Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Пульс
andreses85
18 апреля 2023 в 17:47
Как оптимизировать инвестиционный портфель: модель CAPM В середине XX века американский экономист Гарри Марковиц разработал портфельную теорию, согласно которой нужно оценивать риск всего портфеля, а не его отдельных ценных бумаг. Эта идея принесла ученому Нобелевскую премию, и теперь ее нередко используют инвесторы. А как быть, если к уже хорошо диверсифицированному портфелю необходимо добавить новый актив? Автор стратегии «Оптимальный портфель» Алексей Логиненков расскажет о том, как работает модель оценки финансовых активов CAPM, которая помогает определить требуемый уровень доходности нового актива с учетом его рыночного риска. Что такое CAPM Гарри Марковиц определяет риск как дисперсию, или среднеквадратическое отклонение, доходности портфеля от ожидаемого значения. Вместе с тем ученый не дает теоретического обоснования зависимости между доходностью и риском — при построении границы эффективности он основывается на их статистических соотношениях. Такая зависимость исследуется в различных теориях ценообразования финансовых активов, самой популярной из которых стала CAPM (Capital Asset Pricing Model). В период 1964–1966 гг. ее независимо друг от друга предложили три экономиста — Уильям Шарп, Джон Линтнер и Ян Моссин. В чем польза Модель CAPM объясняет поведение участников рынка, отвечая на вопрос, почему профессиональные инвесторы покупают то или иное. Она раскрывает природу ценообразования, и на нее опираются все последующие теории в этой области. • CAPM лежит в основе индексной модели Шарпа — более продвинутой версии средне-дисперсионной оптимизации Марковица. Это практический метод оптимизации структуры портфеля. С его помощью подбирают оптимальные доли активов с учетом риск-профиля инвестора и риск-параметров самих активов. • CAPM используется в фундаментальном анализе для расчета ставки дисконтирования. Модель дисконтированных денежных потоков применяется аналитиками и оценщиками для расчета справедливой стоимости бизнеса или какой-то его части. Дисконтирование подразумевает использование ставки дисконта, один из методов ее расчета — средневзвешенная стоимость капитала, или WACC (Weighted Average Cost of Capital). А в составе WACC есть ставка требуемой нормы доходности собственного капитала компании, для оценки которой и применяется CAPM. Что такое линия рынка капитала — смотрим на графике Граница эффективности как совокупность оптимальных портфелей в CAPM меняет свою форму за счет введения безрискового актива с гарантированной ставкой доходности, нулевой волатильностью и нулевой корреляцией с рынком. В качестве примера подходящих под это описание бумаг можно привести казначейские векселя США. Также предполагается возможность занимать капитал под ту же безрисковую ставку для покупки рыночного портфеля. Эти условия превращают кривую Марковица на плоскости риск-доходность в абсолютно прямую линию, которая носит название CML (Capital Market Line). Линия CML проходит через две точки: • Портфель, который состоит целиком из безрискового актива, где доходность равна безрисковой ставке, а риск равен нулю. • Оптимальный рыночный портфель на границе эффективности Марковица с максимальным коэффициентом Шарпа (далее — просто рыночный портфель). В данном случае CML на графике — касательная к кривой Марковица. Эта линия представляет новое множество оптимальных комбинированных портфелей, которые формируются как линейная комбинация безрискового актива и рыночного портфеля. Таким образом, несклонный к риску инвестор просто купит безрисковый актив. Если он захочет увеличить доходность и, соответственно, риск, то понизит долю безрискового актива и увеличит долю рыночного портфеля. Когда инвестор полностью избавится от безрискового актива и будет на 100% в акциях, он может и дальше наращивать риск, брать плечо для увеличения рыночного портфеля.
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
4 июля 2025
HeadHunter: потенциал роста акций до 30%
3 июля 2025
Экономические данные этой недели: снижение продолжается
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Poly_invest
+8,6%
10,2K подписчиков
MoneyManifesto
+7,9%
1,4K подписчиков
The_Buy_Side
+47,2%
6K подписчиков
HeadHunter: потенциал роста акций до 30%
Обзор
|
Вчера в 17:27
HeadHunter: потенциал роста акций до 30%
Читать полностью
andreses85
1,2K подписчиков • 2K подписок
Портфель
до 10 000 ₽
Доходность
−17,6%
Еще статьи от автора
4 июля 2025
За ругань в чате дома можно сесть на 5 лет, предупреждают юристы. За перепалку человек может получить административку и штраф до 10 тысяч рублей, а за клевету могут взыскать до 1 млн рублей или отправить в тюрьму на 2 года. Более жёсткое наказание ожидает тех, кто пишет угрозы — на первый раз можно отделаться штрафом до 20 тысяч рублей, а за повторное нарушение получить срок до 5 лет #сердце__пульса
4 июля 2025
На платьице – кармашек, в нём спрятан абрикос. Июль – пора ромашек, Улыбок и стрекоз. Доброй ночи! 🌟🌟🌟 #сердце__пульса
4 июля 2025
✅ Сегодня 4 июля 2025 г., пятница 🌸 В России отмечаются праздники: - День отдыха от праздников - Ульянов день - День тыла уголовно-исполнительной системы РФ - День салата «Цезарь» - День Тома Сойера - День кантри-музыки - День отмазывания - День приготовления яичницы на тротуаре 🌺 Именины отмечают: Ян, Юлий, Юлиан, Федор, Теодор, Николай, Никита, Максим, Иван, Егор, Георгий, Антон, Алексей, Василиса, Анастасия. #сердце__пульса
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуБиометрияОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673