Русагро: Важные Уроки для Инвесторов и Значение Диверсификации

Россети ФСК. Всеми забытая дивидендная фишка В последнее время очень популярны региональные Россети – Ленэнерго LSNGP , Волга, Московский регион и т.д. И, кажется, совершенно забыта материнская компания – сами Россети FEES , бывшая ФСК ЕЭС. Причины этого понятны: - высокий в абсолютном плане долг - высокий капекс, поглощающий почти весь денежный поток - отсутствие дивидендов На текущий момент в отношении Россетей действует мораторий на выплату дивидендов. Он был введен летом 2023 г. и разрешает компании не платить дивиденды по итогам 2022-2026 гг. То есть фактически это не прямой запрет, а всего лишь разрешение не платить. Если подходить консервативно, то ждать выплат ранее 2028 г. не стоит Это подтверждает и проект инвестиционных программ (ИПР) Минэнерго (см. табличку), в котором они прогнозируют дивиденды в 2028 г. в размере 0,0111 руб. / акцию Комментари к табличке - доходность к текущей цене 15,4% без учета налогов - чистая прибыль указана РСБУ - данные в столбиках означают чистую прибыль указанного года и размер дивиденда за указанный год, который будет выплачен в следующем (т.е., например, столбик «2027» - в этом году заработают 263,8 млрд руб. и из этой прибыли выплатят 23,4 млрд руб. в следующем 2028 г.) - в ИПР не заложены расходы по обесценению ОС, т.к. обесценение зависит от ставки ЦБ, сейчас предсказать ее невозможно Однако 02 декабря вышла новость о том, что Минэнерго и Минфин договорились о направлении выплаченных государству дивидендов компаний электроэнергетики на инвестиции в отрасль. При этом государство не получает дивиденды дочерних компаний Россетей , т.к. не владеет ими напрямую. Дивиденды получают именно Россети, но сами при этом не платят ввиду моратория, направляя полученные деньги на инвестиции Полагаю, что эта новость может означать изменение механизма распределения денег. Теперь полученные от дочек деньги Россети смогут выплачивать в виде дивидендов сами. Государство полученные деньги направит обратно в отрасль на капитальные вложения (Росимуществу напрямую принадлежит 75% компании) Если все действительно так, то Россети снова станут платить дивиденды, и теоретически первые могут быть выплачены уже летом 2026 г. Согласно дивидендной политике на выплаты направляется максимум из 50% от скорректированнной чистой прибыли по РСБУ или МСФО (там учитываются переоценка, разница между прогнозом ИПР и фактом, техприсоединение и т.п.) Если я правильно интерпретировал новость о договоренностях Минэнерго и Минфина, то теоретически дивидендная фишка может вернуться уже через полгода. Интересно, сколько будут стоить акции Россетей, если они весной объявят выплату дивидендов? Покупать акции или нет, решать только вам #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #акции #пульс_оцени #идея #инвестиции #дивиденды #обзор_компании

Интересное с форума ВТБ «Россия зовет» Посетил 03 декабря инвестиционный форум ВТБ «Россия зовет». Несколько интересных мыслей / слайдов оттуда Во-первых, график P/E индекса Мосбиржи с 2014 г. (все данные и расчеты на совести ВТБ). Средний коэффициент за последние 11 лет примерно 6,4х. Получается, что сейчас есть потенциал роста около 50% для индекса. Впрочем, коэффициент может вырасти не только за счет роста капитализации, но и за счет соответствующего снижения чистой прибыли. Аналитики не уточнили, какой именно механизм выравнивания мультипликатора они считают более реалистичным Во-вторых, интерес представляет таблица с изменениями показателя EBITDA ряда экспортеров в зависимости от курса USD/ RUB. Русал со своим -101% вне конкуренции, но остальные цифры весьма интересны Например, Полюс PLZL В случае снижения курса рубля, компания получит серьезный прирост показателей. При этом она платит на дивиденды 30% от EBITDA 2 раза в год. В текущем году дивиденды 179,85 руб. (36 из них придут в самом конце декабря). Текущие высокие цены на золото + потенциальное снижение курса рубля может серьезно увеличить выплаты в 2026 г. Норникель / Фосагро / Алроса – это тоже ставка на девальвацию. При росте курса к 100 руб. эти компании получат значительный плюс Кстати вице-президент Норникеля GMKN на вопрос о дивидендах компании в 2026 г. сказал дословно: «Можно ждать дивидендов» … да, это совершенно вырванная из контекста фраза, не отражающая его основную мысль, но зато как звучит Русал в случае девальвации выглядит крайне привлекательно. Но лично я бы выбрал вместо него Эн+ Груп ENPG – компания получит все преимущества алюминиевого гиганта, но при этом имеет внутри высоко маржинальный энергетический сегмент (он дает 19% выручки, но 49% EBITDAс рентабельностью 52%) Кроме этого, было еще несколько интересных моментов. Например, президент Ростелекома RTKM Михаил Осеевский подтвердил, что кроме уже размещающегося 10 декабря Базиса в первой половине 2026 г. будет IPO Солара. Владелец Базиса РТК-ЦОД находится в высокой стадии готовности, но пока ждут более благоприятной ситуации для его размещения На мой взгляд, стратегия интересная - IPO Базиса (внучка) поможет раскрыть стоимость РТК-ЦОДа, а IPO РТК-ЦОДа (дочка) потенциально может увеличить стоимость самого Ростелекома RTKMP Плюс еще раз было озвучено, что ВТБ VTBR даст рекомендации по дивидендам в феврале 2026 г. после публикации годовой отчетности Покупать акции или нет, решать только вам #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #идея #инвестиции #россия