📊 Рынок ОФЗ перешел в режим ожидания: что будет дальше

? Индекс полной доходности ОФЗ (RGBI) за 2025 год вырос на 22,2% с учетом купонов. Это произошло на фоне снижения ставки с 21% в начале прошлого года до 16% к концу 2025-го. В январе 2026 года динамика остается более сдержанной: инвесторы ждут ясности по дальнейшим темпам снижения ставки. Доходность длинных облигаций (10+ лет) сейчас находится в диапазоне 12–13%, среднесрочных (5 лет) — около 13–15%, коротких (1–3 года) — 14,5%. ❗️Прогнозы на 2026 год ЦБ РФ недавно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14,1% (ранее ожидали ниже). Рынок в свою очередь также пересмотрел ожидания: вместо быстрого снижения до 12% считает более вероятным сценарий с постепенным движением в сторону 13–14% к концу года. ❕Следующее заседание ЦБ — 13 февраля. 🎯 В целом, сейчас есть три сценария на этот год по рынку ОФЗ: 1️⃣ В базовом сценарии (50% вероятность) ставка упадет к 14% в среднем за год (средний уровень ставки в 2026-м). Доходности ОФЗ упадут на 0,5–1 п.п. и будут держаться в диапазоне 12–15%. Облигации принесут 23–25% прибыли (купоны + переоценка). 2️⃣ В оптимистичном сценарии (20% вероятность) ставка упадет до 12–13% в этом году, и тогда длинные облигации способны принести 30–40% с учетом переоценки. 3️⃣ В пессимистичном сценарии (30% вероятность) инфляция будет выше прогноза ЦБ, а ставка остается высокой или будет повышена. В таком случае облигации принесут только купонный доход 12–14%. ❗️Лучшие ОФЗ сейчас (доходность и чувствительность к ставке) •13-15 лет: ОФЗ 26254, ОФЗ 26248, ОФЗ 26247. •7–10 лет: ОФЗ 26245, ОФЗ 26233, ОФЗ 26252. ❓Почему ОФЗ выигрывают у депозитов и акций Депозиты в банках дают около 13% годовых и облагаются налогом, проигрывают облигациям. •Акции РФ сейчас крайне волатильны, чувствительны к новостям и требуют долгосрочного горизонта инвестирования. •ОФЗ — это редкий случай, когда можно получить доход выше 12% с государственной гарантией и потенциалом 20–40% курсовой переоценки на фоне потенциального снижения ставки. •Минфин в 2025 разместил рекордный объем ОФЗ в 8 триллионов рублей, но это не снизило доходности благодаря росту спроса на надежный актив. ❗️Выводы В январе 2026 года все еще открыто окно возможностей для фиксации высоких доходностей в ОФЗ перед ожидаемым снижением ставки. В случае дальнейшего падения ставок на горизонте 2026 года — длинные ОФЗ способны принести 30%+. Если нет — консервативные длинные облигации все равно предложат 12–13% гарантированного дохода, опережающего инфляцию. Главное — следить за инфляционными данными и заседаниями ЦБ РФ: любой сигнал об ускорении инфляции может отсрочить снижение ставки, что ударит по рыночным ценам на облигации. ❕Отслеживать динамику долгового рынка РФ можно, купив соответствующие фьючерсы, либо паи фондов на облигации. Фьючерсы: $RBH6 Фонды: $TOFZ@ $SBGB ❗️Для тех, кто не хочет следить самостоятельно за рынком облигаций можно рассмотреть облигационную стратегию автоследования — &Бессрочный портфель: облигации Доходность стратегии за последний год составляет 29,3% против роста индекса RGBI полной доходности на 23% и снижения индекса Мосбиржи примерно на 4%. $SU26254RMFS1 $SU26248RMFS3 $SU26247RMFS5 $SU26245RMFS9 $SU26233RMFS5 $SU26252RMFS5 #рыночнаяаналитика