Что такое депозитарные расписки и как они работают?

Войти

Возикли разногласия в части депозитарных расписок. Напишу своё видение. 🧐Депозитарные расписки - деревативы (производные) акций (и облигаций, но далее речь только про акции), имеют добавление к названию и касаются страны выпуска ADR (American Depositary Recipe) - американские, EDR - европейские, JDR - японские, и так далее.., GDR - глобальные (редкость RDR - российские и торгуются на гонконгской бирже). Депозитарная расписка удостоверяет право на владение акциями и торгуется лотами, то есть в одной расписке может быть несколько акций. 😉Виды. Неспонсируемые - выпускаются на акции, которые уже в обращении (инициатором выпуска может быть даже крупный акционер), торгуются только на внебиржевых торгах (OTC - over the counter). Спонсируемые - выпускаются на торгующиеся и на новые акции. Имеют несколько уровней: 1-3 и по правилу 144A/Reg S. Отличие в жёсткости требований раскрытия информации. 1 - не нужен бух отчет (gaap), выпускаются на уже торгующиеся акции, торгуются вне биржи. 2 - нужен бух отчет, выпускаются на уже торгующиеся акции, торгуются на бирже. 3 - нужен бух отчет в объёме ipo (initial public offering), выпускаются на новый выпуск акций, торгуются на бирже. По правилу 144А - не нужен бух отчет, выпускаются на новый выпуск акций, частное размещение (ограниченный круг квалифицированных инвесторов, PORTAL (Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages), Reg S - положение к правилу, предусматривающее продажу на международном рынке без регистрации в SEC (Securities and Exchange Commission)). Российские эмитенты часто используют ADR1 с правилом 144А по причине отчетности в формате стандарта МСФО, что не допустимо при листинге в сша. 🤔Выпуск. Между эмитентом и иностранным банком-депозитарием (Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup), который будет выпускать расписки, заключается депозитарный договор. В свою очередь депозитарный банк заключает кастодиальный договор с банком-кастодианом (хранителем). Акции, на которые выпускаются ADR, хранятся в банке-кастодиане и являются залогом для выпуска ADR. (Российский эмитент осуществляет эмиссию акций (с целью выпуска ADR иностранным банком-депозитарием), часть которых изымается из обращения на национальном фондовом рынке и помещается в банк-кастодиан в стране эмитента акций (у нас, в основном - Бэст Эффортс, Сбер, Газпромбанк), иностранный банк-депозитарий не может быть номинальным держателем). Погашение ADR проводится банком-депозитарием. 💪Важно! Количество ADR (точнее количество акций в этих расписках) российских эмитентов на иностранной бирже не должно превышать 25% (при включении в котировальный список А законодательства рф - голубые фишки) от общего количества акций российского эмитента (список Б - 15%, список В - 5%). Обязательство банка-депозитария - по требованию владельца депозитарной расписки предоставлять соответствующее количество акций. 🤝Был не прав! Хромают знания в этой части у меня. Российская биржа тут не причём. Разницу почувствовал, матчасть подтянул. По поводу Сбера, действительно он кастодиан сам себе. Владельцы ADR действительно могут предъявить только своему банку-депозитарию (JP Morgan Chase), но обращение владельцев ADR непосредственно к эмитенту - исключено. Компания-эмитент ADR (Morgan) не выкупает акции (вернее может не выкупать, зависит от депозитарного соглашения), она подаёт отчет о количестве проданных ADR в банк-кастодиан, который проверяет обеспечение количества акций по этим распискам. Грубо говоря, банк-депозитарий просто передаточное звено. А вот по поручению инвестора на покупку ADR, Брокер может запросить покупку акций, которые брокеру купят и переведут в банк-депозитарий, и банк-депозитарий выпустит ещё ADR и передаст брокеру под требования инвестора. Депонент - лицо пользующееся услугами депозитария. 👍спасибо за критику! Извините, если что.