🚀Золото взлетает на фоне деэскалации конфликта на Ближнем

🏠 Стоимость выкупа акций ПИК по оферте — 551,4 руб. Цена выкупа оказалась самым примечательным кусочком этой истории. Судя по документу оферты, в первой версии, которая ушла в ЦБ, оферта планировалась, как средневзвешенная цена за последние полгода (с 10.08.2025-10.02.2026) – 473,5 рублей за акцию. 🙅‍♂️ Как мы помним, в той оферте ЦБ нашел нарушение Судя по всему, проблема была как раз в цене оферты. И тут АО «Недвижимые активы» решило взять средневзвешенную цену с 7 апреля 2025 года по 7 октября 2025 года. 🤨 Но почему? 8 октября ПИК принял решение провести обратный сплит акций 100:1, в таком случае акции бы стоили бы больше 50 тысяч рублей. Плюс в тот же день СД компании решил отменить дивидендную политику. После этих событий бумаги ПИК обвалились на 30% за 8 дней. 🤨 Выходит довольно интересное совпадение Менеджмент своими действиями обрушил акции, а потом отменил решение о сплите, так еще и вышел с заявлением о том, что будет думать относительно выплаты дивидендов. И только благодаря решению Банка России в расчёт цены оферты этот период не попал. Фактическая цена оферты – 551,4 руб., даже выше, чем те уровни, которые были до падения акций в 2025 году. От текущих цен акций около 520 руб. доходность выходит порядка 25% годовых, учитывая, что выкуп по оферте пройдет в течение 87 дней. #PIKK #пик #оферта PIKK

❗️Снижение деловой активности добралось и до сферы услуг — впервые за полгода Индекс PMI в сфере услуг в марте снизился до 49,5 п. с февральских 51,3. Сводный индекс по итогам первого месяца весны снизился до 48,8 п. с 50,8 п. в феврале. 😏 Выход из перегрева становится системным Прежде всего, такие данные намекают на то, что экономика замедляется абсолютно во всех отраслях. Если раньше можно было говорить о том, что все проблемы — только в обработке, которая очевидно страдает от высокой ставки не так сильно зависит от потребительского спроса, то сейчас кажется, что экономика замедляется и на стороне широкого потребителя. К тому же, как отмечает S&P Global, в марте случилось самое резкое с января 2023 года снижение занятости в услугах — работодатели пытаются снижать издержки на фоне затухающего спроса. В это же время темп роста цен замедлился до минимума за последние три квартала, хотя, по мнению агентства, так и остался на повышенном уровне. 🤷‍♂️ Таргет по инфляции может отойти на второй план Само собой, опираться исключительно на данные PMI не стоит, но пока все макроэкономические данные, которые мы получаем последние пару месяцев, говорят о том, что риски переохлаждения экономики более чем реальны. В таких условиях мы полагаем, что ЦБ будет вынужден реагировать вне зависимости от того, насколько инфляция близка к таргету в 4%. По-прежнему ждем снижения ставки на 50 б.п. 24 апреля. #pmi #дкп

🗓 Календарный фактор продолжает губить российскую экономику По данным Минэкономразвития российский ВВП в январе-феврале снизился на 1,8% год к году, в феврале годовой темп снижения ВВП составил 1,5%. 🗓Во всем виноват календарь Минэк объясняет случившееся так Динамика экономики второй месяц подряд в значительной степени обусловлена календарным фактором – в феврале 2026 года было на 1 рабочий день меньше, чем в феврале 2025 года (в январе 2026 года было на 2 рабочих дня меньше, чем в январе 2025 года). С исключением сезонного фактора ВВП сохранился на уровне января 2026 года (0,0 м/м SA). 🤔С исключением сезонности жить можно? Вроде бы, месяц к месяцу ситуация выглядит не так плохо, если смотреть на сезонно скорректированные данные по отдельным секторам. 🔵Выпуск в промышленности вырос на 0,3% месяц к месяцу, в обрабатывающей промышленности — на 0,7% 🔵В добыче по-прежнему все довольно депрессивно — даже с исключением сезонности выпуск сократился на 0,4% 🔵Стройка пострадала сильнее всего, но уже не из-за календарного, а из-за климатического фактора. Помесячную динамику Минэк тут не приводит, но в феврале объемы строительных работ снизились на 14% после снижения на 16% в январе 🔵Активность в торговле замедляется — оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению в феврале вырос на 1,2% год к году после 1,9% месяцем ранее 🔵Цены в обрабатывающей промышленности снижаются. Сводный индекс цен производителей в феврале 2026 года снизился на 1,3% год к году 🤷‍♂️В сезонность верится все меньше Об этом намекают и вчерашние данные по PMI в обработке. Мы сильно сомневаемся, что динамика ВВП в марте окажется сильно лучше, а значит то, что ЦБ зовет "положительным разрывом выпуска" должно исчезнуть уже совсем скоро, если этот фактор не исчез уже сейчас. А значит и ставку можно и нужно будет снижать #ДКП #ввп