⭐️Кредитный рейтинг облигаций: что это и зачем он нужен

🆕Новые размещения облигаций. Газпромнефть 5Р4, Яндекс Финтех 3 К концу первого месяца 2026 г. эмитенты постепенно раздупляются, выходят из зимней спячки и активно предлагают нам снова принять участие в размещениях их долговых инструментов. 🦥Не всегда эти инструменты понятные и прозрачные - но на этот случай у вас есть я! Как обычно, пилю авторский разбор на предстоящие размещения. Сегодня "прожарим" сразу 2 выпуска - от ГПН и от Яндекса (или не от Яндекса?💁‍♂️). ⛽️Газпром нефть 5Р4R (флоатер) ● Название: ГазпрНф-005P-04R ● Объем: определится позднее ● Купон до: КС+170 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Выпуск для всех ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший. ⏳Сбор заявок - 26 января, размещение - 28 января 2026. ⛽SIBN - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом. 95,7% акций Газпромнефти принадлежит GAZP ПАО «Газпром». RU000A108PZ2 RU000A10DRF5 SIBN6P4 RU000A10BK17 RU000A10BK09 RU000A10D483 RU000A10DA66 SIBN6P1 📊Фин. результаты по МСФО за 9М2025: ● Выручка: 2,703 трлн ₽ (-11% г/г) ● Скорр. EBITDA: 789 млрд ₽ ● Чистая прибыль: 234 млрд ₽ (-37,6% г/г) ● Собств. капитал: 3,159 трлн ₽ (-0,3% за 9 мес.) ● Денежные средства: 185 млрд ₽ (-14,8% за 9 мес.) ● Чистый долг/EBITDA LTM: 0,93х 💰СФО Сплит Финанс ПВ-2 ● Название: СплитФ-01-ПВ2 (Яндекс Финтех 3) ● Банк-оригинатор: АО «Яндекс Банк» ● Номинальный объем: до 4,5 млрд ₽ ● Залоговое обеспечение: до 5,77 млрд ₽ ● Купон: до 17,5% (YTC до 18,95%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Предельная дата погашения: 30.01.2030* ● Расчетная дюрация - 1,24 года ● Выпуск для всех ❗️Оферта: колл-опцион 30.12.2027 ❗️Амортизация: начнётся после 13-ого расчетного периода – 02.03.2027. *Эмитент имеет право погасить облигацию досрочно в любую дату выплаты купона, если непогашенная стоимость станет меньше 10% от номинала. ⭐️Рейтинг выпуска: AAA.sf от АКРА (январь 2026) и ЭкспертРА (декабрь 2025). ⏳Сбор заявок: 26-27 января, размещение - 29 января 2026. 📍Третий выпуск СФО от Яндекс-банка через ООО-прокладку. Подробно про секьюритизированные облигации, сам принцип секьюритизации и его нюансы я рассказывал в обзоре первого такого выпуска. RU000A10AAQ4 RU000A10C3F4 🎯Сравнение выпусков Консервативный "плывунец" от Газпромнефти можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Стабильно, надежно, фундаментально и не очень прибыльно. Выпуск СФО Сплит Финанс обеспечен залогом - потреб. кредитами физлиц в Яндекс Банке. Предполагается, что дефолтные кредиты банк будет брать на себя. В этих целях размер залогового обеспечения примерно на 28% больше номинального объема облиг. Но тут есть ряд подводных булыжников. 🤔Формальный рейтинг AAA. Но надо понимать, что на самом деле базовый кредитный рейтинг Яндекс.Банка – BBB, его дотягивают до "А" из-за поддержки материнского Яндекса. YDEX Наивысший рейтинг AAA для СФО Сплит Финанс установлен (цитирую АКРу) благодаря "резервному фонду, высокому уровню избыточной доходности, а также качеству портфеля обеспечения". Методика оценки непрозрачная, придется верить на слово. ⛔️Рискованный портфель. Средняя ставка кредитов 33,5% - это немало на фоне аналогичных продуктов. Немного успокаивает то, что кроме увеличенного залога, есть резервный фонд 10%. ⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги. ⚠️Подчёркиваю ещё раз: это не облиги самого Яндекса, и даже не бонды Яндекс-Банка. По сути, мы покупаем просто кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 70%+. Эдакая азартная альтернатива "традиционным" ВДО, но с формальным ААА-рейтингом. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #облигации #sibn #ydex #пульс_оцени #псвп

🌾Новые облигации: Акрон 2Р2. Купоны до 7,5% в CNY Первые квази-валютные бонды 2026 года! 28 января Акрон предложит нам удобрить наши инвест-портфели очередным юаневым выпуском. 🌱Эмитент: ПАО "Акрон" 🧪AKRN — один из крупнейших производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире. Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья. 🌍Ключевые рынки сбыта — Латинская Америка, США, РФ, Китай. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025) и НКР (январь 2026). 💼В обращении 4 рублёвых выпуска общим объемом 33,5 млрд ₽, два юаневых на 3,1 млрд CNY и три долларовых на $550 млн. RU000A108JH3 RU000A109XR1 RU000A10AA28 RU000A10B347 RU000A10BGH8 RU000A10BRM5 RU000A10DBZ7 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025: ✅Выручка: 179 млрд ₽ (+24% г/г). Интересно, что на 45 млрд ₽ было продано в страны Латинской Америки, ещё на 42 млрд - в США. За весь 2024 г. компания заработала 198 млрд ₽ выручки (+10% на фоне 2023). ✅EBITDA: 71,8 млрд ₽ (+60% г/г). Рентабельность EBITDA выросла с 31% до 40%. По итогам 2024 г. EBITDA составила 60,7 млрд ₽. ✅Чистая прибыль: 36,7 млрд ₽ (+82% г/г). В долларовом эквиваленте рост почти вдвое. За 2024 г. Акрон заработал 30,5 млрд ₽ прибыли (-15% г/г), в долларах было снижение на 19%. 💰Собств. капитал: 222 млрд ₽ (+6% за 9 мес). Активы чуть снизились с 439 млрд ₽ до 418 млрд ₽. На счетах 20,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 68,3 млрд ₽). Компания старается гасить долги. 👉Чистый долг: 119 млрд ₽ (+15% за полгода). Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM снизилась с 1,7х до 1,36х в рублях и с 1,55 до 1,43 в долларах. 🏗️Продолжается активная инвест. программа: кап. затраты за 9М25 составили 38 млрд ₽ (больше всей прибыли). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Объем: от 1 млрд ¥ ● Купон: до 7,5% (YTM до 7,99%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,6 года (960 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 50% от номинала в даты 30 и 32 купонов. 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 28 января, размещение - 2 февраля 2026. 🤔Резюме: сомнительно, но ОК 🌾Итак, Акрон размещает юаневый выпуск объемом от 1 млрд CNY на 2,6 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в виде возврата 50% номинала за 2 мес. до погашения. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий рейтинг AA. ✅Отличная динамика финансов. На фоне роста продаж и благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, Акрон в 2025 г. сумел значительно нарастить выручку и прибыль, а также снизить долговую нагрузку до 1,36х. ⛔️Отсутствие ЛДВ. Срок обращения не дотягивает до 3 лет, а значит инвестору при росте юаня к рублю придется заплатить НДФЛ. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. В декабре СМИ сообщали, что оба основных завода Акрона пытались атаковать беспилотники. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 7-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: квази-юаневый выпуск от мощного и надежного эмитента. Ориентир купона варьируется в широких пределах, на мой взгляд можно рассчитывать на 7%. Что, честно говоря, грустновато - особенно на фоне отсутствия ЛДВ. В целом, для валютной диверсификации при нынешнем курсе рубля это относительно нормальный вариант, чтобы припарковать кэш. Для тех, кто опасается девальвации и хочет разбавить порфель юаневыми бондами. ⚠️Другое дело (важный нюанс!) - будет ли офиц. курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль во внешнем контуре. А также, насколько сильно сам юань будет слабеть к доллару. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #akrn #cny #псвп

🔥10 лучших акций РФ в 21 веке от РБК Супер-горячая подборка акций в самый холодный период года! 🦥Ретроспектива и статистика прошлых лет - на мой взгляд, полезные штуки при планировании своих инвестиций. Они могут дать хорошую пищу для размышлений. РБК подготовили список из 10 лучших акций РФ за всю первую четверть века. Погнали смотреть! 📈Как считали? За первые 25 лет XXI века индекс Мосбиржи TMOS@ вырос более чем в 19 раз (+1816%) — с 144,4 до 2766,6 пункта. Максимальное значение было достигнуто в октябре 2021 года — 4292,7 п. Но это без учёта дивидендов. 💸«РБК Инвестиции» определили топ-10 самых доходных акций. Временной отрезок брался от конца 2000 до конца 2025 г. Учитывался как рост котировок, так и дивиденды, которые выплачивались на протяжении всех лет. В скобках указана полная доходность, которую акции компаний принесли за 25 лет. Расположу от последнего места к первому, чтобы было интереснее! 🔟AFLT Аэрофлот (+1800%) Попал в ТОП благодаря доковидным заслугам. Ист. хай был в июле 2017 (₽225), когда максимальный рост доходил до 3847% по отношению к стоимости бумаг в конце 2000 года (₽5,7). Основная сумма дивидендов была выплачена по итогам 2016–2018 гг. 9️⃣$MFGS Славнефть-Мегионнефтегаз (+2567%) Оператор ключевого месторождения НК «Славнефть». При этом макс. цена акции ₽1351 была достигнута ещё в январе 2006, а сейчас бумага стоит всего ₽217,5. Это самый большой провал цены среди всех акций ТОПа. 8️⃣SNGSP Сургутнефтегаз-ап (+4267%) У "префов" Сургута основной доход принесли дивиденды - их сумма составила аж 2759% к стоимости акций на конец 2000 года. Это рекордный показатель в сегодняшней подборке. 7️⃣LKOH ЛУКОЙЛ (+4482%) Красный гигант принес своим держателям примерно поровну дохода в виде роста котировок и див. выплат. Макс. цена ₽8175 была достигнута в апреле 2024, а в 2000-м году акция начинала торговаться с отметки ₽260. 6️⃣TATN Татнефть-ао (+11 666%) Максимальная цена татарской "обычки" была достигнута в октябре 2018 на уровне ₽847. Но даже после последующего снижения, в сумме за 25 лет Татка принесла акционерам шикарную прибыль. 5️⃣SIBN Газпромнефть (+12 531%) За 25 лет акции бывшей "Сибнефти" подорожали на 5859% — с ₽8,2 до ₽489. Остальной доход обеспечили регулярные дивиденды. 4️⃣GMKN Норникель (+14 582%) К росту котировок на 7262% с ₽2,03 (с учетом сплита) на конец 2000 года до ₽149,5 еще прибавились дивы, составившие в сумме 7319% к стоимости акций на конец 2000 года. 3️⃣TATNP Татнефть-ап (+23 211%) Хотя див. выплаты "префов" и "обычки" были сопоставимы, "префы" Татки принесли гораздо больше за счет роста самих акций. В 2000-м году они стоили вдвое дешевле обыкновенных (₽5 и ₽10,2 соответственно). 2️⃣SBER Сбер-ао (+68 166%) Великолепный Сбер обогнал всех, поскольку обыкновенные акции в конце 2000 г. можно было купить за смешные 70 коп. Максимальная цена ₽388 была в октябре 2021, и уже 5-й год инвесторы ждут повторения рекорда. 🏆SBERP Сбер-ап (+116 765%) "Префы" зелёного банка принесли терпеливым держателям абсолютно БЕШЕНУЮ доходность. За 25 лет они подорожали почти в 730 раз — с ₽0,41 до ₽299. Остальное инвесторы получили дивидендами. 🎯Выводы За первые 25 лет 3-го тысячелетия лучшие рос. акции дали инвесторам тысячи и даже десятки тысяч процентов прибыли. В основном портфель "тащат" полезные ископаемые: в списке целых 5 нефтяников и 1 добытчик металлов. А вверху и внизу списка расположились Сбер и Аэрофлот. 💼В моем портфеле есть 9 из 10 лидеров. Не хватает только акций Славнефть-МНГ, про которые я даже особо и не слышал никогда. Эх, вернуться бы в 2000-й год и набрать на всю "котлету" Сбера. Правда, в тот момент я бы столкнулся с объективным препятствием - они до сплита в 2007 г. стоили очень дорого. ⏳За 25 лет произошло довольно много кризисов, и даже несмотря на них, стратегия "купи и держи" в этих акциях сработала замечательно. Главная проблема: доходность в прошлом, увы, не гарантирует доходность в будущем🤷‍♂️ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #топ_акций #псвп