Итоги второго месяца автоследования «Коты на гребне волны»:

🔪 Рынок падает 18 недель: почему сейчас опасно ловить ножи «Акции уже дешёвые, пора покупать» — одна из самых дорогих фраз на падающем рынке. 10 июля индекс Мосбиржи закрылся на отметке 2145,65 пункта, потеряв за неделю 4,33%. Это уже 18-я неделя снижения подряд — перед нами не случайная коррекция, а устойчивый нисходящий тренд. Что значит «поймать падающий нож» ? Так называют покупку акции только потому, что она сильно подешевела, хотя продавцы всё ещё контролируют рынок. Инвестор покупает после падения на 15%, усредняется ещё через минус 10%, а затем обнаруживает, что «экстремально дешёвая» бумага стала дешевле ещё на треть. Средняя цена снижается, но одновременно растут размер позиции, убыток и зависимость портфеля от одной идеи. • Рынок может оставаться неэффективным дольше, чем у инвестора хватит кэша на усреднение. Поэтому деньги могут закончиться раньше, чем закончится падение. Хороший бизнес тоже способен долго снижаться вместе с рынком. Низкая цена — ещё не доказательство дна. Иногда лучшая инвестиционная операция — спокойно сохранить ликвидность и ничего не покупать. Дивидендные отсечки добавляют давления После закрытия реестра акция обычно дешевеет примерно на размер дивиденда. Это технический гэп: акционер получает выплату, но на графике появляется новое снижение. Особенно заметной может стать будущая отсечка Сбербанка. Утверждён дивиденд 37,64 ₽ на акцию, дата закрытия реестра — 20 июля 2026 года. Из-за масштаба эмитента и размера выплаты гэп SBER и SBERP способен дополнительно придавить индекс. Когда можно возвращаться к покупкам ? Один зелёный день — ещё не разворот. Я бы ждал сочетания нескольких признаков: • Индекс перестал обновлять минимумы хотя бы несколько недель. • Сформировались более высокий минимум и более высокий максимум. • Цена пробила ближайшее сопротивление и удержалась выше него после отката. • Растёт не только Сбер или ещё пара тяжеловесов, а большинство ликвидных акций и отраслей. • Рост сопровождается увеличением объёмов, а откаты становятся слабее. Даже эти признаки не гарантируют абсолютного дна. Но они позволяют покупать осознанно (по условиям) формирующийся восходящий тренд. До подтверждения разворота разумнее сохранять кэш, не усредняться крупными суммами и готовить список качественных компаний. Первую небольшую позицию можно рассматривать после пробоя, следующую — после успешного тестирования нового уровня. Падающий нож становится инвестиционной возможностью только после того, как перестаёт падать. IMOEXF SBER #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #хочу_в_дайджест #аналитика #акции

⚠️ Разбор ситуации в вымышленной стране Лимпопо: какие риски для средней семьи несет снижение переработки топлива на 80%? Представим вымышленную африканскую страну Лимпопо. У неё есть нефтедобыча, собственные НПЗ, банки, центральный банк и фондовая биржа. Из-за затяжного конфликта с соседними государствами за три месяца страна потеряла 80% фактического выпуска бензина. Импорт ограничен, ремонт оборудования затягивается, а запасов недостаточно для покрытия внутреннего спроса. Проведем умозрительный стресс-тест. Задача - проверить, выдержит ли такой удар обычная семья и её инвестиционный портфель. ⛽ Цена перестаёт быть главным показателем При потере 80% выпуска топлива гражданскому рынку может остаться лишь 25–40% обычного объёма топлива. Дальше рынок балансируется уже не ценой, а доступом. Появляются лимиты на отпуск, очереди, закрытые АЗС и приоритетные поставки сельскому хозяйству, общественному транспорту, военным и критической инфраструктуре. Официальная цена может выглядеть терпимо. Но в неё не войдут часы ожидания, сорванные поездки, простои бизнеса и неформальная переплата. Бензин на табло есть, а ржавый семейный джип стоит с открытым капотом и пустым баком. 🔥 Как кризис разойдётся по экономике Лимпопо Сначала дорожает топливо. Затем перевозчики включают в тариф простои, объезды и риск срыва доставки. После этого растут цены на продукты, лекарства, ремонт, стройматериалы и услуги. Следом подключаются валюта и бюджет. Лимпопо приходится импортировать топливо и оборудование, одновременно сокращая экспорт нефтепродуктов и субсидируя перевозчиков, аграриев и восстановление НПЗ. Но самый опасное - ожидания. Очереди действуют сильнее любой таблицы инфляции. Население переносит покупки вперёд, а бизнес заранее индексирует цены. Допустим, до кризиса ключевая ставка в Лимпопо составляла около 10%. При дефиците на 3–6 месяцев пространство для её снижения почти исчезает. В стресс-модели инфляция может ускориться до +6+8%, а ставка до +8+12% от текущих значений. 💼 Что делать семье в Лимпопо 1. Создать разумный запас необходимого. Продукты длительного хранения, постоянно используемые лекарства, вода и бытовые расходники. Топливо — только в минимально допустимом объёме, в предназначенной для этого таре и с соблюдением требований пожарной безопасности. Речь не про паническую скупку, а про обеспечение временной автономности семьи. Оружие для защиты семьи. Отец семейства получает разрешение на ружье, покупает сейф и патроны. 2. Подготовить денежный резерв на 6–12 месяцев расходов. Короткие депозиты в нескольких банках, фонд денежного рынка и небольшой запас наличных (в т.ч. в валюте). 3. Качественные флоатеры. Их купон постепенно подстраивается под денежные ставки. 4. Ограничить длинные облигации с фиксированным купоном. При росте ставки они могут потерять десятки процентов. 5. Добавить защиту от инфляции и девальвации: валютные бонды надёжных эмитентов и золото. Чего точно не НАДО делать: использовать плечи и маржиналку, усреднять падающие акции и покупать длинные облигации только из-за красивой доходности. Сначала обеспечиваем семью необходимым. Затем увеличиваем ликвидность и сокращаем кредитный риск. И только после подтверждения длительного кризиса добавляем инфляционные и валютные хеджи. В стресс-сценарии Лимпопо доходность уже вторична. Главный актив — способность семьи продолжать нормальную жизнь и не продавать капитал тогда, когда рынок уже выбил из него всю цену. LQDT TMON@ GLDRUB_TOM #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #хочу_в_дайджест #аналитика #инвестиции #риски

Длина очередей на АЗС - это сигнал для ЦБ? Как физ лицу защитить капитал ? Вчера ехал с работы из Москвы на дачу через Щёлково. На нескольких АЗС на МКАДе и на вылетах в область заметил небольшие очереди из автомобилей. Есть пару "хвостов" в крайних правых рядах, 15-30 минут отстоять очередь и заправиться можно. Казалось бы, ерунда, никакой паники нет. У любого россиянина старше 30 лет со временем появляется профессиональная деформация «выживальщика» - он уже пережил пару кризисов. Кто постарше помнят 98 и знаменитое от президента «Девальвации рубля не будет. Твёрдо и чётко». Однако через три дня, случился о тех. дефолт в стране. Подобные ситуации — это крепкий фундамент (Паттерн) для системного настороженного отношения к властям. Сегодня в официальных источниках некоторые эксперты успокаивают население и отчасти даже обвиняют: «в ковид гречку мешками покупали и создавали дефицит, а сейчас бензин» или «это же дачный сезон, а скоро уборочная компания, чему вы удивляетесь!». Лично я не рассматриваю эти аргументы как состоятельные. Паттерн подтверждается. 📍 Почему топливо дорожает. "Слон в комнате". Часть перерабатывающих мощностей временно снизила загрузку или была остановлена после налетов БПЛА (последствия дождя с сажей испытал на себе). Дополнительное давление создали сезонный спрос и логистические ограничения. Но максимальные риски кроются в не в самих налетах, а в их будущей динамике. По оценкам отраслевых источников, к 10 июля внутреннее производство бензина покрывает ~ 65% сезонного спроса (не доверяю этой цифре на 100%, но другого ориентира нет). Дальнейшая динамика зависит от сроков ремонта, новых остановок и возможности компенсировать выпадающие объёмы поставками из других регионов. И, главное, способности эффективно защищать мощности. Прослеживается следующая цепочка: меньше переработки → дороже топливо → выше затраты на логистику, рост себестоимости → выше цены. ⛽ Почему бензин влияет сильнее своего веса Бензин - это товар-маркер. Если он дорожает, население справедливо начинает ждать роста остальных цен. Дальше включается второй круг инфляции. Перевозчики повышают тарифы. Магазины закладывают более дорогую доставку. Поставщики переписывают прайс «с запасом». Покупатели ускоряют крупные покупки, опасаясь дальнейшего подорожания. И временный шок предложения начинает жить собственной жизнью. Сам ЦБ уже предупреждал о риске вторичных эффектов. 🏦 Что решит ЦБ 24 июля Сейчас ключевая ставка составляет 14,25%. Я бы поставил на паузу и сохранил ставку. Возможно снижение до 14% - это реалистичная альтернатива, если недельные данные покажут, что топливный шок не распространился на широкий круг цен. Плюс на ЦБ давит бизнес (например, глава Сбера SBER и политики). Но снижение сильнее 25 базисных пунктов сейчас выглядит маловероятным из-за роста цен на топливо. 🛡️ Как я защищаю капитал • Фонды денежного рынка — ликвидная часть портфеля, доходность которой обычно следует за короткими ставками за вычетом расходов фонда: LQDT TMON@ • Флоатеры и короткий качественный долг — вариант для сценария «ставка выше и дольше». • ОФЗ-ИН — частичная защита от официальной инфляции через индексацию номинала. • Золото и валютные облигации — страховочный слой от ослабления рубля и общей неопределённости. С осторожностью: • Длинные облигации с фиксированным купоном я бы покупал только лесенкой и не более 10% от портфеля. Сейчас это не защита от роста цен, а ставка на последующее устойчивое снижение инфляции и ключевой ставки. С еще больше осторожностью: • акции - сейчас рынок падает > 18 недель подряд и нет смысла покупать падающие ножи или искать дно. Перед заседанием ЦБ полезно задать портфелю вопрос: "Что произойдёт с моим капиталом, если ставка останется высокой ещё 6–12 месяцев, а инфляция окажется выше ожиданий?" LQDT TMON@ SU29025RMFS2 GLDRUB_TOM #бензин #пульс_учит #хочу_в_дайджест #аналитика #инфляция #облигации