Акции МТС падают на дивидендном гэпе
Сколько времени потребуется бумагам, чтобы вернуться к прежним уровням?
Акции МТС сегодня теряют около 11% с открытия торгов. Причина — дивидендный гэп. В пятницу бумаги последний день торговались с правом на получение дивидендов за прошлый год. Дивдоходность — более 15%.
Согласно трехлетней дивидендной политике компании на 2024–2026 годы, МТС выплачивает фиксированный размер дивиденда по итогам года в размере 35 рублей на акцию. Анализируя предыдущие три выплаты за 2021–2023 годы, можно заметить, что закрытие дивидендного гэпа в 2022 году заняло более 200 торговых дней. В 2023 году гэп примерно с таким же размером и вовсе не смог закрыться. В 2024 году глубина гэпа составила около 15%, и котировки точно так же все еще не смогли восстановиться до прежних уровней.
На скорость закрытия гэпов влияют ожидания по размеру будущих выплат. Как мы обозначили ранее, выплата за 2025 год ожидаема и соответствует принятой политике компании. В выплате также заинтересован основной акционер — АФК Система.
Но есть проблема: у МТС высокая долговая нагрузка. По итогам первого квартала 2025 года отношение чистого долга к OIBDA сложилось на уровне 1,8x. Высокая процентная ставка также давит на чистую прибыль: рост финансовых расходов привел к падению квартальной прибыли на 88% по сравнению с прошлым годом. Это может привести к тому, что для поддержания выплаты в размере около 70 млрд рублей МТС может в очередной раз повысить свою долговую нагрузку за счет новых займов.
С учетом снижения котировок на сегодняшнем открытии торгов и падения чистой прибыли в первом квартале 2025 года, аналитик Т-Инвестиций Ляйсян Седова ожидает, что на закрытие дивгэпа в этом году снова может уйти около 5-6 месяцев.
Сократить этот срок может смягчение политики ЦБ и снижение процентной ставки на заседании в июле. Такое решение регулятора позитивно скажется на снижении процентных расходов МТС. Также положительным катализатором могут стать новости о потенциальных IPO дочек, в частности рекламного бизнеса и кикшеринга.
Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций МТС с целевой ценой 266 рублей на акцию.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
