Про облигацию ОФЗ 26252

ОФЗ: Минфин пока не хочет нервировать рынок Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на III квартал. Пока аппетиты умеренные: 1,5 трлн руб., из них 900 млрд — бумаги до 10 лет, 600 млрд — длиннее 10 лет. Аукционных дней 14, значит средний «чек» — около 107 млрд руб. на аукцион. Это спокойный объём. После недавних распродаж в ОФЗ Минфин явно не хочет дополнительно давить на рынок: лучше занимать регулярно и по рынку, чем выбивать план любой ценой. По базовому годовому плану всё выглядит вполне рабоче. За I полугодие Минфин уже привлёк 2,865 трлн руб. Если в III квартале возьмут ещё 1,5 трлн, то на IV квартал останется около 1,1 трлн руб. Это вообще не выглядит проблемой. Но это изначальный план. А бюджет с начала года тратит много, дефицит высокий, поэтому интрига не в базовом плане, а в возможном расширении программы заимствований. Если сверху добавят ещё 1,5–2 трлн руб., тогда средний объём размещений в IV квартале может вырасти уже примерно до 200–240 млрд руб. за аукционный день. Выполнить такой план тоже можно: спрос на ОФЗ есть всегда, вопрос только в цене. Основной объём, вероятно, пойдёт через ликвидные ОФЗ-ПД: 26249 $SU26249RMFS1 , 26252 $SU26252RMFS5 , 26245 $SU26245RMFS9 , 26253 $SU26253RMFS3 и 26254 $SU26254RMFS1 А есть ещё и флоатеры — план «Б» на последние недели года. Но не будем забегать вперёд. Пока Минфин идёт аккуратно и не давит объёмами на кривую. И это в целом плюс. #ОФЗ #облигации — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сразу оговорюсь: я не аналитик, стратегий и советов не даю. Просто рассказываю, в чём сам разбирался по ходу. Долго не мог понять одну вещь с облигациями. Смотрю на бумагу — купон 12%. Думаю: окей, доходность 12%. Оказалось, что нет. И таких как я, наверное, много. Покажу на своих трёх ОФЗ. У всех купон около 12-13%, а реальная доходность совсем другая: $SU26247RMFS5 — купон 12,2% · цена 82,5% от номинала · к погашению ~16% $SU26252RMFS5 — купон 12,5% · цена 88,9% · к погашению ~15,7% $SU26254RMFS1 — купон 13% · цена 86,3% · к погашению ~16,4% Видите? Купон 12, а доходность 16. Откуда лишние проценты? Всё дело в цене. Эти бумаги торгуются ниже номинала — за 82-89% от тысячи рублей. Я покупаю условно за 825, а при погашении мне вернут полную тысячу. Этот «довесок» к телу и добавляет доходности сверх купона. А почему цена ниже номинала? Потому что купон у этих выпусков (12-13%) ниже текущей ставки ЦБ (14,25%). Чтобы доходность бумаги сравнялась с рынком, цена опускается. Когда ставка пойдёт вниз — тело начнёт расти обратно к номиналу. Раньше я смотрел только на купон и недооценивал такие бумаги. Теперь смотрю на доходность к погашению — она показывает реальную картину, если держать до конца. Вот так я для себя это разложил. Не призываю ничего покупать — просто делюсь, как перестал путать купон с доходностью.

Подборка облигаций Балтийский лизинг БО-П12 ( $RU000A109551) Тип: флоатер, корпоративная Рейтинг: АА- Купон: КС+2,3% Частота выплат: 12 раз в год Текущая цена: 955 рублей Дата погашения: 25.08.2027 Доходность: >21% Комментарий: после холодного душа от Центробанка и нарастающих рисков флоатеры становятся вновь интересными. Данный выпуск в зависимости от разных сценариев снижения ключевой ставки принесёт более 21% и даёт защиту от пауз. Сегодня такое интересно. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-58 ( $RU000A10F504) Тип: линкер Рейтинг: ААА Купон: 1,86% Частота выплат: 2 раза в год Текущая цена: 1015 рублей Дата погашения: 16.06.2029 Доходность: КС+1,86% Комментарий: это линкер, номинал ежедневно индексируется на ставку RUONIA (~ставка Центробанка) и есть купоны 2 раза в год в 1,86%. ВЭБ.РФ — это полностью государственный эмитент. Консервативный вариант для тех, кто хочет получать больше фондов ликвидности и очень надёжно. АБЗ-1 002Р-01 ( $RU000A109PP1 ) Тип: флоатер, корпоративная Рейтинг: А- Частота выплат: 12 раз в год Текущая цена: 998 рублей Купон: КС+4% Дата погашения: 24.09.2027 Комментарий: неплохой флоатер ниже номинала с высокой премией к ключевой ставке. Отличный вариант, если особо не закладываете снижения ключевой ставки дальше. ОФЗ 26252 ( $SU26252RMFS5 ) Комментарий: из ОФЗ сейчас смотрю более позитивно именно на среднюю длину, так как дальний конец кривой может оставаться выше ключевой ставки из-за долгосрочных рисков.