Судьба пакета АФК Системы в Ozon после ударов по Wildberries

Войти

Wildberries? В ситуации с обвалом акций Ozon из-за ударов по логистическим хабам Wildberries на выходных нас больше всего интересует судьба пакета акций АФК Системы. Не так давно стало известно, что АФК Система заложила в ВТБ свой пакет акций Ozon, получив взамен 320 млрд рублей. Сегодня бумаги Ozon в моменте падали на 10%. Конкретных деталей сделки нет, поэтому это лишь наши размышления. 🤨 Главный вопрос — какие условия прописаны в договоре между АФК Системой и ВТБ и что делать при падении стоимости акций? Тут есть несколько вариантов: 1️⃣Первый и самый очевидный — АФК Система будет вынуждена довнести обеспечение. Но так как в залоге уже весь пакет, единственный выход — идти и покупать акции Ozon на рынке. 2️⃣Второй — частичное погашение долга. Нам кажется, это самое бессмысленное занятие для АФК в текущей ситуации. 3️⃣Третий — часть бумаг переходит в собственность ВТБ. Правда, в этом случае будет страдать достаточность капитала из-за повышенного риск-веса акций на балансе. ⚪️Наше мнение Мы изначально считали, что вся история с этой сделкой — обычная продажа акций Ozon, которую завернули в "инвестицию" с залогом. Очевидно, что найти 320 миллиардов до конца 2030 года для АФК Системы будет невероятно сложно, а это значит, что акции Ozon в конечном счёте вполне могут уйти в руки ВТБ. Плюс, если бы это была прямая продажа, то ВТБ пришлось бы ставить большой объем иммобилизованных активов на баланс, что еще сильнее давило бы на капитал, который и так очень сильно нагружен. ❗️Что касается ситуации с падением акций Ozon, наиболее реалистично выглядят два первых варианта: довнесение акций либо частичное погашение долг Мы склоняемся к первому варианту. 🚀Увидим ли мы отскок? Вопрос непростой. Если придётся довносить акции, у АФК Системы есть два варианта: покупать акции Ozon с рынка либо у профучастников. Нам кажется, тут может быть гибридный формат. Правильнее всего — часть собрать со стакана, чтобы поднять цену и немного успокоить рынок, а остаток приобрести на внебирже.

🤷‍♂️ Потребительский спрос продолжает снижаться Пожалуй, это ключевой вывод, который можно сделать на основании июльского релиза индекса PMI в сфере услуг от S&P Global. ❗️Индекс в секторе услуг вырос в июле до 49 п. с 48,2 п. в июне, сводный индекс составил 49,6 п. после 48,9 месяцем ранее Но оба индекса по-прежнему в зоне замедления деловой активности (ниже 50 п.). С точки зрения факторов все как всегда. Уровни производства продолжили сокращаться, хотя и самыми медленными темпами за последние 3 месяца. Ключевой фактор замедления активности в секторе — слабый клиентский спрос. Количество заказов продолжило снижаться четвертый месяц подряд. По ценам ничего необычного нет — увеличились как издержки производителей, так и отпускные цены на фоне сложностей с топливом. С точки зрения занятости тренд тоже не переменился. Как и в обработке, ушедшие сотрудники не заменяются новыми, а неполные рабочие дни появляются все чаще и чаще на фоне слабого спроса. Удивительным образом ожидания роста деловой активности улучшились, но уровень оптимизма был ниже исторических средних. 🥵 Нейтральные и скучные данные Да, замедление деловой активности, смягчение остроты ситуации на трудовом рынке и ожидаемо возросшая инфляция из-за проблем с топливом. Но ничего нового тут нет — ни в фактах, ни в их динамике. Поэтому мы полагаем, что как и прежде нужно ждать новых данных. Прежде всего, месячных данных по инфляции от ЦБ и Росстата. #PMI #ЦБ #дкп

🤔Что будет с пакетом Системы в Ozon после ударов по