ОФЗ не защищает: что реально снижает риск портфеля на

Турбулентность уничтожает диверсификацию: 2702 торговых дня говорят то же самое Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ 208 из 210 пар акций MOEX — это 99% — показали значимо более высокую корреляцию в периоды высокой волатильности. В прошлый раз на месячных данных было 54%. Дневные данные дают тот же ответ — убедительнее, чем я ожидал. Это продолжение серии о корреляциях на Мосбирже. Прошлое исследование нашло эффект на месячных данных (129 месяцев): в высоковолатильные периоды средняя корреляция 0.538 vs 0.185 в спокойные. Теперь проверка на дневных — те же 21 акция, 210 пар, 2702 торговых дня (июнь 2015 — февраль 2026). 📊 Средняя попарная корреляция по режимам волатильности: • Низкая (до 14.3% год.): 0.249 • Средняя (14.3–21.9%): 0.381 • Высокая (выше 21.9%): 0.542 Разница 0.293. Перестановочный тест: p < 0.0001 ✅ Самое интересное: точка высокой волатильности (~0.54) почти идентична на месячных и дневных данных. Похоже на структурный "потолок диверсификации" в российских акциях при турбулентности — не артефакт выборки. PLZL особняком: в спокойные периоды корреляция с рынком 0.078 — практически ноль. В турбулентность: 0.389. На месячных данных разница была +0.112, на дневных — +0.311. Дневные данные делают "особость" Полюса намного наглядней. На мой взгляд, волатильность — более честный и своевременный сигнал для оценки диверсификации, чем направление рынка. Направление понятно постфактум; волатильность видна прямо сейчас. 🔍 Важная оговорка: после 2022 года корреляции повышены во всех режимах. Внутри посткризисного периода разница между режимами — уже 0.087 вместо 0.293. Структурный разрыв поднял корреляционный "пол". Следите за волатильностью при составлении портфеля? 🤔 Ставьте лайк и подписывайтесь! 👍 #диверсификация , #корреляции , #акции , #moex , #риск , #волатильность

Диверсификация рушится не в медвежьем рынке — а в турбулентном Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ Медвежий рынок и турбулентный рынок — это не одно и то же. Для диверсификации это принципиальная разница 👇 Это продолжение серии о корреляциях на Мосбирже (предыдущие посты — в моём блоге). В прошлый раз я проверил, растут ли корреляции акций в медвежьем режиме. Эффект нашёл, но хрупкий: p = 0.08, и он почти исчез при исключении одного месяца — февраля 2022. Теперь меняю классификатор: уровень волатильности вместо направления рынка. 21 ликвидная акция MOEX , 210 пар, 129 месяцев (июнь 2015 — февраль 2026). 📊 Средняя попарная корреляция по режимам волатильности: • Низкая (до 12.6% год.): 0.185 • Средняя (12.6–21.8%): 0.293 • Высокая (выше 21.8%): 0.538 Разница 0.354. Перестановочный тест: p = 0.003 ✅ В высоковолатильные периоды все 100% пар показали положительную корреляцию. 114 из 210 пар (54.3%) — статистически значимый рост на уровне пары (тест Фишера, p < 0.05). Ноль пар с падением. 🔍 Чем это лучше предыдущего результата: Убираем февраль 2022 (-30.8%) → разница остаётся на уровне 0.296. В прошлом исследовании при исключении того же месяца эффект схлопывался с 0.197 до 0.069. Волатильностный классификатор устойчив. 🆚 Ключевой нюанс: волатильность ≠ медвежий рынок. Только 37% медвежьих месяцев одновременно входят в высоковолатильный режим. Они измеряют разные вещи — и именно поэтому волатильность даёт более устойчивый результат. PLZL снова "акция-одиночка": рост корреляции всего +0.112 даже в самые турбулентные периоды. У АЛРОСА — +0.446. Постоянные читатели блога уже знают, почему Полюс всегда стоит особняком. На мой взгляд, уровень волатильности — более точный и практичный сигнал для управления диверсификацией, чем направление рынка. Причина простая: волатильность наблюдаема прямо сейчас, а куда пойдёт рынок — нет. Следите за волатильностью при ребалансировке портфеля? 🤔 Ставьте лайк и подписывайтесь! 👍 #диверсификация , #корреляции , #акции , #MOEX , #риск , #волатильность

"Все корреляции растут в кризис" — миф или реальность? Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ В финансах есть поговорка: "в кризис все корреляции стремятся к единице". Если это так, диверсификация бесполезна именно тогда, когда она нужнее всего 😬 Проверил на данных. 21 ликвидная акция MOEX, 210 пар, 140 месяцев (июль 2014 — февраль 2026). Разделил месяцы на медвежьи, боковые и бычьи по доходности равновзвешенного портфеля. 📊 Средняя попарная корреляция: • Медвежий режим: 0.342 • Боковой: -0.028 • Бычий: 0.145 Разница между медвежьим и бычьим — 0.197. Вроде бы заметно. Но вот подвох 👇 🔍 Проверка на устойчивость: • Убираем февраль 2022 (-30.8%) — разница падает с 0.197 до 0.069 • До 2022 года (90 месяцев) — медвежий 0.138 vs бычий 0.144. Практически одинаково! • После 2022 — медвежий 0.474 vs бычий 0.145. Весь эффект отсюда Перестановочный тест: p = 0.08. Близко к значимости, но не проходит порог 5%. На мой взгляд, "корреляции растут в кризис" — это не стабильная закономерность на российском рынке. То, что мы видим — эффект экстремальных событий 2022 года (санкции, ограничения, принудительные продажи). Обычные медвежьи рынки не повышают корреляции. Это продолжение серии о корреляциях (смотрите предыдущие посты в моем блоге). Ключевой новый вывод: нестабильность корреляций, которую находили раньше, концентрируется в периоде после 2022 🎯 Практический вывод: диверсификация по акциям работает в "обычных" просадках. Но в хвостовых рисках (события уровня 2022) — не спасает. Для защиты от таких сценариев нужны другие инструменты. Кстати, присмотритесь к моим предыдущим исследованиям PLZL. А как вы защищаете портфель от хвостовых рисков? 🤔 Ставьте лайк и подписывайтесь! 👍 #диверсификация , #акции , #moex , #риск , #корреляции