Облигации

Американские СМИ о визите Трампа в Китай: 📍Newsweek: "За годы, прошедшие после визита Трампа в Пекин в 2017 году, Китай стал равным Вашингтону по могуществу и глобальному влиянию, что Трамп признал в прошлом году, назвав эти отношения "Большой двойкой"; 📍The New York Times: "Вступительные речи каждого из лидеров многое рассказали об их личном стиле. Господин Си Цзиньпин занял почти философскую позицию, говоря о роли великих держав на мировой арене. Господин Трамп использовал свой фирменный стиль лести и преувеличений"; 📍Bloomberg: "Обе стороны стремятся к сотрудничеству, пусть даже на поверхностном уровне Пока что все это — улыбки и банальности. Следующие несколько месяцев покажут, выйдут отношения из-под контроля или нет"; 📍CNN: "Президент США едет в Китай, обладая значительно меньшими рычагами влияния, чем можно было ожидать низкая поддержка Трампа в год выборов вредит его способности максимально использовать свои рычаги влияния в отношениях с Китаем"; 📍Bloomberg: "Решение Пекина опубликовать слова Си [Цзиньпина] еще до завершения почти двух с половиной часов переговоров в Пекине лишь подчеркнуло, насколько серьезным был этот сигнал"; 📍The Wall Street Journal: "Председатель КНР Си Цзиньпин предупредил президента США Дональда Трампа, что любые ошибки в вопросе Тайваня могут привести к "крайне опасной ситуации"; 📍Associated Press: "Обмен заявлениями на фоне широко обсуждаемого саммита в Пекине показал, насколько далеки позиции Трампа и Си Цзиньпина по ряду чувствительных тем, включая войну с Ираном, торговые споры и отношения Вашингтона с Тайванем"; 📍CNN: "Тщательно выверенная торжественная церемония, с которой в Пекине встречали Дональда Трампа, была явно рассчитана на американского президента, известного своей любовью к эффектным зрелищам".

🏦 Сбер. Отчет за апрель. Обновляю цифры 💳 Сбер продолжает ежемесячно публиковать сильные результаты. Отчет за 4 месяца 2026 года это снова подтверждает. 📊 Показатели за 4м2026: • Чистые процентные доходы: 1,154 трлн ₽ (+22,5% г/г) • Чистые комиссионные доходы: 225,3 млрд ₽ (-0,5% г/г) • Операционные расходы: 376,6 млрд ₽ (+15% г/г) • Чистая прибыль: 657,8 млрд ₽ (+21,3% г/г) Отчет сильный. Банковский сектор пока чувствует себя уверенно, хотя отдельные нюансы уже начинают проявляться. 📌 Комиссионные доходы Самое слабое место отчета это комиссионные доходы. Они снизились на 0,5% год к году. Но критичного здесь ничего не вижу, потому что ядро прибыли Сбера это чистый процентный доход, а он наоборот ускорил рост до +26,8% в апреле. Да, есть небольшое снижение ЧПД месяц к месяцу примерно на 4%, но это скорее эффект высокой базы марта. 📌 Чистая прибыль Сбер продолжает держать очень стабильную динамику прибыли: • Январь: 161,7 млрд ₽ (+21,7%) • Февраль: 162,8 млрд ₽ (+21,1%) • Март: 166,4 млрд ₽ (+21,3%) • Апрель: 166,8 млрд ₽ (+21,1%) Рост не замедляется. Фактически открыта дорога к 1,9–2 трлн ₽ чистой прибыли по итогам 2026 года. 📌 ROE и резервы Средний ROE за 4 месяца составил 23,4%. В апреле ROE был 22,9%, что выше прогноза самого менеджмента. Но есть и то, на что стоит обращать внимание: • расходы на резервы и переоценку выросли в 2,5 раза • стоимость риска за 4 месяца выросла с 1,2% до 1,4% • операционные расходы растут быстрее комфортного уровня Пока это не выглядит критично, но признаки ухудшения качества риска постепенно появляются. 📌 Дивиденды За 2025 год рекомендованы дивиденды 37,64 ₽ на акцию. За апрель 2026 года уже заработано около 3,7 ₽ дивиденда. За 4 месяца 2026 года накоплено примерно 14,9 ₽ потенциального дивиденда. 👉 При прибыли 1,9–2 трлн ₽ дивиденд за 2026 год может составить 42–44 ₽ на акцию. Если появится налог на сверхприбыль банков, тогда дивиденд может снизиться до 38–40 ₽. 📊 Оценка: • P/E 2025 = 4,1x • P/E 2026 = 3,7x • Дивдоходность 2025 = 11,5% • Дивдоходность 2026 = около 13% 📌 Итог Сбер остается одной из самых понятных и устойчивых историй на российском рынке. По сути акции уже начинают напоминать “квазиоблигацию”: рынок понимает будущий денежный поток и постепенно будет переоценивать бумаги вверх по мере снижения ставки ЦБ и роста рынка ОФЗ. В базовом сценарии считаю справедливой цену около 400 ₽ за акцию под дивиденды 2026 года. Текущая оценка около 3,7 годовых прибылей для такого качества бизнеса выглядит дешево. Продолжаю держать Сбер в числе основных позиций портфеля 👍 SBER

💎 Алроса. Анализ долговой нагрузки и риска акций Темпы роста чистых активов за 5 лет: 9% Темпы роста чистого долга за 5 лет: 23% 👉 Вывод: долговая нагрузка растет заметно быстрее активов. Тенденция негативная. 📊 Бета коэффициент: • за 90 дней — 2,4 • за год — (-3,4) • за 3 года — 3,9 👉 Вывод: Отрицательная бета говорит о том, что в отдельные периоды акции двигались противоположно рынку. Но в целом значения беты у Алросы очень высокие, а значит бумаги остаются крайне волатильными и чувствительными к рыночным настроениям. 📈 Ожидаемая годовая доходность по модели CAPM — около 15%. При этом за последние 10 лет акции Алросы дали около (-28%) доходности даже с учетом выплаченных дивидендов. Пока история выглядит скорее как ставка на возможный разворот отрасли, чем как стабильная инвестиционная идея. Ваше мнение насчет Алросы? 👍 Покупаем 🔥 Продаем ❤️ Держим 👀 Наблюдаем ALRS