Первые дни торгов: стратегия Т-Банка на рынке акций

Войти

Мы запустили стратегию накануне важного для российского рынка события — решения Центробанка по ключевой ставке. Первые сделки прошли вечером в четверг, почти под закрытие основной сессии. 📉Рынок в тот момент находился в ожидании возможного снижения ставки или смягчения риторики регулятора с сигналом о потенциальном снижении ставки на заседании в июле. В итоге Банк России снизил ставку и оставил нейтральный сигнал. В то же время глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила, что инфляционные ожидания остаются высокими, подход к снижению ставки требует большей осторожности и может предполагать паузы между шагами. Рынок отреагировал на такой комментарий негативно: в пятницу индекс Мосбиржи ушел в минус и закрылся на 2,5% ниже уровней открытия. Под удар попали прежде всего бумаги компаний с высокой долговой нагрузкой, такие как , и , а также те, чей бизнес особенно чувствителен к ставке, — девелоперы и банки. 📊Наша стратегия за этот короткий, но турбулентный период (с вечера понедельника до закрытия пятницы) показала просадку на 3,3%. Для сравнения, сам индекс за то же время потерял 2,5%. В структуре портфеля в этот момент существенную долю занимали как раз девелоперы и банки — то есть те сегменты, которые сильнее всего отреагировали на неожиданную тональность ЦБ. Здесь важно уточнить, что отбор бумаг происходит по алгоритму, ориентированному на динамику роста за последние периоды, включая 30-дневный. Так что тот факт, что в портфеле оказались «ставкозависимые» компании, — это в каком-то смысле отражение рыночного консенсуса: многие ждали более мягкой риторики и указанные бумаги на этом ожидании неплохо росли. Кстати, сразу после объявления ставки те же , , даже успели показать рост в районе 5%, прежде чем рынок развернулся. 📊Что поменяли В понедельник утром мы провели ребалансировку. Четыре позиции — , , и префы «Сбера» — остались в портфеле. Остальные бумаги были заменены на новые: в портфель вошли сетевые компании и , немного «теха» и одна позиция из нефтегазового сектора. 🔍Что дальше Если не произойдет ничего экстраординарного на геополитическом фронте, то до следующего заседания ЦБ ключевым фактором для рынка, скорее всего, станет инфляция. Недельные цифры продолжают указывать на ее замедление. Если тенденция продолжится, у Банка России будет пространство для снижения ставки на ближайших заседаниях, что позитивно для российского рынка акций.

Мы прочитали 15 аутлуков на 2026 год от западных инвестиционных банков. 🤔 И хотя их взгляды на отдельные темы разняться, местами прослеживается и определенный консенсус. Мы постарались собрать все самое главное в одной короткой заметке, чтобы осветить то, что на Уолл Стрит считают лучшими инвестиционными идеями на 2026 год. 💡Итак, сначала разберемся с валютами и металлами: • Большинство считает, что доллар продолжит ослабляться в 2026 году (к корзине валют) USDRUBF • Евро может стать главным бенефициаром этого и укрепиться до 1,2-1,25 за доллар • Курс юаня скорее всего будет стабилен к доллару CNYRUB • По японской йене единого мнения нет • Золото должно продолжить рост в 2026 году, и должно быть в портфеле GLDRUBF GLDRUB_TOM PLZL • Часто встречается идея на рост меди и алюминия на фоне высокого спроса и ограниченного предложения CEH6 ANH6 GMKN RUAL 📈Мировые акции: • Сразу стоит сказать что в плане страновой диверсификации у всех наблюдается довольно сильный консенсус • В акциях все признают ИИ как драйвер роста, и не могут игнорировать США даже несмотря на мультипликаторы и риски NAM6 • При этом все отмечают необходимость диверсификации от США на другие страны • Фаворит Европа, благодаря ожиданиям укрепления евро SXM6 • Насчет Японии взгляды разнятся из-за разного взгляда на йену • Внимание обращают и на развивающиеся рынки, в частности в фокусе Китай и латинская Америка на фоне богатого на политические события 2026 года HSH6 • В общем и целом, аналитики ожидают продолжения трендов 2025 года, но меньшего роста, и больше рисков 💼Мировые облигации: • В облигациях большинство отмечают, что кредитные спреды очень узкие, поэтому High Yield бонды выглядят неинтересно. Зато надежные облигации, особенно короткой дюрации, всем кажутся хорошей идеей под снижение ставок ФРС • Часто зазвучала идея про привлекательность облигаций в локальных валютах на фоне слабости доллара и снижения ставок во всем мире • В страновом разрезе также многие отмечают хорошей идеей облигации в евро, так как там улучшается кредитное качество компаний и есть прогнозы на укрепление евро 🤔Какое отношение это все имеет к нашему рынку, спросите вы, ведь у нас тут свой отдельный замкнутый инвестиционный мир? Небольшое наверное все же имеет - в случае мирного урегулирования на Украине, и если будут сняты санкции и разрешены притоки иностранных инвестиций. В таком сценарии Россия как развивающийся рынок будет восприниматься на фоне других очень привлекательно. Низкие оценки рынка акций, и высокая доходность облигаций в локальной валюте - будет сильными поводами для инвестиций, так как на мировом рынке дешевых и доходных активов в этом году практически не осталось.

Стоит ли покупать акции Магнита на последних новостях? Коротко – на наш взгляд, нет. Вчера Мосбиржа выпустила сообщение о временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT (MGNT MNZ5) в торговый день 9 декабря. Сегодня Мосбиржа удалила эту публикацию и выпустила заявление, что данное сообщение стало следствием технической ошибки в момент проведения тестовых торгов на бирже. О каких мерах вообще шла речь? Меры по противодействию дестабилизации цен на рынке акций устанавливают предельные диапазоны колебания цены относительно предыдущего торгового дня. Если бы сообщение Мосбиржи на самом деле не было ошибкой, то, по всей видимости, могла выйти новость, которая вызвала бы сильное колебание цены акций Магнита, и, чтобы не упереться в верхнюю или нижнюю границу ценового диапазона, ограничительные меры временно бы отменили. НО❗️Ранее о неприменении данных мер не сообщали при позитивных новостях, в частности при объявлении дивидендов или погашении казначейских акций (например, у ЛУКОЙЛа). Поэтому, на наш взгляд, при временной отмене мер по противодействию дестабилизации цен вероятность негативных новостей выше, чем позитивных, но однозначный вывод сделать невозможно. Объективных причин для покупки акций Магнита мы не видим, он дороже X5 (X5 X5Z5) и Ленты (LENT) по прогнозным мультипликаторам (P/E за 2025 год: X5 – 8,4x, Лента – 7,9x, Магнит – 11,2x) при более слабых результатах бизнеса, в частности по динамике LFL-продаж. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Дневник стратегии: первые дни торгов