🔥РЫНОК АКЦИЙ РУШИТСЯ. Трамп нас предал? Придётся перенести мой традиционный рассказ о том, что я купил, на завтра. А сегодня порассуждаем о происходящем на рынке и в мире, поскольку оптимистичный сценарий, судя по всему, не оправдался. 🚀Ещё в начале недели казалось, что рынок TMOS закрепился выше 3000 п. по индексу Мосбиржи, но не успели моргнуть глазом - вернулись на уровни середины апреля. В основном, конечно, на плохих новостях с полей дипломатических сражений. 🤬Кому хуже всех? ⬇️За вчерашний день к концу основной сессии сильнее всех укатали в пол PIKK (-6,1%), GAZP (-5,2%), NVTK (-5,1%), AFKS (-4,8%), VKCO (-4,7%). Тот редкий случай, когда ВСЕ акции из индекса снижались широким фронтом примерно с одной скоростью, потеряв в среднем 4-5% за торговый день. Расти против рынка не сумел никто (разве что SNGSP держался молодцом по понятным причинам). А на вечерке рынок просел ещё ниже, т.е. неделя закрылась весьма негативно. 📉Почему падаем? Вопрос риторический: вы и так прекрасно знаете, почему. Последние месяцы наш рынок реагирует исключительно на геополитические новости, иногда правда посматривая также на заявления Центробанка. Но и действия ЦБ во многом завязаны на внешнеполитический курс. 👇Давайте быстро пробежимся по ключевым событиям этой недели (дивиденды VTBR оставим за скобками). 🇺🇦Украина подписала Соглашение с США о редкоземельных металлах. Как сообщается, фонд для инвестиций будет располагаться в США, а никаких гарантий безопасности для Украины в соглашении нет. Я молчу про то, какой это лютый трындец для самой Украины. Соглашение бессрочное, а в одностороннем порядке выйти из него нельзя - т.е. страну фактически превращают в натуральную колонию на много поколений вперёд. 🇷🇺Но главная проблема для РФ в моменте - что именно жажда этого Соглашения подстёгивала Трампа искать пути для переговоров и активно давить на Зеленского. Теперь янки по сути получили всё, что хотели (огромный приток почти "халявных" денег на многие годы вперёд), и стимул пропал. Очень важная экономическая цель для них успешно достигнута. 😅В офисе Трампа уже заявили, что не желают больше быть посредниками меж двух огней. Мол, сделали всё что шмогли, we're sorry, дальше как-нибудь сами договаривайтесь. При этом почти одновременно анонсировали продолжение поставок оружия Киеву и ужесточение санкций для России. Госдеп США вчера уже одобрил пакет обучения и поддержки истребителей F-16 на сумму $310 млн для Украины. 🎯Что я делаю Новости действительно фундаментально негативные. По сути, сейчас исчезает или откладывается на неопределенный срок самый главный фактор, который давал нашему рынку надежду: близость остановки огня и перемирия. Если всё затянется и эскалация продолжит нарастать, ЦБ может задержаться со снижением ставки. А дальше - летнее повышение тарифов ЖКХ, почти гарантированное ослабление рубля, и вот вам новый виток инфляции. Индекс RGBI уже что-то заподозрил и поехал вниз, ОФЗ-ПД снова теряют в цене. SU26248RMFS3 SU26238RMFS4 💼Я продолжаю покупать акции (покупаю всегда независимо от новостей, ну вы знаете), но довольно сдержанно. Основной фокус у меня сейчас на валютные инструменты и защитные активы. Я не верю, что курс рубля надолго задержится у отметки 80, поэтому использую это окно возможностей, чтобы усилить валютную позицию. USDRUB CNYRUB 🤔Есть ощущение, что это НЕ дно. Анонсированные европейские и американские санкции точно оптимизма не добавят. Эскалация будет нарастать. Нефть болтается в районе 60 $ и может пойти ещё ниже - экспортёры в печали. Тазик по LKOH у меня заготовлен под отметкой 6000 ₽. 📉Обновления декабрьских лоёв (2350 п. по индексу) я пока не жду, но в случае пробития 2800 повторно сходить на 2600 - почему бы и нет. Если дойдем, на этих уровнях буду опять агрессивно наращивать покупки почти при любой ситуации (кроме разве что начала полноценной 3-й Мировой - тогда подожду рынок ниже или поеду закупаться уже в Военторг). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #акции #пульс_оцени

📈Вечный доход? Плюсы и скрытые риски фондов денежного рынка Из-за высоких ставок на денежном рынке, фонды ликвидности в прошлом году стали мега-популярными у инвесторов, и объемы вложений в них стремительно росли с каждым месяцем. 🚀Вечный двигатель для денег В комментариях до сих пор встречаю вопросы, есть ли в фондах ликвидности эффект сложного процента. Разумеется, есть - каждый день новый процент доходности начисляется уже на увеличенную сумму с учетом капнувшей за сутки прибавки. ⚙️Получается почти что идеальный "вечный двигатель": ваши деньги работают под актуальную ставку ВСЕГДА, а вам ничего для этого не нужно делать. Свои фонды денежного рынка есть у крупных брокеров. Например, LQDT у "синего" банка VTBR, $SBMM у "зеленого" гиганта SBER и TMON@ у Т-Банка T . 💰Лучше вкладов Фонды ликвидности заметно обогнали средние вклады по доходности в прошлом году. Например, те кто разместил вклад сроком на 12 мес. в самом начале 2024, заморозили свои деньги и получили по нему только 13-14% доходности (такие ставки тогда были). А инвесторы, запарковавшие свободный кэш в фонд денежного рынка, заработали около 18,3% годовых. При этом в течение этого года они могли спокойно пополнять такой счет или частично выводить средства без каких-либо потерь. ⛔️Минусы фондов ликвидности Конечно, у фондов денежного рынка есть негативные стороны и риски. ЦБ предупреждает о следующих потенциальных рисках: 1️⃣Фонды не подпадают под систему страхования вкладов. В отличие от вкладов, где государство через АСВ гарантирует возврат 1,4 млн ₽ в каждом банке, в БПИФы мы инвестируем без гарантий. Их надежность в том, что они основаны на краткосрочных сделках РЕПО с центральным контрагентом, а залоговым активом являются самые надежные ценные бумаги в стране - ОФЗ. SU26248RMFS3 SU26247RMFS5 SU26246RMFS7 SU26244RMFS2 SU26230RMFS1 SU26233RMFS5 2️⃣Существует риск ликвидности при массовом оттоке средств. Фонд воспринимается многими инвесторами как безрисковый инструмент, хотя это не так. Если одномоментно будет очень много продаж, то фонд не сможет обеспечить ликвидность и быстрый возврат денег - ведь деньги пайщиков находятся в "работе". 🚫У банка-контрагента могут быть проблемы с ликвидностью, т.е. не быть денег для возврата долга. Тогда в дело вступает залоговое обеспечение. Но вопрос - как быстро оно будет реализовано. Международный опыт подтверждает, что фонды денежного рынка периодически сталкиваются с массовым оттоком средств в случае стрессовых ситуаций на рынке. 🌍Например, в Еврозоне и США (2007–2008, 2011, 2020 гг.), Китае (2013), ЮАР (2014) и Японии (2001 г). Описанные эпизоды приводили к ограничению ликвидности и убыткам для конечных инвесторов. Обычно инвесторам требовалось время, чтобы вернуть свои средства. Причины две - нехватка ликвидности у фонда и реализовавшийся кредитный риск (дефолт эмитента, которому фонд дал деньги). Яркий пример кредитного риска - кризис 2008, который из ипотечного превратился в банковский. ✅Однако отмечу, что даже во время самого серьезного кризиса в новейшей истории РФ (начало CBO), фонд LQDT отлично выдержал испытание. Точечная просадка была лишь в моменте, а затем маркет-мейкер полностью восстановил ситуацию. 🎯Подытожу При жесткой ДКП и высоких ставках в экономике (например, как у нас сейчас, когда КС в 2 раза превышает номинальную инфляцию), БПИФЫ денежного рынка - это отличный инструмент для передержки денег. Минимум усилий при максимуме ПОЧТИ безрисковой доходности. ⚠️Однако негативные эффекты всё же есть, и самые очевидные - это комиссии УК, а также торговые комиссии, которые снижают доходность. Поэтому на короткий срок (несколько дней) в такие фонды инвестировать невыгодно. Большой скрытый риск - риск ликвидности при кризисе, когда у фонда в моменте может просто не хватить средств. Ещё есть инфраструктурный риск, при котором биржа может приостановить работу (вспоминаем март 2022), и вы временно потеряете доступ к своим деньгам. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #фонды #LQDT #псвп

🔥Газпром: итоги 2024🚀 Скоро будут дивиденды? Дождались! Национальное достояние опубликовало полную отчетность по МСФО за 2024 год. И там есть на что посмотреть. Ровно год назад я разбирал результаты GAZP за 2023-й. Тогда всё было не просто плохо, а прям плачевнее некуда. Газпром получил убыток в 600 млрд, первый с 1999 г., и лишил инвесторов всяких надежд на дивиденды. Давайте проверим, что изменилось за год. 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 10,7 трлн ₽ (+25,4% г/г) ● Скорр. EBITDA: 3,1 трлн ₽ (+76,9% г/г) ● Чистая прибыль: 1,22 трлн ₽ (убыток 629 млрд ₽ в 2023) ● Чистый долг: 5,3 трлн ₽ (+1,9% г/г) ● Чистый долг/ EBITDA: 1,8x (2,96x на конец 2022) ● FCF: 142 млрд ₽ (минус 125,8 млрд ₽ в 2023) 🎯Главное из отчета: ✅Выручка выросла на 25% до 10,7 трлн ₽. Это второй макс. результат в истории. В 4 кв. 2024 стали поставлять больше газа на внешние рынки, включая увеличение экспорта в Китай с выходом с 1 декабря на максимальный контрактный уровень. Растущие цены на газ тоже внесли свой позитив. ✅Уверенная чистая прибыль в 1,2 трлн ₽ против убытка в 2023 г. Помогли снижение отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам и рост процентных доходов от размещения денежных средств, который скомпенсировал увеличение процентных расходов. ✅EBITDA прибавила 76% до 3,1 трлн ₽. Это третий по величине результат в истории — лучше было только в 2021-2022, когда цены на газ в Европе взлетали до рекордных значений. Кап. затраты снизились на 3%, до 2,4 трлн ₽, даже несмотря на инфляцию. ✅Общий и чистый долг остались на уровне годичной давности. Объём погашения долга оказался выше объёма привлечения на 116 млрд ₽, что сгладило негативный эффект от валютной переоценки долга. ЧД/EBITDA снизился до 1,8х против почти 3х годом ранее. 💰Что с дивидендами? А вот с ними, не побоюсь этого слова, интрига! 💸Див. политика предполагает выплату не менее 50% от скорр. чистой прибыли при условии, что чистый долг/EBITDA не превышает 2,5х. Формально, условия соблюдены: прибыль есть, нагрузка низкая, и в теории Газпром может выплатить порядка 28-30 ₽ на акцию (дивдоходность аж 19%). Однако рынок терзают смутные сомнения, и это отлично видно по котировкам акций. FCF слишком мал, его не хватает на покрытие процентных платежей. Да и в бюджет газпромовские дивы не заложены. Я в случае с Газпромом давно предпочитаю делать ставку не на дивиденды, а на купоны - у меня в портфеле целый ряд его замещаек. 🔥Перспективы бизнеса и акций Рывок по показателям вроде бы отличный, НО это отличный рывок с очень низкой базы. Если бы Газпром не смог улучшить даже те КОШМАРНЫЕ результаты прошлого года, тогда вообще нужно было бы сливать воду и тушить свет. 👍Главный позитив, как по мне - за счет роста EBITDA заметно снизилась долговая нагрузка. Теперь она, без преувеличения, вполне комфортная: всего-навсего 1,8х. Нагрузка последовательно снижалась в течение всего года (в конце 2023 было 2,9х, по итогам 1П2024 - 2,5х). 📈Cтал ли Газпром привлекательнее в долгосрок? Сомнительно. Основной экспортный канал уперся в потолок мощности, украинский транзит остановлен. Стройка новых труб требует больших вливаний, а деньги сейчас дорогие. Еще и нефтяной сегмент теперь просел из-за снижения цен и сильного рубля. Но как спекулятивная история под неожиданный "дивидендный сюрприз" - вполне. После "финта ушами" от VTBR возможным кажется всё. Минфину в любом случае придется искать, чем затыкать дыру: дефицит бюджета больше, чем прогнозировалось, рубль стал самой крепкой валютой в мире, а нефть при этом продолжает падать. К-к-комбо. 💼У меня Газпром в плюсе, т.к. я добирал позицию в диапазоне 110-130 ₽. Спокойно сижу, не дергаюсь, грызу попкорн. В случае негатива и новых заливов ниже 130 - буду докупать, в случае резкого позитива с задёргом выше 180 - возможно, зафиксирую часть прибыли. RU000A105A95 RU000A1056U0 RU000A105QW3 RU000A105QX1 RU000A10BBW8 RU000A107050 RU000A107084 RU000A109080 RU000A108JV4 RU000A10BFM0 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #GAZP #псвп