Взгляд на портфель за 3.5 месяца: результаты и размышления

Войти

.5 месяца, 08/04 (1/3) Наступил новый месяц, самое лучшее время, чтобы вернуться и подвести глобальный результат по портфелю за чуть больше чем 3.5 месяца. Недельные итоги так же возобновим, там будет краткосрочные размышления и тактика. Результат: -16,49% против -16,47% IMOEX с 19 апреля 2024 года (после просмотра истории сделок, сдвинул дату отсчета, так как первая сделка была совершена 20 апреля). Доходность идет вместе с индексом, что я трактую как нейтрально-негативный результат, все-таки задача была делать альфу к индексу. Что привело к такому результату? В начале мая была серия краткосрочных сделок с ожиданием растущих фин. показателей в первом квартале. В целом так и произошло, но цены акций практически не отреагировали на отчеты. Рынок подобрался к локальным максимумам в середине мая и начал отвесно падать, портфель снизился до -9%. После этого началось самое настоящее активное управление. 30 мая провел серьезную ротацию в портфеле и за неделю доходность восстановилась к +1%. После падение продолжилось благодаря только одной бумаге, о ней и что делаем дальше следующий пост. Сегодня оглянулся назад, подбил статистику и понял, что вышел правильно, так как по некоторым бумагам могло быть намного хуже. Сейчас открыто и кратко по каждой истории: -Из вышел +0.23%, сейчас -2%. Акция бралась как надежная растущая компания, по изменению стоимости видно что с лихвой оправдывают тезис. По мультипликаторам компания пока еще дорога, вижу альтернативы с большей потенциальной доходностью -Из вышел -3.28%, сейчас -19%. В апреле по мультипликаторам казалась достойной идеей. Драйвер был в том, что Газпромнефть в 2023 может начать помогать Газпрому через выплату повышенных дивидендов изменив payout с 50% до 75% от чистой прибыли. Так и случилось, компания объявила 19,49 рубля за 4кв. в дополнении к 82,94 рублю за 9мес. 2023. При сохранении тяжелой ситуации Газпрома и 75% payout мы можем получить около 100р за 2024 год, что при текущих ценах достаточно интересная доходность в ~15%. Тут продажа случилась на ожиданиях снижения нефти и тогда еще возможное укрепления курса. Сейчас видим что рубль укрепился и в нефти попытка снижения, пока посмотрю со стороны -Из вышел +1.01%, сейчас -22%. Компания пока еще имеет неплохие результаты, а ключевой фактор это “валютный дивиденд” около 13%. Бумага хорошая, но скучная в отсутствии значимых катализаторов. Продал из-за появления альтернатив с большей потенциальной доходностью. Сейчас еще прибавился риск постепенного санкционирования их флота что ухудшит фин. показатели -Из вышел +1.02%, сейчас -16%. Здесь думаю результат -16% не сильно релевантен, так как это была спекулятивная сделка на объявлении дивидендов. Сама компания растущая с пока еще высоким roe, возможно сделаем про нее пост позже -Из вышел +0.68%, сейчас -11%. В Астре так же была спекулятивная сделка на объявлении SPO

Ставка ЦБ и портфель ( часть 2/2) Кажется, что все указывает на то, что ставка должна быть понижена, мой прогноз, что ставку снизят на 20% и ЦБ выступит с мягкой риторикой. Снижение до 19% это будет большой позитив, но 19% это все равно много, и разница на таком высоком уровне ставок в 2% это не то, что почувствует экономика и бизнес, хотя все равно будет хорошо. Конечно, зная, что ЦБ переодически запаздывает с повышением и снижением ставок, я не удивлюсь, если оставят 21% и обозначат снижение в июле Портфель с концентрацией на снижение ставки выглядит следующим образом: -SVCB - 38% -T - 33% -YDEX - 28% -LEAS - совсем маленькая доля, чтобы последить за бумагой Еще напишу пост портфелю за отсутствие в прошлые месяцы, концепция поменялась и есть чем поделиться В заключение: В РФ в ситуация уникальная, через которую никто не проходил с таким большим количеством санкций, ограничений капитала, военными действиями и другими внешними условиями, при которых нужно уже начинать помогать экономике, а не пытаться сделать из нашего скакуна олимпийского чемпиона, нам бы до конца забега додержаться, а не делать из нашей экономики Швейцарскую еврозону. Все трубят, что пора снижать ставку, инфляция низкая только на кладбище, и кладбище для нас достаточно близко. Посмотрим, понимает ли это ЦБ или мы будем двигаться в новом цикле снова резкими снижениями ставки из-за упущенного момента

Ставка ЦБ и портфель ( часть 1/2) Что мы имеем в экономике и бизнесе сейчас: -Инфляция снижается, последние 7 недель каждый принт в среду выходит ниже/около 0.1% ( 0.11, 0.09, 0.11, 0.03, 0.06, 0.07, 0.06, 0.05 - эта неделя), огурцы дешевеют Все, что ниже 0.2 уже хорошо -Годовая инфляция снизилась ниже 10% на этой неделе, а SAAR (сезонно сглаженная, если такая инфляция будет и дальше) по подсчетам некоторых уже в районе 6%, достигнем 4% в 2025, а не к концу 2026?))) -Инфляционные ожидания предприятий так же продолжают снижаться, ну слава Богу никто не будет задирать цены, так как они чувствую замедление экономики и сокращение выручки -Зарплаты вроде как особо не растут, во всяком случае индекс HeadHunter показывает, что на рынке труда идет серьезное охлаждение по количеству резюме. Весной/летом/осенью прошлого года компании наоборот активно набирали людей впрок, потому что СВО идет, а роботы будут совсем не скоро -Рост ВВП в 1кв25 снизился до 1.4% (ожидали 2.2%), с 4.5% в 4кв24, сообщает интерфакс. 4.5% на самом деле совсем не плохо и резко давить на тормоза, кажется будет хуже Я читаю отчеты, и там все больше тех, у кого выручка снижается, снижаются цены и спрос на продукцию. С прибылью у каждого свое, но тоже беда, потому что выручки больше, рассходы упали не сильно, а вот всякие платежи по % из-за ставки продолжают быть высокими и отъедать прибыль Хребту экономики конкретно дали по хребту -Металлургам очень плохо CHMF NLMK MAGN, у них снижается прокат из-за снижения внутреннего потребления, а прибыль улетает в -70%, потому что они работают с очень низкой маржой -У нефтяников ROSN LKOH TATN курс $ и цена на нефть все падает, SIBN -50% прибыли за 1кв25 Думаю, что компаниям не просто плохо, а ОЧЕНЬ тяжело, если Путин на прошлой неделе поручил принять меры, чтобы снизить риск банкротства застройщиков PIKK SMLT ETLN , а Мишустин анонсировал совещание по помощи угольной отрасли MTLR Постоянные жалобы и недовольств от бизнеса есть и сейчас, но это ладно, бизнес по словам ЦБ сам виноват, что в период высоких ставок (10 месяцев подряд ставка выше инфляции на 10%) плохо просчитал свою эффективность, поэтому можно прислушаться к экспертам из государственной сферы: 26.05 - Решетников: инфляция в РФ замедляется, надеемся ЦБ учтет это на фоне рисков переохлаждения 27.05 - Мантуров: предприятиям РФ непросто при высокой ставке и крепком рубле 30.05 - Силуанов: замедление инфляции дает ЦБ пространство решение по дкп, включая возможность ее чуть ослабить 03.06 - Решетников: сейчас задача - грамотно пройти период охлаждения экономики, рассчитываем на своевременное смягчение дкп 05.06 - Хуснуллин: прогнозируем сокращение объема ввода жилья в РФ в 2027 году до 30%

💼 Взгляд на портфель &Dynamic Drive за 3