Российский ритейл переживает тектонические сдвиги, а

«Лента» пытается доказать, что гипермаркеты еще рано списывать со счетов. 📊 Фундаментальный анализ 🟢 Операционная машинерия работает как часы. Компания демонстрирует впечатляющую динамику роста выручки: +25,3% во II квартале 2025 года до 265,2 млрд рублей. За полный 2024 год выручка подскочила на 44,2% до 888,3 млрд рублей. Это не просто инфляционный рост - LFL-продажи (сопоставимые магазины) увеличились на 12,3%, что говорит о реальном росте бизнеса. 🟢 Маржинальность улучшается. Валовая рентабельность выросла до 23,2% против 22% годом ранее. Рентабельность по EBITDA достигла 8,4% против 7,9% в прошлом году. 📈 Финансовые показатели Мультипликаторы выглядят привлекательно: P/E: 6,52 - акции торгуются с дисконтом к историческим значениям EV/EBITDA: 3,29 - один из самых низких показателей среди ритейлеров Рентабельность и денежные потоки: 🟡 ROE находится в отрицательной территории (-0,7%), что вызывает вопросы об эффективности использования капитала акционеров. 🟢 EBITDA за Q2 составила 22,2 млрд рублей (+32,9% г/г), демонстрируя здоровую генерацию денежных потоков. 🔍 Глубокий анализ 📝 Улика #1: Взрывной рост выручки на 44,2% в 2024 году, но во многом благодаря поглощениям сетей «Улыбка Радуги» 📝 Улика #2: Чистый долг вырос до 69,2 млрд рублей против 60,9 млрд годом ранее, соотношение Net Debt/EBITDA поднялось до 1,1х 🚨 📝 Улика #3: Формат «магазины у дома» показывает феноменальный рост +281,9% до 271,6 млрд рублей 💎 📝 Улика #4: Онлайн-продажи растут скромно (+16,7%), отставая от рынка 🟡 🗂 Вердикт: Компания агрессивно скупает активы, но при этом успешно трансформируется из гипермаркетов в мультиформатный ритейлер. 📊 Оценка При текущем P/E 6,52 и EV/EBITDA 3,29 акции выглядят недооцененными относительно исторических значений. Прогнозируемая чистая прибыль на 2026 год: около 35-40 млрд рублей при сохранении текущих темпов роста. 🎲 Рекомендация: ДЕРЖАТЬ Запас прочности при текущей цене составляет ~20%. Компания успешно трансформируется, демонстрирует устойчивый органический рост и торгуется с дисконтом к справедливой стоимости. 🧠 Стратегический взгляд «Лента» переживает болезненную, но необходимую трансформацию. Ключевые стратегические факторы: компания наращивает присутствие в высокомаржинальном сегменте магазинов шаговой доступности, где средний чек растет на 10,7%. Интеграция поглощенных сетей проходит успешно - синергии уже видны в операционных показателях. Риски: высокая долговая нагрузка в условиях дорогих денег может ограничить маневренность. Необходимо следить за динамикой Net Debt/EBITDA. #аналитика $LENT