Диасофт: осторожно, зона турбулентности Первое впечатление: даже название не вызывает доверия — в отличие от того же «Позитива», где хотя бы заложен положительный посыл. А тут — размещение по 4500 руб. за акцию при текущей цене около 3000 руб. Уже тревожный звоночек. Если бегло пройтись по истории компании, картина вырисовывается однозначная(четкий тренд вниз): IPO: ажиотаж, рассказы о том, что заказы не успевают обрабатывать, заявляли о 30% годового роста. Далее: сбавление оборотов — то контракты не закрыли, то «технические моменты», рост замедлился до 20%. Сейчас: жалуются на государство и слишком мягкий ЦБ. Итог — всего 10% роста. Куда уходят деньги? Отчёт за 2024 год (закрытый 31.03.2025) 600 млн руб. под 0% «утекли» в неизвестном направлении, обесценившись уже на 10%. Раньше такие операции ограничивались 50 млн — аппетиты растут. Зарплатный фонд вырос на 1,9 млрд руб. Конечно, это не маркетинговые(итоги показывают, что эффективность отрицательная) схемы «Позитива», где деньги текли мимо акционеров, но суть та же. На фоне 10% роста выручки такие траты выглядят подозрительно. Прогнозы и риски: Обещания снижены до 25% роста — звучит фантастически. Пока Диасофт повторяет путь «Позитива», но без долговой ямы (пока). Однако тренд тревожный. А что с «Позитивом»? Компания, которая могла стать российским флагманом кибербезопасности, окончательно скатилась в долги. Новые займы явно идут не на развитие, а на закрытие дыр. Рынок IPO под вопросом: Кто теперь поверит в новые размещения? Pre-IPO «Самолёта плюс» (котировки 185 руб. против 275 руб. при размещении) — тоже сомнительная история. Справедливая цена, вероятно, вообще должна быть в районе однозначных чисел. Вывод: Ситуация выглядит крайне негативно. Пока это не стратегический провал, но явная игра на асимметрии информации: розничным инвесторам продали переоцененные акции, а теперь курс неумолимо падает. Перспектив не видно — только красные флаги. Объективно инвестировать в акции минусого с такими управленцами, поэтому продолжаем зарабатывать на долговом рынке, самом большом и ликвидном. Используя инструменты фиксированного дохода Bonds Just Bonds DIAS POSI SMLT

Агрессивный рост vs. реальность: долги, IPO и "лучшие времена" Сегодня довелось услышать крайне показательное интервью. Амбассадор агрессивного роста бизнеса за счёт заёмного финансирования щедро сыпал яркими тезисами, но за ними — тревожные цифры и стратегии, которые больше напоминают долговую ловушку. "Деньги на депозитах — это факт" Владимир Евтушенков: "Людям лучше держать деньги на депозитах, чем вкладывать в бизнес или акции. Что тут комментировать? Это жизнь." С одной стороны, статистика подтверждает: средняя долгосрочная доходность российских акций — около 14% годовых, но лишь при горизонте инвестирования 10+ лет. Большинство инвесторов столько не выдерживают, а итоговая доходность часто оказывается ниже. Но если сравнивать с облигациями и депозитами — зачем рисковать больше, если можно получать стабильный доход? Особенно когда рынок волатилен, на этом фоне стратегия Fixed Income Bonds Just Bonds выглядит всё привлекательнее. "IPO — худший способ привлечения инвестиций" (с посылом, что теряется собственность) Тут стоит отдать должное за откровенность. Разместить Сегежу по 8 рублей, а теперь видеть её никому не нужной по 1,44 рубля — это сильное заявление. И если в будущем снова наступит "эпоха IPO", инфлюенсеры рынка снова продадут идею массам не помнящих историю — но до этих "лучших времён" ещё надо дожить. SGZH (по-моему очень выгодно расставаться с Сегежей по 8 рублей при текущей рыночной цене 1.4 руб. и справедливой оценке в районе 0) Долговая пирамида АФК "Система"? AFKS Задача у группы амбициозная, но цифры пугают: Долг вырос с 927 млрд до 1,4 трлн рублей за 3 года Долг/EBITDA стремится к 5 (критический уровень) Отрицательный денежный поток (наличка тает, а проценты копятся) По сути, компания уже в долговой яме — платит проценты на проценты. Пример "Сегежи" показателен: дополнительная эмиссия акций не решает проблем, а лишь "покупает время". Это история в духе "М.Видео" — актив, который проще "обанкротить", но социальная нагрузка не даёт. MVID Или наподобие: "Самолёт" на грани: заём под 27% при рыночной ставке 33% Компания планирует привлечь 5 млрд рублей под 27%, хотя рыночная доходность уже 33%. О чём это говорит? SMLT RU000A104YT6 Либо у них нереалистичные планы, Либо это отчаяние — попытка "перебиться" пару дней, но не решить проблему. При отрицательном денежном потоке и растущем долге — это пирамида в чистом виде. Вывод Агрессивный рост на заёмные деньги может давать краткосрочные победы, но в долгосрочной перспективе долг съедает всё. IPO, M&A, кредитные рычаги — всё это инструменты, но без финансовой дисциплины они ведут к краху. Своё мнения я описал выше. А что думаете вы? Делитесь в комментариях! Что будет с OZON ?

ℹ️Текущая экономическая ситуация: ключевые аспекты и точки неопределенности 📝Последние события требуют систематизации, особенно для тех, чья работа не связана напрямую с финансами, но также и в качестве ликбеза для экспертов. 1. Равновесный курс рубля: позиция ЦБ РФ Директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган четко обозначил позицию регулятора: "Равновесный курс рубля – это не мое или чье-либо мнение, это результат баланса спроса и предложения на валютном рынке. Курс, который мы видим сейчас, и есть равновесный: он отражает объективную ситуацию в экономике, даже если это не согласуется с экспертными оценками и пожеланиями". 🎯Этот тезис подтверждает ранее обсуждавшиеся положения. Важно избегать иллюзий о текущей "недооценке" рубля или иных активов. Будущее неопределенно, а экспертные ожидания – лишь один из возможных, зачастую не самый вероятный, сценарий. 2. Давление на ЦБ и перспективы ставки Центробанк испытывает значительное давление с разных сторон. Высока вероятность продолжения цикла снижения ключевой ставки. Перед регулятором поставлена задача обеспечить сбалансированный рост экономики, избегая рецессии. Однако уже звучат опасения о возможном "охлаждении" экономики. Использование метафор на ПМЭФ ("лето/зима", "охлаждение/переохлаждение") лишь усиливает неопределенность. 3. Неоднородность инфляции и потребительские тренды 🤥Инфляционная картина остается сложной: Цены на товары длительного пользования демонстрируют заметное замедление роста, что может указывать на ослабление спроса в этом сегменте. Основной рост цен сохраняется в продуктовом сегменте, где спрос менее эластичен. Потребители вынуждены переориентироваться с дорожающих продуктов (например, мясных) на более доступные альтернативы. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными, вызывая ассоциации с пустыми от валюты банкоматами начала 2022 года. Существует разрыв между статистикой и ощущениями: несмотря на замедление инфляции по данным ЦБ в отдельных секторах (например, товары длительного пользования), население не чувствует улучшения. Яркий пример – цены на жилье от застройщиков, которые росли темпами, опережающими общую инфляцию, сопоставимыми с доходностью ключевой ставки. 4. Точка бифуркации и инвестиционные соображения Текущая ситуация выглядит как точка бифуркации – момент высокой неопределенности с множеством потенциальных, часто сильно различающихся, исходов. 🤯В контексте управления процентным риском: Цены ОФЗ могут демонстрировать признаки "раздувания" ("пузыря") из-за дефицита ликвидных альтернатив. Стратегия удержания облигаций (с фиксированным купоном) выглядит привлекательной. Однако более надежной и оптимальной стратегией видится использование РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспечивающая гибкость и защиту. 5. Ожидание решения ЦБ в июле Предстоящее заседание Банка России в июле является ключевым (опорным). Главные вопросы: ⁉️ Как на ЦБ повлияет усилившееся давление? ⁉️ Если снизят ставку вновь, то насколько значительным будет это снижение? ⁉️ Каким будет состояние экономики в июле на момент принятия решения ЦБ по ставке? 📊Неопределенность высокая, но стратегия Bonds Just Bonds ✅️ +33% зарабатывает даже на сложном рынке. SU26248RMFS3