Лента - амбициозные планы или пустые обещания

Необычный ход АПРИ в новом облигационном выпуске На долговом рынке царит оживление: инвесторы активно ищут выпуски с фиксированными купонами, ведь слухи о возможном снижении ключевой ставки подогревают аппетит к долгосрочным бондам. Сегодня у меня на разборе новый выпуск облигаций компании АПРИ. 💼 Итак, 23 декабря АПРИ планирует разместить облигационный выпуск серии 002P-12 объемом не менее 1 млрд рублей. Срок обращения составит 3,5 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона до 25% годовых, что ориентирует на доходность к погашению не выше 28,08% годовых. Примечательно, что оферта по выпуску не предусмотрена, что в условиях цикла смягчения ДКП можно расценить как новогодний подарок от эмитента, поскольку появляется возможность зафиксировать высокую доходность на длинном горизонте. А в последний год обращения ежеквартально осуществляется погашение номинальной стоимости амортизационными частями по 25% в даты выплат 33-го, 36-го, 39-го, 42-го купонов. Кредитный рейтинг компании – «BBB-|ru|», прогноз «стабильный» от НРА, а также BBB-.ru со стабильным прогнозом от НКР. Бумаги эмитента относятся к сегменту ВДО, что следует учитывать при принятии инвестиционных решений. АПРИ $APRI – ведущий девелопер в Челябинской области. При этом деятельность компании не ограничивается домашним рынком. У эмитента есть проекты в Свердловской, Ставропольской и Ленинградской областях, а также в Приморском крае. АПРИ масштабирует проекты КРТ – «Пятиминутных городов» на базе уже зарекомендовавшего себя в Челябинске проекта «ТвояПривилегия». Портфель диверсифицируют не только по географии, но и по типу недвижимости: в активе компании жилье, коммерческие и курортные объекты, например всесезонный мультикурорт «ФанПарк» в Челябинске. 📊 Даже в условиях сложной рыночной конъюнктуры компания весьма неплохо отчиталась за 9 месяцев 2025 года. Выручка увеличилась на 9% до 15,4 млрд рублей. В третьем квартале показатель вырос на 33% – смягчение ДКП даёт ощутимый эффект, и этот процесс будет только усиливаться. Показатель EBITDA вырос на 21% до 6,1 млрд рублей. Доходная часть в отчетном периоде росла быстрее выручки, что обусловлено увеличением доли высокомаржинальных сделок. У эмитента один из самых высоких в отрасли показателей стройготовности жилья – 75%, при среднеотраслевом значении 46%. Компания живет в логике продаж жилья на высоких стадиях готовности, которые традиционно более рентабельны, чем продажи на ранних стадиях. 📈 Руководство ставит амбициозную цель – удвоить выручку к 2026 году, в том числе за счёт экспансии в новые регионы. И это не пустые слова: прогнозы Сбербанка о росте ипотечного кредитования на 40% в 2026 году создают благоприятный фон для реализации планов. Новый выпуск облигаций АПРИ - один из самых длинных выпусков с высоким купоном, что особенно интересно в условиях снижения ключевой ставки. Особенно для тех, кто верит в восстановление рынка недвижимости и ищет в сегменте ВДО облигации с щедрой премией к ОФЗ и банковским депозитам. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Золотой Вексель А7 - надежное решение для глобальных расчётов Сегодня, когда международные платежи сталкиваются с беспрецедентными сложностями, бизнес ищет нестандартные решения. Санкции, многоступенчатые проверки, задержки переводов - всё это создаёт реальную угрозу для сделок. И в этой непростой ситуации на авансцену выходит инструмент, который демонстрирует удивительную жизнеспособность и позволит минимизировать риски - это вексель. Что такое вексель? По сути, это письменное обязательство одной стороны выплатить другой определённую сумму в оговорённый срок. На первый взгляд - просто ценная бумага. Но в условиях современных финансовых барьеров она позволяет обеспечить бесперебойность расчётов с зарубежными партнёрами. 2025-й год стал рекордным для рынка золота. Драгметалл закрепился за отметкой $4000 за унцию, и производители вкупе с инвестбанками ожидают дальнейшего роста цен. В этой связи мое внимание привлекла компания А7, которая выпускает золотые векселя. 🥇 В чем преимущества золотого векселя по сравнению с традиционным? Он обеспечен золотом, которое хранится в хранилище госбанка ПСБ. У владельцев данной ценной бумаги есть возможность обменять её как на физическое золото, так и на обезличенные металлические счета. Хотя все расчёты по векселю осуществляются в рублях, но номинированы ценные бумаги в валюте. Можно выбрать любую из четырех валют: доллар, евро, дирхам и юань. Учитывая устойчивый тренд на рынке золота и риски девальвации рубля, подобная опция является интересным инвестиционным инструментом. ✅ Срок обращения векселя от 10 дней, на который начисляется процентная ставка в размере 10% годовых. Фактически вексель решает сразу несколько задач: обеспечивает альтернативу валютным депозитам, страхует от колебаний валютного курса и является платежным средством для расчетов с контрагентами в более чем 150 юрисдикций. Золотые векселя доступны для широкого круга юридических лиц и предпринимателей. Минимальный чек составляет 1 млн руб. Комиссии при импорте 0,3%+НДС (минимальная комиссия 60 тыс. руб. применяется только при платежах менее 2 млн руб.); при экспорте комиссия отсутствует. 📄 Ещё один весомый аргумент в пользу золотых векселей - минимальные риски. Физические векселя хранятся в компании А7, где одним из акционеров является ПСБ, а клиент получает на руки сертификат. Даже если сертификат будет утерян или украден, мошенники не смогут им воспользоваться: компания ведёт реестр владельцев, и без внесения в него операция невозможна. В случае проблем клиент может обратиться в А7 и получить дубликат. Золотой Вексель А7 - гибкий инструмент расчетов, позволяющий российскому бизнесу сохранять конкурентоспособность и развиваться на международных рынках несмотря на внешние ограничения. Увы, для частных инвесторов он пока не доступен. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

НМТП - тихая гавань или мина в тумане? Попал тут мне в руки отчёт Новороссийского порта за 9 месяцев 2025 года. На первый взгляд всё спокойно - выручка растёт, прибыль держится на уровне, дивиденды капают, долг почти нулевой. Однако стоит взглянуть чуть глубже и сразу обнажаются острые моменты. 🚢 Итак, финансовая картинка у порта хорошая, но не сказал бы, что идеальная. Выручка выросла на 3,5% до 56,3 млрд рублей. Операционная прибыль прибавила 9% до 36,1 млрд, а чистая прибыль всего 4,5% до 31,8 млрд. Цифры хорошие, однако рост на уровне инфляции, а то и ниже по некоторым показателям. Ликвидность НМТП - это ключевое преимущество бизнеса. Кэш, депозиты и ликвидные финансовые активы ~50 млрд руб. Долг всего 14,5 млрд, чистый долг отрицательный. Все это позволяет получать чистый процентный доход, за 9 месяцев порт нафармил порядка 8 млрд рублей. Можно сказать, что снижение ставки выступает некоторым негативом для компании. CAPEX растёт вместе с амбициями компании. Капитальные вложения за отчетный период выросли на 7% до 13,3 млрд. Строят универсальный комплекс на 12 млн тонн, что позволит нарастить мощности примерно на 10% с 2027 года. Однако это также означает, что FCF останется под давлением. 💣 Основные риски не в отчетности, а за ее пределами. Атаки БПЛА на Новороссийск - уже повседневная реальность. К примеру, недавняя атака на КТК частично вывела его из строя, заметно снизив объемы. Это может произойти и с нашим портовиком. Если атаки продолжатся с той же интенсивностью, то появляется риск повреждения активов на миллиарды рублей. Руководство пока не давало рекомендаций по дивидендам за 2025 год, но рынок ждёт 1 рубль на акцию, что даёт доходность ~12% при P/E = 4,5. Слишком красиво, чтобы быть правдой. НМТП NMTP воспринимается как одна из менее рискованных идей на рынке с точки зрения финансов и бизнеса, однако политические риски крайне высокие, в том числе на фоне увеличения атак БПЛА. Сейчас Черное море - зона нестабильности, что давит на котировки. Я пока наблюдаю за идеей, выглядит она неплохо, но брать по текущим, да еще и на фоне обстрелов, желания мало. Буду смотреть на компанию по факту мирного урегулирования. Однако для тех, кто любит риск и считает, что НМТП под полным прикрытием - идея неплохая. ❗️Если статья оказалась полезной, поддержите ее лайком. Это лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать аналитику.