Итоги 2 квартала 2025 Доходность –2,3%, без дивов и купонов было бы –3,7%, то есть начисления дали 1,4% Пополнения составили 13% от портфеля В предыдущие кварталы соответственно: * 1кв23 3000% доходности /84% портфеля * 2кв23 831% доходности /56% портфеля * 3кв23 409% доходности /39% портфеля * 4кв23 отриц. доходность /27% портфеля * 1кв24 149% доходности /11% портфеля * 2кв24 отриц. доходность /13% портфеля * 3кв24 отриц. доходность / 5% портфеля * 4кв24 73% доходности / 7% портфеля * 1кв25 376% доходности /11% портфеля Текущая аллокация 70/10/20 акции/облигации/золото (66/4 акции РФ/Гонконг, 12/8 GLDRUB/TGLD) Увеличил в полтора раза долю квазивалютных облигаций и золота в связи с ожидаемым сильным снижением рубля. Золото взял через фонд, чтобы удобнее было балансировать в дальнейшем. Доходность категорий: * Акции РФ –1% * Облигации –3% * Золото –5% * Акции Гонконг 3% Доходность акций: Неплохая: RENI 6%. Слабовато, но хотя бы не минус: TATN 3%, UGLD 2%, SBER, MDMG 1%, X5 0%. Умеренный минус: T, LENT, MGNT, LKOH –1%, NVTK –2%, YDEX –3%, HEAD –4%, NKNC –8%. Несмотря на общий минус, портфель снова опередил MCFTRR, на этот раз на 1,1% и в третий раз за последние четыре квартала, что тоже приятно.

Июнь Доходность за месяц 1,5% (предыдущие: –2,2% / –1,6% / –2,6% / 3,5% / 2,4%) Наконец-то месяц роста, ставку понизили на процент и на подходе дальнейшее снижение. Позитив! Топ акций РФ по доходности за месяц * X5 8% * MDMG 6% * RENI 6% * HEAD 6% * T 2% ... * NVTK 0% * LENT –1% * MGNT –2% * TATN –5% * LKOH –7% Из тенденций месяца — в аутсайдерах нефтегаз и ритейл кроме X5 с ожидаемыми щедрыми дивидендами. Из новых идей в портфеле — RENI с большими форвардными облигационными доходами и расширением бизнеса за счёт Райффайзена и возврат чахлого MGNT, которому как будто бы уже совсем некуда падать. Основные покупки Набирал позицию – MGNT 56-1, RENI 1710-30, UGLD 233. Продавал позицию – TATN 16-56, NKNC -370, LENT -25, LKOH -6, NVTK -43, HEAD -15, YDEX -12, MDMG -51, SBER -160, T -16, X5 -19, MOEX -290. Топ акций Гонконга по доходности за месяц * 9696 Tianqi Lithium 19% * 2899 Zijin Mining 15% * 1347 Hua Hong 11% ... * 0386 Sinopec –2% * 1099 Sinopharm –3% * 0788 China Tower –3% Литий в топе второй месяц подряд. Золото подешевело, –1%, продолжение 8-месячного боковика.

Акции или недвижимость, цифры Май 2025, цена метра Сбериндекс Москва / Петербург / Россия = 353 / 255 / 173 Домклик Москва / Петербург / Россия = 447 / 288 / 193 (новострой) Москва / Петербург / Россия = 348 / 215 / 130 (вторичка) bn ru Петербург = 268 (новострой) Петербург = 206 (вторичка) Индекс мосбиржи на 30 мая 2025 = 2830. При цене метра в Петербурге на вторичке 206 коэффициент 206000 / 2830 = 73. Выше среднего и растёт три месяца подряд. PIKK SMLT