новых приобретений ▪ Отставание в онлайн-сегменте ▪ Отсутствие дивидендов в ближайший год 💡 Итог: Финансовые показатели в течение трёх следующих кварталов будут показывать двузначный рост, но если не будет М&А сделок ,то потом нас ждёт резкое снижение показателей. Сейчас Лента остаётся интересным игроком на российском рынке ритейла. Акции уже подорожали на 40%, но потенциал для роста сохраняется — особенно если компания сможет ускорить развитие онлайн-направления и найти новые точки роста. #лента #обзор #разбор #дивидедны $LENT

🍷Алкоголь вредит не только человеку... Novabev ( $BELU ) – как дела в 2024 году и что ждать дальше? 🔢 Ключевые цифры: рост выручки, но падение прибыли Компания отчиталась за 2024 год, и данные получились противоречивыми: ✅ Выручка – 135,5 млрд ₽ (+16%) ❌ EBITDA – 18,7 млрд ₽ (-3%) ❌ Чистая прибыль– 4,6 млрд ₽ (-43%) 📉 Продажи алкоголя – 16,2 млн дал (-4%) 📌Чистая прибыль упала почти в два раза — до 4,58 млрд рублей. Основные причины — рост операционных расходов: коммерческие и общехозяйственные увеличились на 25% и 17% соответственно. Ещё выросли чистые затраты на финансирование и процентные платежи — на 77%. Они составили 33% от EBITDA. 📌Показатель EBITDA фактически не изменился из-за ускоренных темпов открытия новых магазинов «ВинЛаб» во втором полугодии 2024 года. В 2025 году они начнут положительно влиять на прибыль. Также давление на прибыль оказала сильная инфляция, напряженность на рынке труда и рост зарплат сотрудникам. 📌 Почему выручка выросла? 1. ВинЛаб – главный драйвер роста Сеть винных магазинов – единственное, что сейчас спасает Novabev: 🔹 Количество магазинов: 2041 (+23%) 🔹 Трафик (посетители): +11,2% 🔹 Средний чек: +14,6% 🔹 Click&Collect (заказы онлайн)**: +39% Но есть проблемы: •- Падают продажи на 1 магазин (2,7 → 2,2 тыс. дал) – значит, новые точки работают хуже старых. •- Конкуренты (КиБ,) растут быстрее – у "Красного & Белого" >16 000 магазинов против 2000 у ВинЛаба. •- Долги за расширение: аренда и кредиты давят на прибыль. 2. Премиум-алкоголь – второй двигатель Компания делает ставку на дорогие бренды, и это работает: 🔹 Водка Beluga, Orthodox, "Белая Сова" – +30-36% 🔹 Ром Devil’s Island – +18% 🔹 Вино Tête de Cheval, Golubitskoe Estate – растут, но слабее. Итог: валовая прибыль +12% (48,4 млрд ₽) – это хорошо, но общие продажи алкоголя падают (-4%), что тревожно. 📉 Основные проблемы Novabev 1. Дорогие кредиты и растущие расходы 🔻 Процентные платежи выросли на 77% (ставка по кредитам – 17,88% против 9,57% в 2023). 🔻 Коммерческие расходы +25% (реклама, логистика, зарплаты). 🔻 Аренда магазинов подорожала из-за высокой ключевой ставки. 2. Падение продаж алкоголя 🔹 Собственные бренды: 8,5 млн дал (-2,6%) 🔹 Импортные бренды: 2,4 млн дал (-3,6%) 📌 Причина: рост акцизов, снижение спроса, конкуренция. 3. Долги растут, но пока не критично 💸 Общий долг +63%(из-за расширения ВинЛаба). (Плюс был эффект низкой базы) 💰 Но денег на счетах много – 22 млрд ₽, так что паники нет. Позитивное влияние оказали новые цепочки поставок, работа над ассортиментом в магазинах, а также внедрение новых технологий в управление запасами. 🔮 Что будет дальше? 1. Всё зависит от ставки ЦБ 📉 Если ЦБ снизит ключевую ставку: - Дешевеют кредиты → прибыль растёт. - Аренда становится доступнее → ВинЛаб расширяется быстрее. 📈 Если ставка останется высокой: - Долговая нагрузка усилится. - Прибыль продолжит падать. 2. Нужна новая стратегия Сейчас Novabev слишком зависит от ВинЛаба и премиум-алкоголя. Если спрос на дорогие напитки упадёт, компании будет тяжело. Что может помочь? ✅ Ускоренный рост ВинЛаба (но надо снижать затраты). ✅ Развитие digital-продаж (Click&Collect уже показывает +39%). ✅ Снижение зависимости от кредитов. 📌 Итог: 🟢 Плюсы: ✔ Рост выручки (+16%). ✔ ВинЛаб и премиум-сегмент держат бизнес на плаву. ✔ Денежный поток (FCF) вырос на 140% (18 млрд ₽). 🔴 Риски: ❌ Падение чистой прибыли (-43%). ❌ Высокие процентные расходы. ❌ Конкуренция в рознице. Вывод: Novabev – компания с потенциалом, но в зоне риска. Если ЦБ начнёт снижать ставку, бизнес может резко ускориться. Но пока лучше ждать – либо смягчения монетарной политики, либо новой стратегии от менеджмента до 2030 ,это может стать драйвером а может и нет .Расширение ВинЛаба в условиях жесткой ДКП замедляется и требует более дорогого финансирования, компания зависима от ставки ЦБ. #белуга #новабев #обзор #разбор #идея

🪨Отчёт $MAGN 2024: Анализ результатов и перспективы металлургического сектора Ключевые финансовые показатели Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал отчёт за 2024 год, демонстрирующий неоднозначную динамику: •- Выручка: 768,5 млрд руб. (+0,7% г/г) — минимальный рост на фоне волатильности цен. •- EBITDA: 153 млрд руб. (–22% г/г) — снижение из-за падения маржинальности. •- Чистая прибыль: 79,7 млрд руб. (–33% г/г) — значительное сокращение под давлением налогов и операционных расходов. •- Свободный денежный поток (FCF): 35,5 млрд руб. (+15% г/г) — позитивный тренд благодаря оптимизации оборотного капитала и доходов от депозитов. Основные драйверы результатов📊: 1. Ценовой фактор • - В первой половине года цены на металлопродукцию росли из-за инфляции, но уже в Q3–Q4 началась коррекция (–11% к/к в Q4). 2. Снижение объёмов продаж • - Производство стали сократилось на 23% г/г из-за низкого спроса в строительстве и плановых ремонтов. 3. Финансовая устойчивость • - Компания сохраняет отрицательный чистый долг, размещая избыток ликвидности на депозитах, что поддержало FCF. Операционные изменения и стратегические инициативы📝 1. Модернизация производственных мощностей - В 2024 году продолжился капремонт доменных печей (№6, №7, №8), что временно снизило выпуск чугуна. - Запуск новой печи №11 перенесён на 2025 год — вероятно, из-за слабого спроса. - Перспектива: завершение ремонтов в 2025 году может увеличить производство на 10–15%. Правда скоро компания должна предоставить новую стратегию2030 2. Структура продукции - Доля высокомаржинальных товаров (тонкий лист, оцинковка) составила 45%, что ниже, чем у «Северстали» (50%), но выше показателей 2023 года. - Рост спроса на толстый лист (для трубной промышленности) частично компенсировал падение в других сегментах. Дивиденды и инвестиционная привлекательность💵 - Дивидендная политика: За 2024 год ожидаются выплаты в размере 3,17 руб. на акцию (доходность ~7,9%). Это ниже, чем у конкурентов («Северсталь» — ~9%, НЛМК — ~8,5%). - Причины: • Высокие капзатраты (98,8 млрд руб. в 2024 году). • Временное снижение FCF из-за ремонтов. Прогноз: В 2025 году, после завершения модернизации, дивидендный потенциал может улучшиться. 📉Риски и возможности отрасли📈 Ключевые риски: •Замедление строительного сектора — основной потребитель металлопроката в России. •Высокая ключевая ставка — ограничивает инвестиционную активность. •Санкционное давление — потенциальные ограничения на экспорт. Потенциальные драйверы роста: •1. Снижение ставки ЦБ — удешевление кредитов для бизнеса и населения. •2. Госпрограммы— инфраструктурные проекты в энергетике и транспорте. •3. Восстановление территорий — масштабные строительные работы в регионах, затронутых СВО. Подробнее остановимся на последнем пункте. Оценить потребности в стальном прокате для восстановительных работ сейчас сложно. Конкретные цифры пока отсутствуют, но тенденция ясна – объемы будут значительными. Восстановление территорий Украины, оставшихся после мирного соглашения, пока под вопросом: кто и на каких условиях будет это делать? Но потенциал для металлургов огромен, поэтому мы не сбрасываем этот вариант со счетов.( $CHMF $NLMK ) Сравнение с конкурентами ММК уступает «Северстали» и НЛМК по: - Маржинальности (доля премиального проката 45% vs 50% у «Северстали»). - Дивидендной доходности. - Доступу к экспортным рынкам (НЛМК имеет активы в ЕС, несмотря на санкции). Преимущество ММК: - Низкая оценка (P/E ниже среднего по отрасли). - Потенциал роста после завершения капремонта. Вывод - Краткосрочно: Отчёты ММК останутся под давлением, но Q2–Q3 2025 могут стать переломными. - Долгосрочно: Сектор восстановится вместе с экономикой, особенно при смягчении монетарной политики. Текущий момент— время для накопления позиций в ожидании циклического подъёма. $MGU5 $MGM5 {$MGH5} #ммк #северсталь #нлмк #металлурги #идея #обзор #дивиденды #разбор

🐟🐟🐟 Привет! Давай разберем, как дела у компании «Инарктика» и как там поживает их лосось. Недавно компания опубликовала отчет за 2024 год, так что обсудим результаты, планы и перспективы. Поехали! Финансовые результаты📊 •Выручка компании «Инарктика» в 2024 году составила 31,5 млрд руб., что на 11% больше, чем в предыдущем году. Этот рост стал возможен благодаря увеличению цен на премиальную охлажденную рыбу и стабильному спросу на неё, несмотря на потери биомассы в первом полугодии. Валовая прибыль также выросла на 8%, достигнув 16,2 млрд руб. • Однако скорректированная EBITDA снизилась на 3% (до 12,5 млрд руб.), а чистая прибыль упала на 50% (до 7,8 млрд руб.). Это связано с уменьшением продаж, ростом доли более дешевой форели и затратами на переориентацию на российский малек ну и конечно же из за смерти рыбы. Скорректированная чистая прибыль за 2024 год до учета переоценки биологических потерь выросла на 11% г/г - до 10,3 млрд руб .Прибыль важно корректировать на изменения в биомассе и смотреть именно такие цифры или EBITDA. Во втором полугодии ситуация улучшилась: •чистая прибыль выросла на 34% г/г, достигнув 9,2 млрд руб. против убытка в 1,4 млрд руб. в первом полугодии. • Скорректированная чистая прибыль (без учета переоценки биологических активов) увеличилась на 11% г/г — до 10,3 млрд руб. ♦️Долги и финансы♦️ Чистый долг компании сократился на 7% г/г— до 12,7 млрд руб., а соотношение ND/EBITDA осталось на комфортном уровне 1,0x. Свободный денежный поток вырос на 66% г/г — до 5,7 млрд руб., что говорит о хорошей финансовой дисциплине. 66% всех займов являются долгосрочными, что снижает риски. Компания эффективно управляет издержками: себестоимость выросла на 14%, а затраты на персонал — всего на 2%, несмотря на повышение зарплат. Это позволяет сохранять рентабельность EBITDA на уровне 40%. ♦️Биомасса и производство♦️ Биомасса в воде снизилась на 33% г/г — до 22,7 тыс. т, но во втором полугодии начала восстанавливаться (+7,1 тыс. т). Компания планирует вернуться к уровню 34 тыс.к началу 2026 года. В 1п 2025 года биомасса должна сильно восстановиться. Зима теплая и вероятно раньше чем через 15 месяцев выйдут на 30 тонн. Для снижения затрат и усиления вертикальной интеграции построено 5 смолтовых заводов, а также ведется строительство комбикормового завода. Это позволит сократить зависимость от импортного сырья и оптимизировать операционные расходы. 📉 Риски и перспективы📈 •1. Биологические риски: В первом полугодии 2024 года рыба погибла из-за неблагоприятных погодных условий. Даже если биомасса восстановится, нет гарантий, что это не повторится. •2. Конкуренция: Возможное возвращение иностранных конкурентов при улучшении геополитической ситуации может снизить цены и усилить конкуренцию. •3. Цены: Текущие высокие цены на рыбу могут со временем нормализоваться, что повлияет на маржинальность. Однако есть и позитивные моменты: •Оценка: По FWD P/E компания торгуется на 20% дешевле среднеисторического уровня. • Рост прибыли: В 2025 году ожидается двузначный рост чистой прибыли благодаря низкой базе и росту цен. 💲 Дивиденды💲 В 2024 году компания выплатила 4,3 млрд руб. дивидендов, что составляет 56% от чистой прибыли. Корректировок дивидендной политики не планируется, но выплаты за 4 квартал 2024 года пока под вопросом. Выводы📝 «Инарктика» смогла выйти в «зеленую зону» по чистой прибыли во втором полугодии 2024 года, заработав 9,4 млрд руб. против убытка в 1,4 млрд руб. в первом полугодии. Финансовое положение компании остается устойчивым, а менеджмент настроен оптимистично. Риски, особенно биологические, остаются значительными, но у компании есть точки роста. С учетом низкой базы и текущих трендов, перспективы на ближайшие два года выглядят позитивно. Планы компании можно посмотреть на фото ниже — они сюда не поместились :) $AQUA $RU000A107W48 #инарктика #обзор #разбор #дивиденд #идея #рыба

$TATN $TATNP : стабильность или всё-таки рост? Итак, «Татнефть» отчиталась за 2024 год, и давайте посмотрим, как поживает наш дивидендный аристократ. Начнем с главного — цифр: - Выручка: +27,8% год к году. - Чистая прибыль: +7,9%. - Операционная прибыль: +13%. Не плохо, правда? Но давайте разберемся, откуда такой рост. Что двигало выручку и прибыль? •1. Добыча нефти . несмотря на то что компания сократила добычу нефти на 4% , цены на сырье оставались на более-менее приличном уровне. Это дало +17% к выручке. •2. Шинный бизнес: Тут вообще красота — выручка выросла в 2,4 раза! Это серьезный вклад в общий рост. •3 .Продажа нефти в кредит: Да, компания активно использует эту практику. Это не ново, но работает — продажи растут, выручка тоже. ♦️Инвестиции и финансы♦️ Инвестиции: Расходы снизились до 181,6 млрд руб. (в 2023 было 296,9 млрд). Это связано с завершением части проектов и инвест программы , сейчас у компании новейшие НПЗ в стране. ♦️Финансирование♦️: Компания погасила долги и выплатила дивиденды, что привело к оттоку 212,9 млрд руб. Но при этом общие расходы выросли на 30% ♦️Долги♦️: Долговая нагрузка умеренная — долгосрочные кредиты и займы на 11,1 млрд руб. Компания немного наращивает долги, но это в рамках разумного. Текущая ликвидность покрывает обязательства, так что паниковать не стоит. 📉Риски: что может пойти не так? •1. Обесценение активов: В этом году убыток от обесценения основных средств снизился до 6,5 млрд руб., но риски остаются. Цены на нефть и ставки дисконтирования могут ударить по доходам, особенно в шинном бизнесе. •2. Санкции и ограничения на экспорт: Это всегда больная тема для нефтяников. Если что-то пойдет не так, доходы могут снизиться. •3. Зависимость от цен на нефть и курса рубля: Сейчас ситуация на рынке нефти не самая стабильная, и в первом квартале 2025 года мы можем увидеть падение показателей у многих нефтяных компаний, включая «Татнефть». •4. Рост налога на прибыль, который вырос с 20% до 25%, это уже оказывает эффект на прибыль ➕Плюсы: •1. Устойчивая операционная прибыль: Денежные потоки растут, и это хороший знак. •2. Диверсификация: Шинный бизнес и нефтехимия снижают зависимость от цен на сырую нефть. •3. Низкая долговая нагрузка: Компания в комфортном положении, ликвидность высокая. 💵Дивиденды: ради чего всё затевалось? Напомню, что «Татнефть» обычно направляет на дивиденды менее 50% от чистой прибыли (по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, что больше). Но в последнее время платит 75%. - По итогам 2024 года дивиденд за 4-й квартал составит 25,47 руб. - Если компания решит распределить до 100% по РСБУ, то вилка выплат будет 25,5–34 руб. (дивидендная доходность — 3,6–4,8%). - Итоговая дивидендная доходность за 2024 год — 12–13,2%. Не самый высокий показатель, но для долгосрочного инвестора это неплохо. Однако стоит учитывать, что если в 2025 году ситуация на рынке ухудшится, дивиденды могут снизиться. ♦️Выводы: стоит ли брать?♦️🤔 «Татнефть» — это про стабильность и дивиденды. Резкого роста бизнеса ждать не стоит, но компания уверенно держится на плаву даже в непростых условиях. Плюсы: Низкая долговая нагрузка, диверсификация бизнеса, устойчивые денежные потоки. Минусы: Зависимость от цен на нефть, риски в шинном бизнесе, возможное снижение дивидендов в 2025 году. Сейчас компания торгуется около своих справедливых значений, так что большого потенциала для роста котировок нет. Но если вы ищете стабильный актив для долгосрочных вложений, «Татнефть» — хороший вариант. P.S. Если сравнивать с конкурентами, то «Татнефть» — самая дорогая компания в секторе (P/E = 5,5 при исторической оценке 6–8). Так что, возможно, стоит присмотреться и к другим игрокам. В общем, стабильность — это хорошо, но рост пока под вопросом. #татнефть #дивиденд #идея #обзор #разбор #нефть

$RENI : главная ставка на снижение ключевой ставки? Недавно «Ренессанс» отчитался за 2024 год, и результаты впечатляют. •Суммарные премии выросли на 37,5% г/г, достигнув 169,8 млрд рублей. •Инвестиционный портфель увеличился на 28,8% за год и составил 234,7 млрд рублей. •Чистая прибыль тоже подросла — на 7,8% г/г, до 11,1 млрд рублей. Если копнуть глубже, в 4 квартале 2024 года non-life страхование принесло 18,3 млрд рублей премий (+6% г/г), а накопительное страхование жизни (НСЖ) — 29,2 млрд рублей (в 2,4 раза больше, чем годом ранее). Чистая прибыль за квартал взлетела в 9 раз, до 6,6 млрд рублей, а ROE (рентабельность капитала) достиг 32,3% (+8,6 п.п. г/г). Инвестиционный портфель вырос на 29% г/г, до 235 млрд рублей. ♦️Почему чистая прибыль за год выросла всего на 7,8%?🤔 Основная причина — отрицательная переоценка облигаций, которая принесла убытки в 9,2 млрд рублей (5 млрд в 2024 против 14,2 млрд в 2023). Без налоговой разницы динамика была бы отрицательной. Также на прибыль давят операционные расходы: страховые выплаты выросли на 67,7% г/г, до 89,7 млрд рублей (из-за роста выплат по страхованию жизни с 24 до 53 млрд рублей). Это связано с притоком новых клиентов после M&A сделок. В 2025 году выплаты должны снизиться, так как процесс интеграции завершается. Административные расходы тоже подскочили — на 51,3% г/г, до 14,9 млрд рублей. Основная причина — рост зарплат. Пока это не критично, но менеджмент обещает заняться оптимизацией. ♦️Инвестиции и доходы♦️ В 4 квартале прибыль выросла в 9 раз благодаря переоценке облигаций вверх (спасибо росту индекса RGBI) и процентам по ним. Общие процентные доходы за год составили 9,2 млрд рублей. Совокупные доходы (депозиты + облигации) выросли на 85%, до 23 млрд рублей. Инвестиционный портфель компании выглядит так: - 36% — корпоративные облигации; - 24% — ОФЗ; - 28% — депозиты; - 5% — акции. Основной фокус — на корпоративные облигации со сроком погашения до 3 лет. В 4 квартале доля ОФЗ увеличилась, а акций — снизилась. ♦️Страховой рынок: life vs non-life♦️ 2024 год стал рекордным для страхового рынка, особенно для life-сегмента. Премии по НСЖ выросли в 2,4 раза за год, достигнув 75,8 млрд рублей (+135,2% г/г). Впервые life-страхование обогнало non-life по объёму премий. Эксперты прогнозируют, что в 2025 году рост продолжится благодаря популярности инвестиционных страховых продуктов и снижению доходности банковских вкладов. В non-life сегменте рост замедлился до +6% г/г. Автострахование, которое составляет 60% этого сегмента, выросло на 16,8% г/г, до 44,5 млрд рублей. Это связано с ростом цен на автомобили и диверсификацией (каршеринг, такси, гибкое ОСАГО для Яндекс Такси). Добровольное медицинское страхование (ДМС) тоже показало рост — на 27,2% г/г, до 12,9 млрд рублей. А вот инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) и кредитное страхование сократились на 61% г/г, до 97 млрд рублей. ♦️Деньги, дивиденды и перспективы♦️ Объем инвест-активов: 235 млрд руб. (+29% с начала 2024 г.); У Reni много свободных денег . Также в 2024 году компания нарастила казначейский пакет до 5,1 млрд рублей (против 3,9 млрд в 2023), а свободный кэш на счетах вырос на 104,8% г/г, до 33,8 млрд рублей. Дивиденды за 2024 год составят 10 рублей на акцию (8,6% от текущей стоимости). Если ключевая ставка начнёт снижаться в 2025 году, дивидендная база может вырасти благодаря переоценке портфеля. ♦️Выводы♦️ «Ренессанс» — универсальный игрок на любую динамику ключевой ставки. Если ставка останется высокой, будут популярны накопительные инструменты. Если снизится — вырастет спрос на кредитное и рисковое страхование. Уже сейчас виден потенциал роста в автостраховании. Да, процентные доходы могут снизиться, но переоценка облигаций (RGBI уже около 110) поддержит чистую прибыль. Компания отчиталась хорошо, и рекорды ещё впереди. Однако текущая оценка (P/E = 7x) уже не выглядит дешёвой. Ключевым драйвером для роста станет снижение процентных ставок, но здесь пока нет ясности. #ренессанс #обзор

Привет! Давай обсудим компании, которые могут выиграть, если текущие геополитические события закончатся позитивно. Я не буду упоминать очевидных гигантов вроде Газпрома или Новатэка — о них и так все говорят. Вместо этого предлагаю взглянуть на менее очевидные, но интересные варианты. Поехали! 1. $SGZH Начнём с Сегежи. У компании сейчас куча проблем: цены на продукцию низкие (хотя и выше среднего, но до уровней 2020-2021 им далеко — тогда цены были на 20-30% выше). Логистика в Азию дорогая, а санкции ЕС могут и не снять. Но есть и плюсы. •Во-первых, снижение ключевой ставки — это для них как глоток свежего воздуха, ведь долгов у них — хоть отбавляй (чистый долг в 5 капитализаций, или около 100 млрд рублей!). •Во-вторых, если экспорт в Европу восстановится, это будет мощный драйвер. Раньше Европа приносила 33% выручки: там продавали бумажную упаковку (более 30% продаж), фанеру (более 25%), пиломатериалы (более 25%) и клееную балку (98%). На бумаге всё выглядит красиво: снижение ставки, отмена санкций, поддержка акций частными инвесторами. Но не забываем, что компания недавно размыла доли акционеров через допэмиссию. Если они не покажут хоть какую-то положительную динамику или не сократят долги, это будет мощный удар по доверию инвесторов. В общем, идея рискованная, но если всё сработает, то может принести хорошую прибыль. 2. $MOEX Теперь про MOEX. Если в этом году произойдет мир, санкции ослабнут, а ключевая ставка снизится, это может здорово оживить торговлю на бирже. Больше активности — больше комиссионных доходов. Плюс куча компаний ждут своего часа для IPO, что тоже добавит бирже доходов. Важный момент: примерно 60% активов в российских акциях, которые торгуются на бирже, принадлежат зарубежным инвесторам. Если их «выпустят» из российских активов, им понадобится организованная площадка для торговли. И здесь Мосбиржа — безальтернативный вариант. Это делает её ключевым игроком в любом сценарии. Ещё один плюс — возможное возвращение иностранных инвесторов. Если санкции снимут и с самой биржи, это упростит привлечение зарубежных денег. Но даже если ничего не изменится, MOEX всё равно в плюсе: процентные доходы от депозитов (67% операционного дохода за 9 месяцев 2024 года) продолжают генерить прибыль. Сейчас компания оценивается дёшево: 6 FWD P/E при росте чистой прибыли на 45%. Так что биржа выигрывает в любом случае — и при улучшении ситуации, и при сохранении статус-кво. 3. $AFLT Аэрофлот отчитался за 2024 год неплохо, что уже радует. Выручка составила около 650 млрд рублей, а чистая прибыль — 25 млрд рублей. Но что будет, если санкции снимут? •1. Сокращение затрат на комплектующие. Из 349 самолётов только 78 — российские. Остальные либо покупаются б/у для разборки, либо комплектующие для них идут через третьи страны. Свои МС-21 и Superjet 100 появятся только к 2025–2026, да и то не сразу с полным замещением импорта. •2.Упрощение лизинга. Сейчас в иностранном лизинге остаётся около 100 самолётов. •3. Расширение полётной программы. Если разрешат полёты в Европу и США, это будет мощный драйвер. В 2021 году такие рейсы приносили 40% доходов от международных перевозок (около 120 млрд рублей). Минусы? Аэрофлот сильно зависит от господдержки, а дивиденды пока скромные. Возможно, payout ratio поднимут с 25% до 50%, но это скорее в 2026 году. При 50% чистой прибыли дивиденды составят около 7,3 ₽ на акцию, а при 25% — 3,7 ₽. Доходность будет низкой, но основная идея здесь — рекордные финансовые показатели и снятие санкций. Если всё сложится удачно, это может стать лучшим годом в истории компании. Итог Каждая из этих компаний имеет свои риски, но и потенциал у них немаленький. - Сегежа — самая рискованная, но и самая прибыльная в перспективе. - Московская биржа — стабильный игрок, который выигрывает в любом сценарии. - Аэрофлот— история про восстановление и рост, если санкции снимут. Но помните про риски. #сегежа #аэрофлот #московская_биржа #обзор #дивиденд #идея #мир

$LEAS Привет! Сегодня поговорим о компании «Европлан», разберём, как она себя чувствует и что её ждёт в будущем. Начнём с основ: как работает её бизнес и как на него влияет ключевая ставка ЦБ. Это важно, чтобы понять, что происходит с отчётами и перспективами компании. Как ключевая ставка влияет на бизнес Европлана? Когда ЦБ повышает ключевую ставку, это сразу отражается на лизинговых компаниях. Почему? Потому что растут затраты на фондирование (то есть на привлечение денег). Эти расходы компания перекладывает на клиентов через увеличение лизинговых платежей. В итоге спрос со стороны лизингополучателей падает — им становится дороже брать оборудование или авто в лизинг. Это базовая динамика, которая влияет на весь бизнес. Что показывает отчёт? •Давайте посмотрим на цифры. Выручка «Европлана» выросла на 53% — с 35,5 млрд руб. до 55,4 млрд руб.(Выручка выросла за счёт увеличение процентных доходов от лизинга и других операций.) •Чистый процентный доход подскочил на 45% (до 25,6 млрд руб.), а непроцентный — на 24% (до 15,9 млрд руб.). Это хорошие показатели, особенно на фоне роста лизингового портфеля до 256 млрд руб. (+11% за год) Но не всё так радужно. Резервы компании выросли почти в 4 раза — до 9,1 млрд руб. Это связано с увеличением просрочек по платежам и ростом рисков в портфеле. Также выросли общие и административные расходы (+22%) и процентные расходы (+67%). Всё это давит на маржинальность и чистую прибыль. Чистая прибыль, кстати, выросла всего на 0,8% — до 14,9 млрд руб. Но если исключить влияние налоговой переоценки, то очищенная прибыль составила 17,2 млрд руб., что на 16% больше, чем в прошлом году. Это в рамках ожиданий менеджмента, так что тут всё стабильно. Резервы и риски Зачем компании резервы? Всё просто: они нужны для покрытия возможных убытков. Рост просрочек и увеличение утильсбора (платежи за утилизацию авто) ведут к тому, что резервы растут. Это, конечно, давит на прибыль, но зато показывает, что компания готовится к возможным трудностям. Инвестиции и долг Несмотря на сложности, Европлан продолжает инвестировать в себя. Чистые инвестиции в лизинг выросли на 11% — до 255,9 млрд руб. Это говорит о том, что компания верит в свои перспективы. С долгами ситуация не идеальная: общий долг достиг 251,5 млрд руб., что в 5 раз превышает капитал компании (50,6 млрд руб.). Однако чистая процентная маржа (NIM) восстановилась до 9,9%, что показывает адекватный контроль над кредитным портфелем. Дивиденды Теперь о приятном — дивидендах. Денежные средства компании выросли на 36% (до 15,8 млрд руб.), а нераспределённая прибыль — на 14% (до 47,8 млрд руб.). За 9 месяцев 2024 года «Европлан» уже выплатил 50 рублей на акцию (6 млрд руб.). По итогам года возможна ещё одна выплата — 25 рублей на акцию. В сумме это даст дивидендную доходность около 11,6%. Прогнозы на будущее Менеджмент компании настроен оптимистично. Прогноз до 2028 года предполагает удвоение лизингового портфеля и чистой прибыли. Это консервативный сценарий, и есть шансы, что компания его перевыполнит, особенно в 2026-2027 годах, когда начнёт реализовываться отложенный спрос. Интересно, что менеджмент в 2024 году активно докупал акции компании, увеличив свою долю до 1,1%. Это сигнал, что руководство верит в рост бизнеса. Итоги Сейчас Европлан сталкивается с замедлением темпов роста из-за высокой ключевой ставки. Первые два квартала 2025 года будут непростыми, но затем компания может вернуться к росту благодаря отложенному спросу. Рентабельность собственного капитала (ROE) остаётся высокой — 31,3%. Это говорит об эффективности менеджмента, хотя часть этого показателя достигается за счёт заёмных средств. Главная проблема компании — высокая ключевая ставка, которая сдерживает спрос. Однако, если ставка начнёт снижаться, Европлан окажется в выигрышной позиции. Сейчас компания выглядит крепко, и её акции могут стать интересным выбором для инвесторов, особенно если ЦБ начнёт смягчать монетарную политику. #обзор #европлан #дивиденды #идея #разбор

Дорогие трейдеры, инвесторы прекрасного пола 🌸 Поздравляем вас с Международным женским днём! 🎉 Пусть ваши инвестиции растут, как весенние цветы, а графики всегда идут вверх! 📈💐 Желаем вам мудрости в принятии решений, терпения в ожидании трендов и, конечно, стабильной прибыли! Пусть ваш портфель всегда будет в плюсе, а риски — под контролем. 💼✨ Спасибо, что вы с нами, и пусть этот день принесёт вам радость, вдохновение и тепло! 🌷 С праздником! 🎊

$UPRO -что произошло и что будет происходить? Привет! Начнем как всегда с отчёта ,а дальше перейдем к шоку Отчет: все в плюсе •Чистая прибыль выросла на 44,8% и составила 31,93 млрд рублей. •Выручка тоже подросла — на 8,1%, до 128,25 млрд рублей. •EBITDA увеличилась на 11%, до 49,11 млрд рублей. В общем, компания растет, и это радует. 📈Основные причины роста прибыли: •1. Финансовые доходы взлетели в 3 раза — с 4,4 млрд рублей до 13,04 млрд. Правда, это может быть разовый успех, и в следующем году такого роста может не быть. •2. Меньше убытков от совместных проектов. В 2023 году теряли 648 млн рублей, а в 2024 году убытки сократились до 36 млн. Не огромная сумма, но все же приятно. •3. Расходы росли медленнее, чем доходы. Операционные затраты увеличились, но не так сильно, как выручка. Это тоже помогло прибыли подрасти. 💵 Кубышка и инвестиции Теперь про деньги на счетах. На конец 2024 года у Юнипро было 27,1 млрд рублей, а годом ранее — 50,1 млрд. Кубышка уменьшилась почти в два раза. Почему? Компания уже активно инвестировала: - Разместила депозиты на 115,2 млрд рублей (в 2023 году — 33,3 млрд). - Погасила депозиты на 57,6 млрд рублей. - Вложила 13,2 млрд рублей в основные средства (оборудование, недвижимость и т.д.). С одной стороны, это хорошо — компания вкладывается в будущее. С другой, кубышка тает, и это настораживает. Капитал и рентабельность Собственные средства компании выросли с 152,5 млрд рублей до 184,1 млрд. Это в основном за счет нераспределенной прибыли. Рентабельность тоже улучшилась: в 2024 году она составила 24,9% против 18,6% в 2023 году. Компания стала эффективнее. 😱Шоковая новость: огромные инвестиции Теперь самое интересное. «Юнипро» планирует вложить 327,1 млрд рублей в модернизацию энергоблоков и строительство новых установок до 2031 года. Это около 45 млрд рублей в год, хотя обычно CAPEX составляет около 15 млрд. Пока это только оценка, но если план утвердят, деньги пойдут в инвестиции, а не на дивиденды. Что это значит? Тут есть несколько вариантов: •1. Вывод денег через капзатраты. Возможно, компания хочет направить средства в инвестиции, чтобы не выплачивать дивиденды. •2. Инвестиции в рост мощностей. Если все пойдет по плану, это может увеличить производство и прибыль в будущем. •3. Попытка сбить цену акций. Идут переговоры по обмену акций UPRO, и такие заявления могут повлиять на их стоимость. 😁Кстати, интересный момент: через несколько часов после заявления «Юнипро» правительство Германии продлило внешнее управление над активами «Роснефти» до сентября 2025 года. Раньше был план обмена активов «Роснефти» на «Юнипро». Возможно, это не просто совпадение. Выводы: Если смотреть на отчет, то все хорошо: прибыль растет, расходы под контролем, долгов почти нет. Но планы по огромным инвестициям вызывают вопросы. Кубышка уменьшается, и непонятно, что будет с дивидендами. Шансы 50/50: либо компания действительно вкладывается в рост, либо это способ не выплачивать дивиденды. В общем, ситуация мутная. Кто-то верит, что дивиденды будут, и это все политическая игра. Кто-то думает, что их не будет, и деньги уйдут в капзатраты. Как бы то ни было, прогресс в переговорах может дать позитивный импульс, но риски остаются. Дополнительные детали Еще стоит отметить, что у компании практически нет долгов, что делает её финансово устойчивой. Однако, если Юнипро действительно направит такие огромные суммы на инвестиции, это может сказаться на её ликвидности в краткосрочной перспективе. Также важно учитывать, что рост выручки во многом обусловлен повышением цен на электроэнергию. Это характерно для всего сектора, но не факт, что такая динамика сохранится в будущем. Если цены стабилизируются или снизятся, это может повлиять на доходы компании. В целом, отчет Юнипро выглядит позитивно, но планы по масштабным инвестициям добавляют неопределенности. Инвесторам стоит внимательно следить за дальнейшими новостями. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #акции #обзор #юнипро #дивидедны #идея

$OZON Привет, друзья! Сегодня мы обсудим одну из самых главных компаний роста — это Ozon. Начнем с отчёта. Выручка: 615,7 млрд рублей (+45% за год). •Скорректированная EBITDA: 40 млрд рублей (+526% за год). •Чистый убыток: 59,4 млрд рублей (против убытка 41 млрд за год). •GMV (общий объём продаж): 2,9 трлн рублей (+64% за год). Выручка, как и скорректированная прибыль, выросли за счёт доходов от финтех-сегмента. По выручке стоит отметить, что темпы роста (выручка выросла на 45% до 615 млрд рублей, год назад рост составил 53%) у компании ожидаемо начинают затухать, потому что уходит эффект низкой базы. Теперь про прибыль... ну, как сказать, точнее про убытки. О прибыли Ozon даже речи не идёт. Давайте обратимся к показателю EBITDA, который увеличился в шесть раз и достиг 40 миллиардов рублей. Однако не стоит слишком радоваться, ведь 32 миллиарда рублей принёс компании её карманный банк, тот самый финтех. Такая же история будет, если посмотреть на операционный поток именно маркетплейса (без финтеха). Там мы увидим, что операционный денежный поток за полный 2024 год не изменился по сравнению с 2023 годом, несмотря на рост выручки на 50% за год. А кэш на балансе нефинтеха даже стал меньше на 20%. А теперь перейдем к причине убытков у компании. Вот, например, EBITDA в плюсе, но где же прибыль? •1. Расходы по аренде составляют 44 миллиарда рублей и находятся ниже показателя EBITDA. А эти расходы продолжают расти, что и давит на чистую прибыль. •2. Это инвестиционная программа, сюда же относятся повышенные затраты на маркетинг. Компания заявляла, что пока главная цель — захватить рынок и максимально развиваться, соответственно прибыль не стоит пока на первом месте. •3. Менеджмент компании в очередной раз порадовал себя акциями на 8 млрд рублей. Хорошо, что масштабы меньше, чем у Яндекса. •4. Процентные расходы по долгам. Теперь отдельно про обороты и клиентов. Оборот GMV, включая услуги, в 2024 году вырос на 64% за год за счёт роста количества заказов на 52% за год, а также незначительного увеличения средней стоимости заказа. Количество активных покупателей выросло на 10% за год — до 57 млн человек, при росте частоты заказов на 24%. Число активных клиентов финтеха выросло на 63% и превысило 30 млн. Также интересный факт, что Ozon Банк выходит за пределы маркетплейса — в 2024 году около 40% от всех операций были совершены за пределами платформы Ozon. Тут, как мы видим, всё хорошо: клиенты идут, обороты растут, маркетинг работает. Теперь к планам компании на 2025 год. Компания отмечает наличие рисков и неопределённости в текущих тенденциях, включая геополитические. С учётом этого, прогноз финансовых и операционных показателей на 2025 год выглядит следующим образом: - Оборот (GMV), включая услуги, вырастет на 30-40% за год. - Скорректированная EBITDA Группы составит 70-90 млрд рублей. - Выручка сегмента финтеха увеличится более чем на 70% за год. - Операции по Ozon Карте вне платформы превысят объём операций на платформе. Прогноз консервативный, но тут кроется ещё замедление темпов роста, которые менеджмент закладывает. Вывод: Да, компания начала работать над маржинальностью, и финтех прёт, но этого недостаточно для продолжительного роста показателей. Нужно также заниматься маркетплейсом и потихоньку снижать затраты на маркетинг. В компании есть идея по снижению КС и, как следствие, уменьшению процентных расходов, но тут главная проблема — это аренда, на которую компания никак повлиять не может. Также стоит учитывать факт, что компания дорогая: 850 млрд рублей за компанию, которая генерирует 40 млрд EBITDA и отрицательную прибыль — это много. Несмотря на это, Ozon пока остаётся компанией роста с дальнейшими перспективами и драйверами роста, один из которых — ослабление конкуренции и снижение КС. Однако важно учитывать фактор будущей редомициляции, которая включает в себя риски падения акции #хочу_в_дайджест #акции #обзор #озон #ретейл #пульс_оцени

Яндекс с другой стороны 🤫 Всем привет, давайте обсудим Яндекс, но с акцентом на риски и проблемы. Начнем с отчёта, он отличный, но пробежимся по ключевым моментам,так как я думаю,что вы уже прочитали разбор отчёта в других постах. ♦️Финансовые показатели♦️ Яндекс показал отличные результаты за отчётный период: •Выручка: 1 094,6 млрд рублей (+37% к прошлому году). • EBITDA: 188,6 млрд рублей (+56% г/г). •Чистая прибыль:100,9 млрд рублей (+94% г/г). ♦️Прогнозы на 2024 год.♦️ Компания не выполнила прогноз по выручке и темп составил 37% против 38-40% заявленных😁 (ну будем считать выполнили), а по Ebitda наоборот перевыполнена на 13 млрд (около 11%). ♦️Дивиденды:♦️ Компания объявила выплату 80 ₽ за акцию за второе полугодие, что составляет около 100% свободного денежного потока (FCF). Пока чёткой дивидендной политики нет, но можно ожидать, что выплаты останутся на уровне 80–100% FCF. ♦️Долговая нагрузка:♦️ Чистый долг снизился до 47,5 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA упало до 0,3x (против 0,8x в 3 квартале 2024 года). Это комфортный уровень, что говорит о финансовой устойчивости компании. ♦️Прогнозы на 2025 год:♦️ - Рост выручки более 30% г/г. - EBITDA не менее 250 млрд рублей (мультипликатор EV/EBITDA на 2025 год — 7,3). Теперь уже приступаем к более интересному: ♦️Анализ по сегментам♦️ 1. Поиск: - Выручка выросла на 26%. - В январе замедление из-за сокращения рекламных бюджетов. - Ожидаем рост выручки в 2025 году на 15–20%. 2. Финтех (Яндекс+ и подписки): - Выручка +50%, аудитория +28%. - Рост обеспечен за счёт экосистемы и повышения цен. 3. E-com (Яндекс .Маркет): - Самый быстрорастущий сегмент, но отстаёт от Ozon и Wildberries. - Убытки сокращаются, но до прибыли ещё далеко. - Рост выручки за счёт увеличения частоты и стоимости заказов, а не за счёт новых клиентов. - Лавка и доставка вышли в плюс по EBITDA. 4. Райдтех (такси, каршеринг, самокаты): - Выручка +37%, EBITDA +53%. - Сегмент активно расширяется: купили «Бери заряд», самокаты и каршеринг растут быстрее конкурентов. 5. Объявления: - Выручка +41%, но сегмент убыточен из-за проблем в сервисах недвижимости. 6. Прочие (банк, пей): - Данных мало, но финтех, вероятно, дал около 20 млрд рублей свободного денежного потока (FCF). ♦️Риски и проблемы♦️ 1. Размещение акций и бонусы сотрудникам: • С начала лета количество акций увеличилось на 3%. В будущем ожидается рост на 2–2,5% в год. • Сотрудники получили бонусы в виде акций на 17,7 и 19 млрд рублей. Это привело к снижению чистой прибыли на 79% (до 11 млрд рублей). • На бонусы было потрачено 93,5 млрд рублей (+296% г/г). 2. Рост капекса: • Увеличение инвестиций в ИИ. Это оправдано, так как Яндекс — один из лидеров в этой области. ♦️Последствия мира и возвращения иностранных компаний ♦️ Плюсы: •Возвращение иностранных рекламодателей:Поддержит поисковый сегмент. •Переток кадров из ВПК:Уменьшит дефицит работников в такси и доставке, что повысит доходы. •Приток клиентов: Усилит b2c-сегмент. •Упрощение платежей: Снизит издержки в e-com, такси и доставке. •Упрощение ведения бизнеса в Азии, Африке, Латинской Америке. •Переоценка акций иностранными инвесторами. Минусы: •Медленное возвращение Google: Может замедлить рост поискового сегмента. •Возвращение Netflix, Disney+, Spotify: Может повлияет на финтех. •Возвращение Booking и Airbnb:Повлияет на туризм, но для Яндекса эффект будет небольшим. •Восстановление лояльности: Потребует времени и ресурсов. Вывод Несмотря на риски, бизнес Яндекса остаётся сильным. Компания продолжает развиваться, хотя и меньшими темпами. Консенсус-прогнозы, вероятно, не учитывают изменения с 2024 года, что может привести к переоценке акций. В целом, потенциал для роста есть, но важно учитывать возможные вызовы,хоть и небольшие. $YDEX #яндекс #it_компании #обзор #дивиденды #it #разбор

Привет! Давай сегодня обсудим $VTBR , самый дешёвый банк, который недавно отчитался за 2024 год. Начнём, как обычно, с результатов. Но сначала давай разберёмся, что там вообще происходит, и почему всё не так однозначно, как может показаться на первый взгляд. Результаты за 2024 год: вроде бы всё хорошо, но... •Начнём с годовых цифр. Чистая прибыль ВТБ за 2024 год составила 551,4 млрд рублей, что на 27,6% больше, чем в прошлом году и является рекордом. •Рентабельность капитала (ROE) тоже выросла — до 22,9% против 22,3% в 2023 году. Вроде бы всё здорово, да? Но давай копнём глубже. Чистые процентные доходы упали на 36% — до 487,2 млрд рублей. Это связано с высокими процентными ставками, что, в общем-то, ожидаемо. Зато комиссионные доходы выросли на 24% — до 269 млрд рублей. Это уже плюс. А теперь самое интересное — 4️⃣ квартал. Тут прибыль вообще взлетела до 176,4 млрд рублей, что на 215,6% больше, чем в прошлом году. ROE за квартал — 27% против 10,3% в 2023 году. Но, как выясняется, такой рост прибыли связан не с основными операциями банка, а с роспуском резервов, продажей небанковского бизнеса и ростом портфеля ценных бумаг благодаря общему подъёму рынка в конце декабря. Так что не всё так радужно, как кажется. 👬 Розничный бизнес и клиенты: рекорды есть, но... Количество активных клиентов в розничном сегменте достигло рекордных 5,2 млн человек. Скорее всего, это связано с тем, что люди стали больше интересоваться депозитами. Но, опять же, это не единственный показатель успеха. Проблемы: куда без них😩? 1. Процентные доходы падают. Это ожидаемо, но всё равно неприятно. ВТБ, конечно, говорит, что у них всё под контролем, и плохих кредитов всего 3,5%, что очень мало. Но это не отменяет того, что доходы от процентов снижаются. 2.🧑‍💻📈Затраты на персонал растут. Как и у всех, у ВТБ увеличились расходы на сотрудников — на 20% за год. Это общая тенденция для многих компаний, но всё же это дополнительная нагрузка на бюджет. 3. Доля расходов к доходам. Она составила 44,6%, что, в общем-то, немало. Банк активно вкладывается в технологии и развитие розничного бизнеса, но это тоже требует денег. 🗣️ Что говорит менеджмент? Рост прибыли банк объясняет увеличением комиссионных доходов и эффективным управлением активами. Но при этом они уже заявили, что в 2025 году прибыль может снизиться до 430 млрд рублей. И это ещё оптимистичный прогноз! Чтобы достичь таких цифр, банку, скорее всего, придётся снова продавать часть бизнеса или распускать резервы. Дивиденды: игра в угадайку🤔 Тут всё печально. Дивидендов за 2024 год, как и ожидалось, не будет — менеджмент предложил отказаться от выплат. А что насчёт 2025 года? Тут всё туманно. Менеджмент говорит: "Пока не можем точно ответить, будут ли дивиденды". Так что, если вы надеетесь на выплаты, придётся подождать и посмотреть, как всё сложится. Всё зависит от прибыли и, конечно, от государства. Выводы: драйверов роста нет,разве только краткосрочные. В общем, вывод простой: в текущих условиях у ВТБ практически нет драйверов для роста. Чтобы котировки пошли вверх, нужно что-то серьёзное — например, снижение ключевой ставки или снятие санкций, чтобы банк мог работать с зарубежными клиентами. Пока же всё выглядит довольно сдержанно. Так что, если вы инвестор, стоит подумать,а нужны ли вам такие риски и готовы ли вы на них идти, прежде чем делать ставку на ВТБ,да если все драйверы реализуются,а прибыль банка будет расти ,то доходность по бумагам будет хорошей. А если просто интересуетесь — ну, банк держится, но особых поводов для восторга пока нет. #обзор #втб #банки #идея #дивиденды

Привет! Давай сегодня разберем, как у $RASP дела в 2024 году. Отчетность, прямо скажем, не радует, но есть моменты, которые стоит обсудить. Начнем с главного — финансовых результатов, а потом перейдем к деталям и перспективам. Финансовые результаты 2024 года: не лучший год Начнем с выручки. В 2024 году она составила 2,2 млрд долларов, что на 21% меньше, чем в 2023 году. EBITDA тоже упала — до 291 млн долларов (минус 58% год к году). Чистая прибыль и вовсе обвалилась на 83%, до 69 млн долларов. Это явно не те цифры, которые хотелось бы видеть. Объем добычи угля немного снизился: 18,5 млн тонн против 18,9 млн тонн в 2023 году. Продажи упали на 11% — до 12,9 млн тонн. Основная причина — экспортные ограничения из-за санкций. Логистика хромает, и это сильно бьет по компании. Капитальные вложения, напротив, выросли — до 294 млн долларов (в 2023 году было 220 млн). Это связано с долгосрочной инвестиционной программой, которую компания продолжает реализовывать. Но тут есть нюанс: чистый денежный отток от операционной деятельности за вычетом капвложений составил 295 млн долларов. Для сравнения, в 2023 году был приток в 57 млн долларов. Денег на балансе осталось всего 87 млн долларов, что на 74% меньше, чем годом ранее. Проблемы с активами и производством. Руководство компании решило пересмотреть планы по добыче в некоторых подразделениях. Причины — изменение расходов, цен на продукцию, налогов и других факторов. В результате стоимость некоторых активов уменьшилась на 205 млн долларов. Кроме того, компания признала обесценивание активов на 2 млн долларов — это связано с затратами на восстановление двух закрытых шахт. Производственный план на 2024 год выполнить не удалось. Добыча угля сократилась на 2%, а реализация упала на 11%. Запасы на балансе растут, что тоже не добавляет оптимизма. Второе полугодие 2024 года: ситуация ухудшилась •Во второй половине года дела пошли еще хуже. Выручка составила 744 млн долларов (минус 24,4% год к году) •EBITDA — 78 млн долларов (минус 70%). •Чистая прибыль и вовсе ушла в минус: -34 млн долларов против +119 млн долларов годом ранее. Дивиденды и Евраз: есть ли надежда? Теперь о дивидендах. Евраз, который связан с «Распадской», получил статус ЭЗО (это важно для принудительного переезда в РФ), что теоретически создает условия для возобновления выплат. Но тут есть нюансы. Во-первых, запас денег на балансе сократился из-за провальных результатов 2024 года. Во-вторых, часть средств Евраз и так получает через дебиторскую задолженность. Скорее всего к моменту, когда все юридические условия для выплаты дивидендов будут выполнены, у компании просто не окажется достаточно средств. Платить дивиденды в долг в такой ситуации — не лучшее решение. Раньше «Распадскую» сравнивали с «Сургутом» из-за ее «кубышки», но сейчас, после почти полного исчерпания резервов, дивидендов ждать не стоит. Причины сложной ситуации Почему так вышло? Есть две основные причины: •1. Снижение цен на уголь. Мировые цены на уголь падают, и это больно бьет по выручке. •2.Логистические ограничения. Экспортные проблемы, связанные с переориентацией поставок и сложностями в договоренностях с РЖД. Тут, возможно, нужно вмешательство государства — например, снижение налоговой нагрузки на отрасль. Перспективы: есть ли свет в конце тоннеля? Сейчас Распадская переживает не лучшие времена. Санкции, высокие процентные ставки, налоги и падение цен на уголь — все это делает ситуацию крайне сложной. Однако, если верить в долгосрочные перспективы, компания может быть интересна. Например, если удастся реализовать позитивные драйверы (снижение налогов, улучшение логистики, рост цен на уголь), то акции «Распадской» могут вырасти выше 300 рублей. Но это вопрос не ближайшего будущего — скорее, горизонт от года и больше. Итог «Распадская» оказалась в сложной ситуации из-за внешних факторов, но у нее есть потенциал для восстановления. Правда, для этого нужно, чтобы сработали несколько позитивных сценариев одновременно #распадская #уголь #обзор