Магнит: чего ждем от отчета за второе полугодие 2024-го?

В прошлом году второй по выручке продовольственный ритейлер в России опубликовал отчетность за год в середине мая. Поэтому мы ожидаем, что в ближайшие недели он представит результаты за второе полугодие и весь 2024 год. Несмотря на более быстрый рост выручки по сравнению с первым полугодием 2024-го, мы ожидаем нейтральные финансовые результаты.

Наши прогнозы на второе полугодие 2024-го 

Рост выручки ускорится до 20,5% г/г 

Драйверами должны стать:

• ускорение продовольственной инфляции до 9,8% г/г с +8,6% г/г в первом полугодии;
• чуть более позитивная динамика сопоставимого трафика на фоне улучшения торгового предложения в магазинах у дома и сокращения оттока потребителей из супермаркетов.

EBITDA покажет более скромный рост, чем выручка, — на 8% г/г, что приведет к снижению рентабельности по EBITDA на 0,7 п.п. г/г, до 5,7%

Причинами сокращения маржинальности по EBITDA могут стать:

• рост конкуренции за потребителя на рынке (в том числе за счет роста доли дискаунтеров), что ограничивает рост цен во всех каналах реализации;
• снижение валовой рентабельности на фоне активного роста затрат на логистический персонал (водителей, работников складов) на фоне низкой безработицы. 

При этом значительная индексация заработных плат линейного персонала будет частично нивелирована сокращением работников на 1 квадратный метр в результате оптимизации операционных процессов ритейлера.

Чистая прибыль снизится на 0,4% г/г, а рентабельность — на 0,4 п. п. г/г, до 1,8% 

Негативная динамика прибыли объясняется значительным ростом чистых финансовых расходов группы (более чем в два раза г/г) на фоне жесткой денежно-кредитной политики. 

Отметим, что в первом квартале 2025 года Магнит уже выпустил облигации на сумму около 125 млрд рублей, чтобы провести рефинансирование текущих долгов. Это окажет дополнительное давление на чистую прибыль в этом году.