Ставка на рост: идеи в секторе металлургии и добычи на 2026 год
Рынок металлургии и добычи закончил 2025 год с разнонаправленными трендами. В 2026-м мы видим потенциал для переоценки отдельных компаний на фоне роста цен и структурных изменений.
Стальной рынок: все внимание на Китай
Конъюнктура в отрасли остается слабой в условиях перепроизводства в Китае. Однако со второй половины 2025 года выплавка стали в стране агрессивно сокращается. А введение экспортных лицензий с 2026 года может стабилизировать мировой рынок.
Рынок удобрений: риск дефицита и потенциал роста цен
Из-за высоких цен на серу и аммиак наименее эффективные страны (Китай, Бразилия) могут начать сокращать производство фосфорных удобрений. В этом случае возникает вероятность очередного дефицита на мировом рынке в этом году, что поддержит котировки фосфатов.
Мы считаем, что акции ФосАгро будут переоцениваться вверх по мере увеличения цен на продукцию компании.
Алмазный рынок: ставка на ослабление рубля
Мы по-прежнему сохраняем осторожный взгляд на акции АЛРОСА в условиях затяжного кризиса в алмазной индустрии. Впрочем, поддержать финансовые показатели эмитента может ослабление рубля.
Рынок металлов: рост цен открывает путь к дивидендам
На фоне роста металлов Норникеля ожидаем увидеть хороший денежный поток компании в 2026 году (с доходностью около 10% от капитализации), что потенциально может привести к дивидендам в 2026 году.
Золото: суперцикл приносит рекордные прибыли эмитентам
Полюс остается нашим фаворитом. Он все еще торгуется с дисконтом в 25% к историческим уровням по EV/EBITDA’26.
Считаем, что высокие цены на золото компенсируют плановое снижение добычи в ближайшие два-три года. Долгосрочным катализатором переоценки бизнеса выступит успешный запуск Сухого Лога после 2028 года.
Что делать инвесторам в 2026 году
| Компания | Рекомендация | Целевая цена | Потенциал роста |
|---|---|---|---|
| Норникель | Покупать | 200 | 21% |
| РУСАЛ | Держать | 50 | 23% |
| Северсталь | Держать | 1 100 | 12% |
| НЛМК | Держать | 120 | 11% |
| ММК | Держать | 32 | 12% |
| Мечел, об. | Держать | 77 | 4% |
| Мечел, прив. | Держать | 77 | 14% |
| Распадская | Держать | 170 | 2% |
| Полюс | Покупать | 3 100 | 14% |
| ФосАгро | Покупать | 7 700 | 19% |
| АЛРОСА | Держать | 43 | 3% |
Источник: расчеты Т-Инвестиций
Больше идей на рынке ищите в нашей обновленной Стратегии на 2026 год
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
