🚀Че купил? Инвест-марафон от 13.06.2025 Рабочая неделька выдалась замечательно короткой, но в пятницу 13-го биржа работала как обычно, поэтому моим традиционным покупкам это никак не помешало. 📉Наш рынок TMOS в начале недели продолжали заливать по факту объявления новой ставки и геополитических опасениях, зато вчера поддержка котировок пришла, откуда не ждали. Израиль ударил по ядерным объектам Ирана, Иран жестко ответил, и до этого стагнирующие цены на нефть ракетой рванули вверх. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️LKOH Лукойл - 1 акция Взял ещё одну бумагу в портфель по 6200 ₽. Хотя прибыль по итогам 2024 сократилась на 26%, у компании очень мощная денежная позиция (уже под 1,5 трлн ₽) и люто отрицательный чистый долг. Со дня на день ждём поступления увесистых дивов. ⛽️TATNP Татнефть-ап - 6 акций Татка сильно проседала в начале недели, грех было не подобрать. Отчет за 2024 вышел более чем позитивный. Капзатраты снижаются, выручка и прибыль последовательно растут. 🔥Огромный плюс — отрицательный чистый долг. В отличие от многих эмитентов, TATN уверенно переживет 2025 год, в котором среднюю КС нам обещают на уровне 19-20%. 🔌 IRAO Интер РАО - 15 лотов Впервые с января 2025 увеличил позицию по Интер РАО. Сделал это на дивгэпе, который случился 9 июня, но поторопился - дальше котировки продолжили сползать вниз. "Кубышка" на балансе Интер РАО уже превышает пол-триллиона ₽. Средства могут быть направлены на строительство новых крупных проектов, покупку активов, либо просто генерировать новый кэш под текущие высокие ставки. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 50 паёв. 🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 3 пая. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~26К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: 📈Долговой рынок уже как будто отыграл пару снижений ставок. Я внимательно слежу и за вторичкой, и за новыми выпусками, но в последнее время однозначно привлекательных идей не вижу. Взял ОФЗ-ИН и корп. фикс: 🇷🇺 SU52002RMFS1 ОФЗ 52002 - 5 шт. Линкер с погашением в 2028 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут иметь опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе делаю покупки. 🛴 RU000A10BS76 ВУШ 1Р4 - 22 шт. Поучаствовал в первичке и купил свежий самокатный выпуск от WUSH . Подавал заявку на 30 бумаг, но отсыпали только 22 шт. из-за высокого спроса и аллокации. Ежемесячный купон 20,25% годовых (чуть выше текущей КС - сейчас это уже успех). Погашение в мае 2028. Продолжил покупать фонд валютных облиг: 🔸SBCB (фонд валютных облигаций от Сбера) - 5 паёв Удобно, что паи фонда стоят в 6-7 раз дешевле новых валютных бондов и в 50-60 раз дешевле старых замещаек. 👉Итого на облигации и фонды облиг потратил ~35,5К ₽. ---------------------------------- ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ: 🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 100 юаней Добрал чуть юаней по курсу ниже 11 ₽ на фоне усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс. ⚜️GLDRUB_TOM Биржевое Золото - 1 грамм. Золото на хаях и падать не собирается. Жаба душит, но всё равно делаю аккуратные покупки - учитывая чехарду в мире и новую заварушку на Ближнем Востоке, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом. 👉Итого на валюту и металлы потратил ~9,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~71К ₽. Как видите, на колеблющемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю. 🤑 Следующая закупка планируется 20.06.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/ff834593-064c-4611-a13c-0bd8cdd2e984/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп

🚚Новые облигации: КАМАЗ БО-П15. Берём или нет? Легендарный грузовико-строитель снова выходит на долговой рынок пополнить и так уже немаленькую линейку своих бондов. После трёх подряд флоатеров, теперь КАМАЗ размещает фикс. 🚍Эмитент: ПАО "КАМАЗ" 🚚KMAZ - крупнейший производитель тяжёлых грузовиков в РФ. Компания образована в 1969 г., штаб-квартира в Набережных Челнах (Татарстан). Производит грузовые автомобили, а также дизельные двигатели, бронированные авто, прицепы, малогабаритные автомобили, автобусные шасси. Также сдает в аренду автомобили и оборудование. 🇷🇺 Как стратегическое предприятие, КАМАЗ получает господдержку в виде субсидий, льготных процентных ставок, гос. гарантий по долговым инструментам и т.д. Основные акционеры КАМАЗа - госкорпорация "Ростех" (47,1%) и ООО "Автоинвест" (23,5%). Машины компании используются более чем в 80 странах мира. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (понижен в марте) и АА "стабильный" от Эксперт РА. 💼В обращении 14 выпусков общим объемом 58 млрд ₽. Выпуск БП10 погашается уже в июле, возможно на его рефинанс и берётся новый займ. RU000A104ZC9 RU000A0ZZ877 RU000A107MM9 RU000A109VM6 RU000A0ZZ885 RU000A109JW0 RU000A10ASW4 📊Фин. результаты за 2024: ✅Выручка: 394 млрд ₽ (+6% г/г). Себестоимость продаж подросла чуть сильнее — на 6,5% до 332 млрд ₽. 🔻EBITDA: 33,6 млрд ₽ (-12% г/г). Рентабельность по EBITDA сократилась с 10,3% до 8,5%. Помешали коммерческие расходы (рост на 13%) и админ. расходы (рост на 16%). При этом прочие операционные доходы упали в 2,5 раза - с 15,9 до 6,1 млрд ₽. 🔻Чистая прибыль: 731 млн ₽ (падение в 28 раз г/г!). Основная причина - резкий рост процентных расходов, а также увеличение налога на прибыль до 25%. 💰Собств. капитал: 123 млрд ₽ (+4% за год). Активы достигли 556 млрд ₽ (+19%). На счетах и депозитах 65,4 млрд кэша (годом ранее было 87,2 млрд). 🔺Кредиты и займы: 225,6 млрд ₽ (+57% г/г). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA уже достигла 4,8х (полгода назад я оценивал её всего в 2,5х). Чистый долг обеспечен капиталом на 77%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон: до 19% (YTM до 20,75%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AA- от АКРА ⏳Сбор заявок - 17 июня, размещение - 20 июня 2025. 🤔Резюме: глуши мотор! 🚚Итак, КАМАЗ размещает фикс объемом 5 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Одно из самых узнаваемых и мощных промышленных предприятий в РФ с пока ещё отличным кредитным рейтингом. 👉Печальная доходность. Купон будет заведомо гораздо ниже текущей ключевой ставки. Увы, это тренд для крупных эмитентов в последние месяцы. ⛔️Обрушение прибыли. Прибыль в 2024 обвалилась на 96% (!) из-за процентных расходов и снижения продаж грузовиков. Такими темпами КАМАЗ в 2025 г. рискует свалиться в убытки. ⛔️Долговая нагрузка. Компания вынуждена брать больше займов и кредитов, чтобы поддерживать бизнес. Нагрузка ЧД / EBITDA резко выросла и достигла угрожающего уровня 4,8х. Покрытие процентных платежей операционной прибылью просело до 1,1х (ниже нормы). ⛔️Понижение рейтинга. АКРА отмечает ухудшение долговой нагрузки и рентабельности по свободному денежному потоку. Оценивает собств. рейтинг компании (без учета господдержки) как A-. 💼Вывод: должна быть хоть какая-то премия за риск, но ее нет. КАМАЗ завяз в трясине собственных долгов, однако продолжает жадничать с купонами. Это ему ещё повезло, что бОльшая часть кредитов взята по льготным ставкам. Компания стратегическая, так что в обозримом будущем ей вряд ли дадут обанкротиться. Но добавлять выпуск в портфель желания нет - доходность слишком скучная, а срок обращения слишком недолгий. 🎯Другие свежие фиксы: ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (А-, 20,25%), АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #kmaz #псвп

👛"Кубышки" на российском рынке. У кого больше всех денЯК Есть мнение, что крупный бизнес не может развиваться только "на свои" - у него в анамнезе всегда должен быть увесистый комплект кредитов, формирующих положительный чистый долг. В этом плане, к примеру, себе давно ни в чём не отказывают АФК Система, Мечел, ВК. AFKS VKCO 🇷🇺Но в практике рос. рынка сложился оригинальный сценарий, когда отдельные компании чересчур увлекаются нумизматикой - коллекционированием денежных знаков. Некоторые из них копят кэш годами, а с какой целью - либо не хотят объявлять, либо сами пока не знают. Предлагаю взглянуть на самые известные компании-"кубышки" на Мосбирже. ⛽️Сургутнефтегаз SNGS SNGSP Самый легендарный "денежный мешок" среди всех компаний России. Сургут - бессменный лидер по отрицательному чистому долгу. Причина - в гигантской валютной кубышке. По РСБУ за 2024 г., активы компании выросли до 9,56 трлн ₽. Нераспределенная прибыль достигла (внимание!) 7,72 триллиона ₽. Прикол в том, что кубышка приносит больше, чем основная деятельность (так-то Сургут - нефтедобывающий монстр). Из-за этого котировки компании традиционно сильнее зависят от курса $ и ожиданий дивидендов, чем от ситуации на нефтяном рынке. Есть конспирологические теории, согласно которым легендарная кубышка могла быть давно переведена в рубли или вовсе тихо потрачена. Но редкие непрозрачные фин. отчеты всё же намекают на то, что Сургут остаётся самым крупным держателем валюты в стране. ⛽️ЛУКОЙЛ LKOH Красный нефтяной гигант накопил довольно мощную денежную позицию - уже под 1,5 трлн ₽, при этом чистый долг бешено отрицательный (-1,14 трлн ₽ по итогам 2024 г). Лучок - одна из самых финансово здоровых компаний на нашем рынке, у которой почти нет проблем со сбытом (не считая закрытия нефтепровода “Дружба”), а также по-прежнему одна из наиболее маржинальных ВИНКов. Кубышка может быть использована на выкуп акций у нерезидентов по низким ценам, пойти на развитие нефтедобывающего бизнеса или даже для выплаты огромного спецдивиденда, о котором грезят держатели акций. 🔌Интер РАО IRAO Энергетики держали на депозитах 580 млрд ₽ к концу 2024 г. Долг у компании несущественный, поэтому чистый долг также люто отрицательный. При этом акции последние годы болтаются в боковике, несмотря на то что по мультипликаторам компания вроде бы очень дешёвая. Подвох в том, что Интер РАО уже с десяток лет стагнирует: выработка мощности падает, прибыль от основной деятельности сокращается. Общий доход растёт только за счёт процентов от кубышки. Но она, в отличие от Сургута - рублёвая, а не валютная. Значит, сыграть на ослаблении рубля не получится. ⛽️Транснефть TRNFP У Транснефти на бирже торгуются только префы, так что капитализацию посчитать непросто. А размер финансовой кубышки по последнему отчету оценивается в 480 млрд ₽. Часть кубышки компания стабильно тратит на вполне достойные дивиденды, поэтому она постепенно уменьшается. И такой подход выглядит гораздо справедливее по отношению к своим акционерам, чем простое накопление "в никуда", как уже много лет делает Сургут. 💰У кого еще есть увесистая заначка? Чистая денежная позиция Мосбиржи MOEX (~280 млрд ₽) больше, чем 50% её капитализации. У "трёх сестёр" (НЛМК, Северсталь и ММК) суммарная кубышка составляет порядка 500 млрд ₽. CHMF NLMK MAGN Из нефтяников также можно выделить мою любимую Татнефть, у которой тоже есть запас кэша на черный день (хоть и не такой впечатляющий, "всего" 120 ярдов). TATN TATNP 🎯Подытожу Все перечисленные компании есть в моем портфеле. Запас кэша в период высоких ставок - всегда стабилизирующий фактор. Ведь имея свободные средства, можно превратить любой кризис в бизнес-возможность. Это касается как частных инвесторов, так и крупных предприятий. 💼Подсчитывать чужие кубышки - это, конечно, круто. Но в первую очередь нужно формировать свою, чем я, кстати, активно и занимаюсь. Вот уже долгих 17 лет. Хочу быть "кубышкой", а не "худышкой"😎 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #топ_акций #псвп