Очередной цифровой актив на первичном рынке

. Новая пиццерия «Додо пицца» посредством ЦФА ищет инвесторов на срок до 10 лет. Стоимость одного цифрового актива 25 000 руб. Обещают фиксированную доходность 12% годовых на весь срок, а еще 2,5% от выручки. Вроде бы все прекрасно. Но, как говорится, есть нюанс. Вернее, несколько нюансов. 1️⃣ ЦФА выпускает не сама «Додо» с ее тысячами ресторанов, а ее франчайзи - некое ООО «Новая пицца», у которого в активе только 7 открытых ресторанов. Зарегистрирована компания в г. Златоуст Челябинской области, уставный капитал 18 797 руб. А вот это уже не очень хорошо. В случае эксцессов компания ничем не рискует. 2️⃣ Давайте теперь посчитаем доходность, которую нам тут предлагают. 12% в год, которые заявлены в презентации, - это средняя доходность! И выплачивается она не каждый год. 📍В 2026 г. доходность будет только 4,67% или 1 167 руб. в год на 1 ЦФА. Так как в это время ресторан будет только строиться. 📍В 2027 г. доходность составит 9,34% или 2 334 руб. в год. Насколько я понимаю, в это время начнется привлечение клиентов и будут вложения в маркетинг и рекламу. 📍В 2028 - 2035 доходность будет на уровне 14% или 3 501 руб. в год. В этот год ресторан начнет генерировать прибыль. В теории. 3️⃣ Я не нашел информации об объеме данного выпуска и максимальном количестве привлекаемых средств. Но исходя из информации на сайте «Додо пицца», средняя стоимость на открытие 1 пиццерии около 25 млн. руб. Допустим, что компания планирует привлечь всю сумму при помощи ЦФА. В этом случае будет выпущено 1 000 финансовых инструментов по 25 000 руб. каждый. 4️⃣ Интересный момент с 2,5% от выручки, которые будут выплачиваться держателям ЦФА. Платить их будут только с 2027 г. Но давайте посчитаем сколько это. 📍В презентации нет информацию где открывается новая пиццерия. Но с учетом места регистрации юрлица, давайте возьмем Челябинск. 📍В Челябинске сейчас работает 2 пиццерии Додо, и выручка у них 3,2 млн. руб. / месяц и 3,9 млн. руб. / месяц. Возьмем среднюю цифру по обороту 3,5 млн. руб. / месяц или около 40 млн. руб. / год. 📍2,5% от этой суммы составит 1 000 000 руб. В этом случае на каждую ЦФА придется 1 000 руб. 5️⃣ А теперь сведем всю информацию воедино по годам. 📍В 2026 г. выплата составит 1 167 руб. в год на 1 ЦФА или 4,67%. Дополнительных платежей нет. 📍В 2027 г. выплата составит 2 334 руб. + 1 000 руб. процентных платежей = 3 334 руб. Это 13,33% годовых. 📍 В 2028 - 2035 выплата будет 3 501 + 1 000 = 4 501. Это уже 18%. Конечно, цифры ориентировочные. Но мне кажется, что примерно такой порядок и останется. При этом если посмотреть на среднюю годовую доходность, то она снизится до 16%. И это с учетом того, что я взял средний показатель по выручке в течение всех 10 лет. Очень сомневаюсь, что так будет в 1-2 годы, когда необходимо привлекать клиентов и вкладываться в продвижение нового ресторана. Да и неизвестно, пойдет ли бизнес в дальнейшем, будут ли клиенты, хороший ли трафик. По сути это вложение - как некое цифровое IPO: вложиться во что-то сейчас, чтобы получать непонятно сколько в будущем. Если брать аналоги в виде Активо или Simple Estate, то там ты становишься собственником юрлица, которое владеет площадью с арендаторами. В случае с данным ЦФА ты становишься держателем непонятных цифровых долговых бумаг от юрлица с капиталом в 18 тысяч рублей. Это меньше стоимости 1 ЦФА. Крайне спорно и неоднозначно… #финансы #инвестиции #акции #облигации #додо #пицца #цфа #ресторан