Долговая нагрузка российских компаний: кто в зоне риска и кто выигрывает

Войти

компаний с высокой долговой нагрузкой? Повышение ключевой ставки до 21% резко ударило по компаниям с крупными долгами, сейчас ставка идет вниз (16%) — и именно такие эмитенты первыми чувствуют эффект облегчения. ❗️«Долговые» лидеры В абсолютных цифрах лидируют госгиганты: Газпром, Роснефть, РЖД, и Атомэнергопром — их чистый долг измеряется триллионами рублей. Но к EBITDA показатели долговой нагрузки у них относительно невысокие. Среди тех, кто действительно «перегружен» долгами: •Сегежа (Чистый долг/EBITDA >10) •Русал (около 6x) •Мечел (около 5x) •М.Видео (около 4x) •АФК Система (около 3x) ❓Что этим должникам дает снижение ключевой ставки Каждый процентный пункт снижения ставки ЦБ — это миллиарды экономии на процентных выплатах для крупных заемщиков. Падает стоимость обслуживания долга, растет свободный денежный поток, улучшается соотношение Чистый долг/EBITDA и покрытие процентов, выше становится справедливая оценка (EV/EBITDA, P/E). ❕Важный нюанс: снижение ставки помогает только тем, чья бизнес-модель уже генерирует устойчивую EBITDA. Нужно предельно осторожно относиться к тем компаниям, которые генерируют убытки даже на операционном уровне и имеют большой долг (Мечел, Камаз, Распадская). Тем более, что будущая траектория снижения ставки не предопределена. ❗️Выводы Если хотите сделать ставку на акции компаний, которые выиграют в случае дальнейшего смягчения монетарной политики в РФ — в ядре портфеля логично держать бумаги компаний с мультипликатором Чистый долг/EBITDA до 2–3x и предсказуемым денежным потоком. Такие эмитенты тоже выигрывают от снижения ставки, но без серьезной угрозы для своего выживания/размытия доли текущих акционеров. Истории с бумагами компаний с коэффициентом Чистый долг/EBITDA >4x — это спекулятивная доля портфеля и относительно высокий риск. Но выбор конкретных бумаг и их пропорций конечно же зависит от вашего риск-профиля. ❗️Для тех, кто не хочет постоянно следить за рынком акций и выбирать самостоятельно активы, можно рассмотреть стратегию автоследования — Доходность стратегии за последний год составляет почти 12,6% против снижения индекса Мосбиржи примерно на 5,5%.

📊 Любимчики аналитиков: кто они и почему в фаворитах? 1️⃣ Яндекс — лидер IT-сектора. ❓Почему рекомендуют «Покупать» Яндекс стабильно №1 в стратегиях всех брокеров. Драйверы — восстановление рекламного рынка, рост облачных сервисов, географическая диверсификация и низкие мультипликаторы (P/E около 15х). Ожидается рост прибыли на 25–30% в 2026 году при снижении ставки. 🎯 Потенциал на год: +20–30%. 2️⃣ Сбер — дивиденды, высокая рентабельность, стабильность. ❓Почему рекомендуют «Покупать» Рекордная прибыль 2025 года (1,7 трлн руб.), ROE 22%, дивиденды 12%+. Банки выигрывают от снижения ставки. Плюс развитие цифровизации и экосистемы. 🎯 Потенциал на год: +15–25%. 3️⃣ Т-Технологии — рост розницы и развитие экосистемы. ❓Почему рекомендуют «Покупать» Т‑Технологии также стабильно в топе у аналитиков. Рост клиентской базы, цифровизация, высокая маржа по кредитам. Ожидается существенный рост розничного кредитования при снижении ставки. 🎯 Потенциал на год: +20–30%. 4️⃣ Ozon — рост e‑commerce и будущая переоценка. ❓Почему рекомендуют «Покупать» Ozon входит в топ в секторе. Рост GMV, улучшение маржи, расширение логистики. Несмотря на прошлые убытки, в 2025 году компания показала прибыльность, а снижение ставки поддержит потребительский спрос. P/S около 2x — дешево для компании роста. 🎯 Потенциал на год: +25–40%. 5️⃣ Х5 Групп — потребительский сектор и дивиденды. ❓Почему рекомендуют «Покупать» Ритейлер с большой дивидендной доходностью, стабильным ростом выручки за счет инфляции и открытием новых магазинов. Снижение ставки поддержит потребительский спрос и укрепит маржу. Стабильный FCF и низкий долг. 🎯 Потенциал на год: +15–25%. ❗️Для включения данных бумаг в собственный портфель учитывайте свой риск-профиль и инвестиционный горизонт. Также следует помнить, что консенсус-прогноз дает идеи, а не готовый ответ или гарантию прибыли. #рыночнаяаналитика YDEX SBER SBERP T OZON X5

📊 Долг платежом красен: как обстоят дела у российских