💰Новые облигации: АФК Система 2Р3. Купоны до 22,5% Не прошло и месяца, а АФК опять размещает облигации - снова фикс с заманчивым ориентиром купона. Заявки соберут 27 июня. Предлагаю оценить уместность добавления его в инвест-рюкзак. 💸Эмитент: ПАО "АФК «Система»" 💼AFKS — крупнейшая в РФ публичная инвест-компания. Основана в 1993 и начала деятельность с приобретения активов в области телекома, электроники, туризма, торговли и недвижимости. За прошедшие годы инвест-портфель корпорации вырос во много раз. Основной вид деятельности - приобретение и управление активами и их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках. 💎Ключевые активы: МТС MTSS, Озон OZON, Etalon Group ETLN, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм и наша любимая Сегежа SGZH . ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (август 2024) и Эксперт РА (июль 2024). 💼В обращении ок. 30 выпусков облигаций, все - в рублях. RU000A10BPZ1 RU000A10B024 RU000A1098F3 RU000A108GN7 RU000A108GL1 RU000A107SM6 RU000A107GX8 RU000A106Z46 📊Фин. результаты за 1 кв. 2025: ✅Выручка 1 кв.: 296 млрд ₽ (+8,4% г/г). Выручка за весь 2024 г. составила рекордные 1,231 трлн ₽ (+17,8% г/г). ✅Скорр. OIBDA: 84,3 млрд ₽ (+20% г/г). По итогам прошлого года OIBDA достигла 318 млрд ₽ (+21% на фоне 2023). 🔺Чистый убыток: 21,2 млрд ₽ ( в 1 кв. 2024 чистая прибыль 1,5 млрд ₽). Всю операционную прибыль сжирают высокие процентные расходы. Убытки по итогам 2024 г. составили 11 млрд ₽ (в 2023 убыток 13,3 млрд). Смотреть на это всё грустнее. 🔺Чистый долг корп. центра: 328 млрд ₽ (+22,1% г/г). Как я и предполагал, в 1-м полугодии 2025 рост долга ускоряется на фоне участия Системы в допэмиссии Сегежи. Средневзвешенная ставка - 15,1% (понятное дело, растёт). 🔺Чистый долг/OIBDA для КЦ на конец 2024: 0,96х (в 2023 было 0,93х). Сейчас сохраняется примерно на том же уровне - долг и OIBDA подрастают плюс-минус одинаково. Но показатель ЧД / OIBDA всей группы уже достиг 3,83х (в конце 2023 г. был 3,75х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Погашение: через 1,7 года (630 дней) ● Купон: до 22,5% (YTM до 24,97%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 27 июня, размещение - 2 июля 2025. 🤔Резюме: системно значимо? 💸Итак, Система размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 1,7 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-. ✅Есть драйверы роста фин. показателей. Годовая выручка превышает 1 трлн ₽, активы увеличиваются, компания нацелена вывести на IPO другие свои дочки (Биннофарм, Медси, Степь...). Но это будет возможно лишь при заметном снижении "ключа". ⛔️Чистый убыток 2 года подряд. В период жесткой ДКП процентные расходы сжирают существенную часть выручки. Операционный денежный поток отрицательный. Есть риск, что див. поток от дочек в будущем уменьшится, и АФК станет ещё тяжелее. ⛔️ОЧЕНЬ большая закредитованность. Самое "весёлое" - Системе нужно будет погасить примерно 50% текущего долга уже в 2025 г., ещё 30% - в 2026! Где-то нужно искать МНОГО кэша - видимо, мы увидим ещё не один выпуск облиг. Скоро подтверждение рейтинга, и как бы РА его не пересмотрели. 💼Вывод: недлинный фикс с нормальной доходностью от одного из самых известных холдингов. Сам держу в портфеле флоатер 1Р30 и акции AFKS. Но на первичке брать не вижу сильного смысла, поскольку предыдущий фикс 2Р2 с купоном 22,75% торгуется недалеко от номинала. А новый купон почти наверняка ушатают в район 21%. Размер долга вызывает тревогу, хотя в банкротство на горизонте пары лет не очень верится. Если КС останется высокой, АФК скорее всего придется распродавать портфель активов для снижения нагрузки. Несмотря на это, Система приняла участие в допке Сегежи, потратив на это, по предварительным оценкам, от 50 до 70 млрд ₽. 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #AFKS #псвп

🏗️Новые ЦФА от Глоракс с доходностью до 27,4%! Прямо сейчас девелопер Глоракс размещает новые цифровые облигации с отличным купоном. Размещение проводится эксклюзивно у "желтого" брокера. Не мог пройти мимо, поскольку сам держу сразу 2 выпуска облиг Глоракс: выпуск БО-01 (с погашением в августе) и выпуск 1Р4 (участвовал в первичке и планирую держать дальше). Вот заодно и повод подвериться, как там дела у эмитента. 🏢Эмитент: АО "Глоракс" Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер из Петербурга. Задумывается о выходе на IPO в 2025-2026 г. Застройщик активно проводит географическую экспансию и сейчас охватывает 11 регионов. Только что Глоракс приобрел одного из крупнейших девелоперов в Приморском крае - "Жилкапинвест". ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от НКР. 💼В обращении 4 выпуска облигаций. В марте был успешно погашен выпуск 1Р1, из которого я переложился в свежий 1Р4. RU000A1053W3 RU000A108132 RU000A10ATR2 RU000A10B9Q9 📊Фин. результаты МСФО за 2024: ✅Выручка: 32,6 млрд ₽ (рост в 2,4 раза г/г). Валовая прибыль увеличилась в 2,1 раза и достигла 12,9 млрд ₽. Рентабельность по валовой прибыли — впечатляющие 40%. ✅EBITDA: 10,3 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 32%. При этом доля коммерческих и админ. расходов в выручке сократилась на 3 п.п. до 16%. ✅Чистая прибыль: 1,2 млрд (рост в 2,4 раза г/г). Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,8x (на конец 2023 г. было 3,9x). 📊Операционные итоги за 5 мес. 2025: ● Продажи с января по май составили 59,5 тыс. кв. м и 14,2 млрд ₽, что соответствует росту на 41% и 43% год к году соответственно. ● Продажи в мае по сравнению с январем выросли в 4 раза (!) до 21,3 тыс. кв. м, что выше прошлого года на 67%. ● В целом рынок показал замедление продаж на 16% г/г за первые 5 мес. PIKK SMLT LSRG ⚙️Параметры ЦФА ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 500 млн ₽ ● Купон: 24,5% (YTM до 27,4%) ● Погашение: 22.06.2026 ● Выплаты: ежемесячные ● Рейтинг: BBB+ от НКР 👉Оператор: Т-Банк. ⏳Размещение: с 20 по 27 июня 2025. ● Комиссия за участие: 0,2% 👉Средства от размещения будут направлены на развитие и интеграцию проектов на Дальнем Востоке. 🛒Как купить? Купить можно через платформу Т-Банка "Атомайз" (доступно в Т-Инвестиции). ➡️ В приложении "Т-Инвестиции" на странице "Что купить?". ➡️ Либо перейдя по ссылке: https://www.tbank.ru/invest/shelves/issuance/dfa/01978c0c-c0b3-73e4-b285-79f1d7950927/ Понадобится открыть отдельный счет для смарт-активов. ❗️Для IOS доступно в браузере Safari либо в новом приложении Office-Capital в App Store, его можно скачать здесь: https://tbinv.onelink.me/JRLN?af_xp=custom&pid=tg для Android — в последней версии приложения. 🤔Резюме: коротко и доходно Итак, Глоракс размещает ЦФА объемом до 500 млн ₽ с ежемесячным купоном 24,5% годовых с погашением в июне 2026. ✅Входит в ТОП-3 застройщиков СПб по объему ввода недвижимости. Активно наращивает земельный банк в Питере, Казани, Нижнем Новгороде, выходит в другие регионы - в частности, на Дальний Восток. ✅Отличная динамика. Выручка и прибыль за последние 2 года выросли в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров - Глоракс растет быстрее конкурентов и лучше рынка в целом. ⛔️Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов. При этом по итогам 2024 компании удалось снизить нагрузку с тревожных 3,9х до вполне приемлемых 2,8х, что не может не радовать. 💼Вывод: в целом, понятный цифровой выпуск, ничего лишнего. Естественно, не ИИР, но попробовать ЦФА на относительно коротком сроке - выглядит интересной идеей. Только помните, что ЦФА - это не про спекуляции на вторичном рынке, а скорее про "цифровой депозит". Выпуск можно рассматривать как аналог вклада на 1 год под 26-27% - таких ставок сейчас нет ни в одном банке. Неквалам разрешено вкладываться в ЦФА до 600 тыс. ₽. 👉Если решите вложиться, то успейте сделать это до 16:00 (мск) 27 июня! #ЦФА #облигации #недвижимость

🗜️Облигации Новые Технологии 1Р7. Купоны до 22,5% Крупный нефте-насосо-производитель 27 июня соберет книгу заявок на очередной выпуск облигаций. Для разнообразия - наконец одинарный, а не двойной. ⚙️Эмитент: Новые Технологии ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по его аренде и ремонту. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. 🛠️Владеет 2 произв. площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервис-центров на территории РФ и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии. К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽. Среди ключевых заказчиков — Роснефть ROSN , Газпромнефть SIBN, НОВАТЭК, Татнефть. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА и АКРА (май 2025). 👉В обращении 9 выпусков общим объемом ок. 7,4 млрд ₽. В моем портфеле давно есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4. RU000A105DL4 RU000A10AHB1 RU000A10AHE5 RU000A10AYD2 RU000A10BFK4 RU000A1082W2 RU000A106PW3 RU000A10AYF7 📊Фин. результаты по МСФО за 2024: ✅Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% г/г). Себестоимость росла медленнее и составила 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Скорр. EBITDA достигла 6,42 млрд ₽ (+28% г/г). 🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы (до 2,7 млрд ₽) из-за высоких ставок. По РСБУ за 1 квартал чистая прибыль почти отсутствует. 💰Cобств. капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Активы достигли 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн). 🔺Кредиты и займы: 15,5 млрд ₽ (+23% за год). Чистый фин. долг - 14,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 11,8 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA около 2,21х, она подрастает с каждым годом. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 22,5% (YTC до 24,98%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2 года ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⏳Сбор заявок - 27 июня, размещение - 2 июля 2025. 🤔Резюме: накачают себе проблем? 🗜️Итак, Новые Технологии размещают фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электронасосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы - свыше 3 лет. ✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и EBITDA в последние годы, даже с учетом сложностей после февраля 2022. На счетах прилично ликвидности для покрытия текущих расходов. ⛔️Рост долгов. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который прибавил 20% за прошлый год. Расходы на обслуживание долга выросли кратно. Нагрузка ЧД/EBITDA увеличилась до 2,2х (а с учетом кредиторской задолженности в 6 млрд ₽ - до 3,3х). ⛔️Редкая отчетность. Жаль, что компания публикует отчеты МСФО только раз в год. Если ДКП останется жесткой надолго, Н.Т. может начать задыхаться, т.к. более 70% долга взято по плавающим ставкам. ⛔️Отраслевые риски. Возможны проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования). 💼Вывод: "прозрачный" по параметрам выпуск с неплохой потенциальной доходностью от относительно крупной компании из околонефтяного сектора. НО! Это уже ЧЕТВЕРТОЕ размещение с декабря 2024, причем 3 предыдущих были двойными (фикс+флоатер). Вырисовывается неприятная долговая спираль, т.к. рефинансироваться приходится по более высоким ставкам. Также напрягает недавний кейс из того же сектора - ГК "Борец", которую решили национализировать из-за иностранных бенефициаров по причине критической важности нефтяного оборудования. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, насчет нового... пока не уверен. 🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 RU000A10BU31 (АА-, 18%), ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (A-, 20,25%), РКС 2Р5 RU000A10BQM7 (BBB-, 28%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп