🤔Акционеры РУСАГРО не приняли решение по выплате

🔥Бюджет в августе сложился ожидаемо профицитным По итогам месяца федеральный бюджет вышел в плюс на 660 млрд руб., а совокупный дефицит сократился до 5,8 трлн руб. или 2,5% от ВВП. 🤷‍♂️ Само собой, помогли дивиденды В последний летний месяц федеральный бюджет традиционно получает доходы от дивидендов госкомпаний. В этот раз они составили 691 млрд руб., что и позволило бюджету выйти в плюс. Но, как видно из цифр, даже если исключить дивидендный фактор, бюджет в августе сложился очень даже неплохо — почти с нулевым дефицитом. ❗️Во многом помогли растущие ненефегазовые доходы За август расходы составили 3,157 трлн руб., что почти на 16% выше аналогично периода прошлого года, поэтому сокращению дефицита этот фактор навряд ли сильно способствовал. А вот с доходами, особенно ненефтегазовыми, ситуация в августе сложилась очень неплохо. Они составили 3,392 трлн рублей за месяц, что на 17% выше прошлого года. 🙄 По году вполне может получиться не ужасная ситуация Наш прошлый прогноз по дефициту бюджета в 2026 году на уровне 6,5-7 трлн руб. (2,7-3% от ВВП) пока представляется вполне адекватным. Особенно если вспомнить ситуацию на нефтегазовом рынке и предположить, что в оставшуюся часть года нефтегазовые доходы бюджета будут вполне неплохими. Поэтому вполне вероятно, что мы не увидим какого-то гигантского плана по размещению ОФЗ на четвертый квартал, а значит и масштабного давления на рынок. #Минфин #бюджет

🤷‍♂️ Смысла отказываться от акций Сбера по-прежнему нет Чего-то особенно удивительного в отчетности по РПБУ за 8 месяцев крупнейший банк страны не показал — абсолютно все результаты по-прежнему просто отличные. 🟢Чистые процентные доходы: 2,4 трлн руб. (+25%) 🟢Чистые комиссионные доходы: 476 млрд руб. (на уровне прошлого года) 🟢Чистая прибыль: 1,33 трлн руб. (+19%) 🟢Рентабельность капитала: 22,9% 🟢Стоимость риска: 1,4% 🟢Достаточность общего капитала: 13,1% Как всегда — все замечательно и особо придраться пока не к чему. При этом, в августе заметно прирос кредитный портфель. В рознице — на 1,3%, а в корпоративном сегменте — на 1,4%. Для Сбера, конечно, это хорошо, но для перспектив смягчения ДКП — не очень. Что особенно важно — качество кредитного портфеля в целом остается высоким. Доля просрочки в августе не изменилась, оставшись на уровне 2,9%. 🤷‍♂️ Если и покупать какие-то акции, то покупать Сбер 1,9-2 трлн прибыли за этот год банк наверняка заработает, что даст 41-44 руб. дивиденда на акцию с доходностью порядка 14,5-15,5%. На наш взгляд, причин не брать Сбер в свой портфель акций пока все еще не появилось. #SBER #SBERP #Сбер #Акции #отчетность SBER SBERP

🔋 Газ в Европе: запасы на 15-летнем минимуме Европа подходит к отопительному сезону в крайне уязвимом положении. Подземные хранилища заполнены примерно на 66% — это минимальный показатель для начала сентября за последние 15 лет. Для сравнения, сезонная норма сейчас находится ближе к 88%. В Германии ситуация ещё хуже: запасы составляют около 54%. Причин сразу несколько Из-за конфликта на Ближнем Востоке и проблем с судоходством через Ормузский пролив экспорт СПГ из региона резко сократился. Одновременно жаркое лето поддерживало высокий спрос на газ в Азии, куда ушла часть свободных объёмов. В итоге Европе пришлось конкурировать за ограниченное предложение СПГ именно в тот момент, когда ей необходимо было активно заполнять хранилища. 🇩🇪🇫🇷Хуже всего ситуация складывается для крупнейших европейских экономик — Франции и Германии В случае с Францией возникает вопрос, кто будет финансировать экстренные закупки СПГ, если зима окажется холодной. Полагаться на масштабные государственные субсидии становится всё сложнее с учётом слабого состояния экономики, высокого дефицита бюджета и доходностей французских гособлигаций, которые находятся на максимумах последних лет. Новые меры поддержки в такой ситуации означают дополнительную нагрузку на и без того проблемный бюджет. У Германии ситуация не лучше, но здесь под удар снова попадает промышленность. Высокие цены на энергоносители напрямую давят на рентабельность предприятий, которые чувствовали себя не очень еще до скачка цен на газ. С начала года промышленное производство сократилось примерно на 3%, и дорогая энергия вряд ли поможет изменить эту тенденцию зимой. 🤨 Кто из компаний выигрывает? На фоне резкого роста стоимости газа в Европе может показаться, что НОВАТЭК и Газпром сейчас купаются в деньгах. Но связь между котировками TTF и доходами российских компаний далеко не прямая. TTF — это прежде всего биржевой индикатор европейского газового рынка. С 25 апреля 2026 года поставки российского СПГ по краткосрочным контрактам в ЕС запрещены, поэтому оставшиеся объёмы идут в рамках долгосрочных соглашений. С 1 января 2027 года запрет распространится и на поставки СПГ по старым долгосрочным контрактам. При этом цена в долгосрочных контрактах не обязана повторять текущие котировки TTF. В зависимости от конкретного соглашения она может рассчитываться по формуле с привязкой к нефтяным котировкам или газовым индексам, причём с лагом в 3-6 месяцев. Поэтому сегодняшний скачок цен на TTF не означает, что российские поставщики сразу же продают весь газ по текущей биржевой цене. 🤷‍♂️ В итоге всё не так плохо! Безусловно, высокая стоимость энергоносителей в целом играет на руку Газпрому и НОВАТЭКу. Но европейский рынок для российских компаний окончательно закрывается. Рассчитывать на отмену запрета даже при низких запасах газа в ПХГ мы бы не стали: решение уже закреплено на уровне ЕС, и для его пересмотра потребуется серьёзное изменение европейской энергетической политики. ❗️Куда важнее другое Европа в любом случае продолжит покупать огромные объёмы СПГ на мировом рынке. Сейчас предложение ограничено из-за резкого сокращения экспорта с Ближнего Востока, а европейским и азиатским покупателям приходится конкурировать за одни и те же партии. И вот здесь ситуация становится интереснее для российских производителей. Чем выше дефицит СПГ на мировом рынке и чем больше альтернативных покупателей у поставщиков, тем сложнее Китаю и другим азиатским странам требовать крупных скидок на российский газ. #Газ