Лента снижает долговую нагрузку и увеличивает рентабельность
Лента опубликовала результаты за первый квартал 2025 года, показав рост финансовых показателей, близкий к нашим ожиданиям. Компания укрепляет позиции в ритейле, делая ставку на расширение сети и удержание покупателей.
📊 Что с результатами?
• Рост выручки
Сопоставимые продажи выросли на 12,4% по сравнению с прошлым годом. Это произошло благодаря увеличению среднего чека (+7,8%) и трафика (+4,3%). Лента сдерживает рост цен ниже продовольственной инфляции (11,8%), чтобы повысить лояльность клиентов.
Торговые площади расширились на 14,9% во многом за счет приобретения сети магазинов Улыбка радуги (+10% торговых площадей). Группа также активно расширяет собственную сеть магазинов у дома Монетка.
• Рентабельность
Рентабельность по EBITDA (до IFRS 16) выросла до 6,6% (+0,11 п. п.). Положительный эффект оказали интеграция Улыбки радуги и оптимизация магазинов у дома. Однако рост расходов на зарплаты (+0,78 п. п. от выручки) и аренду (+0,49 п. п.) частично замедлил прогресс.
Стандарт отчетности IAS 17 учитывает операционную аренду ритейлеров как текущие расходы, не отражая их на балансе, тогда как IFRS 16 требует признания арендных активов и обязательств, увеличивая баланс и EBITDA.
Рентабельность по чистой прибыли составила 2,4%, увеличившись на 0,64 процентных пункта по сравнению с прошлым годом. Это стало возможным благодаря поддержанию низкой долговой нагрузки (1,0х по коэффициенту Чистый долг / EBITDA), что позволило снизить чистые процентные расходы на 19% за год.
📌 Что в итоге?
Лента сохраняет уверенный рост рентабельности за счет интеграции проведенных M&A-сделок, повышения эффективности внутренних процессов даже при жестком рынке труда, оказывающим сильное давление из-за роста заработных плат. Ритейлер также снизил долговую нагрузку, что позволяет ему сокращать финансовые расходы даже при высоких процентных ставках по кредитам.
Александр Самуйлов и Михаил Коньков, аналитики Т-Инвестиций, сохраняют позитивный взгляд на акции Ленты на фоне сильных финансовых и операционных результатов. Рекомендуем покупать акции LENT с таргетом 1 700 рублей за бумагу.
