🔥СТАВКА ЦБ 14%

🤔ВТБ. Снижение прибыли и ожидание допэмиссии Группа ВТБ опубликовала отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Чистая прибыль группы за первое полугодие 2026 года сократилась на 19,8% г/г и составила 225,2 млрд рублей. За второй квартал чистая прибыль снизилась на 33,6% год к году до 92,6 млрд рублей. 💸Совокупный кредитный портфель группы (до вычета резервов) по состоянию на 30 июня 2026 года составил 25,6 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,5%. Кредиты физическим лицам сократились с начала года на 3,6% до 7,0 трлн рублей, тогда как кредиты юридическим лицам увеличились на 7,9% до 18,6 трлн рублей. Чистые операционные доходы до резервов за первое полугодие выросли на 17,1% год к году до 689,7 млрд рублей. Чистые процентные доходы продемонстрировали значительный рост — на 176,3% за полугодие и на 121,7% за второй квартал, что связано с низкой базой 2025 года из-за жёсткой денежно-кредитной политики. 📈Чистая процентная маржа за полугодие составила 2,6% против 0,9% в первом полугодии 2025 года. Чистые комиссионные доходы выросли на 20,7% за полугодие и на 31,3% за второй квартал благодаря форексным транзакциям и комиссиям, связанным с обслуживанием трансграничных платежей. Расходы на создание резервов за полугодие выросли на 12,3% до 123,3 млрд рублей, стоимость риска увеличилась с 0,8% до 0,9%. Доля неработающих кредитов (NPL) сохранилась на уровне 3,5%, а покрытие резервами составило 149%. 🔔Расходы на персонал и административные расходы выросли за полугодие на 15,7% до 285,9 млрд рублей. Соотношение расходов и чистых операционных доходов до резервов улучшилось до 41,5% за полугодие (с 41,9% в прошлом году) и до 44,7% за второй квартал (с 55,8% годом ранее). Соотношение расходов к активам сохраняется на стабильно низком уровне 1,5%. Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 июля 2026 года норматив общего капитала (Н20.0) увеличился до 10,7% (с 9,8% на начало года), базового — до 7,3% (с 6,3%), основного — до 8,7% (с 7,7%). Все показатели значительно превышают минимальные допустимые значения с учётом надбавок. Основная горячая тема около VTBR конечно же связана с допэмиссией. Напомним, средства от допэмиссии пойдут на финансирование сделки банка с объединенной компанией Wildberries & Russ. ВТБ приобретет долю 5% в капитале RWB. За счет общего движения рынка, ВТБ быстро закрыл дивгэп, но рос в целом слабее рынка, учитывая недавние атаки на WB. Технически - пробой нового исторического минимума тоже выглядит малоинтересно. Пусть даже цена допки существенно выше текущей, на мой взгляд, сейчас есть банки поинтереснее.

👍Новатэк. Неплохой отчет, продолжаю держать Выручка от реализации увеличилась на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 836,3 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4,7% до 658,1 млрд рублей. Чуть лучше ожиданий. Нормализованная EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий составила 430,4 млрд рублей, снизившись на 8,8%. Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, без учёта эффекта от курсовых разниц снизилась на 8,7% до 216,5 млрд рублей. Здесь чуть хуже ожиданий. ☝️ Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили 172,2 млрд рублей, уменьшившись на 12% по сравнению с прошлым годом. При этом свободный денежный поток за полугодие оказался значительным — около 80 млрд рублей. Капитальные вложения выросли на 20% до 91,7 млрд рублей. Компания сохраняет чистую денежную позицию на уровне 44 млрд рублей. 💡 Перспективы и дивиденды. Высокие цены на нефть во втором квартале 2026 года в полной мере проявят себя в показателях второго полугодия из-за временного лага по долгосрочным контрактам. Это создаёт предпосылки для улучшения финансовых результатов в последующие периоды. Возможный диапазон дивиденда за первое полугодие 2026 года ориентировочно 3-3,5%. 🤔 Как итог, вполне неплохие результаты и понятные драйверы с нефтью в втором полугодии. Лично я продолжаю держать NVTK в среднесрочном портфеле, купив по 900 рублей за акцию, оставив свободный кэш на докуп по 800. Драйверы роста здесь как и общего рынка: геополитика, девальвация, рост цен на нефть. На мой взгляд выглядит интереснее чем Газпром, после того как второй пробил историческое дно.

🔥Будет ли снижена ставка в пятницу? Смотрим на вводные Много всего происходит сейчас на рынке. Волатильность зашкаливает. Но тем интереснее! А в пятницу будет вообще жарко. Это первое заседание ЦБ за последние месяцы, где очень сложно спрогнозировать решение регулятора. Но давайте попробуем проанализировать цифры, с которыми мы приходим к дню Х. Будем смотреть на те факторы, которые ЦБ чаще всего подчеркивает сам: ☝️ Инфляционные ожидания. Вчерашние данные очень не порадовали рынок, да и сам ЦБ. Ожидания населения в РФ за июль подскочили с 12,4% до 14,7% - это максимум в этом году. ☝️ Инфляция. Здесь тоже не все гладко. Если в прошлом году летняя сезонность показывала даже дефляцию, сейчас рост очень велик. Последние несколько недель цифры колебались от 0,17% до 0,31%. Это очень много и совсем не входит в таргет ЦБ. ☝️ Топливный кризис. Одна из основных причин двух первых пунктов. Каждая неделя роста цен несет не только инфляцию но и завышает ожидания в будущем. И пока проблема не решена, ЦБ будет вынужден реагировать на ситуацию, хоть и ставка вряд ли поможет обуздать инфляцию от топлива. ☝️ Ситуация в мире. ЦБ следит за инфляцией в мире и за разными событиями. Если не давно было облегчение со снижением цен на нефть, то новый виток эскалации в Иране вновь гонит нефть к 100$. А если дорожает нефть - дорожает почти все. ☝️ Дефицит бюджета. Последние данные таковы: Дефицит составил ₽5,7 трлн (+68,7% г/г). Это цифра также выше ожиданий и дает проинфляционный эффект. Можно рассмотреть еще дополнительные данные по типу безработицы и так далее, но выше указанные 5 пунктов будут давать основу для решения по ставке. Теперь давайте подумаем над сценарием по каждому виду решения: 📈Повышение ставки. Цифры выше откровенно просят повысить ставку. Но одновременно будет ставки палки в колеса всей экономике. Рынок рухнет, дефолты компаний продолжаться, экономика даже не покажет +1% ВВП. А самое главное сам Минфин уже не сможет занять по условно 14 ставку. А под 17 мы сами видим что он занимать не хочет и переносит аукционы по размещению. Поэтому на этот вариант я ставлю около 15%. 📉Снижение ставки. Рынок вздохнет с облегчением, так как цикл снижения продолжится и в будущем будут шансы увидеть ставку ниже. Рынок долга полетит вверх, Минфин сможет занять дешевле. Но при росте инфляции снижать ставку ЦБ будет вряд ли, учитывая его консервативность. Поэтому вероятность этого решения также около 15% 💡Сохранение ставки. Наиболее подходящий вариант для ЦБ. Сохранение ставки не запускает новый цикл повышения, делает паузу успокаивая рынок (а рынок в целом уже заложил паузу). Да и рынок долга тоже подуспокоится. RUSFAR показывает 14,72 - то есть рост ставки. В любом случае картина пока вообще не позитивна. Если цб и не повысит ставку сейчас, в перспективе апсайды снижения очень малы. Для этого нужны глобальные изменения: иностранный капитал, окончание СВО, конец топливного кризиса и снижение цен на нефть. Что делаю по рынку? Продолжаю держать флоатеры на короткий срок, а в среднесроке купил акции после сильного обвала. Списки давал на канале! А какую ставку ЦБ в пятницу ждете вы? IMOEXF MEU6 RBU6 BRU6