На прошедшей неделе продолжилось снижение доходностей на долговом рынке. Это говорит об укрепляющейся уверенности участников в скором начале снижения ключевой ставки. При этом долговой рынок игнорирует геополитическую повестку, которую нельзя назвать позитивной для российской экономики. Раньше мировые новости значительно влияли на долговой рынок, сейчас же фокус на внутренней повестке. Это можно объяснить скорым заседанием совета директоров ЦБ по ключевой ставке.  

Спред между доходностями среднесрочных и краткосрочных групп остался ниже 1 п.п. Это также указывает на ожидания инвесторов по динамике ставок в экономике. 

Аукционы Минфина на прошлой неделе также не оказали значительного влияния на доходности корпоративного сектора, несмотря на рост доходности госдолга на размещении. 

Что интересного у конкретных эмитентов

Сегежа

Эмитент объявил ставку купона по своему выпуску — 9,85% годовых на следующие четыре купонных периода (выплачиваются ежеквартально). Учитывая текущую конъюнктура рынка, можно ожидать значительной коррекции котировок этой облигации после завершения периода приема заявок на акцепт оферты. При несогласии с новой ставкой владельцы облигаций могут подать заявку на их выкуп по номинальной стоимости до 25 мая включительно. 

Газпромбанк

Новая ставка купона по выпуску 001Р-22Р — 17,5% годовых. Она будет действовать после прохождения put-оферты в течение шести купонных периодов (выплата 2 раза в год). Предъявить бумаги к выкупу по номинальной стоимости можно до 22 мая.

X5

Группа решила воспользоваться правом на досрочное погашение выпуска 002Р-02 в конце пятого купонного периода. Досрочное погашение — 29 мая.

Первичные размещения

ТГК-14

Эмитент после утверждения дивидендов в 930 млн рублей вышел на долговой рынок с новым займом на 1 млрд рублей. Как мы отмечали в обзоре результатов компании за прошлый год, в текущих условиях было бы целесообразно отказаться от выплаты дивидендов и направить средства на инвестиционную программу.

Параметры выпуска:

• Планируемый объем размещения: 1 млрд рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: фиксированная и не выше 25% годовых;
• Срок обращения: семь лет;
• Купонный период: 91 день;
• Амортизация: в даты выплат 19-22 купонов — по 5% от номинала, 23-26 купонов — по 10%, 27-28 купонов — по 20%.
  
  

Балтийский лизинг

Лизинговая компания выходит на долговой рынок сразу с двумя новыми выпусками. У 16-го выпуска будет фиксированный купон и следующие параметры:

• Планируемый объем размещения: не менее 2 млрд рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: фиксированная и не выше 23,5% годовых;
• Срок обращения: три года;
• Купонный период: 30 дней;
• Амортизация: по 11% в даты выплаты 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 12% в дату выплаты 36 купона.
  
  

17-й выпуск подразумевает плавающий купон. Его параметры:

• Планируемый объем размещения: не менее 1 млрд рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: плавающая — КС + не более 375 б.п.;
• Срок обращения: три года;
• Купонный период: 30 дней;
• Амортизация: по 11% в даты выплаты 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 12% в дату выплаты 36 купона.
  
  

Элит Строй

Застройщик планирует разместить новый выпуск БО-0.

• Планируемый объем размещения: 1 млрд рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: фиксированная и не выше 27% годовых;
• Срок обращения: три года;
• Оферта: call-опцион в дату 18 купонного периода;
• Купонный период: 30 дней;
• Амортизация: нет.
  
  

АйДи Коллек

Коллекторское агентство вновь выходит на долговой рынок с выпуском 001Р-04.

• Планируемый объем размещения: не менее 500 млн рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: фиксированная и не выше 25,25% годовых;
• Срок обращения: четыре года;
• Оферта: put-оферта через два года;
• Купонный период: 30 дней;
• Амортизация: нет. 
  
  

HENDERSON

Быстро растущий фэшн ритейлер разместит рублевый выпуск с такими параметрами:

• Планируемый объем размещения: до 1,8 млрд рублей;
• Номинал: 1 000 рублей;
• Ставка купона: фиксированная и не выше 22% годовых;
• Срок обращения: два года;
• Купонный период: 30 дней;
• Амортизация: нет.
  
  

Карта рынка флоатеров и валютных облигаций

Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать интересующие бумаги.

Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.

Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.