МТС Банк - новые точки роста и перспективы В последнее время в инвестсообществах развернулись оживленные дискуссии о том, какой именно банк продемонстрирует наибольшую доходность в предстоящей фазе смягчения денежно-кредитной политики. Меня также заинтересовала эта тема, и сегодня я решил разобраться, получится ли у МТС Банка MBNK показать опережающий рост в секторе. 📊 Итак, согласно актуальным оценкам инвестдомов, форвардные мультипликаторы эмитента на 2025 год демонстрируют значения P/Е 2,9х и P/BV 0,4х, что является минимальным уровнем среди ведущих публичных банков страны. В середине июня Банк финализировал стратегию развития до 2028 года, в которой обозначено намерение ускорить темпы наращивания кредитного портфеля при ключевой ставке 15%. Эту ставку, вероятно, мы сможем увидеть уже весной следующего года. "Рост кредитования вкупе с ростом доходов от портфеля ценных бумаг на фоне снижения стоимости фондирования создают предпосылки для роста финансовых метрик и повышения привлекательности его бумаг." 💰Из интересного отмечу, что МТС Банк неукоснительно придерживается своей дивидендной политики. На прошедшем 27 июня ГОСА были утверждены дивиденды за 2024 год в размере 89,31 руб. на акцию, что ориентирует на доходность 7,5%. Получить указанные выплаты смогут владельцы акций, купившие их до 10 июля включительно. Далее поговорим о планах Банка провести допэмиссию акций. Традиционно такая инициатива встречает негативную реакцию со стороны инвесторов. Однако каждый кейс требует дельного разбора. Что касается МТС Банка, привлекаемые средства будут направлены на увеличение высокорентабельных активов и реализацию потенциальных M&A сделок. Следует остерегаться тех допэмиссии, которые проводятся банками с низкой достаточностью капитала. У эмитента нормативы находятся на комфортном уровне, а капитал необходим для финансирования амбициозной стратегии развития. Так что не вижу особых проблем с допкой. 💼 Также узнал из новостей, что МТС Банк заключил договор с крупным маркетмейкером – «Сбербанк КИБ» с целью улучшения ликвидности своих акций на Мосбирже. Эта мера позволит частному инвестору легко осуществлять операции купли-продажи больших пакетов акций, так как маркетмейкер гарантирует наличие заявок в торговой системе. Радует стремление МТС Банка следовать передовым принципам корпоративного управления. Финучреждение улучшает ликвидность собственных акций, исполняет обязательства по выплате дивидендов и демонстрирует открытость к диалогу с частными инвесторами, детально освещая ключевые аспекты своей амбициозной стратегии развития. ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Спасибо #пульс_оцени #идеи #инвестидеи

Мечел - зомби без перспектив Мечел снова в очень непростой ситуации. Угольщики побежали за помощью на уровень президента, а у металлургов цены на арматуру вернулись на уровни 2022 года. По оценкам отрасли, без господдержки добыча угля в РФ может упасть еще на 9,9 % в 2025 году, а экспорт потеряет порядка 15 %. А по заявлениям самой компании, экспорт в 2025 году может сократить отгрузку угля на 25%. 🪨 Небольшой экскурс в прошлое. По итогам 2024 года выручка Мечела снизилась на 5% до 387,5 млрд рублей. Скорр. EBITDA составила 55,9  млрд рублей, снизившись на 35 % г/г. Чистый убыток на акционеров — 37,1 млрд рублей, против прибыли в 22,3 млрд в 2023 году. "На чистую прибыль в значительной мере повлияли падение продаж и валовой прибыльности на фоне низких цен. Росли и финансовые расходы — 45,6  млрд рублей, +44 % г/г. При этом не было огромной отрицательной валютной переоценки в 35 ярдов, как в прошлом году. Но продажа товаров по слабым ценам - это самое плохое для бизнеса. Ничем это не перекрыть!" Финансовое положение Мечела MTLR стало значительно хуже. Чистый долг 259,4 млрд рублей, +4 % г/г, чистый долг/EBITDA - 4,6х (в 2023 было 2,9х). У компании нет денег! На конец года уже был выбран овердрафт. Без него на счетах минус 5,4 млрд рублей. Это фиаско. При этом CAPEX всего лишь 17,3  млрд рублей, сократили на 23 % по сравнению с 2023 годом . Денег хватает только на поддержание штанов, но не на развитие. 📊 По дивидендам вообще глухо. Тут даже нечего обсуждать. Даже если компания нарисовала бы чудом бумажную прибыль, платить было бы нечем. Капитализация Мечела составляет 47 млрд рублей, а EV 277 млрд рублей. Компания состоит из долгов чуть менее чем полностью. EV/EBITDA 5х, другие мультипликаторы можно не считать, потому что компания убыточна, а капитал глубоко отрицателен уже не первый год. В США Мечел бы уже повторил судьбу Peabody, пройдя через 11-ю статью и обнуление акционеров. У нас же зомби-компанию не только пытаются поддержать (отсрочка по НДПИ и страховым взносам), но и найти в ней идею. Бизнес реально стоит на грани банкротства. Это чистейшая высокорискованная спекуляция, от которой здравомыслящим инвесторам стоит держаться подальше. В 2025 году ситуация может только ухудшиться. ❗️Если моя статья оказалась полезной, обязательно ставьте ей лайк. Это самая лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе #пульс_оцени #идеи #инвестидеи

Система - нет ни единой причины спешить с покупками Из раза в раз я заглядываю в финансовую отчетность Системы AFKS и не могу найти ни единого драйвера роста в текущих условиях. Неужели инвест-идея сдулась, и такой диверсифицированный бизнес стал не нужен российским инвесторам? Неужто ставка ЦБ похоронит холдинг? Давайте снова пробежимся по компании и ее отчету за первый квартал 2025 года. 💰 Итак, консолидированная выручка за отчетный период выросла на 8,4% до 295,7 млрд рублей. Из них по 14,2 ярда добавили МТС MTSS и Эталон ETLN Они же стали ключевым драйвером роста OIBDA. И все бы хорошо, но настораживают скромные темпы роста выручки. По Эталону вообще в 2025 году будут проблемы из-за кризиса в отрасли. МТС сохраняет устойчивую, но опять же скромную динамику. Медицинский сегмент в лице Медси и Биннофарма добавил в общую выручку всего 3,3 млрд рублей. К сожалению Система не раскрывает подробностей по своим дочкам, но на лицо снова замедление темпов роста, к тому же сектор здравоохранения развивается куда быстрее Медси. 🌾 Выручка Агропромышленных активов вообще снижается (-10,3 млрд рублей). Степь, ранее показывающая опережающие темпы роста, значительно замедлилась. По итогам 2024 года мы уже увидели падение выручки на 2,4%, по первому кварталу падение ускорилось, и я боюсь, что оно тоже продолжится. Про Сегежу вообще молчу. "Нельзя обойти стороной долговую нагрузку. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра увеличились на 4% до 327,9 млрд рублей. Консолидированные обязательства подросли на 5,8% до 1393,3 ярда. Расходы на покрытие безумного долга становятся настоящей проблемой. Они же привели к убытку по кварталу в размере 21,2 млрд рублей." 💡 Единственным спасением должен был стать вывод на рынок дочерних предприятий. Ранее мы слышали о планах провести IPO Cosmos Hotel Group, вышеупомянутых Медси и Степи, а также Биннофарма. Однако с такой ставкой ЦБ и отсутствующей ликвидностью на рынке, ждать вывода на биржу этих активов пока не стоит. Вот и получаем слабый отчет по итогам первого квартала и отсутствующие перспективы по переоценке акций холдинга за счет IPO. Можно конечно дождаться снижения ключа, которое снимет часть проблем, но надо ли? В моменте не вижу ни единой причины спешить с покупками Системы. ♥️ Друзья мои, ваш лайк очень важен для меня. Их большое количество меня мотивирует еще чаще и качественнее публиковать аналитику. Не забывайте про это! #пульс_оцени #идеи #инвестидеи