{$WBA}

💎 АЛРОСА ALRS ▫️ Капитализация: ~357,7 млрд ₽ / 49,6 ₽ за акцию ▫️ Выручка 1П2025г: 179,5 млрд ₽ (+33,7% г/г) ▫️ EBITDA 1П2025г: 37,1 млрд ₽ (-42,2% г/г) ▫️ Чистая прибыль 1П2025г: 40,6 млрд ₽ (+10,8% г/г) Ключевые моменты из отчета: ✅ Прибыль растет, но есть нюансы. На первый взгляд, финансовые результаты за первое полугодие 2025 года выглядят очень неплохо: выручка и чистая прибыль выросли год к году. Но есть одна важная деталь. Рост чистой прибыли обусловлен разовыми крупными доходами от продажи активов в Анголе на общую сумму 15,9 млрд ₽ за ГРО «Катока» и 3,1 млрд ₽ за «Гидрошикапа С.А.Р.Л.». Если убрать этот эффект, то чистая прибыль, скорее всего, была бы под давлением, так как себестоимость продаж и другие операционные расходы значительно выросли. ❌ Денежный поток и долг - главный риск. Свободный денежный поток (FCF) за 1П2025г резко снизился до 2,6 млрд ₽ по сравнению с 38 млрд ₽ в 1П2024г. Основная причина - значительный рост операционных и финансовых расходов. При этом, чистый долг на 30 июня 2025г составляет 61 млрд ₽, что по-прежнему приемлемо (ND/EBITDA = 1,18). Руководство компании ожидает, что ситуация на рынке алмазов будет оставаться сложной в краткосрочной перспективе, а избыток запасов в мидстриме продолжит давить на цены. 💎 CAPEX и дивиденды. Контрактные обязательства по капитальным вложениям продолжают расти и на 30 июня 2025г составляют уже 60,5 млрд ₽. Компания начала инвестировать в развитие новых направлений, в том числе золотодобычи, приобретя Дегдеканское месторождение. В то же время, несмотря на новую дивидендную политику и приемлемый уровень долговой нагрузки, акционеры решили не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это может указывать на то, что компания предпочитает сохранять денежные средства для финансирования текущих расходов и капитальных проектов в условиях неопределенности. Мой вердикт: Алроса показывает смешанные результаты. С одной стороны, выручка и прибыль растут, что выглядит обнадеживающе, но во многом это заслуга разовых сделок. С другой стороны, операционные расходы увеличиваются, а свободный денежный поток резко падает. Дивидендов пока нет, и это настораживает. Компания переживает непростой период, но активно ищет новые точки роста, о чем свидетельствуют инвестиции в золотодобычу. Пока ситуация на рынке алмазов остается нестабильной, акции выглядят рискованно. Я считаю, что это история для тех, кто готов к долгосрочным инвестициям и верит в восстановление алмазной отрасли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #алроса #ALRS #отчет #обзор #дивиденды

📉 Ростелеком RTKM | Обзор результатов за 1П2025г ▫️ Капитализация: ~231 млрд ₽ / 65,6 ₽ (АО) и 74,3 ₽ (АП) ▫️ Выручка 2кв25: 203,5 млрд ₽ (+13% г/г) ▫️ OIBDA 2кв25: 80,6 млрд ₽ (+11% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2кв25: 6,1 млрд ₽ (-55,4% г/г) Ключевые моменты из отчета за 1П2025г: ✅ Выручка и OIBDA растут, но прибыль падает. Выручка за первое полугодие 2025 года выросла на 11%, до 393,6 млрд руб., в основном благодаря росту цифровых кластеров и мобильного бизнеса. OIBDA увеличилась на 5% до 154,3 млрд руб., что говорит об устойчивости бизнес-модели. Однако чистая прибыль за 1П2025г упала на 51% до 12,8 млрд руб.. ❌ Долги и процентные расходы — главная проблема. Чистый долг вырос до 708,5 млрд руб., что на 21,6% больше, чем в 2024 году, а показатель «Чистый долг / OIBDA» достиг 2,3. Рост долга связан с отрицательным FCF, который за 1П2025г составил (23,0) млрд руб.. Главным фактором, повлиявшим на снижение чистой прибыли и FCF, стал рост финансовых расходов, связанных с увеличением стоимости заимствований. Почти 43% кредитов, займов и облигаций Ростелекома имеют плавающую ставку. 💡 Новая дивидендная политика и перспективы. Совет директоров утвердил новую дивполитику на 2024–2026 годы, согласно которой компания будет стремиться выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Акционеры уже одобрили выплату дивидендов за 2024 год: 6,25 руб. на привилегированную акцию и 2,71 руб. на обыкновенную. Менеджмент рассчитывает, что смягчение денежно-кредитной политики в будущем позволит рефинансировать долг по более низким ставкам и сократить финансовые расходы. Это может стать ключом к росту прибыли и восстановлению FCF в будущем. 🚀 Цифровые кластеры — точки роста. Дочки «Солар» и «РТК-ЦОД» показывают отличные результаты. «Солар» увеличил доходы на 40% и запустил новые сервисы кибербезопасности. «РТК-ЦОД» расширяет мощности дата-центров и укрепляет лидерство на рынке. Эти направления активно развиваются и создают технологический задел на будущее. Мой вердикт: Ростелеком — это история, где нужно смотреть не только на цифры, но и на общую картину. Да, долг и процентные расходы сейчас давят на финансовые результаты, и это выглядит не очень здорово. FCF в минусе, а чистая прибыль резко упала. Но! Это, скорее всего, временные проблемы, связанные с высокими ставками. Компания активно развивает цифровые направления, которые показывают впечатляющий рост и могут стать мощным драйвером для будущей прибыли. Новая дивидендная политика — хороший знак, но крупные выплаты, скорее всего, начнутся только после снижения долговой нагрузки и процентных ставок. Я вижу в Ростелекоме потенциал, но это игра вдолгую. Пока следим и ждем позитивных изменений в макроэкономической ситуации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #RTKM #Ростелеком #Отчет #Инвестиции #Дивиденды #акции #финансы

​⚒️ En+ ( ENPG) | Перспективы раскрытия стоимости – свет в конце туннеля? 🤔 ▫️ Капитализация: 258,3 млрд ₽ / 404 ₽ за акцию ▫️ Выручка: 14,6 млрд $ (+0% г/г) ▫️ Опер. прибыль: 1,5 млрд $ (+46,2% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 1 млрд $ (+67,1% г/г) ▫️ Скор. ЧП: 714 млн $ (-8,5% г/г) ▫️ Скор. P/E TTM: 3,9 ▫️ Fwd дивиденд 2025: 0% 📄 Доли участия группы в других компаниях: ▫️ ГМК Норникель (эффективная доля через Русал) — 15,1% или 252 млрд ₽ ▫️ Русал — 56,88% или 265 млрд ₽ ▫️ Русгидро — 9,61% или 19,2 млрд ₽ Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к стоимости долей в публичных компаниях сохраняется. Мне кажется, рынок явно недооценивает весь потенциал EN+. 📊 Металлургический сегмент (читай, Русал) в 2024 году сформировал всего 24% операционной прибыли, и в 2025-м, скорее всего, этот процент ещё немного уменьшится. Почему? Цены на алюминий уже долгое время находятся в боковике, да и рубль остается довольно крепким. Это, конечно, давит на маржу и не позволяет сегменту показать весь свой потенциал. ✅ Зато энергетический дает хорошие показатели. В 2024 году он сгенерировал 1149 млн операционной прибыли (это 76% от общего объема! 💪), а чистая прибыль сегмента составила 553 млн. Представляете, даже этот один сегмент мог бы быть оценен в 200 млрд ₽ и обеспечивать акционеров очень даже неплохими дивидендами. Это говорит о стабильности и мощи этой части бизнеса. 👆 На уровне FCF энергетический сегмент сгенерировал в 2024 году 569 млн $, и, на мой взгляд, предпосылок для существенных ухудшений здесь не видно. Это такая тихая гавань, которая держит компанию на плаву. ❌ Конечно, без ложки дёгтя никуда. Чистый долг EN+ остаётся существенным и превышает 903 млрд ₽, а показатель ND/EBITDA составляет 3,3. Основная часть долга по-прежнему приходится на металлургический сегмент (привет, долги Русала!). Вот этот груз, конечно, напрягает. Мои мысли: Несмотря на все сложности в металлургическом сегменте, компания торгуется с P/E меньше 4. Да, производители алюминия сейчас не блещут, но если конъюнктура рынка изменится (а она рано или поздно изменится!), то результаты Русала потянут за собой всю капитализацию EN+. Если компания начнет выплачивать дивиденды, это станет мощным катализатором для переоценки акций. Плюс, у EN+ есть немало долгов в рублях под плавающую ставку, а значит, процентные расходы по ним будут падать. Сейчас справедливая цена акций, по моим ощущениям, находится где-то около 700 ₽. Но нужно быть готовым к тому, что неблагоприятная конъюнктура на рынке алюминия может затянуться. Это главный риск, который пока держит котировки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #ENPG #En+ #Дивиденды #АнализАкций #инвестиции #акции #алюминий