Индекс 2500: анализ падений и среднесрочные идеи Т‑Банка

Войти

! Разбираем прошлые случаи и добираем среднесрочные идеи Впервые с ноября 2025 года рынок вновь пришел к данной отметке. Примечательно, что после крупного падения в 2022 году, уровень 2500 встречается уже третий раз! Удержим ли мы его снова? В прошлые коррекции драйверы падения были фактически те же: 📌2024 год. Рынок падает с мая вплоть до декабря. Ставка ЦБ 21%! и рынок закладывает ее рост до 23%. Геополитика в плохом состоянии: шансов на потенциальное перемирие ничтожно малы. 📌2025 год. Индекс вновь падал вплоть до конца года (ноябрь). Ставка ЦБ уже плавно спустилась до 16,5%, но все еще неприлично высока для роста экономики и бизнеса. 📌2026 год. Мы вновь у 2500 пунктов. Ставка вроде снижается (14,5%), но на геополитическом поприще, пока тишина. Мир увлекся Ормузским конфликтом, и до Украинского ему пока нет дела. Рубль аномально крепкий. Как показывает история, драйверы роста были те же: 🔔 ЦБ разворачивает ставку и появляется хотя бы видимая траектория развития, где бизнес (начиная с 2027 плюс минус) сможет перейти в фазу роста. Как и экономика 🔔 В конце 2024 года мы узнаем о том что Трамп станет новым президентом США и рынок охотно верит в его обещания по Урегулированию украинского конфликта. Далее, разноплановые новости о новых встречах также толкают рынок выше. ❓Что ждать в 2026 году? По сути, те же самые драйверы. Если брать геополитику то нужно дождаться решения конфликта по Ормузу. В сентябре этого года будут выборы в Конгресс США и Трампу очень нужно закончить конфликт пораньше. Республиканцы рискуют потерять контроль над Палатой. После, можно будет снова вернуться к Украинскому конфликту. Ставка ЦБ по сути должна продолжить снижение. Окончание "Ормуза" даст дополнительный стимул для снижения (мировая инфляция может стать ниже из за снижения цен на нефть). А летом и во все можно увидеть дефляцию из за удешевления сезонных товаров (например, овощи) Добавим ко всему выше еще один драйвер - ослабления рубля. Дефицит бюджета растет, многим бизнесам не выгодно соперничать с зарубежными компаниями. Более слабый рубль - просто переставит активы выше. Обратите внимание, что рынок оба раза рос именно в конце года. И текущая ситуация в 2026 году может снова быть похожа на предыдущие принципы роста. Сложно сказать, что именно в этот раз мы увидим длительный рост, но движение внутри канала (2500-3000) достаточно вероятно на перспективе года. 🤔Что делаем мы? Перестали спекулятивно держать шорты по рынку. Набираем среднесрочные позиции по рынку акций к уже имеющимся бумагам на нашем автоследовании . За последние пару дней добрали , , , . Все бумаги подошли к уровням поддержки как и общий рынок. Доля акций как и в прошлые разы (когда рынок был 2500) вновь стала 50%+ А какой план действий у вас?

🤔Поговорим об итогах прошлой недели и о будущих перспективах рынка. Уже сейчас можно точно сказать что ПМЭФ этого года не смог помочь нашему рынку воспрять духом. Знаковых новостей было совсем не много, даже выступление Путина принесло мало новизны. Текущая ситуация в экономике, по словам президента выглядит сдержанно, отметив, что ВВП России вырос в апреле на 1,3%. При этом дефицит федерального бюджета по итогам текущего года может подрасти. Инфляция по итогам 2026 года, как ожидается, составит около 5,2%. ❗️ Президент назвал запуск нового инвестиционного цикла главной задачей экономических властей России. Это необходимо для возвращения к устойчивому росту экономики уже в 2027 году. Добиться этого можно прежде всего за счёт увеличения капитальных вложений. Что порадовало многих, так это то что Путин предложил отложить дальнейшее снижение порога выручки для применения бизнесом упрощённой системы налогообложения. ☝️ Вопреки многим другим выступающим, Путин подчеркнул что ситуация стабильна. Хотя можно было услышать множество доводов о слишком крепком рубле, и больших проблемах бизнеса. Что имеем по итогу? Рынок закономерно не удержал наклонный уровень и последовал 13 недели снижения подряд, в область 2500-2400. Кто давно читает канал, знает, что я пишу позитивные вещи - когда рынку плохо и наоборот. Причина простая: нам открываются новые уровни для покупок. ⬆️Чем сильнее мы падаем - тем больший отскок наш ждет. Так было всегда и будет сейчас. Мы постепенно увеличиваем долю в акциях, сегодня добавили T на автоследование Ключи к рынку. Готовы добирать у 2500-2400 долю к 60% от портфеля. Сейчас около 40%. Многие скажут, на чем вообще расти? Во-первых, на рынке очень много шортов. Чего греха таить, мы и сами шортим рынок последние недели как некий хэдж. Но строго в спекулятивном портфеле. Примеры можно увидеть на открытом канале Пульса в сделках. 💡А вот среднесрочно у нас есть не плохой потенциал роста ближе к концу лета: там возможно мы увидим развязку с Ормузом, потенциальную летнюю дефляцию и как итого первого - возвращение переговоров по Украине. Рынку по 2400, нужно не так много позитива, чтобы полететь повыше и создать цепную реакцию, хотя бы на закрытии шортов. IMOEXF

🤑Валюта. Как новые вводные повлияют на курс? Вчера Министерство финансов в рамках бюджетного правила дала новые вводные по по действиям с валютой. С 5 по 6 июня ежедневный объём покупок будет увеличен до 9,9 млрд рублей. В целом за июнь общий объём покупок составит 208,2 млрд рублей — это почти на 100 млрд рублей больше, чем в предыдущем месяце. 📉В первые часы последовала коррекция: объявленная Минфином цифра оказалась несколько ниже ожиданий рынка. Прогноз склонялся к объёму около 250 млрд рублей. Однако, переварив новость и вытряхнув спекулянтов, рынок понял что увеличение покупок всё равно будет значительным. По оценкам аналитиков, дополнительные 100 млрд рублей покупок валюты при прочих равных условиях дают ослабление рубля примерно на 3 рубля. 🤔Учитывая, что в конце мая курс доллара находился в диапазоне 70–72 рубля, увеличенный объём покупок Минфина может сдвинуть курс в июне до уровня 73–75 рублей за доллар США. Что мы и видим на текущих котировках. В июле ситуация на валютном рынке может стать ещё более интересной: 📌Во-первых, с рынка уйдёт предложение валюты в размере 4,6 млрд рублей в день — это произойдёт на фоне обнуления операций зеркалирования инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ). 📌Во-вторых, в конце июля наступает срок крупного квартального платежа по налогу на дополнительный доход (НДД) для нефтяников. С высокой вероятностью компании будут конвертировать валютную выручку в рубли для уплаты налога, что создаст дополнительное предложение валюты на рынке. По итогу вышесказанного, ожидаем потенциальное ослабление в район 80-85 в течении квартала. Что делаем с валютой? ☝️Спекулятивно закрываем фьючерс на юань. Текущий апсайд, веорятно, уже исчерпан. Среднесрочно же, продолжаем держать валюту (на нашем автоследовании Ключи к рынку держим фонд TLCB@, покупали у уровня, писали ранее на канале). Ждем новых вводных в июле! Если ослабление рубля продолжится, это позитивно скажется на рынке акций. Поэтому и там не сокращаем доли, тем более что индекс совсем не давно был почти около 2500 пунктов. А какой курс вы ожидаете в июле? USDRUBF CNYRUB

💪Лента. Продолжает захват рынка Весь прошлый год Лента показывала один из лучших M&A действий на рынке. Покупка "Улыбка Радуги", российские активы OBI, 67% дальневосточной розничной сети «Реми» и это не весь список. На очереди Окей. Группа «Лента» объявила о приобретении 100% доли в операторе сети гипермаркетов «О'кей» — компании «РФБ-Ритейл». Сделка уже одобрена Федеральной антимонопольной службой России. Покупка будет без кэша: ритейлер не платит продавцу прямых денег, а вместо этого принимает на себя долговые обязательства приобретаемой компании. Что достается Ленте? 💼В собственность группы перейдут 75 магазинов «О'кей» с совокупной торговой площадью 478 тысяч квадратных метров, а также четыре арендованных распределительных центра общей площадью 107 тысяч квадратных метров. Гипермаркеты расположены в шести федеральных округах России: Северо-Западном, Центральном, Южном, Сибирском, Приволжском и Уральском. До конца года произойдет ребрендинг и объединение операционных процессов. Что будет от синергии? 📈Рост долга. Логично, что принимая долги Окей, вырастет долг. Если в на Q1 2026 коэффициент чистого долга к EBITDA у «Ленты» составил 0,8х, то теперь ждем чуть более 1. 💸Переоценка долга OKEY. Для держателей долга (облигаций) Окея это достаточно позитивный сигнал. Рейтинг LENT АА+ фактически перенесется на эти бумаги. Переоценка толкнет доходности вниз. 📈Рост выручки. Разобравшись с долгами, мы понимаем, что увидим и рост выручки. И хоть рентабельность Окея ниже чем у Ленты, дополнительный рост выручки (по оценкам аналитиков) может составить около 80 млрд рублей. 📈Рост доли в сегменте. Покупки Ленты увеличивают ее присутствие на рынке. Тем самым, доля Ленты в сегменте гипермаркетов вырастет до 39%. Как итог, акции компании растут на новостях. Стоит ли покупать Ленту? 💛Мы давно следили за данной бумагой, ожидая точку входа пониже. Коррекция в более чем 20% позади, и даже текущие цены выглядят интересно для покупки. Аналогичная мысль и по X5: бумага стоит у уровня. Обе компании интересны для покупки в сегменте ритейла.

📉Индекс 2500