АФК «Система» отчиталась за I кв. 2023. 🔼 Выручка выросла на 7% г/г до 221 млрд руб. и оказалась на уровне ожиданий рынка. При этом cкорр. EBITDA увеличилась на 13% г/г до 82,4 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 8%. Чистая прибыль составила 16,5 млрд руб. 🔼 Среди основных драйверов роста финансовых показателей группы стоит выделить хорошие показатели ключевых активов, в том числе МТС, Агрохолдинга «Степь», «Медси» и «Биннофарма», которые более чем компенсировали слабые результаты «Сегежи». Положительный эффект также оказала консолидация «Эталона» с начала мая 2022 г. 🔼 Кроме этого, значительное влияние на скорр. EBITDA оказал позитивный эффект от приобретения сети отелей Wenaas Hotel Group. Компания признала около 16 млрд руб. прибыли от этой сделки. 🔼 Ожидается сохранение устойчивого роста финансовых результатов АФК в последующих кварталах, в том числе благодаря консолидации Wenaas Hotel Group и Natura Siberica, а также ожидаемому постепенному восстановлению рентабельности «Сегежи». ▶️ Чистый долг корпоративного центра вырос с 245 млрд руб. по состоянию на конец 2022 г. до 258 млрд руб. на конец I кв. 2023 г. на фоне приобретения новых активов. В дальнейшем ожидается снижение долговой нагрузки за счет получения дивидендов, прежде всего от МТС (около 29 млрд руб.). 🔼 Ранее совет директоров АФК рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 г. в размере 41 копейка на акцию, что предполагает доходность 2,5%. Сейчас акции АФК «Система» торгуются с дисконтом около 50% к чистой стоимости своих публичных и непубличных активов. Позитивными триггерами для акций компании могут стать новые приобретения или IPO ее непубличных активов, в частности «Медси» и «Биннофарм» находятся уже в высокой степени готовности. Однако не ожидается таких сделок в ближайшее время, поэтому сохраняю нейтральный взгляд на компанию ввиду отсутствия явных краткосрочных драйверов. ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $AFKS $RU000A100N12 $RU000A105L27 #акции #облигации #купоны