📊 Итоги 2025: лучшие и худшие решения, результаты портфеля

🔥 Сверхприбыль под прицелом: что будет с дивидендами История с налогом на сверхприбыль за 2025 год постепенно переходит из обсуждений в плоскость вполне реального решения. Логика при этом остаётся прежней: забрать часть прибыли там, где она «выше нормы». Но ключевой момент - эта самая сверхприбыль должна быть. А с этим в 2025 году у многих компаний может быть не так просто. Смотрю на это через призму своего портфеля. ▪︎ Первое, на кого сразу падает взгляд - Сбербанк SBER Понятно почему: огромная прибыль, системная роль, удобная цель. Но я не жду какого-то серьёзного удара по дивидендам. Налог обсуждается именно на «сверх», а не на всю прибыль, поэтому эффект, скорее всего, ограничится несколькими процентами. На мой взгляд, для Сбера гораздо важнее ставка и качество кредитного портфеля, чем эта история. ▪︎ Т-Технологии T - похожая логика. Банковский сектор в зоне внимания, значит риск есть. Но масштаб меньше, поэтому и потенциальное давление выглядит более умеренным. ▪︎ По Яндекс YDEX вообще спокойнее всего. IT-сектор с льготами, бизнес не про сырьевую ренту - выглядит как один из самых защищённых активов в этой истории. ▪︎ Ozon OZON - тоже мимо. Компания всё ещё в стадии роста, прибыль не та, чтобы говорить о «сверхдоходах». Тут налог просто не из чего брать. ▪︎ С МТС MTSS ситуация промежуточная. Прибыль стабильная, но не взрывная. Может попасть только если решение будет более широким, а не точечным. 📝 В итоге для себя пока вижу это так: риск есть, но он довольно узко направленный - в первую очередь в сторону банков. Для моего портфеля это скорее история про возможную небольшую коррекцию ожиданий по дивидендам, а не про какие-то фундаментальные изменения.

🎯Какой тип облигаций выбрать: мой опыт Когда я впервые начал покупать облигации, всё казалось очень простым. Я открывал список бумаг и выбирал те, где доходность выше. Но довольно быстро стало понятно, что это не лучшая стратегия. Облигации - это инструмент, который сильно зависит от того, что происходит в экономике: какая сейчас процентная ставка, растёт ли инфляция, куда движется политика центрального банка. Со временем у меня сформировалась более простая логика: сначала понять в какой фазе рынка мы находимся, а уже потом выбирать тип облигаций. 📌Облигации с фиксированным купоном Это самые привычные облигации: купон известен заранее и не меняется до погашения. Но интересный момент в том, что такие облигации лучше всего работают, когда ставки начинают снижаться. Если центральный банк снижает ставку, новые облигации выпускаются с меньшими купонами. И тогда старые бумаги с более высоким купоном становятся более привлекательными - их цена растёт. 📝Что у меня в портфеле: • ОФЗ-ПД: 26252 SU26252RMFS5 (среднесрочные, ~7 лет), 26245 SU26245RMFS9 (длинные, около 10 лет), 26248 SU26248RMFS3 (с длинной дюрацией, ~14 лет). • Корпоративные: Атомэнергопром 001Р-07 RU000A10C6L5 (срок ~4 года, выплаты 4 раза в год) Атомэнергопром 001Р-11 (срок ~4 года, выплаты 4 раза в год) РЖД 001Р-45R RU000A10CDZ5 (3 года, выплаты 12 раз в год) 📌Облигации с плавающим купоном Флоатеры - облигации с купоном, привязанным к рыночной ставке. Например: ключевая ставка плюс небольшая надбавка. Такие облигации я рассматриваю, когда ставки растут или долго остаются высокими. Их плюс в том, что доходность растёт вместе со ставкой, поэтому они лучше переживают период ужесточения денежной политики. Сейчас у меня флоатеров в портфеле нет, но как класс я их использую в такие периоды. 📝Примеры: ОФЗ 29025 Корпоративные: Газпром нефть 003Р-14R, Яндекс 001Р-01, МТС 002Р-17 📌Инфляционные облигации Иногда основной риск - это не ставки, а инфляция. В таких облигациях номинал индексируется на инфляцию, а купон начисляется на увеличенный номинал. Я отношусь к этим облигациям как к защите портфеля, если есть риск, что инфляция будет высокой длительное время. 📝Например, ОФЗ-ИН 52002-52005. 📌Амортизируемые облигации В этих облигациях номинал возвращается частями в течение срока, а не одной выплатой в конце. Для инвестора это означает: • часть денег возвращается раньше • их можно реинвестировать • общий риск немного ниже Но есть нюанс - по мере возврата номинала купонный доход постепенно уменьшается. 📝Примеры: • ОФЗ: ОФЗ-АД • Корпоративные: Кредитный поток 4.1 RU000A10DSC0 (5 лет, выплаты 12 раз в год) НоваБев Групп 003Р-01 (2 года, выплаты 12 раз в год) ✅ Простое правило, которым я пользуюсь Со временем я для себя упростил всю логику примерно до трёх мыслей: • если ставки растут - лучше смотрятся флоатеры и короткие облигации • если ставки начинают снижаться - интереснее фиксированные облигации, особенно более длинные • если растёт инфляция - стоит добавить инфляционные бумаги Со временем я понял, что облигации - это не просто "тихая гавань" с выдачей купонов. Важно грамотно и активно работать с этим инструментом, тогда можно зарабатывать больше.

💡Разбор стратегии Альфа-Инвестиций на 2 квартал. Прочитал стратегию Альфа-Инвестиций на II квартал 2026 года. Она ощущается как взгляд на рынок в точке равновесия: дешёвые акции есть, потенциал есть, но драйверов пока не хватает - рынок буквально «ждёт сигнал». ☝️Если собрать всё в один вывод, стратегия Альфы сейчас не про «рынок вырастет», а про более тонкую идею: рынок начнёт расти, когда появится ликвидность - и её принесёт снижение ставки. И это центральная идея стратегии. До этого момента рынок будет волатильным, фрагментированным и зависимым от новостей. Основные риски остаются прежними: ставка дольше остаётся высокой эскалация геополитики ухудшение сырьевой конъюнктуры И главная мысль - ключевая ставка должна быть не на индекс, а на конкретные сильные компании. Во втором квартале аналитики ждут улучшения, но не за счёт одного фактора, а сразу нескольких. Главные драйверы: • снижение ключевой ставки - основной внутренний триггер • сырьевая конъюнктура - зависит от ситуации на Ближнем Востоке • дивидендный сезон - весной рынок традиционно поддерживается выплатами • геополитика - главный источник неопределённости По самому рынку взгляд сдержанно позитивный: во II квартале индекс может приблизиться к 3000 пунктов, а на горизонте года - 3200–3400. Что касается инвестиционных идей, логика отбора очень чёткая: устойчивый бизнес + комфортный долг + рост прибыли. 🎯 Фавориты стратегии на II квартал: Сбербанк, Т-Технологии, Яндекс, НОВАТЭК, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Транснефть (преф.), HeadHunter, Полюс, X5. 💼 Если коротко посмотреть на мой портфель через призму этой логики, он довольно точно попадает в идею Альфы. Я держу Сбер SBER как базу - это прямая ставка на снижение ставки и восстановление экономики. Яндекс YDEX - история роста и технологического лидерства внутри страны. Т-Технологии T - комбинация финтеха и роста прибыли. HeadHunter HEAD и Ozon OZON уже тактические идеи: первый ближе к дивидендам и восстановлению экономики, второй - к росту e-commerce. При этом я сознательно не держу нефтегаз. И здесь я немного расхожусь со стратегией: Альфа делает ставку на сектор из-за сильной сырьевой конъюнктуры, а я смотрю на риски - санкции, волатильность нефти и зависимость от внешней политики. Отдельный момент - МТС MTSS В стратегии такие компании прямо отмечены как уязвимые из-за долга. Я держу эти акции до дивидендной отсечки.