Евротранс делится новыми обещаниями и дивидендами

⛽️ Евротранс раздает новые обещания и сохранит крупные дивиденды - Компания рассказала о гайденсе на 2025, перспективах развития, как это отразится на долге и дивидендах. 📍 Оптовые продажи топлива наращивать не будут, останется примерно на уровне 70% выручки. К 2032 топливные доходы составят 60% выручки и 27% EBITDA. 42% EBITDA к тому времени должен давать электропроект (ЭЗС), 24% – продовольственный сегмент (магазины и кафе) 📍 Маржа EBITDA в топливной рознице не превысит 15% – на уровне 2024. Маржа EBITDA компании в целом в 2025 будет выше 10% с выходом на 12% к 2027 📍 Net Debt/ EBITDA в 2025 будет 2,2-2,7. В 2024 был на уровне 2,3. К 2027 хотят выйти на показатель ниже 2 📍 Электропроект: в 2025 будет 320 мест (в 2024 – 235 мест), 20 ветрогенераторов для зарядки и 15 мест для питания и отдыха клиентов ЭЗС. В 2026 – 450 мест и 30 точек отдыха (это – большие кафе на 200 мест с лаунж-зоной) 📍 Начиная с H2 25 до Q4 27 будут реализовывать проект газогенерации (мобильные газовые модули, станция заправки газом, возможный выкуп участков трубопроводных маршрутов газа), что позволит снизить затраты на закупку электроэнергии 📍 Дивиденды по политике не менее 40% ЧП. За 2024 выплатили 79% ЧП. Дальше в 2025-2026 будет около 60% ЧП, если капекс не разрастется В целом, компания делает ставку на более маржинальные сегменты: альтернативное топливо и сопутствующие продажи. Очень много проектов в перспективе, на что будет тратиться почти весь денежный поток. Напомним, что FCF тут стабильно отрицательный. При этом дивиденды снижать не планируют. Не ждем уменьшения долга, а его дальнейшего увеличения. Менеджмент говорит о планах снижения NetDebt/EBITDA, видимо хотят достичь их за счет увеличения EBITDA, а не сокращения долга. Как и раньше, Евротранс интересен только за счет дивидендов. Ожидаемая доходность за 2025 – около 15%. Это лучший показатель в потребительском защитном секторе. На рынке был похожий кейс – Займер, но он уже снизил payout под влиянием конъюнктуры, доходность за 2025 около 11%. Итоги 📊 Наше отношение к EUTR хорошо известно тем кто давно на нас подписан. Считаем компанию сугубо спекулятивной историей. И после видеозвонка отношение не поменялось. Опять грандиозные планы и прогнозы с кап. затратами, что никак не позволит получать положительный FCF. При этом менеджмент продолжает платить весьма крупные дивиденды в долг и весной не обращая внимания на высокую ставку привлек для их выплаты новый займ. При 21% ставке ЦБ нужно либо кап. расходы снизить, либо дивиденды, а не увеличивать долг. Это чуть ли не единственная компания на рынке, которая не обращает никакого внимания на ставку, как будто она составляет 10%. Акционеры не оценили звонок и недавние крупные дивиденды, котировки обитают на дне.

🫦Как дела у Астры? Выручка растёт, но радоваться рано На первый взгляд, у ASTR всё отлично: +70% к выручке, прибыль, байбек, дивиденды. Но если копнуть глубже, все не так уж блестяще: рост отгрузок замедлился до +3% г/г. Именно отгрузки, а не выручка, отражают реальную динамику продаж. Астра призналась: рост выручки — это в основном результат ее учета старых отгрузок, активированных только сейчас. То есть, эффект — одноразовый. 👀 Глянем подробнее результаты за 1-й квартал ➖отгрузки: +3% г/г, до 1,9 млрд ₽ ➖выручка: +70%, до 3,1 млрд ₽ ➖EBITDA: 0,5 млрд ₽ ➖чистая прибыль: 0,26 млрд ₽ ➖чистый долг: отрицательный Что ещё интересного у компании? 1️⃣ Запущена новая программа мотивации для топ-менеджмента — цель: удвоить прибыль к 2026 году. Стимул вроде есть, посмотрим, как с реализацией. 2️⃣ Дивиденды рекомендованы на уровне 3,1 ₽ на акцию. 3️⃣ Байбек: объявлен на 2 млн бумаг (~1% от капитала), пока выкупили ~0,2%. 🤔 Что с оценкой? Вопрос сложный. EV/EBITDA ~11x. Это, конечно, выше, чем у Диасофт #DIAS (8x), но ниже, чем у Позитива #POSI (16x). Однако у Диасофта DIAS рентабельность сопоставимая, а у Позитива — почти вдвое ниже. То есть, Астра торгуется с премией, но без фанатизма В итоге отчёт Астры слабее, чем сначала кажется. Выручка выросла, но не факт, что это случится снова. Отгрузки почти не двигаются – звоночек. Снижение темпов роста отгрузок для компании роста настораживает. ❗️ Если Астра сохранит текущие темпы роста — цена справедливая. Но если компания отстанет от планов по приросту отгрузок, инвесторы пересмотрят свой взгляд на мультипликаторы. #астра

Что учесть при торговле в выходные ⤵️ 📍 Торговые войны Дональд Трамп приостановил повышение пошлин для ряда стран, но для Китая ставки продолжают расти. Традиционно устойчивое и надежное актив — золото. Для защиты можно обратить внимание на акции PLZL Полюса. 📍 Рубль против нефти — неожиданный парадокс В последний раз нефть была такой дешёвой четыре года назад — на днях цена на сырьё упала на 15%. В то же время рубль остаётся довольно сильным. Аналитики полагают, что это явление временное. Рассмотрите привилегированные акции $SNGSP Сургутнефтегаза как способ сыграть на возможном ослаблении рубля. 📍 AFLT Аэрофлот: возвращение в США Переговоры о восстановлении прямого авиасообщения и возможном снятии санкций могут оказать положительное влияние на акции Аэрофлота. 📍 Данные об инфляционных ожиданиях ЦБ опубликует их 17 апреля. В случае появления аргументов для смягчения денежно-кредитной политики, можно обратить внимание на SVCB Совкомбанк, RENI Ренессанс страхование и LEAS Европлан. 📍 Отстающие акции могут начать расти Рынки ожили после «эффекта Трампа», но некоторые акции всё ещё остаются «спящими» и готовятся к скачку. Обратите внимание на отстающих с хорошим фундаментом — X5 ИКС 5, LENT Лента и HEAD Хэдхантер. ______________________________