Анализ валютного рынка и риска курса рубля

Войти

1. На росте ставки rusfar cny агрессивно с плечами торговал. Ставка оправдала себя. Может просто ликвидность иссякла, но так же не ичключаю, что это директивное сжатие ликвидности регулятором для тестирования валютного рынка. 2. Сжатие контанго во всяких фьючах типа логично при сжатом спреде между рублевыми и валютными ставками. Не ищу здесь никакого сильного интереса на шорт как многие. Такое уже было и не раз. Да, рынок низколиквидный, поэтому где то отыграли, где то нет. 3. Сократил плечи. Допускаю коррекцию или боковик под выплату НДД НДПИ. 4. ‼️После фактической корректировки бюджетного правила улететь можем сильнее, чем кажется. Ровно по той же причине, почему укреплялись сильнее, чем ожидали. Дело в том, что порядка 50% торговли в рублях. Это укрепляло рубль и с точки зрения роста оборота рубля и с точки зрения того, что выручка была смешанной, а интервенции по продажам ЦБ чисто валютные. Сейчас будет наоборот - выручка будет смешанной, а закупки чисто валютными и закупки видимо будут большими, если в механизме БП не придумают ничего изящного кроме перестановки отсечки на 5-10$. 5. Секвестр бюджета по идее должен снизить импорт. Тоже надо учитывать. Но думаю, что незначительно. 6. Вопрос - почему экстраординарные меры в виде изменение отсечки и секвестр бюджета мы видим на второй месяц календарного года? Что пошло не так? Кремль всегда действует крайне инертно, квантами 1 год, но здесь какое то спешное переобувание. Хотели понаблюдать, как снижение продаж на зеркалирование дефицита бюджета из ФНБ в январе на курс повлияет? Как то мелко. Или это окончательное понимание, что шансов на писдил нет и еще несколько лет при таких механизмах ФНБ действительно иссякнет?

USDRUBF CNYRUBF CNYRUB аккуратно предположу, что в июле никаких возобновлений закупок валюты не будет и в принципе больше бюджетного правила не будет в том виде, в котором мы его знаем. Если на уровне конспирологии и шапочки из фольги, то дело вижу так: - На middle уровне решили быстро переставить отсечку, так как текущая конструкция БП не удовлетворяет конъюнктуре. Исходили из старых правил игры. - Затем на более высоком уровне дали по рукам и сказали, что траты на бюджет будут не сокращаться, а, вероятно, наоборот увеличиваться. В том числе беря во внимани встречу с РСПП то в целом глобальный нарратив такой: "Не время копить на черный день. Черный день уже наступил.". Сложно сказать, что это значит для курса. Количество различных инициатив, трендов и телодвижений за последние пару месяцев создают огромную неопределенность, дефрагментацию и гораздо большую палитру вероятных сценариев. Огромное количество вопросов и компромиссов, которые явно непросчитываемые и методом проб и ошибок только проверяются. Очевидных решений нет. Спасать какую нибудь компанию с десятками тысяч человек занятых (она в любом случае какие то налоги платит и мультипликативно поддерживает и другие сферы экономики) или пустить под нож высвободив большое количество людей, которым можно предложить альтернативы? Заруинить теневой сектор экономики для повышения сбора налогов? Или налогов таким образом еще меньше соберется (утильсбор в пример) и придется прибегнуть к еще большим заимствованиям. В общем есть ощущение, что мы сейчас в периоде тотальной импровизации и хороших вариантов нет. В итоге буду продолжать наблюдать. Не имею больше каких то реперных точек, на которые можно завязаться ни по БП, ни по ДКП, ни по потокам валютным.

$USDRUBF $CNYRUB $CNYRUB