Добыча нефти в России ниже ожиданий: влияние на рубль

Войти

. А рубль — это чувствует По данным Bloomberg, в мае 2025 года фактическая добыча нефти в России снова ниже квоты, установленной ОПЕК+. Разрыв небольшой — минус 19 тыс. баррелей в сутки, но это уже третий месяц подряд, когда добыча не дотягивает до обязательств. ❓Что это значит для экономики и рубля? Кажется, мелочь, но последствия — не только на бумаге: 🇷🇺 Рубль чувствует на себе всё это: • 💸 Экспорт нефти — главный источник валютной выручки. Каждая недобытая бочка = меньше долларов в системе. • 🏦 Минфин и ЦБ не могут активно продавать валюту, чтобы сглаживать курс. • 📉 Давление на рубль усиливается: валюты поступает меньше, а бюджетные расходы растут. Дополнительно сказывается налоговый манёвр, который снижает доходы нефтяников. 📈 Рынок уже реагирует: Курс рубля не обваливается резко, но стабильно слабеет. Фьючерс на доллар — снова у верхней границы канала. Это не паника, а реальный валютный дефицит. ❗️Главное — это уже не исключение, а новая норма: Если раньше такое отставание было временным, то теперь становится понятно: Россия либо не может, либо не хочет добывать больше нефти. 📉 Следовательно, и валюты в системе будет меньше, а значит, рубль — слабее, чем раньше. 🎯 Прогноз по доллару: • Ближайшая цель — 81,50 ₽ • В случае пробоя — возможен рост к 83 ₽ и выше 💬 И никакие валютные интервенции пока не в силах это остановить.

🤦‍♀️ Рубль сейчас ведёт себя как человек, которого пытаются утопить стаканом воды. Да, Минфин впервые за долгое время снова выходит покупать валюту. Казалось бы, ну вот и всё — рубль должен ослабнуть. Но рынок, кажется, посмотрел на объём этих интервенций и даже не заметил. На секундочку: 110 млрд рублей на месяц. Для валютного рынка это примерно как выйти против лесного пожара с пульверизатором для цветов. 🪤 Сейчас Россия попала в очень необычную ловушку: нефть дорогая, а бюджет всё равно получает сильно меньше ожидаемого, потому что огромная часть нефтяных сверхдоходов возвращается обратно нефтяникам через демпфер. А демпфер, по сути, это такой государственный кэшбэк нефтяным компаниям за то, что они продают топливо внутри страны дешевле мировых цен. То есть нефть дорожает → бензин внутри РФ должен был бы резко дорожать → государство компенсирует нефтяникам разницу из бюджета. И получается почти абсурдная конструкция: чем выше мировая цена нефти, тем больше государство забирает налогами и тем больше потом возвращает обратно. В апреле демпфер улетел до 207 млрд рублей — максимум с конца 2023 года. То есть бюджет одной рукой собирает нефтяные сверхдоходы, а другой рукой тут же раздаёт их обратно. Поэтому рынок и удивился. При нефти почти по 95$ многие ожидали, что Минфин будет выкупать валюту на 400–500 млрд рублей в месяц, а получили всего 110 млрд. И это очень важный сигнал. Он показывает, что нынешний крепкий рубль — это уже не только история про экспорт, но и про дефицит спроса на валюту внутри страны. 🎧 Импорт слабый, кредит дорогой, экономика охлаждается, бизнес режет инвестиции. Население сидит в депозитах под высокую ставку. В результате валюты в системе тупо больше, чем желающих её купить. И это крайне ненормальная ситуация для сырьевой экономики. Обычно страны-экспортёры мечтают о крепкой валюте. Но для России слишком крепкий рубль — это проблема, потому что российский бюджет по сути огромный конвертер: получает доллары от экспорта, а тратит рубли внутри страны. И чем крепче рубль, тем меньше рублей получает бюджет с каждого экспортного доллара. То есть нынешнее укрепление рубля для бюджета — почти скрытое ужесточение политики. Нефть дорогая, а денег всё равно мало. Именно поэтому Минфин сейчас пытается одновременно: • удержать рубль от переукрепления • сохранить доходы бюджета • не разогнать инфляцию • не обвалить внутренний рынок топлива И всё это в системе, где одно решение ломает три других. 😮 Но самое интересное впереди. Сейчас рубль держится потому, что экономика по факту тормозит. Но во втором полугодии ситуация может начать быстро меняться: • ЦБ перестанет продавать валюту • население традиционно пойдёт покупать валюту к отпускам • импорт начнёт оживать • Минфин увеличит интервенции • нефтяной демпфер, скорее всего, будут резать И вот тогда рынок может внезапно вспомнить, что рубль вообще-то не должен быть настолько крепки USDRUBF

Случайная новость — вероятность прекращения огня между Россией и Украиной до конца мая, июня и года резко выросла до 100%. Такая динамика появилась на платформе прогнозов Polymarket. Буквально ещё в пятницу вечером вероятность исхода была на уровне 54%. Как относиться к этой новости (по сути это ставка на геополитические события) — каждый решает сам. Но если судить по спортивным букмекерам, то ошибаются они очень нечасто. И то, что в последние пару дней наконец возобновилась дипломатическая подоплёка — факт. ПУТИН ДОПУСТИЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ВСТРЕЧИ С ЗЕЛЕНСКИМ В ТРЕТЬЕЙ СТРАНЕ, КОГДА БУДУТ ДОСТИГНУТЫ ОКОНЧАТЕЛЬНЫЕ ДОГОВОРЕННОСТИ ПО УКРАИНСКОМУ УРЕГУЛИРОВАНИЮ Хотя вспомните, что раньше Зеленского называли нелегитимным президентом и даже общаться с ним не были готовы (приглашение в Москву не в счёт, т.к. было очевидно, что это невыполнимо). А тут уже идёт речь о потенциальной встрече для подписания мирного соглашения. Эво как. А таких позитивных заявлений от президента РФ я ещё не припомню: Путин заявила, что считает, что дело идёт к завершению украинского конфликта. Логика проста — пару месяцев не было особых новостей по мирному урегулированию, а вчера вдруг Путин делает такие заявления. Очевидно, что в закулисье переговоры ведутся, так как без них вряд ли услышали бы нечто подобное. Так что прогресс действительно есть, и этот факт не может не радовать. На всём этом фоне я ещё больше укрепилась во мнении, что следующая неделя наконец закроется в зелёной зоне (напомню, 9 недель подряд у ММВБ были красными). Всем отличных праздников 🤝

🛢 Россия добывает нефти меньше, чем может