📊 Итоги ПМЭФ 2025: Вчера завершился ПМЭФ-2025. Это был насыщенный интервал с большим количеством заявлений от политиков, экономистов и бизнесменов. По итогам форума было подписано 1060 соглашений на общую сумму 6.3 трлн руб., что меньше, чем годом ранее. Резонансных событий не произошло. Форум можно охарактеризовать как сдержанный! Единственным ярким событием форума стало гораздо более четкое противостояние ЦБ и остальных участников рынка (политический блок, экономический блок и бизнесмены). Причем, взгляды разошлись не только относительно ключевой ставки, но и комфортного уровня валютного курса. Я постарался собрать комментарии самых авторитетных представителей Правительства и бизнеса, чтобы можно было наглядно увидеть это различие: 👉 Позиция Центрального Банка: — Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: "ЦБ будет снижать ставку по мере торможения инфляции, сейчас она замедляется быстрее ожиданий"; — Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: "Мы добивались и будем добиваться снижения инфляции к цели"; — Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: "Другими словами - это выход из перегрева"; — Директор департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган: "Устойчивого тренда на снижение или повышение инфляционных ожиданий населения нет, это беспокоит ЦБ"; — Директор департамента ДКП ЦБРФ Андрей Ганган: "ЦБ в условиях неопределенности и рисков может рассматривать разные шаги изменения ставки, в том числе и умеренные"; — Директор департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган: "Равновесный курс рубля - это не мое или кого-то другого мнение, это результат баланса спроса и предложения на валютном рынке. Курс, который мы видим сейчас, - и есть равновесный: он отражает объективную ситуацию в экономике, даже если это не согласуется с экспертными мнениями и пожеланиями". 👉 Правительственный блок: — Глава РСПП Александр Шохин: "Мы считаем, что общая ситуация достаточно тревожная, у многих компаний преддефолтное состояние по обязательствам"; — Антон Силуанов: "У нас сейчас похолодание (в экономике), но за похолоданием всегда приходит лето; 👉 Бизнес блок: — Глава SBER Герман Греф: "Качество портфеля физлиц и юрлиц постепенно начинает ухудшаться. Мы всегда действуем таким образом, что мы чуть-чуть создаем больше запасов, чтобы не оказаться в непредвиденной ситуации" (Намекает на чересчур жесткую политику ЦБ); — Глава CHMF Алексей Мордашов: "Можно так затормозиться, охладиться, что не разогреться потом"; — Глава KMAZ Сергей Когогин: "Около 85% коммерческого транспорта продавалось через лизинг, и сегодня при двойной ставке лизинг неокупаем"; — Глава VTBR Андрей Костин: "Нынешнее укрепление рубля вредно для экономики. И для экономики, и для бюджета благоприятным был бы курс рубля к доллару на уровне "90 плюс"; — Основатель AFKS Владимир Евтушенков: "Крепкий рубль — это проблема. 100 руб за доллар — это та точка отсечения, которая комфортна для всех сторон". 👉 Основные выводы: 1. Представления ЦБ и остальных участников рынка расходятся в текущей фазе рынка. Министр финансов считает, что это "похолодание", тогда как глава ЦБ называет процесс "выход из перегрева"; 2. Представления ЦБ и остальных участников рынка расходятся в траектории ключевой ставки. Все указывает на то, что регулятор продолжит следовать избранной политике не будет спешить со снижением, несмотря на давление; 3. ЦБ считает текущий курс равновесным. Представители бизнеса и правительственного блока настаивают, что комфортный курс в диапазоне 90-100 руб. Бизнес и правительственный блок интересуют высокие финансовые результаты и наполнение бюджета, а ЦБ беспокоится о благосостоянии населения и потенциальном новом витке инфляции; 4. На мой взгляд, позиция ЦБ крепка, несмотря на усиливающееся давление. В ближайшее время ее трудно будет продавить. Для этого необходимо резонансное событие, например, банкротство крупной компании. Считаю, что на ближайшем заседании стоит ожидать снижения на 100 б.п. Более агрессивные шаги в базовом сценарии маловероятны. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!

💰 Дивидендный календарь Тем, кто пропустил, напоминаю, что на канале появилась новая рубрика, которая будет выходить каждое воскресенье. В ней буду обновлять таблицу по ближайшим выплатам дивидендов и аккумулировать дивидендные новости за последнюю неделю. Темно-серым цветом (⬜️) выделяю компании, которые могут быть интересны в среднесрочной перспективе для добавления в портфель, с моей точки зрения. 👉 Дивидендные новости прошедшей недели: — Акционеры Северстали (CHMF) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года; — Акционеры Все Инструменты (VSEH) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года; — Акционеры Холдинга Вуш (WUSH) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года; Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!

Может ли нефть стоить 100$ за баррель? Ужасные события творятся на Ближнем Востоке, но как бы цинично не звучало, выскажу ряд соображений о влиянии указанных событий на цены на нефть и наши нефтяные компании: 1. Иран является важным игроком на мировом рынке нефть. По разным оценкам экспорт составляет около 1,5 млн б/с. Для мирового рынка в один миг потерять такой объем — это гарантированный скачок цен на нефть; 2. Можно ли заместить этот объем? Безусловно, да! Вопрос сроков. Те же страны участники ОПЕК+, которые активно сокращали добычу в предыдущие годы, спокойно могут компенсировать выпадающий объем. Тем не менее, технически это невозможно сделать за день или неделю, то есть процесс на какое-то время затянется. Также есть фактор целесообразности компенсации. Зачем продавать больше нефти за меньшие деньги, если можно не торопиться с компенсацией и держать цены на более высоком уровне; 3. Появились слухи, что Иран может закрыть Ормузский пролив, а Йемен может закрыть Баб-эль-Мандебский пролив — оба варианта в настоящее время рассматриваются. Ормузский пролив обеспечивает проход примерно 20% от всего объема мирового экспорта нефти. Примерно такая же доля мировых поставок сжиженного газа проходит через его акваторию; 4. Важным фактором считаю интенсивность боевых действий. У стран нет общей границы, то есть они могут лишь обстреливать друг друга. Вопрос запасов вооружения в таком формате остается открытым. Поддерживать текущую интенсивность, на мой взгляд, проблематично. Поэтому считаю, что любая передышка будет вызывать некоторый откат цен на нефть. Так как фактор боевых действий не является устойчивым; 5. Резюмируя, для российского бюджета и нефтегазового сектора рост цен на нефть позитивен, но устойчивость данного роста под вопросом. На мой взгляд, если нефтедобывающая отрасль Ирана будет выведена из строя, это не приведет к росту цен на нефть до 100$, однако, в случае перекрытия Ормузского пролива, такой вариант возможен. Я не приобретаю акции нефтегазовых компаний на данном эскалационном витке. Считаю, что тут можно серьезно попасть при откате цен на нефть, так как это не устойчивый фактор. ROSN TATN RNFT SNGS LKOH SIBN NVTK Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!