Друзья, вебинар стартует уже через 15 минут. Подключайтесь и задавайте ваши вопросы 🤝 ВК: https://vkvideo.ru/video-202887315_456239780?list=ln-YzeLqHlQwmFnAnjjPZ Rutube: https://rutube.ru/video/private/f524f164e4b63fa59f6199d9560cec15/?p=Icr6ISULduifZv1Tw0z1QQ Пульс https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/VladproDengi240725/

📉 Финансовые результаты ММК в рамках ожиданий. Ждем разворота цикла В прошлую пятницу ММК опубликовал операционные результаты за 2 квартал, они были слабыми, такая сейчас фаза цикла: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/3531e4d8-697a-4210-bb7b-24129f50923a/ Сегодня Магнитка опубликовала финансовый отчет, разбираю его для вас. ❌ Выручка 1 пол. 2025 = 313,5 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 417,8 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 158,5 2 кв. 2025 = 155 Выручка упала вслед за объемами. ❌ Скор. чистая прибыль 1 пол. 2025 = 14,2 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 56,2 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 5,5 2 кв. 2025 = 6,8 Второй квартал на уровне первого. Прибыль ММК год к году снизилась в 4 раза. У Северстали ситуация лучше, прибыль упала только в 2 раза. ❌ FCF 1 пол. 2025 = -4,7 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = +27,9 млрд руб.) 1 кв. 2025 = -0,5 2 кв. 2025 = -4,2 Интересно, что капекс остается высокий, ММК практически не снижает капитальные затраты (44,7 млрд руб. за 1 пол. 2025 против 46,3 млрд руб. в 1 пол. 2024 года). 💸 Дивиденды Как и Северсталь, ММК платит дивиденды из свободного денежного потока, и раз он отрицательный, то и дивидендов за 1П не ожидается. За 2П 2025 я тоже не жду положительного денежного потока в случае сохранения капитальных затрат на текущем уровне. При этом, у ММК есть большая подушка денег — чистый долг отрицательный, -72 млрд руб. Что-то из нее могли бы и выплатить в конце года. 📊 Оценка компании MAGN ММК оценивается в 15 прибылей по 1-м полугодию 2025 года. В этом году, конечно, результаты слабые. Тут нужно заглядывать в 2026 год — там оценка будет в диапазоне 5,5-6 прибылей и дивидендная доходность 8-10%. Придерживаюсь того же мнения, которое обозначил в обзоре операционных результатов ММК – покупать пока рано. Хорошие результаты потенциально будут в 2027 году, пока драйверов для того, чтобы акции устойчиво опережали рынок – нет, и лучше поискать другие идеи.

📈 Акции IVA Technologies выросли на 36% за 3 дня на новостях о вхождении в состав акционеров Фонда Технологических инвестиций. Кто бы что ни покупал, я считаю, что инвесторам важно думать своей головой. Стоит ли в здравом уме покупать компанию IVAT , которая 1) работает на конкурентном рынке; 2) 2/3 выручки от разовых платежей, не повторяющихся 3) еще и оценивается в 20 (!) скорректированных прибылей. Мой ответ — конечно, нет. Это прямой путь к потере денег.