SVM5 SVU5 SLVRUB_TOM Серебро — крайне интересный для меня инструмент на десятилетия вперёд Спрос и предложение: На первом графике видим, что С 2021 года наблюдается скачок спроса. Это привело к тому, что рынок находится в дефиците четвёртый год. Рис.2 Промышленный спрос на серебро остаётся основным драйвером общего спроса, особенно в сегментах: - электроника и электротехника (E&E), - солнечная энергетика (PV), - автомобилестроение и бытовая техника График подтверждает, что рост промышленного спроса на серебро в последние годы был в первую очередь вызван бумом в сегменте электроники, а не солнечной энергетикой. Несмотря на рекорды в PV, её вклад в темпы роста умеренный, и динамика смещается в сторону более широкой электронной промышленности. Рис.3 График показывает резкое снижение цен ($/Watt) на три типа солнечных модулей. Основной вывод из этого графика следует, что технологические инновации в PV-индустрии приводят к снижению удельного расхода серебра, что может ограничить рост спроса со стороны этого сектора. Рис.4 Прогноз на 2025: Ожидается рост добычи серебра на 1,9% (до 835 млн унций) и дальнейшее сокращение спроса на 1%. Дефицит сохранится, но будет менее выраженным. Технический анализ: Со стороны технического анализа я с оптимизмом смотрю на рынок серебра в долгосрочной перспективе. На месячном графике (рис. 5) видна фигура «чаша с ручкой». Подобную фигуру можно было наблюдать в золоте, реализация которой состоялась в начале 2024 года. С тех пор золото выросло более чем на 60%. Нечто подобное я ожидаю и в серебре. При этом потенциал здесь гораздо выше. Согласно этому паттерну можно ожидать рост до 600 долларов за унцию. На более локальном уровне (рис. 6) ситуацию вижу следующим образом: движение цены на текущий момент происходит в пятой волне импульса. Через локальные коррекции я ожидаю продолжения бычьего движения цены примерно до 40–42 долларов за тройскую унцию, где буду рассматривать фиксацию позиций. Одним из явных триггеров на выход станет пробой трендовой линии по DXY (рис. 7). На коррекциях буду перезаходить в этот инструмент.

MXM5 MMU6 IMOEXF Прошло два месяца с тех пор, как я сформировал портфель облигаций, продав большую часть акций. С 4 апреля доходность LQDT составила +3,32% (облигации принесли даже больше за счёт более высокой доходности), тогда как индекс ММВБ вырос лишь на +1,87%. С начала года LQDT показал +8,92%, а ММВБ — минус 1,7% (рис. 1). Как видим, принятое решение оказалось вполне оправданным. При этом мне не нужно было отслеживать весь новостной фон и тратить свои нервы. Однако сейчас наступает интересное время. Как мне кажется, мы находимся на пороге смены трендов. Первый главный тренд — это переход в цикл снижения ключевой ставки. Я не уверен, что он начнётся именно 6 июня, но ожидаю этого на одном из ближайших трёх заседаний ЦБ РФ. Второй тренд — это начало бычьего цикла на рынке акций РФ. С точки зрения технического анализа, у нас заканчивается формирование большого треугольника (рис. 2). Если рассматривать структуру ближе, то, вероятнее всего, движение происходит в рамках двойного зигзага, где сейчас доформировывается волна C второго зигзага в виде диагональника. В этом случае ожидаю медленное сползание к 2600 пунктам по индексу, а затем — начало бычьего цикла (рис. 3). Ключевой момент — это пробой линии тренда (жёлтая линия), который укажет на окончание нисходящего движения. Бывает, что волна E также принимает форму треугольника, и тогда весь процесс начала бычьего рынка может растянуться во времени, но об этом поговорим, когда придёт время. Моя стратегия следующая: около 70% капитала вложено в облигации и 30% — в акции. Причём в начале моими фаворитами среди акций являются перекредитованные компании, такие как М.Видео, Мечел, АФК MVID MTLR AFKS и другие, кто сильнее всего пострадал от высоких ставок. Эти бумаги сильнее всего упали и имеют больше шансов на отскок за счёт шортсквиза. В дальнейшем планирую постепенно переходить к более стабильным и устойчивым компаниям с точки зрения фундаментального анализа. RBU5 Третий тренд — это рост рынка облигаций. Как я говорил ранее, по RGBI сформировался паттерн «перевёрнутая голова и плечи» (рис. 4). На текущий момент уровень 107.6 был успешно защищён, а значит дорога к 120 открыта. Считаю, что в среднесрочной перспективе эта цель будет достигнута.

MXM5 IMOEXF На рынках творится сущий ад. В таких условиях краткосрочная торговля преобладает над позиционной. Этого я опасался, но не придал большого значения, что в итоге привело к избыточному количеству рисковых активов в портфеле. Фармсинтез, Самолет, ВКонтакте — закрыл эти бумаги с убытком около 12% в среднем . Позиции были небольшими, поэтому на портфель в целом это сильно не повлияло. Сейчас я вижу две основные идеи на российском рынке на горизонте этого года, а возможно, и больше: 1) Формировать облигационный портфель. Этот процесс у меня уже идет полным ходом. Постепенно буду выводить часть средств из текущего портфеля и переводить их в облигационный портфель, фиксируя хорошие доходности. 2) USDRUBF SiM5 По-прежнему считаю, что есть хорошие шансы на ослабление рубля. Из канала вышли, но движение пока слабое, что настораживает. Внимательно слежу за уровнем 82. Этот уровень держу в голове как стоп. Первую цель для себя вижу на уровне 92. Да, в акциях возможен отскок — они уж больно сильно перепроданы. Но для этого надо быть постоянно у монитора и быть начеку поскольку ветер может резко изменится в ту или иную сторону, а кровавая баня возобновиться. Я предпочитаю быть больше в защитных активах при текущих условиях.