📊 МТС — красная зона или всё же нет? Детальный разбор отчёта за 1 квартал 2025 Здравствуйте, коллеги! 👋 Сегодня мы подробно разберём ситуацию с МТС — одним из лидеров российского телекоммуникационного рынка. В фокусе: финансовые результаты, долговая нагрузка, дивиденды, планы и перспективы компании 📈 Отчёт за 1 квартал 2025 года: цифры и динамика 🔹 Выручка: 175,5 млрд ₽ (+8,8% г/г) — рост есть, но темпы замедляются. 🔹 OIBDA: 63,3 млрд ₽ (+7,1% г/г) 🔹 Чистая прибыль: 4,9 млрд ₽ (–87,6% г/г) Почему замедляется рост выручки и OIBDA? 📉 Розничный бизнес: продажи телефонов и аксессуаров упали на 18,5% из-за высоких ставок и, как следствие снижения спроса. 📞 Телефония: рост всего 4,8% (ниже инфляции) — клиенты либо уходят, либо переходят на более дешёвые тарифы. В то же время результаты поддержали: 💳 Финтех: выручка +16,6% (МТС Банк остаётся драйвером роста). Но также себя проявили: 📢 Реклама: выручка +46% г/г — но доля в общей выручке небольшая. 🛴МТС Юрент : удвоение GMV (объем товарооборота) Что случилось с чистой прибылью? 🔻 Обслуживание долга: процентные расходы +59% (до 32,6 млрд ₽). 🔻 Высокая база 2024 года: тогда была продажа МТС Армения (+19 млрд ₽ прибыли). 🔻 Негативная переоценка активов: в основном из-за укрепления рубля — убыток 6,6 млрд ₽. 🔻снижение операционной прибыли на 4% г/г - до 32 млрд руб( из-за более высоких темпов роста издержек.) 🏦 Долги: главная головная боль МТС. 📌 Чистый долг: 456 млрд ₽ почти не изменился (–0,5% г/г). 📌 Общий долг: 683 млрд ₽ (+11 млрд за год). 📌 Долговая нагрузка (ND/LTM OIBDA): 1,8х — пока комфортно, но… Ключевые риски: 🔴 194 млрд ₽ нужно рефинансировать до конца 2025 года. Выглядит проблемно, если ЦБ не начнет резко снижать ключевую ставку . 🔴 Процентные расходы съедают 50% OIBDA — это много! 🏗 Капитальные затраты: инвестиции в сети, но планы не выполняются 🔧 Капекс: 34,3 млрд ₽ (+16,5%), 19,5% от выручки. 📶 Куда вкладывают? В основном в связь : - В 2024 году запустили 200 отечественных базовых станций LTE. - В 2025 году планируют +1000 станций. ⚠ Проблема: компания хотела снизить долю капекса до 14-15% по итогам 2025 года, но пока не вписываются в план . 💸 Дивиденды: 35₽ на акцию, но откуда деньги? ✅ Див политика: 35₽ на акцию до 2026 года. По итогам 2024 года выплатят соответственно 35 руб на акцию (16% див доходности) 📅 Отсечка: 4 июля 2025. 💰 На выплаты потребуется ≈70 млрд ₽. Откуда возьмут? 🔹 FCF за 1КВ: всего 3,5 млрд ₽ (а без МТС Банка вообще отрицательный –13,5 млрд ₽). 🔹 Вывод: опять придётся наращивать долг для выплат. Кому это выгодно? 🔹 АФК Система (основной акционер МТС ) — у неё собственные долговые проблемы, поэтому дивиденды МТС для неё необходимы. 🤔Что компания предпринимает сейчас и какие ещё планы: ✅МТС сокращает «неэффективные направления», такие как МТС Авто, Умный Дом и Трэвел, чтобы сконцентрироваться на высокомаржинальных сегментах (телеком, реклама, медиа) ✅Компания планирует усилить монетизацию экосистемы, например, через кросс-продажи сервисов (КION, MTC Premium) абонентам связи Итог: Отчёт оказался слабым, как и ожидалось. Рост продолжает замедляться, а положение компании остаётся непростым — во многом из-за высокой долговой нагрузки, которая съедает значительную часть чистой прибыли в условиях высоких ставок. Тем не менее, уровень долга всё ещё остаётся комфортным. Главный фактор будущего улучшения — устойчивое снижение ключевой ставки ЦБ, которое облегчит обслуживание долга и позволит прибыли снова расти. Второй важный драйвер — это IPO AdTech и Юрент. С технической точки зрения, подразделения будут готовы к концу года, но руководство планирует провести размещение весной 2026 года. Таким образом, компания выглядит привлекательной в долгосрочной перспективе, однако сейчас, как и многие другие бизнесы с высокой задолженностью, она переживает временные трудности. MTSS #mtss #мтс #дивиденды #пульс_оцени #разбор #телеком

💰 SFI: Как холдинг переживает высокие ставки и что ждать инвесторам? Здравствуйте, коллеги! 👋 Сегодня разберём SFI — холдинг, которому принадлежит Европлан и доля в М Видео. Как он справляется в условиях высоких ставок? Есть ли потенциал роста? Какие дивиденды ждать? Поехали! 🚀 📉 1. Результаты 1КВ 2025: Что пошло не так? Цифры не радуют, но важно понимать почему: •- Доходы от операционной деятельности: 6,9 млрд ₽ (▼55% г/г) •- Чистая прибыль: 4,7 млрд ₽ (▼58% г/г) •- Активы: 340 млрд ₽ (▬0% г/г) 🔍 Главные причины падения 1️⃣ Проблемы "Европлана" (лизинг) - Чистая прибыль упала на 68,6% (до 1,38 млрд ₽ vs 4,4 млрд ₽ год назад).-> снизились доходы SFI 2️⃣ ВСК (страховой бизнес, 49% у SFI) - Доля прибыли SFI: 1,1 млрд ₽ (▼30% г/г). - Также во втором квартале этот актив может принести ещё меньше прибыли из за санкции (введенные в мае 2025 ЕС) полный эффект они могут оказать только во втором квартале. 3️⃣ Рост процентных расходов - Чистые процентные расходы ▲45,9% г/г → 9,3 млрд ₽. - Причина: необходимость рефинансирования долга Европлана по высоким ставкам 4️⃣ Резервы на чёрный день - 5,3 млрд ₽ (рост в 8 раз!) — на случай помощи дочкам. Несмотря на плохие результаты дочек , результаты поддержали процентные доходы, которые показали рост на 74% г/г - до 16,2 млрд руб. из за высокой ставки и размещение средств на депозитах. 💸 Дивиденды: Будет ли повторение рекорда 2024? 🔹 Дивиденды согласно див политики компания направляет не менее 75% от минимального значения между чистой прибылью по РСБУ и свободным денежным потоком, при условии получения дивидендов от дочерних компаний 🔹 2024 год: - Финальные дивиденды уже выплатили— 83,5 ₽/акцию (6% доходности на отсечке 9 июня). - Итого за год — 311,1 ₽/акцию (🔥 20,8% дивдоходности!). 🔹 Прогноз на 2025: Компания способна повторить рекордные дивиденды за 2024 год и заплатить ~300 ₽/акцию. За счет див политики Европлана (выплаты повышены при негативных результатах). - Европлан может дать примерно 10-12 млрд ₽, ВСК — 3-5 млрд ₽. 🚀 Что может разогнать SFI в будущем? 1️⃣ ВСК (49%) — ожидаемая дата IPO -2026, + - Сейчас страховой бизнес в плюсе, но инвестиционный страдает. - на ожиданиях снижения ключевой ставки— облигационный портфель может переоценится в плюс. 2️⃣ Инвестиции в перспективные сектора - Компания делает фокус на ИТ-стартапы и промышленные проекты. Например, SFI участвует в управлении компаниями с высоким потенциалом роста, корректируя их бизнес-модели для максимизации стоимости 3️⃣ Возможная продажа доли в М .Видео (11%) - Нужно учитывать возможность продажи М. Видео ПСБ. Пока нет точной информации, идут переговоры, и сделка не гарантирована. Если она состоится, не факт, что выкупят долю SFI (11%). Но этот сценарий тоже стоит рассматривать как потенциальный источник дохода. Для Эсэфай это будет выгодно. В случае покупки пакета, М. Видео сможет ещё вернуть SFI заем в 7 млрд рублей (дебиторская задолженность), если ПСБ поможет. Это также позволит избавиться от проблемного актива. Деньги от продажи можно будет направить на развитие или выплату дивидендов. 📌 Вывод: Держать или бежать? ➡️SFI — долгосрочная история. Компания сохраняет свою привлекательность, несмотря на временные трудности, вызванные высокой ставкой и проблемами у дочерних компаний. Однако при снижении ставки Европлан и ВСК могут почувствовать себя лучше. Кроме того, существуют долгосрочные драйверы роста, и компания выплачивает стабильные высокие дивиденды. По мультипликаторам, компания оценивается примерно в 3 прибыли в 2025 году, что ниже среднеисторических значений. Также имеется некоторый дисконт к стоимости активов: Текущая рыночная капитализация SFI составляет 63,3 миллирдов рублей. Однако только доля в Евпроплане составляет 62,4 миллиарда рублей, а также есть ВСК примерно на 20 миллиардов рублей и другие активы. Поэтому долгосрочно компанию можно держать 📈💼 SFIN #SFIN #эсэфай #дивиденды #разбор #пульс_оцени #идея

💡ТГК-14: Что происходит с компанией и насколько всё серьёзно? Здравствуйте, коллеги! 👋 Сегодня разберём ТГК-14 — одну из самых обсуждаемых энергокомпаний в последнее время. Что с ней сейчас происходит? Какие риски и возможные сценарии? Давайте разложим всё по полочкам. 🚀 Кто такая ТГК-14 и почему её любят некоторые инвесторы? 📌 ТГК-14 — это крупная энергокомпания, работающая в Забайкалье и Бурятии. В её составе 7 ТЭЦ, которые обеспечивают свет и тепло таким городам, как Чита и Улан-Удэ. 💡 Почему инвесторы её ценили? - Рекордные дивиденды 💰 — в 2024 году компания выплатила 100% чистой прибыли (по РСБУ)! - Дивдоходность ~13% за 2024 год — одна из лучших в отрасли. В конце мая 2025 года выплатили дивиденды с доходностью 8% - Модернизация ТЭЦ 🔧 — компания не просто раздавала деньги, но и вкладывалась в развитие. Основной акционер — АО "Дальневосточная управляющая компания" (ДУК). А кто за ней стоит? Об этом ниже. 💥 Что случилось? Аресты, обвинения и угроза для бизнеса 29 мая 2025 года грянул гром — арестован Константин Люльчев, председатель совета директоров ТГК-14. 🔎 Кто такой Люльчев? - Владелец 78% ДУК (а ДУК, в свою очередь, контролирует 79,28% ТГК-14). - Фактически — главный бенефициар компании. Вскоре задержали и Виктора Мясника — его заместителя и совладельца ДУК (22%). ⚖️ В чём их обвиняют? 1️⃣ Мошенничество в особо крупном размере (ст. 159 УК РФ, до 10 лет тюрьмы). • - Подозревают в завышении тарифов на теплоэнергию для населения и предприятий «Ростеха» (пока ущерб — 10 млн руб., но сумма может вырасти в сотни раз). 2️⃣ Незаконное погашение кредита за счёт ТГК-14 💸. • - В 2022 году акционеры взяли кредит на покупку акций, а потом уже самой компании пришлось гасить долг — это поставило ТГК-14 на грань банкротства. 3️⃣ Возможный вывод активов 🏦 🔮 Что им грозит? - Сейчас оба под стражей на 2 месяца. - Если ущерб признают особо крупным (а это почти гарантировано), срок может вырасти до 10 лет. - Возможна конфискация активов — это уже серьёзный удар по структуре собственности. 📉 Что теперь будет с ТГК-14? Три возможных сценария 1️⃣ Оптимистичный (лучший вариант) - Смена руководства без потрясений. - Сохранение выплат по облигациям и дивидендам. - Компания продолжает работать в прежнем режиме. 2️⃣ Нейтральный (реалистичный) - Государство забирает часть акций, но не трогает миноритариев. - Возможен временный государственный контроль или смена собственника. 3️⃣ Негативный (худший вариант) - Полное изъятие активов в пользу государства - Акции обнуляются, деньги могут не вернуть вовсе ,а могут выплатить частичную компенсацию. ❗ Важно: ТГК-14 — стратегически важная компания (обеспечивает энергией 500 тыс. человек). Поэтому полный крах очень маловероятен ,но такие риски исключать все равно нельзя. 💸 Дивиденды под угрозой? 📌 Ещё один риск для инвесторов — смена дивидендной политики. - Уже сейчас планируется смена совета директоров, что может привести к пересмотру стратегии развития или снижению дивидендных выплат. - Компания в долгах (кредиты сопоставимы с капитализацией). - До 2029 года планировали модернизацию на 50 млрд руб. — значит, деньги понадобятся. 💡 Вывод: - Дивиденды, ради которых многие покупали акции, под большим вопросом . - Если раньше почти всё уходило Люльчеву, то теперь стратегия может резко измениться. 🔮 Что в итоге? •Аресты Люльчева и Мясника — это только начало. Дело будет тянуться месяцами. •Сценарий пока неясен, но риски очень высокие. •Дивиденды пока могут поставить на паузу — инвесторам стоит быть осторожными. •Котировки уже упали, но если ситуация будет ухудшаться — падение продолжится. 📌 Один из вопросов, если все обойдется: Будет ли ТГК-14 дальше раздавать деньги акционерам или переключится на гашение долгов и инвестиционную программу? Пока ответа нет. #тгк14 TGKN #tgkn #дивиденды #энергетика #пульс_оцени RU000A10BPF3 RU000A10AS02 RU000A1066J2 RU000A10ARZ9 RU000A106MW0 RU000A10AEF9 RU000A10AEE2