📉 Инфляция: итоги года и тревожный январь

🇷🇺 Адаптация трендов под российский фондовый рынок Несмотря на то, что ключевые бенефициары ИИ и роботизации торгуются за рубежом, российский рынок тоже вовлечён в этот технологический цикл — но по своей траектории. 🔹 1. ИИ в России: ставка на внедрение, а не на чипы В РФ практически отсутствует публичный рынок производителей вычислительного железа, зато есть компании, которые: • внедряют ИИ в бизнес-процессы • владеют большими массивами данных • получают эффект через рост эффективности и маржи Потенциальные бенефициары: • Сбер — ИИ-экосистема, GigaChat, автоматизация • Яндекс — поиск, реклама, автономные технологии, логистика • VK — рекомендательные системы, контент, реклама 📌 Для российского рынка ИИ — это не про «взрывной рост», а про снижение издержек и удержание конкурентных позиций. 🔹 2. Роботизация и промышленная автоматизация Тезисы Маска о дефиците рабочей силы особенно релевантны для РФ: • демографическое давление • рост стоимости труда • импортозамещение оборудования Косвенные бенефициары: • промышленные холдинги с высокой долей капекса • компании, активно внедряющие автоматизацию • IT-интеграторы и разработчики ПО для промышленности 📌 Здесь эффект проявляется через рост эффективности, а не через отдельный «робот-бизнес». 🔹 3. Автономный транспорт и логистика Полноценные роботакси — пока дальняя перспектива, но: • автономия в логистике • оптимизация маршрутов • ИИ-управление складами Потенциальное влияние: • Яндекс — беспилотные технологии, логистика • Ozon / Wildberries (непублично) — автоматизация складов • РЖД и инфраструктурные подрядчики — цифровизация перевозок 📌 Для РФ это не про хайп, а про повышение пропускной способности и снижение затрат. 🔹 4. Энергия и инфраструктура — ключевой слой ИИ и дата-центры = рост спроса на энергию и инфраструктуру. Российский рынок здесь выглядит сильнее глобального среднего: • профицит генерации • относительно низкая себестоимость энергии • развитая атомная и гидрогенерация Косвенные бенефициары: • Интер РАО • РусГидро • Росатом (непублично) 📌 Это один из немногих сегментов, где РФ может выигрывать структурно, а не догонять. 🔹 5. Кто точно НЕ бенефициар Ограничения: • отсутствие публичных AI-чипмейкеров • ограниченный доступ к глобальному рынку капитала • низкая капитализация «чистых» tech-идей 📌 Поэтому в РФ ставка делается не на рост мультипликаторов, а на устойчивость бизнеса и денежный поток. 📌 Итог для российского инвестора Тренды, озвученные Маском в Давосе: • в мире → рост технологий • в РФ → рост эффективности Рабочая логика портфеля: • ИИ как фактор снижения издержек • энергия и инфраструктура как база • автоматизация как защита от демографии • меньше ожиданий — больше cash flow Российский рынок — не про «ИИ-хайп», а про адаптацию глобальных трендов к реальной экономике. SBER YDEX OZON IRAO VKCO

📰 Илон Маск в Давосе: роботы, ИИ и будущее человечества Ключевым событием недели безусловно стал Всемирный экономический форум (World Economic Forum, WEF) Место: Давос, Швейцария Даты форума: 22–24 января 2026 года Дата выступления Маска: 22 января 2026 года Илон Маск впервые выступил на ВЭФ — несмотря на то, что раньше публично критиковал Давос как «слишком элитное и скучное мероприятие». Тот случай, когда стал элитой. 😎 🤖 Ключевые тезисы выступления 🧠 1. Искусственный интеллект Маск сделал один из самых смелых прогнозов форума: • «ИИ может стать умнее любого человека уже к концу 2026 года» По его оценке, в горизонте 5 лет (2030–2031 гг.): • «Коллективный интеллект ИИ превзойдет интеллект всего человечества» 🤖 2. Роботы и экономика будущего Маск считает, что человечество входит в эпоху тотальной роботизации: • роботов станет больше, чем людей • гуманоидные роботы смогут выполнять почти любые задачи • ИИ + роботы = экономика изобилия • «Будут такие роботы, что вы просто не сможете придумать, что еще попросить их сделать» 🚗 3. Tesla, роботакси и Optimus Заявленные ориентиры: • Роботакси Tesla — массовое внедрение в США к концу 2026 года • Humanoid Optimus — начало продаж в 2027 году Маск подчеркнул, что автономный транспорт и роботы — ключ к снижению издержек в экономике и решению демографических проблем. 🌍 Космос, энергия и Марс Также в выступлении: • многоразовый Starship • солнечная энергетика • снижение стоимости доступа в космос И традиционная шутка Маска: • «Меня часто спрашивают, хочу ли я умереть на Марсе. Да. Но не при посадке» 📊 Реакция на выступление 📰 СМИ • одно из самых обсуждаемых выступлений WEF 2026 • часть аудитории сочла прогнозы слишком оптимистичными • юмор Маска «зашёл не всем» 🧠 Эксперты • сроки по AGI и роботам называют агрессивными • отмечают риски для рынка труда • поднимают вопросы социальной адаптации и неравенства 📌 Итог Выступление Илона Маска в Давосе — тезисно: • ИИ умнее человека уже в 2026 • коллективный ИИ > человечества к 2030–2031 • роботы повсюду • роботакси и гуманоиды — в ближайшие годы • ставка на технологическое изобилие Маск вновь разделил аудиторию: между восхищением будущим и скепсисом по срокам.

📊 Рейтинги, операционка и экономика: что говорит рынок 1. Некредитные рейтинги: звёзды есть, вопросов ещё больше На рынке появились первые некредитные рейтинги акций — ESG, корпоративное управление, устойчивость бизнес-моделей и прочие «альтернативные» метрики, которые в теории должны будут используются как ориентир для инвесторов. Свежий пример: • Мосбиржа получила 4 звезды • Промомед — 5 звёзд Формально — всё выглядит солидно. Неформально — возникает ощущение, что не хватает только фразы в пресс-релизе «МосКухня» с пометкой «рекомендовано к употреблению институционалами» 🍽️ Проблема не в самих рейтингах, а в: • размытых методологиях, • отсутствии прозрачной корреляции с финансовыми результатами, • и слишком широком диапазоне интерпретаций. Для рынка это пока скорее маркетинговый сигнал, чем инвестиционный фактор. В портфель такие рейтинги можно брать только как вторичный фильтр, но точно не как основу инвестиционного решения. 2. Whoosh (WUSH): операционные метрики под давлением, но движение есть Компания опубликовала операционные результаты, и здесь важно сразу разделить ожидания: • рынку, конечно, интереснее финансы, • но операционка позволяет понять, что происходит с бизнесом здесь и сейчас. Кратко по операционным результатам: • среда остаётся жёсткой: регулирование, конкуренция, рост издержек; • темпы расширения уже не те, что в фазе гиперроста; • при этом динамика сохраняется — база пользователей и поездок продолжает расти, пусть и более умеренно. Иными словами: > бизнес не в коллапсе, но и не в эйфории. Ключевой вопрос — конвертация операционной активности в денежный поток. Без улучшения маржинальности даже хорошие операционные цифры будут восприниматься рынком прохладно. 3. Прогноз МВФ: медленно, но быстрее МВФ обновил оценки по экономике РФ: • 2025: +0,6% • 2026: +0,8% • 2027: +1,0% Это важно не абсолютными цифрами, а направлением. Мы видим плавное ускорение роста, а не стагнацию или спад. Что это означает для рынков: • экономика адаптируется, • инвестиционный цикл не закрыт, • пространство для корпоративных прибылей сохраняется, пусть и без «космоса». Для инвестора это сценарий умеренного, небыстрого, но устойчивого роста, где ключевую роль будут играть: • эффективность бизнеса, • контроль издержек, • и качество корпоративного управления (настоящего, а не «звёздочного»). 🧠 Итог Рынок сейчас живёт в режиме: • рейтингов много — доверия мало, • рост есть — но за него приходится бороться, • экономика оживает — но без иллюзий. Именно в такой среде и зарабатываются деньги: не на громких звёздах, а на трезвой оценке рисков и реальных денежных потоков. WUSH PRMD MOEX