Профиль инвестора USCinvest | Тинькофф Инвестиции Пульс

«Сибстекло» направила инвесторам выпуска БО-01 амортизационную выплату Эмитент выплатил 35 млн руб. в рамках второго частичного досрочного погашения, а также 7 507 500 руб. купонного дохода. Соответствующую информацию ООО «Сибстекло» раскрыло на своей странице на сайте «Интрефакс». Напомним, что выпуск серии Сибстекло-БО-01 (ISIN: RU000A10ASF9) компания разместила в начале 2025 года в объёме 350 млн руб. со ставкой купонного дохода в 29% годовых до конца обращения. Также эмитент предусмотрел проведение частичных досрочных погашений номинала по 10% ежеквартально, начиная с 15 к. п., 70% — в дату погашения. Согласно установленному графику, 28 июля ООО «Сибстекло» направило в пользу инвесторов второе частичное досрочное погашение номинала, которое составило 100 руб. на одну бумагу и 35 млн руб. на выпуск. Также компания выплатила доход за 18 купонный период: 21,45 руб. на облигацию и 7 507 500 руб. на все бумаги в обращении.

Исторические уроки для российского фондового рынка: чему нас учат 1970-е в США Российский фондовый рынок – совсем молод. Но у нас перед глазами есть наглядный пример США, чья финансовая система прошла куда более тернистый путь и чей опыт мы можем взять на вооружение. Особый интерес для сравнения представляет эпоха 1970-х годов. В период с 1970 по 1982 год доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетела с 7,79% до исторического пика в 14,76%. Логика подсказывала, что облигации должны были стать «безопасной гаванью», а акции — рухнуть. Но реальность оказалась суровее догм. Акции действительно потеряли привлекательность: реальная доходность S&P 500 за 12,5 лет составила всего 1,5% в год — втрое ниже исторического среднего. Однако облигации, вопреки ожиданиям, не выросли. Они вошли в полноценный медвежий рынок, так как стремительный рост новых ставок обваливал цены старых выпусков. Этот период стал уникальным доказательством того, что при жесткой монетарной политике, вызванной борьбой с инфляцией, корреляция между акциями и облигациями становится положительной — они падают вместе. Главный удар пришелся на мультипликаторы: коэффициент P/E индекса S&P 500 упал почти вдвое — с 15,8 до 7,7. Рынок жестко переоценил стоимость будущих прибылей. Начиная с 1990-х годов, когда инфляционные ожидания были взяты под контроль, классическая модель восстановилась. Корреляция между акциями и облигациями вновь стала отрицательной. Однако ключевой вывод для профессионалов заключается в другом: реакция рынка зависит не от самой ставки, а от ее причины. Высокая ставка на фоне контроля над инфляцией — это «чистое» давление на акции. Высокая ставка на фоне галопирующей инфляции — это токсичная смесь, уничтожающая оба класса активов. Особое место в истории занимает война Судного дня (октябрь 1973 года) — уникальный случай, когда геополитика, инфляция и монетарная политика сошлись в одной точке, создав катастрофический эффект. В отличие от других конфликтов, где рынок восстанавливался в течение года, последствия этого кризиса оказались разрушительными и долгосрочными. Цепочка событий выглядела следующим образом: До войны: рынок уже падал с начала 1973 года из-за роста инфляции и семи повышений ставки ФРС — с 5,5% в декабре 1972 года до 13% к июню 1974 года. Октябрь 1973: начало войны и последовавшее нефтяное эмбарго арабских стран. Результат: цена нефти взлетела с $2,7 до $13 за баррель — рост в четыре раза за три месяца. Инфляция в США достигла 12% к концу 1974 года, безработица — 9% к середине 1975-го. Экономика вошла в рецессию с падением ВВП более чем на 1%. Рынки отреагировали обвалом: S&P 500 упал на 48%, Dow Jones — на 45%, Hang Seng — на 91,5%. Акции уступили облигациям 30% за год. Как институциональные инвесторы активизируют рынок в эпоху высоких ставок? Вопреки расхожему мнению, институциональные игроки не пытаются «разогнать» весь рынок акций в период дорогих денег. Вместо этого они проводят структурную перестройку портфелей, уходя в «ценностные» активы. «Умные» деньги уходят из капиталоемких «акций роста» с длинным горизонтом денежных потоков (биотех, некорневой IT-сектор) в «ценностные» бумаги – это компании с низким P/E, устойчивым балансом и быстрым денежным циклом. В 1970-е годы именно сырьевые и Value-акции спасли портфели от полного обвала, в то время как «качественные» долгосрочные облигации и growth-акции принесли инвесторам убытки.

ПКО «Филберт» получила кредитный рейтинг на уровне BBB- «Эксперт РА» присвоило ООО ПКО «Филберт» рейтинговую оценку на уровне BBB- со стабильным прогнозом. Ранее Московская Биржа зарегистрировала первый выпуск биржевых облигаций профессиональной коллекторской организации. Напомним, что ПКО Филберт — один из крупнейших представителей рынка взыскания в России. Компания входит в топ-5 коллекторских организаций России по выручке и является лидером в СЗФО. Специализируется на судебном взыскании, работая с портфелями задолженностей крупнейших и системно значимых банков. Рейтинговую оценку ПКО «Филберт» получила в рамках подготовки к дебюту на фондовом рынке Московской Биржи, который, в свою очередь, станет частью стратегии компании. ПКО «Филберт» в течение трёх лет намерена войти в тройку лидеров по выручке среди ПКО России. В релизе аналитики «Эксперт РА» отметили, что рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, адекватной оценкой рыночных позиций и долговой нагрузки, умеренно высокой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией и удовлетворительной оценкой корпоративных рисков. Ключевые факторы, повлиявшие на оценку: • Адекватные рыночные позиции: по итогам 2025 года доля ПКО по объёму купленной задолженности составила 14%, по объёму инвестиций — 13%. При этом компания более активна в покупке банковских портфелей, в том числе банкротных долгов, покупки в сегменте микрофинансовых долгов пока проводятся в тестовом режиме. Выручка ПКО на 88% представлена доходами от приобретаемых портфелей (остальное — цессии и продажа товаров), подразделяемыми на судебное и добровольное взыскание (68 и 32% сборов за 2025 год соответственно). • Агентство консервативно оценивает риск-профиль отрасли. Отмечается высокая конкуренция на коллекторском рынке при низких регуляторных барьерах для входа. Кроме того, себестоимость взыскания находится под существенным давлением из-за увеличения судебных пошлин, ожидаемого повышения издержек исполнительного производства и ужесточения регулятивных требований по взаимодействию с должниками. • Адекватная долговая нагрузка. Профиль фондирования характеризуется невысокой долей заёмных средств, представленных кредитами банка (18% пассивов). Показатель Чистый долг / EBITDA поддерживается на низком уровне и по итогам 2025 года составил 0,8х (годом ранее – 0,6х). Процентная нагрузка имеет высокую оценку: по итогам 2025 года чистые доходы ПКО покрывают процентные расходы по обязательствам почти в девять раз. • Умеренно высокая рентабельность бизнеса. Прибыль компании по итогам 2025 года составила 4,9 млрд руб., что на 17% ниже уровня годом ранее из-за значительных расходов по взысканию просроченной задолженности одного из долговых портфелей. При этом показатели прибыльности в целом оцениваются как высокие: ROE за 2025 год — 33%, ROA – 23%, EBITDA margin – 62%, FCF margin – 21%. Компания закладывает стабильный рост прибыли на ближайшие годы, однако фактический результат будет зависеть от наличия разовых компонентов расходов. • Комфортная ликвидная позиция. Прогнозная ликвидность оценивается на адекватном уровне вследствие положительного денежного потока при умеренных планах привлечения внешнего долга. На конец 2025 года в структуре ресурсной базы превалировал краткосрочный долг (9% пассивов), однако с 2026 года фокус будет смещаться в сторону долгосрочного заёмного фондирования. Невыбранные лимиты в кредитных организациях представлены лишь одним банком и составляют эквивалент 21% пассивов. • Удовлетворительная оценка корпоративного управления. Топ-менеджмент компании имеет профильный опыт в смежных сегментах российского финансового рынка. Совет директоров и коллегиальный исполнительный орган не сформированы, также отсутствует выделенное подразделение по управлению рисками, вместе с тем функционал возложен на аналитическое подразделение.

Анализ биржевых торгов акциями ПАО «Инкаб Холдинг». Продавать не хотят, покупать не спешат 24 июня 2026 года состоялось первичное публичное размещение акций ПАО «Инкаб Холдинг» (INCB) по цене 100 рублей за бумагу. На фоне общего снижения индекса Мосбиржи котировки компании на 14.07.2026 г. скорректировались на 30%, закрывшись на отметке 70 рублей за акцию. Наблюдаемое снижение котировок вызвано техническими факторами и общим спадом на Московской бирже, в то время как долгосрочные инвесторы демонстрируют уверенность в активе. Статистика распределения объемов сделок по ценовым диапазонам показывает, что общий объем продаж по цене ниже 95 руб. составил всего около 48 млн руб. С учетом спекулятивного оборота (сделок тех, кто покупал на минимумах и сразу перепродавал), реальный объем чистых продаж ниже цены 97 руб. оценивается в размере около 20 млн руб., что составляет менее 1% от всего объема размещения. Крупные инвесторы не выходят из бумаги, подтверждая фундаментальную оценку компании в цене IPO - 100 рублей за одну акцию. В условиях общего падения на фондовом рынке, покупатели на вторичных торгах «просят» дисконт, однако реального давления продавцов не наблюдается: акции, проданные ниже 97 руб., формируют общую рыночную ликвидность в среднем 5-10 млн руб. в день. Общерыночный спад на фоне макроэкономических и геополитических факторов Текущая рыночная цена акций «Инкаб Холдинга» обусловлена внешним фоном: снижение российского фондового рынка продолжается уже 15 недель подряд. На фоне ужесточения риторики регулятора доходности длинных выпусков ОФЗ подскочили до 15,5% годовых, что в совокупности с высокими ставками по депозитам снизило привлекательность рынка акций. На рынке преобладает спекулятивный характер сделок, а не долгосрочная стратегия роста – ситуация, характерная в период высокой турбулентности. Основную выгоду от ситуации извлекают профессиональные инвесторы, которые следуют золотому правилу инвестиций: покупать на понижении котировок и продавать на повышении. Сравнение с отраслевыми бенчмарками В июне–июле под давлением оказались абсолютно все сектора. Промышленный сектор в среднем продемонстрировал падение на 26%. Телекоммуникационный сектор, где спрос на услуги связи слабо зависит от фазы экономического цикла, также испытал падение (акции МТС упали на 17%, «Ростелекома» — на 27%). Акции «Инкаб Холдинг» скорректировались на 30% – незначительно больше среднего показателя по промышленности в 26%, что также подтверждает оценку компании на IPO. В текущем макроэкономическом окружении спрос на акции ниже цены размещения выглядит закономерным и техническим процессом. Объективных предпосылок для устойчивого снижения котировок INCB не отмечается: компания строго придерживается заявленной на IPO стратегии и направляет привлеченные средства на радикальное снижение долговой нагрузки: в июне Группа досрочно погасила 1,04 млрд руб. кредитных обязательств, ещё более 800 млн руб. будут погашены до конца июля. Снижение кредитной нагрузки по данным обязательствам высвобождает для компании более 345 млн руб. ежегодных процентных платежей. А величина чистого консолидированного долга Группы на 30 июня 2026 года сократилась до 1,65 млрд руб. против 3,76 млрд руб. по итогам 2025 года. В течение ближайших 12 месяцев Группа намерена полностью ликвидировать рыночный долг, сохранив в портфеле лишь целевой льготный заем ФРП (ставка 3% годовых) в объеме порядка 750 млн руб., направленный на развитие стратегического проекта — завода по производству подводного оптического кабеля для морских линий связи. Выполнение планов компании будет способствовать росту чистой прибыли, 50% от которой «Инкаб Холдинг» планирует ежегодно направлять на дивидендные выплаты. Перераспределение стоимости бизнеса (Enterprise Value) от кредиторов к акционерам само по себе является фундаментальным позитивным сигналом для долгосрочного роста котировок компании. Публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

«Сибстекло» планово гасит краткосрочный долг ООО «Сибстекло» в установленные сроки погасило кредитную линию в ПАО «Сбербанк», также компания провела три частичных погашения — двух кредитных линий и выпуска биржевых облигаций. Согласно заявленным ранее планам, во втором квартале эмитент рефинансировал и гасил краткосрочные долговые обязательства, выплатив в общей сложности 377,6 млн руб. Так, «Сибстекло» погасило: • Полностью невозобновляемую кредитную линию в ПАО «Сбербанк» на 200 млн руб.; • Частично кредит от «ТБанк» (Росбанк) на 42,6 млн руб.; • Частично кредит от АО «Альфа Банк» на 100 млн руб.; • Частично выпуск биржевых облигаций серии Сибстекло-БО-01 (ISIN:RU000A10ASF9) в объёме 10% от номинала на 35 млн руб. Погашение краткосрочных заёмных средств «Сибстекло» проводило за счёт денежного потока от операционной деятельности. Уже на 31.03.2026 г. эмитент снизил соотношение чистого долга с учётом обязательств по лизингу и факторингу к EBITDA Adj LTM с 2,18х до 1,94х, что стало следствием оптимизации долгового портфеля и опережающего роста операционной доходности бизнеса относительно динамики обязательств. При этом средний ежемесячный оборот «Сибстекла» составляет порядка 1 млрд руб., его достаточно как для операционной деятельности: закупа сырья и поставок продукции, так и для погашения заёмных средств, согласно установленным срокам. По графику до конца 2026 года «Сибстеклу» предстоят выплаты в рамках: • Частичного погашения биржевых облигаций серии БО-01: два платежа по 35 млн руб.; • Частичного погашения кредита от «ТБанк» (Росбанк): два платежа по 42,6 млн руб.; • Частичного погашения кредита от АО «Альфа Банк»: два платежа по 100 млн руб. «Основным источником погашений станут собственные средства компании — денежный поток от продаж продукции. «Сибстекло» располагает достаточным запасом ликвидности для прохождения пиков гашений независимо от сроков размещения биржевых облигаций», — пояснила директор по финансам «Сибстекла» Екатерина Нестеренко.

После двукратного роста в 2025 г. в 1 кв. 2026 г. «Ломбард 888» вновь показал увеличение операционных показателей. Сеть собственных финансовых офисов «Ломбарда 888» по итогам 1 кв. 2026 г. — 83 действующих отделения. Ломбарды расположены в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге, Сочи, Краснодаре, Республике Башкортостан, Оренбургской и Ростовской областях. Во 2 кв. были приобретены 5 отделений в Архангельской области. «Ломбард 888» готовится к присоединению сети из 39 отделений, расположенных в трёх субъектах федерации. Основные операционные показатели — портфель выданных займов и процентные доходы по нему. В 1 кв. 2026 г. процентные доходы увеличились на 14,6%, а сумма выданных займов — на 11,5%. Компания вышла за рамки сезонного цикла и перешла к устойчивому органическому росту: после пика выдач в декабре выручка в 1 кв. 2026 г. не только не сократилась, но и прибавила более 10%, что является редким и сильным результатом для ломбардного рынка. За 1 кв. 2026 г. все операционные показатели превысили АППГ: процентные доходы увеличились в 2 раза, сумма выданных займов — на 85%, объём выданных займов в штуках — на 9%. Динамика свидетельствует о росте среднего размера одного займа в 1,7 раз. С 2025 г. «Ломбард 888» наращивает финансовые результаты исключительно благодаря операционной деятельности (рост финансовых показателей в 2024 г. обусловлен изменениями в отражении резерва). По итогам 3 мес. 2026 г. чистые процентные доходы после создания резерва под обесценение по финансовым активам увеличились на 56,7%, а совокупный доход вырос 1,7 раз к АППГ. Валюта баланса — 1 981 млн руб. Практически все активы внеоборотные, большую часть составляют долговые финансовые активы (95,0%) ввиду специфики деятельности. Долговые финансовые активы преимущественно состоят из выданных займов, процентов по ним и проч. активов. Пассив баланса на 93,6% состоит из долговых финансовых обязательств, которые включают обязательства перед бенефициаром (57,9%), облигационный заём (10,3%). В балансе привлечённые средства отражаются по статье «Долговые финансовые обязательства, оцениваемые по амортизированной стоимости», которая на 58% состоит из займов, полученных от собственника, 10% — облигационный заём, 29% — кредиторская задолженность, 3% — обязательства по аренде (не участвуют в долговой нагрузке). Финансирование, полученное от учредителя, оформлено в виде долгосрочных займов сроком на 5 лет с возможностью пролонгации. Эти обязательства аффилированные и не подлежат досрочному истребованию на рыночных условиях (являются квазикапиталом), поэтому они не учитываются при расчёте долговой нагрузки. В ходе аудиторской проверки в связи с переходом на ведение учёта в соответствии с Положением Банка России № 614‑П аудиторы обратили внимание на необходимость корректного отражения займов. Для выполнения требований к достоверности данных и сопоставимости показателей по новой форме аудиторы рекомендовали дисконтировать займы с применением эффективной процентной ставки. В связи с этим с 01.01.2026 г. на займы от учредителя по рекомендации аудиторов начисляются проценты по ставке 15,6% годовых с условием их единовременной выплаты в конце срока. Ставка будет пересматриваться, исходя из уровня ключевой ставки ЦБ РФ. Для «Ломбарда 888» установлен ковенант, запрещающий снижение совокупного остатка задолженности (денежных средств) по займам, выданных учредителем, ниже 600 млн руб. На отчётную дату ковенант соблюдён. За 1 кв. 2026 г. EBITDA LTM увеличилась более чем втрое к АППГ на фоне роста операционных результатов. «Ломбард 888» разместил дебютный выпуск облигаций объёмом 200 млн руб. Долговая нагрузка с учётом сформированного внешнего долга остаётся комфортной. Отношение чистого долга к EBITDA LTM — 2,2. Коэффициент покрытия процентных расходов (ICR) — 1,8, что подтверждает способность обслуживать обязательства.

Лидер по производству металлопрофиля ООО «Металл Трейд» зарегистрировал дебютный выпуск облигаций Московская биржа 6 июля зарегистрировала первый выпуск биржевых облигаций ООО «Металл Трейд» — производителя оцинкованного профиля для гипсокартона из Липецка. Выпуску присвоен номер государственной регистрации 4B02-01-00284-L от 06.07.2026. ООО «Металл Трейд» вышло на рынок в 2012 году и сегодня занимает лидирующие позиции среди российских производителей оцинкованного профиля для гипсокартона. Эмитент входит в группу компаний, которая производит металлоконструкции строительного назначения и поставляет заказчикам профиль ГКЛ и комплектующие, сэндвич-панели, профлист, металлочерепицу, металл в рулонах, ленте и листах, потолочные системы. Такая широкая продуктовая диверсификация позволяет охватывать разные строительные сегменты в коммерческом, инфраструктурном и жилищном строительстве, что обеспечивает стабильность загрузки мощностей и снижает зависимость от динамики какого-либо одного сегмента или вида продукции. Также компания предоставляет услуги по резке металла и производит на заказ профилегибочное оборудование. Производственные мощности расположены на собственной территории площадью 5,7 га в г. Липецк. На предприятии функционирует более 20 линий обработки металла. Ежемесячно компания перерабатывает около 2500 тонн стали и выпускает от 3,5 до 5 млн погонных метров профильной продукции для ГКЛ, отгружая более 120 машин грузоподъёмностью 20 т в месяц. «Металл Трейд» работает с широким кругом заказчиков — от крупных строительных ретейлеров до небольших подрядных организаций по более чем 1900 контрактам в 200 городах России и 5 странах Ближнего зарубежья. В настоящий момент компания находится в процессе получения кредитного рейтинга в «Эксперт РА».

Итоги первого дня торгов акциями «Инкаб Холдинг» Размещение прошло в условиях повышенной волатильности рынка (индекс Мосбиржи потерял около 9% за период сбора заявок), однако эмитент успешно привлек новых инвесторов. Первый день торгов подтвердил устойчивость спроса: несмотря на открытие с коррекцией более 10% ниже цены IPO, к концу сессии котировки восстановились до 98 рублей, что лишь на 2% ниже цены размещения (100 рублей). Напомним ключевые моменты: Основной объем спроса был сформирован крупными частными профессиональными инвесторами. По количеству заявок лидировали физические лица (розничные инвесторы), на которых пришлось 75,8% распределенного спроса. На юридических лиц — 12,6%, на заявки по счетам доверительного управления — 11,6%. Спрос незначительно превысил объем минимального заявленного предложения, поэтому минимальная аллокация для розничных инвесторов не устанавливалась — их заявки удовлетворены в полном объеме. Аналогичный подход применен к институциональным инвесторам (в размещении участвовали 3 таких брокера). Всего заявки поданы через 16 брокеров. Средний объем заявки составил: • От розничных инвесторов — 932,3 тыс. рублей; • От юридических лиц — 85,3 млн рублей; • По счетам доверительного управления — 19,7 млн рублей. Подробнее о деталях первого дня торгов – в нашей инфографике. Старт торгов состоялся 24 июня 2026 года, в 16:00 по времени Москвы. На торжественной церемонии представитель Московской биржи так прокомментировали выход Инкаба на IPO: Виктор Жидков, председатель правления Московской биржи: «Производственные компании — фундамент реальной экономики, и их присутствие на бирже крайне важно для развития рынка капитала. Инвесторы уже знакомы с «Инкабом»: его облигации ранее успешно обращались на Московской бирже. Мы рады, что эмитент сделал следующий стратегический шаг — выпустил свои акции на публичный рынок. Доступ к бумагам компании — лидера в производстве оптического кабеля — позволит инвесторам диверсифицировать свои портфели и участвовать в росте ее бизнеса. Поздравляем эмитента с новой страницей его биржевой истории и желаем роста инвесторской базы!» Генеральный директор ПАО «Инкаб Холдинг» Александр Смильгевич поблагодарил всех причастных к организации выхода компании на биржу: «Спасибо всем, кто прошёл этот путь вместе с нами: Московской бирже, организатору размещения — инвестиционной компании «Юнисервис Капитал», консультантам и партнёрам, которые работали над сделкой. И отдельно — каждому инвестору, кто поддержал нас. Мы понимаем, что взяли на себя большую ответственность и постараемся оправдывать доверие наших инвесторов: достигать заявленных целей, оставаться в диалоге, отчитываться обо всех результатах» О компании ПАО «Инкаб Холдинг» — крупнейший разработчик и производитель оптических и специальных кабелей в России и СНГ, включает производственные активы в Пермском и Приморском краях. Доля компании на рынке производителей волоконно-оптического кабеля — около 28% в денежном выражении. Базовые сегменты работы: телеком, энергетика и спецкабели для добычи полезных ископаемых.

Результаты работы «Сибстекла» за 3 месяца 2026 года По итогам 3 месяцев 2026 года выручка компании сохранилась на уровне АППГ, увеличившись на 1% — до 2,36 млрд рублей. Умеренный рост обусловлен спецификой коммерческого цикла: начало года — «низкий сезон», а период пересмотра цен — 2-3 кварталы. Валовая прибыль эмитента стала больше на 6,1%, а операционная прибыль — на 1%. Опережающие темпы роста валовой прибыли относительно выручки свидетельствуют об эффективном контроле компании над прямыми производственными затратами. Скорректированная EBITDA LTM увеличилась на 18,4% по сравнению — до 2,8 млрд руб. Вслед за ней на 2 п. п. выросла рентабельность по EBITDA Adj LTM — с 28,6% до 30,6%, что подтверждает планомерное повышение операционной эффективности. Финансовые результаты формировались под давлением макроэкономических факторов, в первую очередь — высокой стоимости заёмного финансирования. Увеличившиеся процентные расходы продолжают ограничивать чистую рентабельность бизнеса, однако рост операционной прибыли позволил частично компенсировать этот эффект. По итогам 2025 года чистая прибыль компании составила 82,2 млн рублей (против 10,5 млн рублей годом ранее), а за 1 квартал 2026 года — 11,2 млн рублей, что на 2,7% больше результата АППГ. Несмотря на то, что чистая рентабельность бизнеса пока остаётся на невысоком уровне, стабильно положительный финансовый результат в условиях жесткой ДКП подтверждает способность компании своевременно и в полном объёме обслуживать долговые обязательства. Для структуры долгового портфеля характерен высокий уровень диверсификации источников финансирования. Основную часть портфеля традиционно формируют банковские кредиты, на долю которых приходится 58,5% совокупного объёма обязательств, что отражает стандартную практику финансирования крупных производственных предприятий. Публичный долговой рынок представлен облигационными займами — 26,7% портфеля. Обязательства перед учредителем и аффилированными компаниями составляют 12,5%. Ещё 2,3% приходится на целевое финансирование со стороны Фонда развития промышленности (ФРП), предоставившего доступ к долгосрочным инвестициям по льготной стоимости. Эмитент проводит работу по рефинансированию части краткосрочных кредитных линий. Погасить оставшуюся часть краткосрочных обязательств, не подлежащую рефинансированию, планируется за счёт собственных оборотных средств. Способность компании осуществлять необходимые выплаты в рамках стандартного операционного цикла подтверждается достаточной финансовой гибкостью и способностью самостоятельно обслуживать долговую нагрузку за счёт генерируемого денежного потока от основной деятельности. Соотношение чистого долга с учётом обязательств по лизингу и факторингу к EBITDA Adj LTM снизилось с 2,18х до 1,94х, что отражает оптимизацию долгового портфеля и указывает на опережающий рост операционной доходности бизнеса относительно динамики обязательств. Текущий уровень долговой нагрузки является комфортным для производственной компании с капиталоёмкой бизнес-моделью. Жёсткие денежно-кредитные условия оказали ожидаемое влияние на стоимость фондирования: показатель покрытия процентных расходов незначительно снизился — до 2,88х. Давление со стороны высоких процентных ставок в экономике остаётся сдерживающим фактором для чистой рентабельности, однако текущий запас прочности сохраняет приемлемый уровень. Таким образом, увеличение абсолютного объёма обязательств на отчётную дату не привело к ухудшению относительных долговых метрик эмитента, так как было полностью компенсировано ростом операционной прибыли и скорректированной EBITDA LTM. Напомним, что продолжает вторичное размещение облигационного выпуска серии Сибстекло-БО-04 (ISIN: RU000A10FD04) объёмом 250 млн руб. со ставкой купонного дохода в 25,5% годовых.

Крупнейший производитель и разработчик оптоволоконных и специальных кабелей в России и СНГ разместил акции по цене 100 рублей за одну штуку. Это близко к нижней границе установленного ранее ценового диапазона и соответствует оценке капитализации компании на уровне выше 10 млрд рублей post-money. Ключевые цифры: • Общий объём IPO — 2,04 млрд рублей • Продано — 20,4 млн акций • Free-float — 20,31% Число новых акционеров — более 1450, среди них розничные, институциональные и крупные частные профессиональные инвесторы. • Торги стартуют сегодня, 24 июня, в 16:00 (МСК). • Тикер — INCB, ISIN — RU000A10CL72. Акции включены в Третий уровень листинга Мосбиржи, в ближайшие время ожидается их включение в Сектор РИИ. Основатель инвестиционной компании «Юнисервис Капитал», Алексей Антипин, прокомментировал итоги размещения: «Что эта сделка значит для рынка? Мне кажется, это важная демонстрация того, о чем мы говорим последние пять лет — рынок акционерного капитала должен стать наилучшей заменой долговых инструментов в части финансирования достойных компаний. Подчеркну — именно достойных. То есть тех, кто стоит внимания частных и институциональных инвесторов. Тех, кому можно доверить капитал и видеть, как с помощью инвестиций бизнес растет. Ну и получать свою выгоду от вложений — это безусловно. Инкаб — однозначно одна из таких достойных компаний. Но таких компаний еще очень много в России, и мы надеемся, что собственники подобных компаний с нашей поддержкой или с помощью наших коллег — будут выходить в ближайшие годы на IPO».

ПАО «Инкаб Холдинг» объявил ценовой диапазон и сроки проведения IPO 15 июня 2026 года состоялось заседание Совета директоров ПАО «Инкаб Холдинг», торговый код на Московской бирже – [INCB]. В повестку заседания был включён пункт об одобрении установления Генеральным директором Общества ценового диапазона размещения обыкновенных акций, размещаемых путём открытой подписки. Совет директоров принял решение об установлении диапазона цены размещения в размере 100–110 рублей за одну акцию. Объем привлечения ожидается в диапазоне от 2,0 до 2,4 млрд. рублей (cash in), что соответствует капитализации компании на уровне 8,0-8,8 млрд рублей pre money. Заявленный объем акций после IPO в свободном обращении составит 20-23%. Окончательная цена размещения акций будет определена по завершении процесса формирования книги заявок, который начинается 16 июня 2026 года и завершится 23 июня 2026 года. Организатором сделки выступает Инвестиционная компания «Юнисервис Капитал». Напомним, что на прошлой неделе рейтинговым агентством НКР ПАО «Инкаб Холдинг» был присвоен кредитный рейтинг BBB.ru с позитивным прогнозом. Ранее ПАО «Инкаб Холдинг» уже информировало рынок о намерении провести IPO в июне 2026 года. Привлечённые в ходе IPO средства будут направлены компанией на снижение долговой нагрузки Группы «Инкаб» с целью оптимизации структуры финансирования. Инструкция для подачи заявок: Презентация о компании: Видеоролик о компании: Видеообзор от «Вредного инвестора»: Тизер к размещению:

НКР присвоило ПАО «Инкаб Холдинг» кредитный рейтинг BBB.ru с позитивным прогнозом Как отмечается, позитивный прогноз обусловлен вероятностью улучшения оценки акционерных рисков компании после предстоящего IPO, а также вероятным улучшением долговых метрик по итогам 2026 года по сравнению с текущими консервативными прогнозными оценками. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг от НКР на уровне BBB.ru со стабильным прогнозом. Краткое резюме НКР: Рыночные позиции «Инкаб» оцениваются как сильные — компания наращивает долю на отечественном рынке оптоволоконного кабеля, особенно в высокотехнологичном сегменте. Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития. Оценка финансового профиля компании поддерживается высокими показателями ликвидности и рентабельности. Вместе с тем текущий уровень долговой нагрузки оказывает сдерживающее влияние на финансовый профиль компании. Умеренно высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» учитывает низкие акционерные риски и хорошее качество корпоративного управления и управления рисками. НКР обращает внимание на сильные рыночные позиции компании, обусловленные более значительным по сравнению с основными конкурентами показателем объёма переработанного волокна и выпуском широкого спектра продукции с высокими техническими характеристиками для различных сфер применения. Поддержку оценке бизнес-профиля оказывают география продаж, включающая экспортные поставки, и высокое качество ключевых активов. Положительное влияние на оценку бизнес-профиля компании также оказывает наличие долгосрочных контрактов с крупнейшими отечественными телекоммуникационными и энергетическими компаниями и с государственными заказчиками. НКР оценивает текущую долговую нагрузку компании как умеренно высокую. Отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2025 года сократилось до 3,45 по сравнению с 3,65 годом ранее. По итогам 2026 года ожидается снижение до 1,85. Высокие показатели ликвидности баланса оказывают положительное влияние на оценку финансового профиля. Соотношение ликвидных активов и текущих обязательств по итогам 2025 года выросло до 187% против 87% в 2024 году. По итогам 2025 года агентство ожидает снижения соотношения ликвидных активов и текущих обязательств с учётом дополнительной ликвидности в виде банковских лимитов до 116%. Акционерные риски оцениваются как низкие, акционерная структура простая и прозрачная. Отмечается, что предстоящее IPO компании окажет положительное влияние на оценку корпоративного управления и акционерных рисков по мере роста оценки прозрачности.

Группа «Инкаб» открыла в пгт Славянка Приморского края завод «Инкаб Дальний Восток» по производству подводного волоконно-оптического кабеля С запуском этого завода группа завершила освоение последнего крупного сегмента своей продуктовой линейки и стала одним из немногих в мире производителей, освоивших все типовые конструкции волоконно-оптических кабелей связи. Продукцию планируется использовать при строительстве объектов связи на Дальнем Востоке и в Арктической зоне Российской Федерации, в том числе в составе линий связи вдоль Северного морского пути. Производство в Приморье — вторая часть межрегионального проекта полного цикла. На пермской площадке группы выпускают оптический сердечник кабеля, затем полуфабрикат транспортируют в Приморский край, где из него изготавливают готовый подводный ВОК и отгружают непосредственно на суда-кабелеукладчики. Завод «Инкаб ДВ» расположен в непосредственной близости от морского причала, что позволяет грузить кабель прямо с производства, минуя сложную логистику крупногабаритных бухт. Новый завод в цифрах: • Проектная мощность — более 2,5 тыс. км кабеля в год. • Общие инвестиции в проект составят порядка 1,2 млрд рублей. • Завод выпускает подводный кабель строительными длинами до 50 км, что соответствует мировым практикам. Генеральный директор ПАО «Инкаб Холдинг» Александр Смильгевич: "Подводный кабель — это один из последних крупных сегментов, которые «Инкаб» как производитель и разработчик ещё не освоил. С запуском площадки в Приморье мы закрываем эту нишу и становимся одним из немногих в мире производителей полного цикла подводного оптического кабеля. Но дело не только в продуктовой линейке. У России очень большая протяжённость арктического и тихоокеанского побережья и серьёзные потребности в развитии инфраструктуры связи — а возить такой кабель из Перми логистически дорого и долго. Производство в Славянке у причала закрывает критическую потребность для освоения Арктики и Дальнего Востока и обеспечивает технологический суверенитет в одном из самых сложных сегментов кабельной отрасли. Финансирование подводного проекта мы получили через льготный заём ФРП — это отличный инструмент поддержки производственного сектора".

Финансовая группа «Финам» оценила капитализацию ПАО «Инкаб Холдинг» Справедливая стоимость 100% акций лидера рынка оптического кабеля в РФ и СНГ – «Инкаба» – до размещения оценена на уровне 8,9 млрд руб. или 111,6 руб. на акцию. Как отмечается в исследовании: , «акции ПАО «Инкаб Холдинг» выглядят интересными для участия в IPO»: отмечено, что компания занимает сильные позиции на российском рынке волоконно-оптического кабеля (ВОК) и постепенно смещает фокус с массового телеком-сегмента на более маржинальные направления, включая кабельные решения для ЦОД и подводный ВОК. Особенно подчеркнута диверсификация рынков сбыта: «продукция Компании востребована не только в телекоммуникациях, но и в энергетике, промышленности, транспорте и других направлениях. Это снижает зависимость от одного сегмента спроса и поддерживает потенциал дальнейшего роста бизнеса». Среди ключевых факторов привлекательности названы: ✔️Развитие нового направления по производству подводного кабеля, в рамках которого на Дальнем Востоке уже в июне этого года будет введен завод по производству подводного кабеля мощностью 2,4 тыс. км в год. Ожидаемая минимальная загрузка в ближайшие два года на уровне не менее 1 тыс. км ежегодно может обеспечивать выручку порядка 1,3 млрд руб. и EBITDA не менее 500 млн руб. в год. При этом плановая выручка на 2026 год уже полностью обеспечена заключенными контрактами. ✔️Усиление позиции компании как крупнейшего производителя ВОК в России из-за дефицита оптоволокна в стране. ✔️Выход на рынок ЦОД, включая быстрорастущий сегмент ИИЦОД, для которых «Инкаб» уже разработал уникальные кабельные решения, а в мае закрыл сделку по приобретению контрольного пакета акций (51%) производителя кабельных систем для ЦОД «АльфаТек». ✔️Дополнительным фактором инвестиционной привлекательности названа дивидендная политика, предполагающая выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

ПАО «Инкаб Холдинг» – лидер на рынке оптического кабеля в РФ и СНГ – планирует листинг акций и начало торгов в июне 2026 года. Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены на снижение долговой нагрузки Группы компаний «Инкаб» с целью оптимизации структуры финансирования. ▶️Согласно параметрам планируемой сделки, компания и действующий акционер, владеющий контрольным пакетом акций, примут на себя обязательства, направленные на ограничение отчуждения акций в течение 180 дней после завершения IPO. По окончании этого периода акционер и его аффилированные лица дополнительно примут на себя обязательство по ограничению отчуждения акций на организованных торгах в течение 5 лет с даты IPO. ▶️В течение того же срока в целях соблюдения заявленной компанией дивидендной политики акционер примет на себя обязательства по голосованию «за» выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли Компании по отчетности МСФО. ▶️В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов. После завершения стабилизации ожидается заключение договора оказания услуг маркетмейкера для поддержания ликвидности акций. Размещение будет доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Заявки на приобретение акций можно будет подать через ведущих российских брокеров. 📌С презентацией компании можно ознакомиться по ссылке: , а тут – – видеоролик. Александр Смильгевич, генеральный директор ПАО «Инкаб Холдинг», комментируя планы по IPO, отмечает: "Сегодня мы предлагаем инвесторам участие в высокотехнологическом бизнесе с международным опытом работы. Я строю национального чемпиона России в области инфраструктуры цифровых коммуникаций. Мы соединяем людей и машины — и через это идеи становятся реальностью в нашей стране и по всему миру. Мы заявляем консервативные планы по росту EBITDA до 2,2 млрд руб. в 2026 году и далее до 2,5 млрд руб. к 2029 году, подтвержденные контрактами, однако в стратегическом видении, в том числе за счет прошедшей в июне 2026 года M&A сделки и других факторов неорганического роста, превысим показатель EBITDA 3,0 млрд руб. уже по итогам 2027 года. Наш потенциал роста заложен как в текущем бизнесе, так и новых решения — для ЦОД / ИИ-инфраструктуры, подводных кабелях". Алексей Антипин, основатель инвестиционной компании «Юнисервис Капитал», выступающей в роли организатора сделки: "Вот теперь уже точно можно сказать о полной готовности ПАО «Инкаб Холдинг» к IPO и пожелать всем нам – то есть нашей объединенной команде, состоящей из специалистов эмитента и нашей инвестиционной компании – удачи. Мы совместно готовились к сделке последние несколько месяцев, и ближайшие недели покажут, насколько у нас хорошо это получилось. Так или иначе, эта сделка, как мне кажется, станет не просто первым за долгое время IPO от компании с малой капитализацией, но и продемонстрирует, насколько инвесторам могут быть интересны размещения от высокотехнологичных производственных компаний с реалистичными стратегиями роста".

Итоги работы ООО «Ультра» за 12 месяцев 2025 г. Структура выручки «Ультры» диверсифицирована по товарным направлениям. Наибольшую долю в 46% по итогам 2025 г. занимает прессованный решётчатый настил. Его реализация запущена в конце 2024 г., а в 2025 г. направление заняло одну из ключевых позиций. Основные покупатели — складские комплексы и компании, работающие в сфере электронной коммерции. Эмитент планирует развитие в сфере профессионального хранения в B2B-сегменте. Компания пополнит ассортимент техникой и оборудованием для складов и логистики. По итогам 2025 г. «Ультра» сохранила выручку на уровне 2024 г. — 1,9 млрд руб. При этом на финансовые результаты повлияло снижение рентабельности: EBITDA Adj LTM сократилась на 25,7% и составила 163,6 млн руб. Давление на маржинальность оказали рыночные условия. Спрос компаний сектора онлайн-торговли и рост ввода складской недвижимости поддержали объёмы реализации продукции, однако из-за волатильности цен на рынке металла операционные затраты выросли. В группе компаний учитывают текущие рыночные условия и реализуют меры по повышению эффективности. В 2025 г. завершили оптимизацию — все производственные мощности сконцентрировали на одной площадке в Белорецке, что потенциально сократит операционные расходы, включая логистические. Одновременно «Ультра» проводит оптимизацию внутренних бизнес-процессов, что формирует основу для восстановления рентабельности. Компания готовится к расширению ассортимента и клиентского портфеля. Наличие доступных производственных мощностей, запуск новых продуктовых направлений и проработка потенциальных контрактов создают потенциал для роста бизнеса и его финансовых показателей, несмотря на рыночные ограничения. По итогам 2025 г. эмитент зафиксировал чистый убыток в размере 199,7 млн руб., который не отражает снижение операционной эффективности и в значительной степени обусловлен созданием резерва по сомнительной дебиторской задолженности в 192,4 млн руб. Резерв носит преимущественно неденежный характер, его существенная часть сформирована задолженностью аффилированных компаний. Формирование резерва оказало разовое давление на финансовый результат и величину собственного капитала. В 2023–2024 гг. аналогичные резервы не создавались в соответствии с политикой эмитента. По мере возврата средств в периметр компании давление на капитал будет компенсировано. Финансовый долг на отчётную дату составил 527,2 млн руб., увеличившись на 25,5% по сравнению с 2024 г. Изменение структуры долга было связано с привлечением краткосрочного банковского финансирования в АО Банк «КУБ» при сокращении обязательств по облигационным займам вследствие выплаты частичных досрочных погашений по одному из выпусков. Кредит от АО Банк «КУБ» будет погашен оборотными средствами. Также был погашен заём собственника, полученный компанией в 2024 г. В результате структура долгового портфеля стала более ориентированной на рыночные источники фондирования. На фоне роста долгового портфеля и снижения EBITDA Adj LTM коэффициент [Чистый финансовый долг / EBITDA Adj LTM] увеличился до 3,22х, а покрытие процентных расходов сократилось до 1,55х. Восстановить кредитные метрики компания намерена с помощью расширения контрактной базы, роста выручки и повышения операционной эффективности в результате уже проведённой оптимизации. С клиентами «Ультра» преимущественно заключает рамочные договоры с детализацией поставок через спецификации. Компания ведёт переговоры с потенциальными покупателями. В случае успешного завершения выручка эмитента по итогам 2026 г. может увеличиться почти в два раза до 3,65 млрд руб. Руководство «Ультры» учитывает, что исполнение части договоров может носить длительный характер, а сроки поставок на этом фоне будут смещены за пределы 2026 г. При реализации этого сценария фактическая выручка может оказаться ниже максимальных прогнозных значений. Но даже в рамках консервативного сценария эмитент рассчитывает сохранить показатель на сопоставимом с 2025 г. уровне.

Финансовые показатели ООО «СЕЛЛ-Сервис» за 12 месяцев 2025 г. В 2025 г. деятельность «СЕЛЛ-Сервиса» проходила в условиях влияния внешних факторов. В период повышенных мировых цен на какао-порошок (ключевой актив компании), который пришёлся на 2024 г. и начало 2025 и был вызван дефицитом сырья, эмитент формировал запасы по низкой стоимости. На этом фоне по итогам 2024 г. эмитент смог кратно нарастить объём продаж и получить сверхприбыль: выручка +57%, чистая прибыль +510%. Однако, начиная со 2 кв. и до конца 2025 г., цены на какао-порошок существенно снижались, при этом стоимость запасов была зафиксирована на уровне периода высоких цен. Разница между стоимостью запасов и ценой реализации была минимальной, что оказывало давление на рентабельность и операционную прибыль. «СЕЛЛ-Сервис» сохранил выручку за 12 мес. 2025 г. на уровне прошлого года (-1% к АППГ), несмотря на снижение спроса со стороны производителей кондитерских изделий на фоне роста стоимости какао-порошка и смещения потребительского спроса ввиду удорожания продукции и роста популярности ЗОЖ. Высокие розничные цены на готовый шоколад, сложившиеся после рекордного роста стоимости какао в 2024 г., привели к падению потребительского спроса. Производители были вынуждены сократить выпуск и закуп сырья, несмотря на снижение цен на какао в 2025 г. Более того, стоимость ещё не вернулась к уровню, который был до 2024 г. Дополнительное давление на рентабельность в 2025 г. оказала валютная волатильность: цена доллара на момент формирования запасов была выше, чем в период продажи товаров. Всё это обуславливало снижение валовой прибыли и рост курсовых разниц. Сложившая в 2025 году конъюнктура нивелируется: • усилением позиций эмитента на профильном рынке, что подтверждается положительной динамикой продаж; • реализацией практически всего объёма запасов, сформированных по повышенному курсу — новые партии приобретаются по рыночной стоимости; • наличием собственной ликвидности и доступом к открытым банковским лимитам. В 2026 г. «СЕЛЛ-Сервис» ожидает восстановления показателей. В планах — увеличение продаж до 10-15% относительно 2025 г. и рост прибыли. Это станет возможным за счёт как работы по расширению клиентской базы и проведенной оптимизации бизнес-процессов, так и стабилизации отрасли: снижение цен на какао-порошок, по ожиданиям участников рынка, позитивно отразится на восстановлении спроса. Основная отраслью-потребитель продукции «СЕЛЛ-Сервис» — кондитерская промышленность, на которую приходится до 58% продаж. Ещё 16% — оптовые торговые компаниями: за год выручка направления выросла более чем в 1,5 раза. Ассортиментный портфель насчитывает до 800 наименований. Ключевая позиция — какао-порошок, занимающий 59% в структуре выручки. «СЕЛЛ-Сервис» осуществляет деятельность как в 63 регионах России и в странах ближнего зарубежья. Динамика финансового результата в 2025 г. отразилась на структуре активов и пассивов: собственный капитал сократился на 22%. Снизился объём запасов с 644,5 до 444,8 млн руб. за счёт перехода на краткосрочную модель закупок, что повлияло на сокращение дебиторской задолженности на 44% — компания уменьшила объём выданных в валюте авансов. «СЕЛЛ-Сервис» продолжает гасить обязательства: за год величина финансового долга сократилась на 26% или 219 млн руб. Эмитент погасил выпуски БО-П01 и БО-П02, провел оферту по БО-01. Кредитная нагрузка остаётся контролируемой: текущий уровень операционной прибыли способен покрыть долговые обязательства на горизонте трёх лет (без учёта влияния курсовых разниц). На фоне сокращения EBITDA Adj процентное покрытие достигло минимальных значений, однако в 2026 г. ожидается улучшение финансовой устойчивости. В марте 2026 г. компания заключила договор с АО «Альфа-Банк» о возобновляемой кредитной линии на 300 млн руб. Средства позволят заместить более дорогие кредиты. Это позитивно отразится на долговой и процентной нагрузке.

ООО «Ломбард 888» в 2025 году увеличило собственную сеть и выдачу займов Сеть ломбардов эмитента составляет 88 отделений. В 2024 г. к «Ломбарду 888» перешли отделения в Башкирии и Оренбурге, ранее принадлежавшие «Финанс Ломбард». В 1 кв. 2025 г. эмитент открыл 19 отделений, во 2 кв. их число увеличилось до 73, на конец 2025 г. количество достигло 88, из них 82 работают и выдают займы. Сеть «Ломбарда 888» географически диверсифицирована. Эмитент готовится к присоединению средней сети из 39 отделений, а также к приобретению 5 офисов в Архангельской области. Основные операционные показателями — портфель выданных займов и процентные доходы по нему. Ежеквартально «Ломбард 888» наращивает процентные доходы от выданных займов. Исторически 4 кв. — драйвер годовых результатов из-за роста спроса на «короткие» деньги у населения в конце года. Так, в 4 кв. объём выданных средств был на 41% больше, чем в 3 кв. В 4 кв. эмитент выдал займов на сумму более 1 млрд руб., достигнув долгосрочной цели. Суммарно в 2025 г. было оформлено 239 753 займов. По сравнению с 2024 г. рост более чем в два раза продемонстрировали выданные займы и доходы, полученные от них. Увеличение процентных доходов подкреплено ростом спроса на услуги ломбардов на фоне роста цены золота. В 2024 г. от Банка России компания получила разрешение на пересмотр условий резервирования. Изменения в расчёте резерва под обесценения коснулись изменения ставок резерва и упразднения третьей группы займов с просрочкой более 91 дн. (резерв в группе был на уровне 99%). В дальнейшем получение дохода от резерва и его пересмотр не планируются. Прошедший пересмотр повлиял на динамику совокупного дохода (чистой прибыли): по итогам 2024 г. показатель вырос. В 2025 г. «Ломбард 888» продолжил получать чистую прибыль — совокупный доход составил 29 млн руб., что меньше АППГ в связи с нормативными изменениями в 2024 г. и увеличением административных расходов на фоне расширения сети. Валюта баланса в 2025 г. — 1 550 млн руб. Практически все активы являются внеоборотными. Большая их часть в связи со спецификой деятельности — долговые финансовые активы (94,8%), которые преимущественно состоят из выданных займов, процентов по ним и прочих активов. По итогам 2025 г. балансовая стоимость выданных займов — 1 434 млн руб., это почти в два раза больше АППГ, что свидетельствует об успешной стратегии и высокой востребованности услуг. Пассив баланса на 92,9% состоит из долговых финансовых обязательств, которые включают обязательства перед бенефициаром, кредиторскую задолженность и обязательства по аренде. В балансе привлечённые средства отражены в статье «Долговые финансовые обязательства», оцениваемые по амортизированной стоимости. Эта статья почти на 68% состоит из займов, полученных от собственника, ещё 32% — кредиторская задолженность и менее 1% — обязательства по аренде, которые не участвуют в долговой нагрузке. Структура обязательств на конец 2025 г. состояла на 100% из займов учредителя сроком на 5 лет и с возможностью пролонгации, общий лимит заимствования на 31.12.2025 г. — 976 млн руб. Эти заёмные средства являются квазикапиталом и не оказывают долгового давления. Рост кредитного портфеля опережает темпы финансирования. По итогам 2025 г. компания зафиксировала снижение EBITDA LTM по сравнению с АППГ в основном по причине получения дохода от пересчёта резерва под обесценение в 2024 г. (в 1 кв. 2024 г. бы доход от создания резерва в размере 40 млн руб., а в 1 кв. 2025 г. — убыток 327 тыс. руб.). Займы учредителя не включаются в расчёт долговой нагрузки, которая, в связи с этим, отсутствует у компании на конец 2025 г. Процентные расходы формируются за счёт арендных платежей, коэффициент ICR — 36,0х. Долговая и процентная нагрузки появились при размещении облигационного выпуска в январе 2026 г. на сумму 200 млн руб. Они находятся на комфортном уровне. Обслуживание выпуска не вызывает проблем, так как компания не нуждается в средствах на операционную деятельность.

«Сибстекло» планирует выйти на биржу с новым выпуском облигаций Общее собрание участников ООО «Сибстекло» на прошедшем внеочередном заседании приняло решение о выпуске биржевых облигаций серии БО-04. Сообщение об этом эмитент раскрыл на своей странице на сайте Интерфакс. Компания намерена привлечь 250 млн руб. сроком на 3 года, предусмотрев возможность проведения call-опциона. Облигации будут размещаться по закрытой подписке и предназначены для квалифицированных инвесторов. «Предприятие занимает лидирующие рыночные позиции, результаты 2025 года свидетельствуют о том, что компания чувствует себя уверенно. Устойчивая финансовая модель, взвешенные решения топ-менеджмента, усиленные экспертизой со стороны Совета директоров, стабильная клиентская база, выстроенные взаимоотношения с поставщиками, компетенции и опыт наших специалистов по повышению производственной эффективности – благодаря этому даже в ситуации охлаждения экономики наш бизнес генерирует доход, в том числе, в интересах инвесторов. Принимая во внимание внешние и внутренние факторы, масштабы работы завода, многообразие и специфику межотраслевых связей, нам необходимо пополнять оборотный капитал и грамотно управлять денежными потоками. Размещение биржевых облигаций – понятный и удобный инструмент для выполнения этой задачи. Освоение средств от предыдущих выпусков позитивно сказалось на развитии компании, и при поддержке инвесторов мы намерены двигаться дальше», — прокомментировал генеральный директор ООО «Сибстекло» Антон Мор.

«СЕЛЛ-Сервис» полностью погасил выпуск БО-П02 Эмитент выплатил 75 млн рублей в счёт полного погашения бумаг серии СЕЛЛ-Сервис-БО-П02 в установленную дату — 21 мая 2026 года. Соответствующую информацию, компания раскрыла на своей странице на сайте АЗИПИ. 21 мая 2026 года «СЕЛЛ-Сервис» направил в пользу владельцев облигаций оставшуюся в обращении номинальную стоимость бумаг. Выплата составила 75 млн руб.: по 500 руб. на облигацию. Также компания выплатила доход за 36 купонный период — 862 500 руб.: по 5,75 руб. на одну бумагу. «Считаю, что с момента дебюта «СЕЛЛ-Сервиса» на облигационном рынке компании удалось выстроить доверительные отношения с инвесторами. С одной стороны, мы в установленные сроки и без нарушений исполняем наши обязательства: как по выплатам, так и по раскрытию документов и информации. Погашение выпуска БО-П02 стало подтверждением этого принципа. С другой стороны, мы видим открытость инвесторов к диалогу. В частности, в апреле по бумагам серии БО-01 «СЕЛЛ-Сервис» провёл безотзывную оферту. Снизив ставку купонного дохода с 27% до 24% годовых, компания получила минимальный объём заявок, немногим превышающий 3% от общей суммы эмиссии. В планах «СЕЛЛ-Сервис» — продолжить развитие на фондовом рынке, своевременное исполнение обязательств и укрепление репутации», — прокомментировал генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак. Напомним, что выпуск серии СЕЛЛ-Сервис-БО-П02 был размещён в 2023 году. С его помощью компания пополнила оборотный капитал и запасы продукции.

ООО «Нео-Пак» объявило проведение безотзывной оферты Эмитент сообщил даты сбора уведомлений на участие в безотзывной оферте и выкупа облигаций. Согласно информации, раскрытой на странице ООО «Нео-Пак» на сайте «Интерфакс», владельцы облигаций выпуска серии БО-01 смогут подать уведомления на участие в оферте с 26 мая по 1 июня 2026 года. Дата исполнения заявок назначена на 10 июня 2026 года. Оферта по выпуску является безотзывной, в связи с этим компания будет обязана выкупить все облигации, заявленные инвесторами. Цена приобретения составит 100% от номинальной стоимости, также эмитент выплатит накопленный купонный доход, рассчитанный в дату приобретения по требованию владельцев. Размер ставки купонного дохода на период после 12 к.п. по выпуску БО-01 (ISIN: RU000A10BR02, № 4B02-01-00222-L от 29.05.2025) «Нео-Пак» обязан сообщить до 25 мая 2026 года включительно. На фондовом рынке Московской Биржи эмитент дебютировал в 2025 году, разместив выпуск объёмом 130 млн руб. Ставка купонного дохода установлена на уровне в 35% годовых на период с 1 по 12 к.п. Номинал — 1 000 руб. Срок обращения — 6 лет, а периодичность купонных выплат ежемесячная. Бумаги доступны квалифицированным инвесторам. Полученные от размещения облигаций средства «Нео-Пак» направил на пополнение оборотного капитала, в частности, на сокращение кредиторской задолженности перед поставщиками и частичное погашение отдельных банковских кредитов.

В состав участников Общества «Феррум» вошёл генеральный директор партнёрского предприятия В ЕГРЮЛ зарегистрированы изменения в уставном капитале ООО «Феррум». Генеральный директор партнёрской компании ООО «Ферродеталь» Алексей Евгеньевич Аслезов приобрёл 15% в уставном капитале эмитента. Соответствующую информацию «Феррум» раскрыл на своей странице на сайте «Интерфакс». По словам руководства ООО «Феррум», с 2004 года Алексей Аслезов работает на рынке судостроения и судоремонта. Ранее он входил в состав топ-менеджмента АО «Судоэкспорт» — компании объединённой судостроительной корпорации (ОСК) по централизованным закупкам и поставке судового оборудования и материалов для судостроения за границу. Позднее Алексей Аслезов стал соучредителем ООО «Ферроконструктор» (компания ликвидирована 8 апреля 2016 года путём реорганизации в форме присоединения. Правопреемником стала организация ООО «Днепр»). Предприятие занималось совместным с «Феррумом» проектом по изготовлению деталей для судостроения. В процессе совместной работы и при непосредственном участии Алексея Аслезова была разработана стратегия по покупке производственно-складского комплекса в Заволжье, сформирована концепция изготовления деталей. Основой стала бизнес-модель голландской компании «Центральсталь», с которой велись переговоры о сотрудничестве. В 2014 году на фоне введения санкций проект был заморожен. Однако он стал одним из факторов, благодаря которому у «Феррума» появились ключевые активы — производство и складской комплекс. В дальнейшем Алексей Аслезов возглавил ещё одно партнёрское для эмитента предприятие — ООО «Ферродеталь», занимающееся грунтованием металлопроката. Ежегодно участвовал в стратегических сессиях «Феррума», консультировал руководство компании. «Наш давний партнёр стал участником общества „Феррум“. Многолетний опыт сотрудничества подтвердил компетенции Алексея Аслезова, в планы которого входит дальнейшее развитие бизнеса совместно с текущим составом топ-менеджмента», — прокомментировал директор ООО «Феррум» Антон Токаренко.

Рынок стеклотары: итоги 2025 года и прогнозы на 2026 Издание «Коммерсантъ» опубликовало обзорную статью о рынке стеклотары с комментариями председателя комитета по развитию производства и потребления стеклянной тары ассоциации «Стеклосоюз», генерального директора ООО «Сибирское стекло» Антона Мора, прогнозами экспертов инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» и мнениями крупнейших игроков отрасли и производителей напитков. В России меняется структура спроса на стеклянную тару: основным драйвером становится сегмент безалкогольных напитков, а размер бутылки уменьшается. В «Юнисервис Капитале» прогнозируют, что производство тарного стекла в России в этом году может вырасти на 4–5% год к году, до 15,7 млрд штук, благодаря увеличению выпуска воды, лимонадов, соков и других напитков. Антон Мор отметил тренд на снижение литражности тары, который характерен как для алкогольной, так и для безалкогольной продукции. Пивоваренные компании переходят на бутылки 0,33 л и 0,45 л вместо 0,5 л. В итоге, чтобы упаковать 1 л продукта, стеклотары потребуется на 10% больше. В сегменте воды и безалкогольных напитков также появляются порционные бутылки 0,2–0,25 л для потребления «на ходу». Мнения о том, в какую тару будут «перетекать» напитки в 2026 году у участников обзора «Ъ» разделились. В Московской пивоваренной компании (бренды «Жигули Барное», «Хамовники» и т. д.) сообщили, что рассматривают смещение фокуса с алюминиевой банки на стеклянную бутылку. При этом исполнительный директор Ассоциации производителей пива, солода и напитков Вячеслав Мамонтов отметил рост стоимости стекла. По его мнению, повысить конкурентоспособность стеклотары можно за счёт снижения веса. Ещё одним долгосрочным драйвером отрасли эксперты инвестиционной компании считают экологичность стеклотары, которую после использования можно вернуть в производственный цикл бессчётное количество раз. Также аналитики отметили, что сегодня стеклотарные заводы развивают технологии по облегчению бутылки (сохраняя объём), чтобы вес упаковки не являлся ограничивающим фактором при выборе напитков. Рынок стеклотары переживает переходный период. Ключевые факторы, обеспечивавшие поступательный рост отрасли в 2021–2024 годах, в первую очередь, увеличение розлива пива и вина, практически нивелированы. Развитие сегментов воды и безалкогольных напитков, актуальность «зелёной» повестки, переход на тару меньшего объёма поддержат востребованность стеклянной бутылки в долгосрочной перспективе, что обеспечит загрузку мощностей стеклотарных заводов.

«Феррум» переводит основные активы в собственность компании и оптимизирует расходы Эмитент заключил договор на покупку складских и производственных площадей в г. Заволжье, которые ранее использовал на основании договора аренды. Также компания отказалась от дальнейшего продления кредитного рейтинга в связи с отсутствием планов по размещению новых выпусков в краткосрочной перспективе и для сокращения текущих затрат. ООО «Феррум» раскрыло на своей странице на сайте «Интерфакс» информацию о заключении договора купли-продажи имущества, по которому эмитент приобрёл у Кравцова Андрея Олеговича недвижимость со всеми системами, коммуникациями и оборудованием. В соответствии с договором, продавец обязуется передать в собственность ООО «Феррум» 10 объектов недвижимого имущества, а компания обязуется их принять и оплатить. Сумма сделки — 370 121 337,00 руб. «Наш основной производственно-складской комплекс площадью 21 000 кв., расположенный в городе Заволжье (55 км от Нижнего Новгорода), принадлежал Кравцову Андрею Олеговичу. Склад компания использует с 2013 года. За это время мы произвели модернизацию кранового оборудования, построили железную дорогу, провели газопровод, организовали межпролётное перемещение металлопроката внутри склада, произвели текущий ремонт офисов и капитальный ремонт мест общего пользования, обустроили территорию (асфальтовое покрытие), установили систему видеонаблюдения по всей территории. В производственной части комплекса „Феррум“ реализует обработку металлопроката: дробеструйную очистку и нанесение межоперационного грунта. Это значимые для компании и её стабильной работы активы, которые было решено перевести в собственность „Феррума“. Так, мы повышаем капитализацию компании и сокращаем расходную часть, снижая арендные платежи. Для реализации договора проводим переговоры с банком об открытии долгосрочной кредитной линии с комфортными условиями. Покупку данных активов мы рассматриваем как инвестиции в устойчивость бизнеса», — прокомментировал директор ООО «Феррум» Антон Токаренко. Также эмитент отказался от продления кредитного рейтинга. Соответствующую информацию агентство АКРА опубликовало на сайте. Ранее у ООО «Феррум» действовал рейтинг на уровне BB-(RU) со стабильным прогнозом. «Мы не планируем размещение новых облигационных выпусков в ближайшее время, поэтому отказ от продления рейтинга стал частью оптимизации текущих затрат. При этом обслуживать уже размещённые займы мы будем в полном объёме и в установленные сроки», — пояснил Антон Токаренко.