Обзор рынка валют: рубль ставит новые рекорды
В новом дайджесте разбираем, какие факторы поддержали укрепление рубля — от геополитического фона и налогового периода до изменений дисконта на нефть. Также анализируем, как политика ФРС, данные PMI и динамика потребительских расходов в США могут повлиять на курсы USD/RUB и CNY/RUB в ближайшие недели.
Рубль на максимумах с 2023 года: что дальше?
На прошлой неделе рубль взял уверенный курс на укрепление: пара USD/RUB опустилась до 76,1, а CNY/RUB — до 10,7, минимальных уровней с февраля 2023 года. Геополитическая повестка при этом не имела ярко выраженного вектора, однако, ряд участников валютного рынка воспринял ее как умеренно позитивную.
Дополнительным фактором в пользу формирования ожиданий укрепления рубля стало объявление Минфином операций в рамках бюджетного правила. Объем продаж валюты с 5 декабря увеличится до 5,6 млрд руб. в день с близких к нулю значений в ноябре — это максимум с сентября 2023 года.
В то же время рост интервенций обусловлен заметным снижением цены Urals в ноябре (средняя цена — около $45/барр.). Более низкая стоимость нефти означает сокращение экспортной выручки, поэтому эффект от увеличения продаж валюты для курса рубля, вероятно, будет ограниченным.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
«Мы допускаем, что на текущей неделе рубль сохранит крепкие позиции в диапазоне 10,7–11,2 руб./юань и 76–80 руб./доллар».
На следующей неделе в фокусе внимания — отчет Банка России о рисках финансовых рынков, в котором регулятор традиционно раскрывает данные по валютным операциям экспортеров и населения.
Валютные рынки затаились перед решением ФРС
Мировые валютные рынки провели низковолатильную неделю в ожидании решения ФРС, запланированного на эту среду. Макроданные прошедшей недели укрепили уверенность инвесторов в снижении ключевой ставки ФРС на 25 б.п.
- Индекс деловой активности ISM PMI в ноябре продолжил снижаться: в обрабатывающей промышленности показатель опустился до 48,2 пункта, минимального уровня с августа 2025 года.
- Индекс расходов на личное потребление PCE в сентябре не преподнес сюрпризов и совпал с ожиданиями рынка (+2,8% г/г).
В то же время статистика по внешней торговле Китая указала на рост профицита торгового баланса в ноябре, несмотря на сохраняющиеся торговые разногласия, что дополнительно поддержало юань.
Профицит торгового баланса составил $111,7 млрд — максимум за пять месяцев и выше сезонных уровней.
Экспорт вырос на 5,9% г/г (ожидалось +3,8% г/г), тогда как импорт увеличился лишь на 1,9% г/г(ожидалось +2,8% г/г).
Анна Заигрина, старший аналитик Т-Инвестиций:
«На этой неделе ключевым фактором останется решение ФРС и риторика американского регулятора. В случае любых намеков на дальнейшее снижение ставки доллар может продолжить терять позиции. В этих условиях базовый сценарий — диапазонная динамика с умеренным смещением в сторону укрепления доллара: EUR/USD — 1,157–1,170, USD/CNY — 7,05–7,10».
