Норникель

🧨Итоги дня: дивиденды «Займера», выкуп «Совкомбанка» и ГОСА Мосбиржи iMOEX2 — 2 311,3 (-4%) CNYRUB — 10,99 (+1,7%) BRENT — $77,71 (-3,3%) ⚫️ Акционеры «Займера» (-0,8%) утвердили дивиденды за первый квартал этого года — 4,36 ₽ на акцию с доходностью в 3%. Всего на выплату дивидендов рекомендуется направить 436 млн ₽ — это вся чистая прибыль компании за первый квартал. Реестр закроют 30 июня. ⚫️ «Совкомбанк страхование жизни» — дочка «Совкомбанка» (+1,3%) —запускает программу выкупа акций материнской организации. По плану ежеквартально будут выкупаться акции на 2 млрд ₽. ⚫️ Сегодня не состоялось ГОСА Мосбиржи (-4,3%) из-за отсутствия кворума. Оно должно было пройти в дистанционном формате. Повторное собрание запланировано на 25 июня. Ранее наблюдательный совет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в 19,57 ₽ на акцию. ZAYM SVCB MOEX

Вывод по акциям Новатэка Новатэк является бенефициаром роста мировых цен на нефть и СПГ. Цены на нефть и газ в марте сильно выросли на фоне блокировки Ормузского пролива. Но сейчас уже наблюдается стабилизация цен в связи с новостями об урегулировании и открытии пролива. Поэтому первое полугодие 2026 года могло быть неплохим по финансовым результатам, однако крепкий рубль и атаки БПЛА внесут много негативного эффекта. Финансовые результаты по МСФО мы увидим только в конце июля. Прорыва не ожидаю. Атаки дронов в конце марта на порт и комплекс в Усть-Луге, похоже, всё-таки оказали негативный эффект на объём переработки СГК и продаж производных из него, исходя из операционных результатов за первый квартал. Продажи за 1 квартал: Газ — 21,3 миллиарда кубометров (−1%) Жидкие углеводороды — 4,2 миллиона тонн (−6%) На фоне снижения акций оценка Новатэка стала выглядеть более умеренно, но мой взгляд остаётся нейтральным. Драйверов для роста почти нет. Сегодня это «миркоин». Есть позитивные подвижки по проекту Арктик СПГ 2 и начало отправок в Китай. Но с 2027 года ЕС планирует отказаться от российского СПГ, и это риск. В случае реализации маржинальность Новатэка будет под сильным давлением. Итоговая прогнозируемая цена: 1050 рублей (потенциал +13%). Ваше мнение насчёт Новатэка? NVTK

Итоговый вывод по Озону Компания продолжает бурно расти. По итогам первого квартала общая выручка по группе увеличилась на 49% год к году и достигла 301 миллиарда рублей. В целом по году Озон ожидает увеличение оборота (GMV) на 25–30% и получение скорректированной EBITDA около 200 миллиардов рублей (+28%). Темпы роста GMV ранее: 2021 — +127% 2022 — +86% 2023 — +111% 2024 — +64% 2025 — +45% При этом менеджмент не ожидает в дальнейшем существенного роста доли выручки маркетплейса от GMV. Улучшение прибыльности ожидается за счёт работы с затратами. Прогноз по росту выручки на 2026 год консервативен и выполним. Но темпы роста всё равно замедляются. Расти прежними темпами уже не получится. Сейчас Озон уходит больше в эффективность и рост комиссий. Комиссии крупнейших маркетплейсов для продавцов с 2023 по конец 2025 года увеличились более чем на 60%. При этом именно сегмент Финтех (Озон Банк) является основным источником прибыли. Прибыль до налогов Финтеха выросла в 1,5 раза год к году до 16 миллиардов, а убыток маркетплейса сократился в 2 раза до 7,5 миллиардов рублей. Но главная проблема в том, что менеджмент выписывает себе в качестве бонусов 3 миллиарда и выплачивает дивиденды. Эти выплаты не обеспечены прибылью и собственным денежным потоком. Такая конструкция неустойчива. Продолжаю нейтрально смотреть на Озон, когда на рынке есть тот же прибыльный Яндекс, который дешевле. С 2023 года акции показали около 91% полной доходности (с учётом дивидендов) или 24,07% в год. Последний отчёт: 28 апреля 2026 года. Итоговый анализ: акции недооценены на 12%. Итоговая справедливая цена: 4100 рублей. Рыночная цена: 3640 рублей. Что думаете насчёт Озона? OZON