💿 Обзор Норникель
Норникель – лидер горно-металлургической промышленности России, крупнейший в мире производитель высокосортного никеля и палладия. ▪️Выручка - 2022 — 1184,5₽ млрд - 2023 — 1172₽ млрд - 2024 — 1166,2₽ млрд - 2025 (LTM) — 1249,4₽ млрд Темпы роста — 8% ▪️Прибыль - 2022 — 401,8₽ млрд - 2023 — 210,7₽ млрд - 2024 — 122,4₽ млрд - 2025 (LTM) — 122,6₽ млрд Темпы роста — (-6%) • Капитализация — 2254 млрд руб. • Темпы роста EPS — (-6%) • P/E — 18,4, среднее — 22,1 • P/S — 1,8, среднее — 1,92 • EV/EBTIDA — 6,08, среднее — 8,81 • ROE — 15,7%, среднее — 9% • Чистый долг — 774,9 млрд руб. (-5% г/г) 🔅 Если взглянуть на основные метрики Норникеля, можно сказать, что акции находятся на справедливых уровнях Давайте соберем 16👍 и выпускаю разбор + прогноз дивидендов Норникеля $GMKN
5
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2 комментария
Ваш комментарий...
лучше медианное значение рассматривать - это раз. во-вторых, как понимаю, вы рассматривали средние значения для норникеля, потому что P/E рынка явно далеко не 22. Но в этом значение кроется ошибка, если считать за предыдущие года, то нужно четко осознавать в какой период брать капитализацию акции. В разные периоды, даже в течение одного года, мультипликатор может быть то очень высоким, то низким, также из-за прибыли, поэтому на мой взгляд, использовать мультипликатор дабы оценить "справедливый уровень" весьма некорректно. Даже ЕБИДА будет неправильно отражать положение компании, так как оно не учитывает реинвестирование компании ( покупка основных средств и немат.активов)
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Victoria_Business
4,1K подписчиков • 0 подписок
Портфель
до 10 000 ₽
Доходность
0%
Еще статьи от автора
23 февраля 2026
Обзор дивидендов ИКС 5
В 2020 году компания выплатила 184,13 рубля на акцию.
В 2021 году за 9 месяцев — 73,65 рубля.
В 2024 году — 648 рублей на акцию.
За 9 месяцев 2025 года уже объявлено 368 рублей.
Дивиденды за 9 месяцев 2025 года составили 368 рублей на акцию. Это около 12,2 процента доходности к текущей цене.
С учетом дивидендов общая доходность актива сейчас около 11 процентов.
Теперь о прогнозе. По итогам 2025 года ожидаю дополнительно 150–210 рублей на акцию. Итоговая цифра будет зависеть от того, насколько менеджмент решит увеличить долговую нагрузку.
Ключевой фактор — свободный денежный поток. Сейчас он под давлением. При его недостаточности компания будет вынуждена наращивать долг, чтобы поддерживать дивидендный уровень.
В дивидендной политике четко обозначен ориентир по чистому долгу к EBITDA — диапазон от 1,2 до 1,4. Это рамка, в пределах которой совет директоров будет принимать решение о выплатах.
Если придерживаться верхней границы 1,4, то дивиденды за 2026 год, по моим расчетам, составят менее 300 рублей на акцию. При этом дивидендная доходность все равно может оставаться выше 10 процентов.
Для инвестора важно понимать следующее. Высокая дивидендная доходность в данном случае во многом опирается на баланс между FCF и ростом долга. Если компания удержит показатель долговой нагрузки в целевом коридоре, дивиденды сохранятся на двузначном уровне. Если денежный поток не восстановится — пространство для щедрых выплат будет сужаться.
После 18 👍 опубликую итоговый вывод по ИКС 5 с разбором рисков и ближайших перспектив.
X5
23 февраля 2026
Часть 2. Дивиденды Яндекса
В 2024 году Яндекс выплатил 160 рублей на акцию.
За первое полугодие 2025 года — 80 рублей.
Менеджмент рекомендовал направить на дивиденды за 2025 год 110 рублей на акцию. По сути это дивиденды за второе полугодие 2025 года. Совет директоров, скорее всего, рекомендацию одобрит.
Итого общий дивиденд за 2025 год составит 190 рублей на акцию. Дивидендная доходность около 4,3 процента.
Все укладывается в ранее обозначенный прогноз.
Есть один момент, который меня смущает. Общая сумма дивидендов немного превышает текущий свободный денежный поток. Это означает, что часть выплаты фактически идет либо из накопленной ликвидности, либо с привлечением долга. Если это разовая история — не критично. Если станет системой — давление на баланс усилится.
При рентабельности капитала около 40 процентов реинвестирование в бизнес выглядит более эффективным, чем распределение всей прибыли акционерам. Компания способна генерировать высокую отдачу на вложенный капитал, и в теории рост стоимости может дать больший эффект, чем дивиденд 4 процента.
Но у ключевых акционеров могут быть свои стратегические цели, и дивидендная политика здесь — инструмент баланса интересов.
Прогноз итоговых дивидендов за 2026 год оцениваю в диапазоне 210–290 рублей на акцию. Диапазон широкий, потому что многое будет зависеть от динамики прибыли, инвестиционной программы и денежного потока.
Важно понимать следующее. Дивидендная политика не фиксирует конкретную долю чистой прибыли по МСФО. Есть привязка к прибыли, но без жесткого payout ratio. Это дает гибкость менеджменту, но снижает предсказуемость для инвестора.
Мой промежуточный вывод. Яндекс сейчас — не классическая дивидендная история, а растущий бизнес с умеренными выплатами. Ключевой вопрос — сможет ли компания сохранять высокую рентабельность и при этом не наращивать долг ради дивидендов.
Если нужно, дальше могу разобрать перспективы 2026 года и собрать итоговую позицию по бумаге.
YDEX
23 февраля 2026
Президент Украины Владимир Зеленский заявил, что он «не диктатор» и не начинал российско-украинский конфликт, комментируя соответствующие слова президента США Дональда Трампа, об этом украинский президент рассказал в интервью Би-би-си.
«Я не диктатор, и я не начинал войну, вот и все», — ответил Зеленский, рассмеявшись.
На вопрос о том, можно ли доверять Трампу, который может обеспечить гарантии безопасности Украине, украинский президент заявил:
«Речь идет не только о президенте Трампе, мы говорим об Америке. Все мы — президенты на соответствующие сроки. Нам нужны гарантии, например, на 30 лет. Политическая элита изменится, лидеры сменятся».