Отчет Эталона: рост продаж и выручки, больше премиального сегмента, но акции не растут из‑за неопределённости с дивидендами и ставкой ЦБ. Пост опубликовал ValueHunter 2026-05-26 00:40

Войти

девелоперского парадокса Смотрю на отчет Эталона и вижу классическую историю застройщика в эпоху высоких ставок. Цифры вроде неплохие: 90 тысяч квадратов реализовали на 24,7 миллиарда рублей. Денежные поступления подскочили на 47% — до 26,6 миллиарда. Причем эти показатели сопоставимы с лучшими кварталами 2023-2024 годов, когда льготная ипотека еще вовсю работала. Доля премиального сегмента выросла с 4% до 11% за год. Доля 100-процентных платежей и ипотеки — 61% против 38%. Казалось бы, живи и радуйся. Такое дело: но есть нюанс. Средний первый платеж по ипотеке составил 72% против 43% год назад. Люди заносят больше своих, потому что кредит стали давать хуже. И хотя ипотечных продаж стало больше (41% против 29%), качество этого портфеля под вопросом. Ввели в эксплуатацию 236,5 тысячи квадратов — в 3,2 раза больше прошлого года. Позитив. Но акции топчутся. Инвесторы нервничают по двум причинам: нет ясности с дивидендами и непонятно, как быстро снизится ставка. Моё мнение: рынок сейчас штрафует всех застройщиков без разбора. Пример GloraX показателен: акции падали до 32 рублей (абсолютное дно), потом отскакивали к 35. И при этом GloraX упал всего на 20%, тогда как многие девелоперы из топ-5 худших просели на 60%. Это говорит о том, что паника была выборочной, но общая нервозность осталась. Эталон сейчас стоит около 39 рублей — оценка выше рынка. То есть текущая цена уже включает в себя определенные ожидания. Для дальнейшего роста нужен мощный внешний стимул, скорее всего — сигнал от ЦБ о траектории снижения ставки. Процесс восстановления будет долгим. ‼️ В профиле я уже дал список лучших акций для покупки под грядущие мирные переговоры🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📡 RTKM: троечка с перекосом в долг Выручка за первый квартал 2026 года подросла на 10,2% до 186 млрд рублей, что примерно соответствует инфляции . Отдельные сегменты вроде цифровых сервисов показывают слабую динамику, а традиционная телефония продолжает стагнировать. Операционная прибыль увеличилась на 13%, но эта хорошая новость заканчивается, когда смотришь на чистую прибыль — она упала на 6% до 10 млрд рублей . Виноваты процентные расходы, которые съедают 30,1 млрд рублей за квартал. Долговая нагрузка продолжает расти. Чистый долг превысил 580 млрд рублей, а соотношение ND/OIBDA увеличилось до 1,7х . Компания снизила капитальные затраты, но это не спасло свободный денежный поток — он стал самым слабым за последние шесть лет, составив всего 2,7 млрд рублей за квартал . При этом менеджмент подтвердил планы по выплате дивидендов по обыкновенным акциям и «префам» в рамках утверждённой политики 50% от скорректированной чистой прибыли. По сути, дивиденды выплачиваются за счёт роста долга и экономии на инвестициях. Форвардная дивдоходность по привилегированным акциям, по оценкам, составит около 7-8% , что для телекома с таким долгом не выглядит щедро. Ростелеком продолжает накапливать обязательства, и чем дольше это продолжается, тем сложнее будет выходить из спирали. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📱 MTSS: операционка сияет, но дивиденды снова в долг Смотрю на отчёт МТС за первый квартал 2026 года и вижу крепкую операционную историю. Выручка выросла на 14,7% до 144,8 млрд рублей, OIBDA прибавила 18% до 69,1 млрд, а рентабельность по OIBDA поднялась с 48,1% до 52,1% . Чистая прибыль и вовсе подскочила на 46,4% до 18,4 млрд . Процентные расходы начали снижаться вслед за ключевой ставкой — это и есть главный драйвер роста чистой прибыли, а не операционная магия. Долговая нагрузка чуть-чуть уменьшилась: чистый долг снизился с 458 до 455 млрд рублей, а показатель ND/OIBDA упал с 1,8х до 1,6х . Компания начала дышать свободнее. Но вот в чём нюанс: на дивиденды за 2025 год по рекомендации совета директоров уйдёт около 70 млрд рублей — это 30 рублей на акцию плюс 5 рублей от «дочки» . И, как и в прошлые годы, эти деньги в значительной степени будут выплачены за счёт новых кредитов, а не заработанного кэша. И тем не менее, рынок это пока устраивает. За 2025 год суммарный дивиденд составит около 40 рублей на акцию, что даёт доходность в районе 11-13% . При этом телеком-бизнес продолжает генерировать стабильный денежный поток, а новые направления вроде AdTech и Юрент создают потенциал для роста. Но фундаментально ситуация не изменилась: высокая дивдоходность — это плата за повышенные риски, связанные с долговой нагрузкой и зависимостью от рефинансирования. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏦 SVCB: твёрдая четвёрка, но не без шероховатостей Ситуация в Совкомбанке начинает выправляться, причём довольно уверенно. Процентный доход вырос на 72% год к году, комиссионный — на 31,5% . Процентная маржа (NIM) восстановилась до 7% — это выше среднего по сектору . Даже несмотря на то, что резервы почти удвоились, чистая прибыль выросла на 57% по сравнению с первым кварталом прошлого года . А рентабельность капитала (ROE) поднялась до 20% — для банка второго эшелона очень достойно. Но не всё так гладко, как хотелось бы. В других сегментах бизнеса динамика оставляет желать лучшего. Страховой сегмент показывает нулевой рост, а доходы от небанковских направлений вообще упали на 23% . Это отчасти ожидаемо — в эпоху высоких ставок банк делает ставку на классическое кредитование, а побочные истории пока подтормаживают. Зато с издержками поработали хорошо: расходы на персонал выросли всего на 8%, тогда как в других банках этот показатель мог быть вдвое выше. Форвардные мультипликаторы по-прежнему смешные: P/E 2026 около 3,3х, P/BV — 0,54х . Но главный тормоз остаётся прежним — кто-то из крупных акционеров продолжает продавать бумаги в стакан . Пока этот навес не рассосётся, котировки будут стоять на месте, несмотря на растущую прибыль. Качественный банк, дешёвый, но со своей головной болью. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏗 $ETLN: продажи растут, но акции топчутся — классика

🏗 : продажи растут, но акции топчутся — классика